jakiro
Jessy，比特鏈視界
議息會議在即， 美國總統川普表示，美聯儲將在此次會議上實施9個月以來的首次寬鬆政策，他預期美聯儲會「大幅降息」。
9月10日， 美國勞工統計局最新公布的報告，美國8月PPI數據全面不及預期，且環比意外轉負，為四個月來的首次，這進一步支持了美聯儲降息的理由。數據公布後，交易員加大了對美聯儲9月降息50個基點的押注。據CME「美聯儲觀察」，美聯儲9月降息50個基點的概率升至10%，降息25個幾點的概率為90%。而隨著9月份降息預期再次升溫，美股也再創新高。
降息似乎已經成了板上釘釘的事情，筆者認為，此次降息還是更可能是謹慎下調25個基點。而降息之後美國是否會繼續降息，加密牛市是否還會繼續？
為何更可能是降息25個基點？
儘管美國總統川普呼籲「大幅降息」，即50個基點或更多，且部分交易員也押注於此，但市場的普遍共識（CME數據顯示概率為90%）仍然是25個基點。這是一種「鷹派式降息」，即美聯儲在採取寬鬆行動的同時，也會試圖管理市場的未來預期，避免表現出過度恐慌。他們傾向於漸進式調整，邊走邊看數據，為未來的政策留出空間。
更有可能是降25個基點，是因為當下，核心通脹指標已從高峰顯著回落，但可能仍頑固地停留在2.5%-3.0%區間，略高於美聯儲2%的長期目標。這使得美聯儲有理由開始放鬆過度緊縮的政策，但又不敢過快、過猛。
並且本年的首次降息的象徵意義巨大。降息25個基點，同時在會後聲明中保持謹慎措辭，是啟動寬鬆並防止市場過度興奮的最穩妥方式。啟動50個基點的降息會被市場解讀為經濟出現了嚴重問題，反而可能引發恐慌。
首次降息將開啟一個緩慢而謹慎的寬鬆周期。市場不應期待回到疫情期間的零利率時代。更可能的情景是，每隔一次會議（或每個季度）降息25個基點。
而後續降息的節奏和終點，將完全取決於通脹能否順利回落到2%的目標。如果通脹數據出現反覆，美聯儲可能會在降息通道中暫停，甚至重新評估。
而對於川普政府來說，在經濟增長放緩的背景下，其肯定樂於見到更低的利率環境，這有利於降低政府債務的利息負擔，並在選舉周期前提振消費者和企業信心。所以，川普政府層面大概率仍舊會公開或私下裡支持美聯儲啟動降息。
預期兌現後的短期行情走向
開啟降息周期，對加密資產在內的風險資產肯定是結構性的重大利好。 而此次2025年的首次降息其實是在確認了通脹威脅解除、經濟需要扶持的背景下進行的，其信號意義更強，影響也更深遠。首先是作為所有資產定價之錨的無風險利率（如國債收益率）將進入下行通道，直接提升股票、房地產等長期資產的估值。持有現金或債券的吸引力下降，會驅使大規模的資金從貨幣市場基金等避險工具中流出，重新配置到風險資產中。而借貸成本降低將改善企業的利潤空間，並刺激新的資本投資，從而提振市場對未來盈利的預期。
當最有可能25個基點的降息發生時，因為降息已經被廣泛預期，那麼最有可能出現的情況是靴子落地後的行情，由於市場已提前消化了降息25個基點的預期，比如美股已創新高，在消息正式公布的瞬間，風險資產可能不會出現劇烈的大幅上漲，反而可能因為部分獲利盤了結而出現短暫的回調或震蕩。市場的焦點會迅速轉移到美聯儲的會後聲明和鮑威爾的講話上，尋找關於未來降息路徑的線索。
如果美聯儲意外降息50個基點，或者在聲明中釋放出非常明確的、將持續降息的信號，將遠超市場預期，屆時風險資產可能會出現短時急速拉升。但是很快也會回落，並且未來的行情會更加複雜，因為降息50個基點會被市場解讀為經濟出現了嚴重問題，這會引起市場的恐慌。
最後還有一種可能性最小的情況：美聯儲雖然降息25個基點，但聲明措辭強硬，暗示這是最後一次降息或未來的降息門檻很高，市場會將其解讀為「鷹派降息」，風險資產可能會應聲下跌。
而只要降息25個幾點，並且釋放了未來還會繼續循序漸進的降息時，其實宏觀上，加密資產都將在長期來看繼續上漲，尤其是比特幣能夠應聲上漲並站穩腳跟，那麼山寨幣的行情非常值得期待，可能會迎來一波強勁的反彈。
而對於投資者來說，具體的交易上，降低槓桿，同時要準備好插針時抄底的子彈。
