jakiro
المؤلف: TheJaswini ، المصدر: Token Dispatch ، تم تجميعه بواسطة: Shaw Baitchain Vision
في 18 سبتمبر 2025 ، قام Changpeng Zhao (CZ) بشيء نادراً ما فعله: لقد نشر مخططًا للسعر لم يكن Bitcoin أو BNB.
يُظهر الرسم البياني الرمز الأصلي للتبادل الدائم اللامركزي الذي تم إطلاقه للتو في اليوم السابق.
“عمل جيد! بداية جيدة. استمر في العمل بجد!” قال.
في غضون ساعات قليلة ، ارتفع سعر ASTER بنسبة 400 ٪ من سعر الإصدار.ينقل السوق بوضوح الرسالة التي مفادها أن الرئيس التنفيذي السابق لـ Binance لا يهنئه فحسب ، بل إنه يعلن أيضًا الحرب على ارتفاع السائل.
بينما شاهد حاملي الرمز المميز للضجيج قيمة حسابهم المفرط السائل يرتفع إلى أعلى مستوى على الإطلاق عند حوالي 60 دولارًا ، بلغت تغريدة CZ المخططة بعناية الهدف مثل ضربة دقيقة.الرقم الأكثر نفوذا في مجال العملة المشفرة ، على الرغم من حظره من عملية التشغيل ، من الواضح أنه لا يزال بإمكانه التأثير على السوق.إنه يدعم بشكل كامل أقوى منافس لزيادة السائل.
وراء الكواليس ، بدأت آلة الحرب منذ فترة طويلة.تمول Yzi Labs (المعروفة سابقًا باسم Binance Labs) بهدوء تطور Aster.يتم إطلاق شبكة شريك BNB سلسلة.تعبأ أكبر إمبراطورية عملة مشفرة في العالم ضد مركزية لا مركزية تجرؤ على الاستيلاء على حصة السوق من المشتقات.
هذه هي الملاحظة الافتتاحية لحرب التبادل اللامركزية التي لا تنتهي (DEX) ، ولن تخسر Binance.
ما هو Aster؟
ولد Aster في ديسمبر 2024 وتشكله اندماج اتفاقين رئيسيين.:Astherus هو مركز سيولة متعدد الأصول يركز على منتجات توليد الدخل،وAPX Finance هي منصة تداول عقد لا مركزية.ينشئ عملية الدمج بنية تحتية موحدة للمعاملات المصممة للتنافس مباشرة مع حصة السوق المتنامية في Hyperlivrizid.
المنصة عبارة عن تبادل غير مركزي متعدد السلسلة عبر سلسلة BNB و Ethereum و Solana و Solana، يجمع بين السيولة من مجموعات متعددة لتمكين معاملات سلسة دون سد الأصول اليدوية.منذ إطلاقه في مارس 2025 ، قامت ASTER بمعالجة أكثر من 514 مليار دولار في حجم المعاملات لملايين مستخدم.بعد إصدار الرمز المميز ، تجاوز إجمالي القيمة المقفلة للمنصة (TVL) باختصار ملياري دولار أمريكي ، لكنها تراجعت إلى 655 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من سبتمبر 2025.
على عكس العديد من منصات DEX التي تركز على التداول الفوري ،تضع Aster نفسها كمنصة تداول شاملة توفر أسواق العقود الفورية والدائمة.على الرغم من أن المشتقات الدائمة لا تزال أعمالها الأساسية ، فإن المنصة توفر أيضًا إمكانات تداول موضعية ، حيث تم إدراج أول زوج تداول مدرج عليه في رمزها الأصلي ASTER/USDT.بالنسبة للعقود الدائمة ، توفر المنصة كل من العملات المشفرة والعقود التقليدية للأسهم الأمريكية ، مع أن معظم الأصول ذات نسبة رافعة تصل إلى 100 مرة ، وبعض أزواج التداول التي تبلغ نسبة الرافعة المالية تصل إلى 1001 مرة في ما يسمى “وضع Degen”.
الابتكار التكنولوجي والخصائص
تلتزم بنية Aster بحل مشكلة تجزئة السيولة التي تعاني.بدلاً من إجبار المستخدمين على سد الأصول عبر الشبكة ، يقوم النظام الأساسي بتجميع عمق دفتر أوامر السلسلة المتقاطعة لإنشاء ما يسمى “السيولة الموحدة”.
يوفر النظام الأساسي اثنين من واجهات المعاملات المختلفة ، المصممة لأنواع مختلفة من المستخدمين.وضع بسيطإنه يوفر وظيفة التداول بنقرة واحدة وحماية MEV مدمجة ، بحيث يمكن للمستخدمين تنفيذ التداول المصلح دون تصفح كتب الطلبات المعقدة.نموذج احترافييوفر بيئة تداول متقدمة مع الوصول إلى دفتر الطلبات الكامل ، والمخططات في الوقت الفعلي وأنواع الطلبات المعقدة.
يعد نظام “Order Order” الخاص بـ Aster أحد أبرز أبرزه، هذه الوظيفة تخفي حجم الطلب والاتجاه قبل تنفيذ الطلب.هذه الوظيفة التي تشبه التجمع الداكن تحل مشكلة رئيسية في المعاملات على السلسلة: المعاملات الوقائية ومقاصة التلاعب.علق Zhao Changpeng سابقًا على هذه الميزة أنه حل “مشاكل معالجة التصفية الشائعة على سلاسل أخرى”.
يدعم نظام الهامش في النظام الأساسي المعاملات المستقلة والجمعية ، مما يسمح للمستخدمين باستخدام الرموز المميزة السائلة مثل asbnb أو stablecoins الدخل كهامش.
يتيح ابتكار كفاءة رأس المال للتجار الحصول على مكاسب سلبية من ضماناتهم مع الحفاظ على وظائف التداول النشطة.
جوهر النظام البيئي Aster هو USDF ، وهو stablecoin القائم على الربح يعتمد على وضع دلتا المحايد. يمكن للمستخدمين التناوب USDF من خلال إيداع الأصول المدعومة ثم كسب الأرباح كهامش التداول.هذا يبني نظام سيولة مقوى ذاتيا ، حيث يصبح حاملي StableCoin بشكل طبيعي مقدمي السيولة.
بالنظر إلى المستقبل ، تتضمن خريطة طريق Aster دمج أدلة المعرفة الصفرية لتعزيز الخصوصية ، بالإضافة إلى تطوير طبقة blockchain ، سلسلة ASTER ، والتي تم تحسينها للمعاملات.سيسمح دليل المعرفة الصفري للمتداولين بإثبات أن لديهم هامشًا كافيًا أو تلبية متطلبات التداول دون الكشف عن رصيد المحفظة الفعلي أو وضع التداول أو سجل المعاملات للمستخدمين الآخرين أو حتى التحقق.تتيح هذه التكنولوجيا المعاملات الخاصة حقًا ، مع الحفاظ على الشفافية اللازمة لإدارة المخاطر والتصفية مع ضمان سرية حجم الموقف والربح والخسارة والاستراتيجيات التداول.أطلقت منصة ASTER نسخة اختبار تجريبية لبعض التجار في يونيو 2025 ، ووضع الأساس للمنافسة النهائية مع بنية الطبقة 1 المخصصة للفعالية.
المقارنة بين Aster و Hyperleliid
تكشف Aster و Hyperleliid مقارنةطريقتان مختلفتان لتداول العقد الدائم اللامركزي.يبني Hyperleliqud طبقة 1 blockchain من الصفر، يدرك التأكيد النهائي في ثانية واحدة ومعاملات دفتر الطلبات الكاملة على السلسلة ، مع الأداء المشابه للتبادلات المركزية.يمنح هذا التكامل الرأسي سرعة فرطية لا تضاهى وتجربة مستخدم سلسة ، ولكنه يحدها أيضًا إلى نظام بيئي واحد.
اتبعت Aster النهج المعاكس ، حيث تعمل عبر مجموعات متعددة ناضجة، لزيادة التغطية والسيولة.على الرغم من أن هذا يجلب بعض التعقيد الفني ، إلا أنه يمكّن ASTER من الاستفادة من النظام الإيكولوجي DEFI الحالي وخدمة المستخدمين الذين يفضلون blockchains محددة.
يهيمن Hyperleliid على سوق العقد الدائم Defi ، وهو ما يمثل حوالي 70 ٪ من الأسهم ، مع عقود مفتوحة بقيمة 15 مليار دولار ، ويستمر حجم التداول اليومي في تجاوز 800 مليون دولار.
ومع ذلك ، فإن استراتيجية ASTER متعددة الاستدلال توفر ميزة يصعب تكرارها.إن تكامل المنصة مع بروتوكولات الأرباح مثل Pendle و Venus يخلق فرصًا كفاءة في رأس المال لا مثيل لها من خلال الطبقة المعزولة للفعاليات المفرطة.
يمكن لمستخدمي ASTER الحصول على مكافآت تعهد BNB ، ورسوم الإيداع ورسوم الإيداع USDT في نفس الوقت – هذه قدرة على التوافق يصعب تحقيقها في حل سلسلة واحدة.
هناك أيضًا اختلافات كبيرة في المنتجات المترتبة.يتمتع HyperLiquid بحد أقصى قدره 40 مرة ، في حين أن معظم أزواج التجارة في Aster لديها نسبة رافعة تصل إلى 100 مرة ، وبعض الأصول المحددة لها نسبة رافعة تصل إلى 1001 مرة.والأهم من ذلك ، أن العقود الدائمة لأسهم ASTER توفر التعرض التقليدي على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ، وبالتالي توسيع السوق المحتملة إلى ما بعد التجار الأصليين في العملة المشفرة.
تتبع مسارات الرمز المميز
يجسد الاقتصاد الرمزي لـ Aster تخصيص المجتمع النشط والاستدامة على المدى الطويل.إجمالي العرض للمشروع هو 8 مليارات رمز ، والتي سيتم توزيعها وفقًا لفئات مختلفة:يتم استخدام 53.5 ٪ في Rooprops ومكافآت المجتمع ، و 30 ٪ تستخدم لتطوير النظام الإيكولوجي ، و 7 ٪ يستخدمون للعمليات المالية ، و 5 ٪ تستخدم لبناء الفريق ، و 4.5 ٪ تستخدم في السيولة والتبادل قائمة.
تحتل نسبة تخصيص المجتمع في المرتبة الأولى في Defi ، تتجاوز 50 ٪ من إجمالي العرض.قام تخصيص التخصيص لأول مرة بـ 704 مليون رمز (8.8 ٪ من إجمالي العرض) للمستخدمين المشاركين في نشاط ما قبل الإصدار.تفتح خطة فتح القفل أولاً 25 ٪ على الفور عند إنشاء نشاط توليد الرمز المميز ، تليها فترة حبس مدتها ثلاثة أشهر ، مع إصدار الباقي خطيًا في غضون تسعة أشهر.
يخدم هذا الرمز المميز وظائف متعددة في النظام البيئي:حقوق الحوكمة ، خصومات الرسوم ، مكافآت التعهد ، والأذونات الوظيفية المتقدمة.يتم تحقيق حصة الإيرادات من خلال إعادة شراء الرسوم ، ويتم شراء بعض رسوم المعاملات وقد تدمر الرموز المميزة.مع زيادة حجم المعاملات ، سيؤدي ذلك إلى خلق ضغط انحراف.
يمكن للمستخدمين تعهد الرموز النجمية أثناء استخدام مشتقات كسب هذه الرموز كضمان معاملات.وبهذه الطريقة ، يمكن لموضع رمز واحد إنشاء تدفقات متعددة ذات قيمة مضافة.
Aster and Hype: مقارنة الاقتصاد الرمزي
تكشف المقارنة بين الاقتصاد الرمزي لـ ASTER و HYPE عن أفكار مختلفة حول اكتساب القيمة والتوزيع.
يتبع رمز الضجيج المفرط السائل نموذجًا تقليديًا للتشفير والاقتصاد ويتم تمويله من خلال إيرادات البروتوكول لإعادة شراءه بنشاط.تتجاوز الإيرادات السنوية للمنصة مليار دولار ، ويستخدم معظمها لإعادة تكرار الرمز المميز للضجيج ، مما يخلق ضغطًا قويًا.
تكمن الميزة الأساسية للضجيج في آلية إعادة شراء الدخل الناضجة.في الوقت الحاضر ، وصل معدل حصة الرمز إلى 43.4 ٪ من إجمالي العرض ، وعوائد الاتفاقية ضخمة ، وبالتالي فإن إمدادات السيولة محدودة تمامًا.هذا يشكل آلية دعم أسعار قوية لا يزال ASTER لا مثيل لها.
يواجه الضجيج تحديا كبيرا: ابتداءً من نوفمبر 2025 ، سيقوم المساهمون الأساسيون بفتح الرموز على نطاق واسع.سيؤدي فتح هذه الرموز إلى زيادة ضغط البيع الضخم وقد تغلب على خطط إعادة الشراء العدوانية.يستعد Hyperleliquid لإطلاق stablecoins USDH لتوليد ضغط إعادة شراء إضافي ، ولكن اختيار التوقيت يجلب عدم اليقين.
تعطي فلسفة Aster أولوية ملكية المجتمع على اكتساب القيمة الفورية.على الرغم من أن هذا يعني أن إعادة التكرار أقل قوة على المدى القصير ، إلا أنها تخلق تأثيرات أقوى على الشبكة ولامركزية الحوكمة.تضمن نسبة تخصيص المجتمع بنسبة 53.5 ٪ أن القيمة تنتمي في النهاية إلى المستخدمين الفعليين ، وليس المستثمرين الأوائل أو أعضاء الفريق.
نماذج الإيرادات مختلفة أيضا.يكتسب HyperLiquid قيمة من خلال رسوم المعاملات وإيرادات المقاصة على الطبقة الملكية 1. رسوم ASTER رسوم من خلال سلاسل متعددة أثناء استخدام وظيفة كفاءة رأس المال لكسب الأرباح.قد يكون نموذج الإيرادات المتنوع هذا أكثر مرونة أثناء التراجع في السوق.
استراتيجية binance
يمكن أن يكشف فهم مقدمي سيولة Aster عن العمق الاستراتيجي وراء إطلاقه.يوفر صانعو السوق المحترفين عمق دفتر الطلبات الأساسية ، في حين أن بنية السلسلة عبر المنصة تجمع السيولة من عدة مجموعات.الشراكات الاستراتيجية مع اتفاقيات مثل Pendle و Listadao و kernel و Venus و GriendNest و Pancakeswap تخلق مصادر إضافية من السيولة وحوافز المستخدم.
يدعم Pendle رمز الدخل ، ويوفر Listadao الخداع السائل (توليد ASBNB) ، ويوفر Venus خدمات الإقراض ، و Pancakeswap مسؤولة عن توجيه حركة مراجحة من أكبر DEX على سلسلة BNB.ستقوم هذه التعاون ببناء ASTER في مركز حيث يمكن للمستخدمين المشاركة في استراتيجيات DEFI متعددة وإجراء تداول مشتق في نفس الوقت.
يحل نظام الرهن العقاري لضمان الدخل مشكلة تكلفة الفرصة البديلة ويسمح للمستخدمين بكسب الأرباح عن طريق تداول هوامش.بدلاً من الاحتفاظ بـ USDT في وضع الخمول ، يمكن للمستخدمين النعناع USDF (الدخل الدخل لـ ASTER) ، والذي يمكن أن يكسب عوائد دلتا محايدة أثناء العمل كضمان.وبالمثل ، يمكن لـ ASBNB أيضًا كسب مكافآت تعهد (العائد السنوي حوالي 5-7 ٪) ويكون بمثابة هامش للمواقف المستفادة.يتيح ذلك إيداعًا لإنشاء مصادر متعددة للدخل – الدخل الإضافي وأرباح المعاملات والمكافآت الرمزية – لتحفيز المستخدمين على الاحتفاظ بمزيد من الأموال على المنصة ، وبالتالي توسيع تجمع السيولة بشكل طبيعي.
يوفر جدول الاستثمار في Yzi Labs خلفية رئيسية للتفكير الاستراتيجي لـ Binance.أكملت شركة الاستثمار استثماراتها في سلف ASTER ASTHERUS في نوفمبر 2024 ، عندما كان Hyperleliquid يشكل تهديدًا تنافسيًا خطيرًا لهيمنة مشتقات Binance.وفقًا لممثل سلسلة BNB ، تلقى Aster التوجيه ، والتعرض للموارد الفنية والتسويقية كجزء من برنامج حضانة Yzi Labs ، مما يجعله العقد الدائم رقم 1 على سلسلة BNB.ينمو حجم التداول في Hyperliquid بشكل مطرد بين عامي 2024 و 2025. على الرغم من أن حجم التداول المطلق لـ Binance أعلى بكثير من ارتفاع السائل ، إلا أن مسار نمو نمو Hyperleliid من الصفر إلى مقياس معين يشير إلى أن المنصة قد أنشأت بنجاح سوقها بشكل مباشر بدلاً من اختلاط مسار Binance مباشرة.
تصبح استراتيجية محفظة Yzi Labs أكثر وضوحًا عند النظر إليها مع استثمارات أخرى مثل Myx Finance.MYX Finance هو عقد دائم DEX على سلسلة BNB التي شهدت نموًا متفجرًا.تشير هذه الاستثمارات إلى أن YZI Labs تقوم بتنسيق الجهود المبذولة لبناء البنية التحتية لسلسلة BNB وإنشاء بدائل للبروتوكولات الناجحة الأخرى على السلسلة.
يبدو أن الإستراتيجية الشاملة لـ Binance تركز على صيانة النظام الإيكولوجي بدلاً من المنافسة المباشرة.لم تحاول Binance تكرار حل الطبقة 1 المخصصة لفرط السائل ، ولكن بدلاً من ذلك يستفيد من مزايا النظام البيئي الحالي:العلاقات التنظيمية وقنوات العملات فيات والشراكات المؤسسية وتجمع السيولة العميقة.تستفيد ASTER من تأثيرات الشبكة هذه مع توفير تجربة معاملة لا مركزية لقاعدة مستخدمين معقدة متنامية.
بدلاً من مشاهدة البروتوكولات اللامركزية كتهديد لتجاهله أو تهميشه ، يستثمر Binance بنشاط في بدائل Defi التي لا تزال في متناول نظامها الإيكولوجي.
إذن ما هي النتيجة؟
إن ظهور Aster إما يمثل لحظة حرجة في تداول المشتقات اللامركزية أو أغلى استراتيجية “يمكنني فعل ذلك” التي تبنتها Zhao Changpeng لمواكبة منافسيه.بالنسبة لما هو بالضبط ، لا يوجد استنتاج حتى الآن.
من الناحية النظرية ، يرضي المنصة جميع العناصر الصحيحة –السيولة متعددة السلعف ، وتوليد الأرباح ، والعقود الدائمة للأسهم والضمانات الكافية.يبدو كسب الأرباح أثناء تداول المشتقات أمرًا رائعًا ، لكن عليك أن تتذكر أن معظم ابتكارات العملة المشفرة التي تبدو جيدة بشكل لا يصدق عادة ما تكون مزيفة.
ثم انخفضت الزيادة في إجمالي قيمة الإغلاق (TVL) البالغة ملياري دولار إلى 655 مليون دولار ، مما قد يكون تذكيرًا بأن الضجيج الأولي والتبني المستدام هما أشياء مختلفة تمامًا.عندما تنخفض TVL بنسبة 67 ٪ في يوم واحد ، يجب أن تتساءل على الأرجح ما إذا كانت هذه الأرقام تمثل مستخدمين حقيقيين أو هؤلاء “المزارعين” الذين يتوقون إلى الصرف كلما كانت هناك أي مشكلة.
يركز الاقتصاد الرمزي أكثر على بناء المجتمع على المدى الطويل بدلاً من الحصول على القيمة قصيرة الأجل. سواء كان الحصول على قيمة قصيرة الأجل بعيدة النظر أو السذاجة يعتمد على وجهة نظرك.على عكس آلية “إعادة شراء الأرباح” التي أثبتت جدواها في HyperLiviid ، يتطلب اقتراح قيمة Aster من المستخدمين الاعتقاد بأن الحصول على عائد هامش يبلغ 3 ٪ أثناء تداول موقع الرافعة المالية 100 مرة إلى حد ما نموذج أعمال مستدام.
يكمن الاختبار في ما إذا كان يمكن للمنصة إقناع التجار بالتخلي عن البنية التحتية المتجددة لفرط السائل لصالح التجارب المتعددة المتسلفين التي تدعمها نفس النظام الإيكولوجي ، مما أدى إلى انهيار FTX في عام 2022. إنه أمر مرهق حقًا.
عندما يشعر أكبر تبادل في العالم بالضروري لدعم منافس Defi ، فإنه يوضح أن النموذج المركزي ليس قابلاً للكسر كما كان الناس يعتقدون.ما إذا كان هذا سيجعل Aster فائزًا أو مجرد تحوط باهظ الثمن.
