jakiro
المؤلف: Macauley Peterson المصدر: BlockWorks ترجمة: شان أوبا ، عالم البتات
أظهر Eigenlayer ، الرائد في مجال التعهدات ، نجاحًا كبيرًا في جذب رأس المال ، وتصبح “ثقبًا أسود” في حقل Ethereum ، وتصبح واحدة من أكبر اتفاقيات Defi في هذه العملية.ومع ذلك ، فإن التكافلية تدخل مجال الأمان المشترك بتصميم “الأصول المعدلة” ، مما قد يجلب تغييرات مزعجة.
منذ إطلاقه في Ethereum منذ أكثر من عام ،استوعب eigenlayer حوالي 5.4 مليون ETH ، والتي كانت قيمتها 20 مليار دولار عندما وصلت إلى ذروته في أوائل يونيو.بدأت الاتفاقية في زيادة حد الإيداع بنشاط في أوائل عام 2024 وقبول المزيد من أنواع Ethereum.بحلول شهر مارس ، زادت الوديعة من أقل من مليون ETH إلى حوالي 3 ملايين.يستمر معدل النمو هذا بعد إطلاق Karak.
تكافلي أكثر تعميق هذا المفهوم ويدعم أي أصول ERC-20 كرهن عقاري جانبي.يمكّن هذا الخيار المخصص ونموذج إعادة الطعنة المرن المطورين من استخدام الأصول المختلفة لحماية تطبيقاتهم.بالأمس ، أصبحت عملة إيثينا الأصلية ENA ونسخة تعهدها من USD SUSDE SUSD أول أصول غير متوفرة تتعهد بالتكافل.تكسب Susde فوائد من خلال Ethereum Pledge and Futures Base Therctions.
وسرعان ما وصلت مكتبة SUSDE للتأمين على منصة إدارة المخاطر التكافلية إلى 40 مليون دولار كحد أقصى ، وتم شغل مكتبة التأمين ENA بمقدار النصف بعد اليوم الأول من الإيداع.يتم دعم كل من Mellow و Sybiotic من قبل Fund Cyber وهي جزء من تحالف Lido.
تضم مكتبات التأمين Ethena ثلاثة مديرين: MEV Capital و RE7 Labs و K3.قال شريك Mev Capital العادي لوران بوركين إنه يتوقع أن يتم قبول إعادة تأمين السائل للرموز (LRTs) كدليل تأمين تكافلي.
الفرق الرئيسي بين التكافلي هو “عدم وجود فرق” ، أي أن LRTs of eigenlayer تسمح LRTs بدخول التكافلية.هذا سيولد تخفيضات مزدوجة ، مما يجلب فوائد مزدوجة.كما أن تعهد سائل آخر ومقدميو إعادة تمييزهم يتوقون أيضًا للانضمام إلى هذا المجال.وقال Sunand Raghupathi ، مؤسس Veda Protocol و Seven Seas Capital ، أن Symbiotic أعلنت بعد يومين من إطلاقها.
تعاونت Veda مع Etherfi لإطلاق مكتبة التأمين “Super Simbiotic” ، التي تقبل العديد من مشتقات Ethereum ، بما في ذلك Eeth of Etherfi ، وتحويلها إلى تكافلي.من الناحية الفنية ، يمكن أن يقبل التكافل نفسه ، والذي سيكون مزدوجًا في العهد -الأول في eigenlayer ، ثم على تكافلي -لكن هذا ليس مقاربة Etherfi.إذا كان المستخدم يوفر ETH ، فسيتم إزالته من eigenlayer أولاً.أشار Misha Putiatin ، مؤسس تكافلي ، إلى أن التعهد المزدوج محفوف بالمخاطر.لا يمكننا منع الناس من تعهد مزدوج ، لكننا لم نخطط لتحفيز هذا السلوك.
يعتقد Bourquin of Mev Capital أن التعهد المزدوج أمر لا مفر منه.في الوقت الحاضر ، يتم وضع هذا الخطر مؤقتًا لأن eigenlayer لم يقطع الآلية.يمكن تكليف الودائع التي تم قبولها من قبل eigenlayer إلى خدمة التحقق النشطة (AVS) ، ولكن لا يوجد حاليًا أي شخص يمكّن شروط التخفيض ، والتي ستواجه في النهاية مخاطر أكبر لأموال الإيداع.يعتقد Bourquin أن مرونة التكافلية هي ميزة واضحة.
كان Etherfi في الأصل اتفاقية تعهد eigenlayer ، ولكن في وقت لاحق أصبحت علامة تجارية موثوق بها في مجالات أخرى.من خلال السماح للمستخدمين بالمشاركة في التكافل ، يمكن لـ Etherfi الاحتفاظ بهؤلاء المستخدمين في نظامه البيئي والتقاط بعض تدفقات رأس المال.توفر هذه الطريقة بديلاً لتجنب تغيير ETH من خلال تجمع السيولة على السلسلة ، مما قد يؤدي إلى الضغط على استقرار المشتقات.
حتى لو انخفض عدد ETH ، لا يزال بإمكان Etherfi الاحتفاظ بهذه المستخدمين من خلال علامتها التجارية والواجهة الأمامية.يعتقد eigenlayer أنه لا ينبغي استخدام معظم الأصول لهذا الغرض.يعتقد التكافلي أن قوة السوق يجب أن تحدد ما هو مناسب لتعهد AVS.لدى eigenlayer خطة لدعم تعهد مزدوج ، باستخدام ETH والأصول المشفرة المخصصة ، ولكن يمكن تحقيق تصميم Symbiotic الذي لا غنى عنه اليوم.
يمكن لأي شخص إنشاء سوق على التكافلية ، لذلك يتم استخدامه لضمان أن أنواع الرموز على AVS على التكافل ستكون أكثر من eigenlayer ، والأخير يركز للغاية على ETH.
