Galaxy: تحليل كامل للمحتوى وأهمية قانون العبقري في الولايات المتحدة

المصدر: Galaxy ؛ التجميع: Baishui ، رؤية Baitchain

تم إرسال هذا التقرير في الأصل إلى عملاء Galaxy والآثار المقابلة. الاستثمار أو التجارة على Galaxy ويمكنك الحصول على تقرير بحث عالي الجودة مباشرة بعد إصدار التقرير.— – الشوكة

مقدمة

اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير ، تجاوز المبلغ الإجمالي من stablecoins المتداولة في جميع أنحاء العالم 243 مليار دولار أمريكي.من بين هؤلاء ، 218 مليار دولار أمريكي (90 ٪) يتم رهنه بالكامل ومواءمة بالدولار الأمريكي. من المتوقع أن تقوم هذه stablecoins بإجراء أكثر من 120 مليون معاملة شهريًا ، والتي تزيد قيمتها عن 700 مليار دولار في المعاملات بحلول عام 2025. وتستخدم stablecoins على نطاق واسع في المدفوعات عبر الحدود ، وتكلفة لكل معاملة أقل بكثير من التحويلات التقليدية.ولكن في الوقت الحاضر ، فهي في المنطقة الرمادية القانونية في الولايات المتحدة ، وتفتقر الشركات الحالية إلى الإشراف الكافي للنمو حقًا وتنمو داخل النظام التقليدي ، بينما يواجه اللاعبون التقليديون الكثير من عدم اليقين التنظيمي ولا يمكنهم استخدام مسار العملة المشفرة.

قانون التوجيه الوطني للابتكار والابتكار الوطني لعام 2025 (قانون العبقري “) هو مشروع قانون ترخيص وتنظيم STABLECOIN التابع لمجلس الشيوخ الأمريكي ، المصمم لجلب الوضوح واليقين في هذا المجال الرمادي. تم تقديم مشروع القانون من قبل السناتور بيل هاجرتي ، وهو جمهوري في تينيسي ، وشارك في رعايته السناتور تيم سكوت ، جمهوري ساوث كارولينا ، السناتور كيرستن جيلبراند ، ديمقراطي في نيويورك ، السيناتور سينثيا لوميس ، جمهورية وايومنغ ، والسنات أنجيلا ألسوبوتوكس ، ديمقراطي ماريلاند.

سوف ينشئ مشروع القانون نظامًا قويًا وتنظيماً لـ StableCoins في الولايات المتحدة ومصدريها ، ويفتح مسار الابتكار ، ويعزز إصدار الدولار الأمريكي ومكانة الاحتياط في جميع أنحاء العالم. سيتم تنظيم العملات المعدنية المستقرة الصادرة بموجب الإطار بشكل صارم وفقًا للمعايير الفيدرالية ، سواء تم تنظيمها من قبل المنظمين المصرفيين الفيدراليين أو الولايات الأمريكية أو المصدرين الأجانب. اعترضت اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ على مشروع القانون في شهر مارس مع 18 صوتًا لصالح و 6 أصوات ضدها ، بما في ذلك خمسة ديمقراطيين.

في يوم الخميس ، 1 مايو ، تم إصدار المسودة المحدثة ، والتي تحتوي على العديد من التحديثات الموضوعية ، مما يعزز الصياغة على الأمن القومي وأمن النظام المالي والمساءلة التنظيمية.في يوم السبت الموافق 3 مايو ، أصدر تسعة ديمقراطيين بيانًا يقول إنهم سيعترضون على إنهاء النقاش في البرلمان إذا لم يتم إجراء تحسينات أخرى إلى خمسة مجالات.

يوضح هذا المقال قانون العبقري ، ويشرح الإطار التنظيمي الذي سيخلقه مشروع القانون ، ويسلط الضوء على الاختلافات الرئيسية بين أحدث الإصدار والإصدار الذي أقرته اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ.

محتويات قانون العبقري

يقوم قانون العبقري ببناء إطار شامل لتنظيم المصدرين stablecoin الموجودين في الولايات المتحدة أو الذين يتم توزيع stablecoins أو تداولهم داخل الولايات المتحدة.في الوقت الحالي ، يتم تسجيل مصدري Stablecoin عادةً كمؤسسات خدمة المال (MSBs) لدى مكتب إنفاذ الجريمة المالي التابع لوزارة المالية (FINCEN) و/أو التراخيص في بعض الدول ، ولكن باستثناء الأنظمة التنظيمية في بعض الدول ، لا يوجد نظام تنظيمي شامل ، ويخلق ، وتجهيز ، والتوريث ، وتخليص ، والخلق ، والخلق ، والاختلال ، والاختلاط ، وخلق التزامن.الحجر الصحي للإفلاس والعديد من الجوانب الأخرى.في الأساس ، في الولايات المتحدة ، لا تقل المكورات التي تدعمها الدولار أي تنظيم تقريبًا.

يصف الجدول التالي الإطار الذي وضعه أحدث إصدار من قانون العبقري ، الذي صدر يوم الخميس ، 1 مايو.

تفسير أحكام قانون العبقرية

المؤسسات التي تمت الموافقة عليها لإصدار stablecoins (المواد 2 (23) ، 2 (11) ، 2 (30) ؛ المادة 3 (أ)):

فقط “المدفوعات المدفوعة stablecoin التي تمت الموافقة عليها لإصدار stablecoins” يمكنهم إصدار stablecoins في الولايات المتحدة:

المصدر المؤهل الفيدرالي:

-إدارة الولايات المتحدة للعملة (OCC) كيان غير المصرفي المعتمد بموجب المادة 5 [الفقرة 2 (11) (أ)]

– البنك الوطني غير المؤمن عليه مرخصة من شكوى العملة الأمريكية [الفقرة 2 (11) (ب)]

– الفرع الفيدرالي الذي وافق عليه شكوى العملة الأمريكية [الفقرة 2 (11) (ج)]

المصدر المؤهل للدولة:

– كيان تم تأسيسه قانونًا بموجب قانون الولاية واعتمدته منظم Stablecoin للدولة [الفقرة 2 (30) ، الفقرة 3 (أ)]

الشركات التابعة لمؤسسات الوديعة المعتمدة بموجب المادة 5 [الفقرة 2 (23) (أ) (1)]

فترة سماح لمدة ثلاث سنوات (المادة 3 (أ))

لا يجوز لمقدمي خدمات الأصول الرقمية توفير أو بيع stablecoins الصادرة عن وكالات إصدار غير مرخصة في غضون 3 سنوات من تاريخ سن مشروع القانون.

الإشراف والإشراف (المواد 2 (25) ، 4 (ب) ، 7 ، 13)

المنظمون الفيدراليون: مراقب العملة (OCC) ، الاحتياطي الفيدرالي ، مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) ، الإدارة الوطنية للاتحاد الائتماني (NCUA)

منظم الدولة: مسؤول عن الإشراف على مستوى الولاية [الفقرة 7 (أ)] ، مع خيار الانضمام إلى الإشراف المشترك أو ترتيبات المعاملة بالمثل [الفقرة 4 (ج) ، الفقرة 7 (ب) ، الفقرة 18 (د)]

المصدرين الأجانب ومبادئ المعاملة بالمثل (المواد 3 (ب) (2) ، 8 ، 18)

يجب على المصدرين الأجانب:

– من السلطات القضائية مع أنظمة مماثلة [الفقرة 18 (أ) (1) ، الفقرة 18 (ب)]

– سجل لدى المدقق العام [الفقرة 18 (ج)]

– الامتثال لأوامر قانونية لنا [الفقرة 3 (ب) (2) ، الفقرة 8 (أ) (1)]

يجوز لوزارة المالية تطوير ترتيبات المعاملة بالمثل [الفقرة 18 (د)]

عملة مستقرة الدخل (المادة 2 (23) (ب))

محظور: لا يُسمح للمصدرين بتوفير مدفوعات الدخل أو الفائدة على stablecoins الصادرة.

مكافحة غسل الأموال (AML) والامتثال (المواد 4 (أ) (5) ، 5 (ط) ، 6 ، 8 ، 9)

يجب على المصدر:

– الامتثال لقانون سرية البنك [الفقرة 4 (أ) (5) (أ)]

-تنفيذ برامج مكافحة غسل الأموال/العقوبات والتحقق من العملاء [الفقرة 4 (أ) (5) (أ)]

– إثبات الامتثال كل عام [الفقرة 5 (ط) (1)]

– إرسال تقرير وخضع للتدقيق [الفقرة 6 ، الفقرة 9 (د)]

الإطار التنظيمي الحكومي والإطار الفيدرالي (المواد 4 (ج) ، 4 (د) ، 5 (ح) ، 7 ، 13)

≤ 10 مليارات دولار أمريكي: قد لا تزال خاضعة لتنظيم الدولة [الفقرة 4 (ج) (1)]

يجب اعتماد النظام التنظيمي لحكومة الولاية [الفقرة 4 (ج) (4)]

& gt ؛ إصدار 10 مليارات دولار: يجب نقله إلى الإشراف الفيدرالي ما لم يتم إعفاؤه [الفقرة 4 (د)]

متطلبات الاحتياطي والضمان (المواد 4 (أ) (1) ، 4 (أ) (2) ، 4 (أ) (3))

يجب الحفاظ على احتياطي 1: 1:

-العملة الأمريكية ، ودائع التأمين ، وسندات الخزانة قصيرة الأجل ، واتفاقية إعادة الشراء المؤهلة [الفقرة 4 (أ) (1)]

يتم حظر Remortgage (تنطبق الاستثناءات) [§ 4 (a) (2)]

إذا كان مبلغ الاحتياطي يتجاوز 50 مليار دولار ، فإن الإفصاح عن الاحتياطي الشهري والتدقيق [الفقرة 4 (أ) (10)]

حماية الإفلاس (المادة 11)

– حاملي StableCoin لديهم الأولوية عند الإعسار [الفقرة 11 (أ)]

– لا يتم تضمين الأصول الاحتياطية في الحوزة [§11 (e)]

– يتم حماية حق الفداء [الفقرة 11 (ج)]

التسويق وحماية المستهلك (المواد 4 (أ) (9) ، 4 (أ) (10) ، 4 (هـ))

– القيود المفروضة على الإشارة عن طريق الخطأ إلى stablecoins كـ fiat أو عملات مؤمنة [§ 4 (e) (2)]

– يمكن تغريم الانتهاك إلى ما يصل إلى 500000 دولار [الفقرة 4 (هـ) (3) (ب)]

قابلية التشغيل البيني والتنسيق الدولي (المادة 12 ، 18 (د))

– يمكن تطوير معايير التشغيل البيني باستخدام NIST [§ 12]

– يمكن لوزارة المالية إنشاء إطار دولي متبادل [الفقرة 18 (د)]

بشكل عام ، ينشئ مشروع القانون إطارًا خاضعًا للتنظيم الصارم لإصدار StableCoins في الولايات المتحدة:

حماية المستهلكين من خلال مطالبة المصدرين بتنظيمها من قبل بنوك مماثلة ، سواء كانوا أنفسهم أم لا.لديها متطلبات صارمة على ضمانات قصيرة الأجل ، مما يجعل استقرار احتياطيات StableCoin مماثلة لصناديق سوق المال. في حالة إفلاس المصدر ، يحق لصاحب StableCoin الدفع أولاً ، وفي أي إجراءات إفلاس ، تعتبر الأصول الاحتياطية “مائسة إفلاس”.
حماية الأمن والمتانة للنظام المالي من خلال وضع وكالة الإشراف على العملة (OCC) في المقعد التنظيمي الرئيسي لمصدري Stablecoin.سواء أكان أحد البنوك أو مؤسسة غير مصرفية ، يجب على مصدري Stablecoin التسجيل في الولايات التي تعتبر مماثلة للمعايير الدنيا الفيدرالية في OCC أو مستوياتها التنظيمية.تضمن سيولة الاحتياطيات الجانبية ودعمها الاحتياطي الكامل أن تكون stablecoins قابلة للمقارنة مع صناديق سوق المال.
تعزيز التطور القوي للابتكار.بالنظر إلى الشفافية وسرعة وكفاءة blockchains العامة ، فإن stablecoins هي ذات أهمية عملية كبيرة وتمثل القوة الرائدة لتسوية المعاملات المالية باستخدام هذه الحوامل.يتم استخدامها على نطاق واسع في جميع أنحاء العالم ، وتغطي الأفراد والشركات والدول القومية ، مما يعزز بشكل كبير المسار المالي الحالي لتدفقات الدولار.يمنح مشروع القانون “مزود خدمة الأصول الرقمية” في الولايات المتحدة (بشكل أساسي شركات وتبادلات التداول في الولايات المتحدة) فترة سماح مدتها ثلاث سنوات ، مما يتيح لها تداول StableCoins الحالية ولكن غير المسجلة ، مما يسمح للصناعة والسوق بالانتقال بسلاسة إلى النظام الجديد.
توحيد وتوسيع هيمنة الدولار.على الرغم من أن تأثير الدولار الأمريكي يواجه مقاومة بسبب التجارة الدولية والتنمية الجيوسياسية ، إلا أن الدولار الأمريكي لا مثيل له في الفضاء الإلكتروني.أكثر من 99 ٪ من stablecoins في الوقت الحالي تداول بالدولار الأمريكي.إن دمج StableCoins في النطاق التنظيمي لموقد رأس المال الأكثر تقدماً وجدارة بالثقة في العالم سيوسع استخدامه ويساعد الدولار الأمريكي على مستوى العالم.
دعم إصدار ديون الولايات المتحدة.من خلال مطالبة احتياطي كامل يتكون بالكامل تقريبًا من سندات الخزانة الأمريكية ، فإن نمو StableCoins يعني زيادة في قدرة الاقتراض الحكومية الأمريكية.

النقد الديمقراطي

قال تسعة ديمقراطيين إنهم سيصوتون ضد النقاش النهائي حول قانون العبقري ، والذي يضم ستة أعضاء في اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ ، خمسة منهم صوتوا سابقًا لتقديم مشروع القانون إلى اللجنة للنظر فيه.

“ومع ذلك ، لا يزال هناك العديد من القضايا التي يجب حلها في مشروع القانون هذا ، بما في ذلك إضافة أحكام أقوى مثل مكافحة غسل الأموال ، والمصدرين الأجانب ، والأمن القومي ، والحفاظ على الأمن والمتانة ، والاحتفاظ بهذه المؤسسات التي لا تفي بمتطلبات الفاتورة ، لا نلقي بتقديم متطلبات ، على الرغم قادر على التصويت من أجل النقاش النهائي “.

أبلغ Politico عن البيان بموجب عنوان “تغيير الاستراتيجيات الديمقراطيين ، ويعارضون قانون عملة التشفير في مجلس الشيوخ” ، لكن السناتور جاليغو نفى التغيير ، قائلاً: “إنه ليس تغييرًا ديمقراطيًا دون سبب” وأن “مشروع القانون المقدم إلى المراجعة الكاملة قد عدت إلى الكثير من التقدم الذي أحرزناه ولا يشملون تحسينات أخرى.”

تحديث قانون منقحة

سيقوم ما يلي بتحليل الاختلافات بين أحدث مسودة مشروع مشروع القانون (بعد المراجعة) والنسخة التي اعتمدتها اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ. قمنا بتحليل هذه التغييرات بناءً على خمسة جوانب عبرت جاليغو والديمقراطيين الذين أعربنا عن شكوكه: 1) غسل الأموال ؛2) المصدرين الأجانب ؛ 3) الأمن القومي ؛ 4) حماية أمن واستقرار النظام المالي لبلدنا ؛ و 5) مساءلة عن عدم الامتثال لمشروع القانون.

الأمن القومي

الامتثال للأوامر القانونية (المادة 4 (أ) (6))

يُطلب من مصدر StableCoin إثبات أن لديه القدرة التقنية على الامتثال لأوامر الولايات المتحدة القانونية مثل التجميد ، وتدمير ، وحظر الرموز.

تعريف “النظام القانوني”

يتضمن الآن متطلبات محددة ويتطلب مراجعة قضائية أو إدارية.

متطلبات التنسيق المالي

حيثما كان ذلك ممكنًا ، يجب على وزارة المالية التنسيق مع المصدر عند منع الأصول الرقمية.

الحصانة من الاستخبارات وإنفاذ القانون (المادة 8 (هـ) (3))

تخفيف إجراءات الاستخبارات الأمريكية وإنفاذ القانون للامتثال للقيود الحرجة.

مناعة الأمن القومي (المادة 8 (هـ) (2))

إذا كان من أجل الاحتياجات الأمنية القومي ، يجوز لوزارة المالية التنازل عن قيود المعاملات الثانوية بعد التشاور مع مدير الاستخبارات الوطنية ومجلس الدولة.

المصدر الأجنبي

قيود المصدر الأجنبي (القسم 3)

لا يُسمح للمصدرين الأجانب بتوفير stablecoins للأميركيين ما لم يتم تلبية متطلبات جديدة (على سبيل المثال ، تنظيم أجنبي مماثل ، احتياطيات الولايات المتحدة ، التسجيل).

آلية المعاملة بالمثل (المادتين 16 و 18)

قد تحدد وزارة المالية أن السلطات القضائية الأجنبية لها معايير تنظيمية متساوية ، مما يسمح للمصدرين بالمشاركة في الشروط التالية:

يجب أن تكون مسجلة لدى منظم الولايات المتحدة.
يجب اتباع القوانين واللوائح الأمريكية.
يجب الاحتفاظ باحتياطيات الحراسة الأمريكية للمستخدمين الأمريكيين.

إبطال ميناء آمن في 90 يومًا

إذا قامت وزارة المالية بإلغاء حالة مماثلة ، فإن فترة السماح لمدة 90 يومًا تسمح للسوق بالتكيف قبل أن تدخل القيود المفعمة.

تحظر معاملات السوق الثانوية (المادة 8 (ج))

يتم حظر التجارة الأجنبية غير المتوافقة في الولايات المتحدة بعد التعيين – ما لم تمنح وزارة الخزانة إعفاء ، فسيتم إنفاذها.

غسل الأموال (AML)

توسيع متطلبات برنامج مكافحة غسل الأموال (المادة 4 (أ) (5))

يجب على المصدر:

تنفيذ لوائح الامتثال لمكافحة غسل الأموال/الاستثمار الجنائي/العقوبات ،
مراقبة النشاط المشبوه والإبلاغ عنه ،
الحفاظ على السجلات وإجراء العناية الواجبة المكثفة.

شهادة غسل الأموال السنوية (المادة 5 (ط))

يجب أن يثبت المسؤولون أنفسهم سنويًا أنهم يتوافقون مع لوائح مكافحة غسل الأموال ؛ سوف يسبب دليل كاذب المسؤولية الجنائية ومخاطر الإلغاء.

الفصل الجديد “الابتكار المضاد للغسل الأموال” (القسم 9)

يجب أن تدرس وزارة المالية أدوات جديدة (مثل الذكاء الاصطناعي ، والطب الشرعي blockchain) لتحسين الامتثال لمكافحة غسل الأموال ؛ يحتاج مكتب إنفاذ الجريمة المالية إلى متابعة التوجيه أو صنع القواعد.

لوائح مكافحة غسل الأموال للمصدرين الأجانب (المادة 8 (ب))

إذا فشل أحد المصدر الأجنبي في الامتثال للأوامر القانونية المتعلقة بغسل الأموال ، فيجب على وزارة المالية تعيينها كشخص غير متوافق.

متانة وأمن النظام المالي

دعم الاحتياطيات والأصول (المادة 4 (أ) (1))

تعزيز متطلبات دعم الأصول 1: 1 ؛ يجب أن تكون الأصول عالية الجودة وعالية الجودة.

حماية الإفلاس (المادة 11)

يقرر أن صاحب stablecoin لديه مطالبات ذات الأولوية على الدائنين الآخرين ؛ إذا تم إفلاس المصدر ، فإنه يتطلب استردادًا في الوقت المناسب.

تقييم المخاطر المالية الفيدرالية (المادة 15)

متطلبات إضافية لـ FSOC لتقييم المخاطر المرتبطة بـ StableCoins في تقرير الاستقرار المالي السنوي.

تنسيق النظام الفيدرالي والولائي (القسم 7)

تعزيز إشراف وزارة الخزانة للمصدرين الذين ينظمون الدولة من خلال مطالبة الحكومة الفيدرالية بمصادقة أنظمة الدولة “متشابهة بشكل أساسي”.

حظر إصدار الدخل stablecoins (المادة 2 (23))

لا يجوز للمؤسسات التي تمت الموافقة عليها لإصدار stablecoins توفير الدخل أو الفائدة على stablecoins.

المساءلة وإنفاذ القانون

العقوبات المدنية للانتهاكات الأسرية (المادة 6 (ج) (5))

إصدار غير مصرح به ، بغرامة قدرها 100000 دولار أمريكي في اليوم.
مع العلم أن الانتهاك قد انتهك ، فإن الحد الأقصى للغرامة هو 200000 دولار أمريكي في اليوم.
يمكن أن تصل المساءلة بعد التصميم إلى ست سنوات.

عقوبات على انتهاكات المصدرين الأجانب (المادة 8 (ج) (4))

بعد العثور على انتهاك ، فإن الحد الأقصى للغرامة هو مليون دولار في اليوم.
قد تسعى وزارة الخزانة إلى حظر تعليق معاملاتها في الولايات المتحدة.

المراجعة القضائية لاتخاذ إجراءات وزارة المالية (المادة 8 (د))

يُسمح للمصدرين الأجانب بالاستئناف إلى محكمة دائرة مقاطعة كولومبيا لتعيين عدم الامتثال.

تعزيز القوى التنظيمية (المادة 6)

تفويض إبطال المسؤولين وإزالته وإصدار أوامر التوقف وغيرها من الأدوات التنظيمية للمنظمين الفيدراليين.

تم إجراء كل من التغييرات المذكورة أعلاه في غضون أسابيع بعد أن صوتت اللجنة على تمرير مشروع القانون بأغلبية ساحقة (18 صوتًا ، و 6 أصوات ، منهم خمسة ديمقراطيين وجمهوريين انضموا إلى الجهود) ، وعكس الكثير منهم متطلبات محددة من أعضاء اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ الذين صوتوا ضد مشروع القانون في اللجنة أو المطلوبين من هذا التغيير قبل تقديم مشروع القانون إلى البرلمان.يوضح تحليلنا أن جميع التغييرات تقريبًا تجعل مشروع القانون أكثر إشرافًا على مصدري StableCoin من الإصدار الذي صوتت عليه اللجنة المصرفية في مجلس الشيوخ.

ختاماً

بشكل عام ، يمثل أحدث فعل عبقري انتصارًا قويًا لصناعة العملة المشفرة والقطاعات المالية التقليدية في تعزيز الابتكار وحماية المستهلكين.إنه يخلق طريقًا معقولًا للتسجيل ، مع تنفيذ الأحكام الصارمة للإشراف والتنظيمية ، ويفرض عقوبات شديدة على الانتهاكات.سيعزز إقرار قانون العبقري تأثير الدولار الأمريكي في الداخل والخارج ، مما يجعله أكثر ملاءمة للأفراد والشركات لإجراء معاملات يومية في التجارة المحلية أو عبر الحدود أو الدولية.اكتسب جميع المعنيين مكسبًا كبيرًا منه: اكتسبت صناعة العملة المشفرة مسارات قابلة للتطوير قابلة للتطوير وتم تنظيمها ؛ إنه يحمي النظام المالي ويساعد الولايات المتحدة على النجاح في الاقتصاد العالمي الجيوسياسي والمتغير بسرعة.