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作者：神恩
機構獲利了結，ETF資金平穩，美聯儲降息預期已被市場提前消化，比特幣面臨強勁阻力位難以突破。
近期疲軟的美國就業報告確實強化了美聯儲降息預期，這本該是風險資產的利好。然而，比特幣卻仍在11.2萬美元附近震蕩，始終難以突破12萬美元大關。多位分析師指出，儘管技術面顯示比特幣短期趨勢偏向看漲，但 成交量極度萎縮 形成了明顯的量價背離，這限制了價格進一步突破的可能性。
市場消化鴿派預期
傳統邏輯中，美聯儲降息應向市場注入更多流動性，投資者更傾向於將資金投入比特幣等風險資產。歷史數據顯示，比特幣通常在寬鬆政策出臺前上漲。
不過CryptoQuant分析師指出，基於深度學習模型的預測，比特幣短期內可能維持在 108,000至120,000美元 的區間震蕩。
市場已經消化了一定程度的政策寬鬆，降息利好可能已被提前透支。正如2019年情況，當時比特幣在議息會議前大幅上漲，但會後隨著經濟增長疲軟的現實顯現而遭到拋售。
機構行為悄然轉變
近期市場流動性因美國勞動節假期降溫，但水面下的資金並不平靜。Lookonchain數據顯示，一名持幣超過五年的巨鯨透過去中心化交易所拋售約 40億美元比特幣 ，並轉入以太坊。
ETF資金流向方面，雖然現貨比特幣ETF每周淨流入資金量已超過20億美元，證實比特幣已成為機構級別資產。但自8月下旬以來， ETF的資金流入已大幅放緩 。
一度作為持續利好因素的企業資產負債表買盤也開始減弱。這些變化使9月的降息成為一個有條件的行情觸發點，而非直接的催化劑。
關鍵技術阻力分析
從技術面來看，比特幣正處於關鍵支撐與阻力之間的平衡區域。 108,000美元為關鍵支撐位 ，而114,000美元則構成重要阻力。
市場分析師普遍認為，除非比特幣能夠有效突破114,000美元並站穩，否則任何上漲都可能只是短期反彈。
Coinglass清算熱圖警告，如果價格跌破107,000美元，約 3.9億美元多頭槓桿 將被迫平倉，可能引發瀑布式下跌。
九月歷史表現不利
歷史數據也不支持比特幣在9月大幅上漲。自2013年以來，比特幣在過去12個9月中有8次收跌，平均回報率約為 -3.80% 。
市場資深人士稱之為「9月效應」，即交易者通常在夏季行情結束後鎖定利潤，或在第四季度前重新調整投資組合。
特別值得注意的是，9月8日這一天歷史上看跌程度較高。加密貨幣分析師Timothy Peterson指出，比特幣在9月8日有 72%的概率收跌 ，平均跌幅為1.30%。
減半周期效應減弱
傳統上，比特幣減半通過增強稀缺性、推高生產成本、激發市場心理預期及改變供需關係四方面影響幣價。
歷史上，減半事件後價格都出現大幅上漲：2012年減半後價格從12美元飆升至1200美元；2016年從650美元飆升至19,000美元；2020年從8,500美元飆升至69,000美元。
但隨著比特幣機構化進程加速，大量資金流入美國現貨比特幣ETF，減半周期與比特幣價格關聯性可能已經減弱。
除了心理上的、自我實現的預言之外，沒有任何根本性原因可以解釋比特幣必須在2025年第四季度達到峰值。
美元走勢影響減弱
美元走弱原本可能助力比特幣多頭。隨著美國經濟放緩以及美聯儲降息預期升溫，外匯交易員對美元轉為看空。
然而，截至近期，比特幣與美元指數（DXY）的52周相關係數已降至 -0.25 ，創下兩年來最低水平。這表明比特幣正逐步擺脫對美元走勢的依賴，降低了美元疲軟對比特幣的推升作用。
基於當前市場情況，操作上建議採取謹慎策略。對於短線交易者，可以考慮在關鍵支撐和阻力位附近進行區間操作。
分析師ZYN預測，比特幣可能在未來4-6周內創下新高，超過 124,500美元 。但這需要比特幣首先收復114,000美元並守住108,000美元作為支撐。
對於長線投資者，繼續持有比特幣可能是合理選擇。現貨比特幣ETF的大量資金流入和可能的美聯儲降息都是支持因素。
比特幣與美元指數的關聯性已降至兩年來最低水平，這意味著傳統宏觀因素對加密貨幣的影響正在減弱。
即使美聯儲如市場預期降息，也可能無法推動比特幣突破 12萬美元 阻力位。市場需要更強勁的ETF流入或真正的流動性擴張，才能突破這一關鍵障礙。
比特幣正在走向成熟，傳統周期模式可能不再適用。機構資金、政治因素（如川普將加密貨幣變為選舉議題）和結構性買盤現在壓倒了歷史上的經濟周期影響。
