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作者：李丹，華爾街見聞
美聯儲內部對進一步降息的謹慎態度正在顯現。兩名美聯儲官員最新的表態顯示，他們認為繼續寬鬆的空間有限，給上周降息後今年繼續行動的前景潑了冷水。
今年擁有美聯儲貨幣政策委員會FOMC會議投票權的聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆（Alberto Musalem）本周一表示，他支持上周降息，但預計進一步寬鬆的空間有限，如果不讓政策變得過於寬鬆的話。
2027年擁有FOMC投票權的亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克（Raphael Bostic）同日表示，由於擔心通脹，他目前認為今年沒有理由進一步降息。此後，2026年有FOMC會議投票權的克利夫蘭聯儲主席哈瑪克（Beth Hammack）也表達了對通脹的擔憂，稱非常擔心通脹，必須謹慎寬鬆，以免導致經濟過熱。
三名官員的共同觀點反映了美聯儲內部對通脹風險的持續關注。雖然勞動力市場的風險有所上升，但長期高於目標的通脹仍是這些決策者的主要擔憂。這一立場可能影響美聯儲今年剩餘兩次會議的利率政策走向。
美聯儲上周會議決定降息25個基點，這是今年開年以來首次降息，只有一名FOMC投票委員——主張降息50個基點的新任美聯儲理事米蘭對此決議投反對票。會後公布的點陣圖顯示，19名美聯儲決策者中，7人預計今年不應再降息，而10人預計至少還需合計降息50個基點、即還有兩次至少25個基點的降息。
美聯儲主席鮑威爾在會後的發布會上稱，就業下行成為實質性風險；本次屬於風險管理型降息；降息50個基點並未得到廣泛支持；極為罕見的經濟局勢導致聯儲利率預測分歧大。
穆薩萊姆：進一步降息的前提是通脹風險未增加
聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆在布魯金斯學會的講話中詳細闡述了其政策立場。他將上周的降息描述為”旨在支持充分就業的勞動力市場、防止進一步疲軟的預防性舉措”。穆薩萊姆說：
“貨幣政策立場現在介於適度限制和中性之間，我認為這是合適的。然而，在政策不過度寬鬆的情況下，進一步寬鬆的空間有限，我們（降息）應該謹慎行事。”
穆薩萊姆強調，儘管勞動力市場的下行風險有所上升，但他仍然擔心，通脹可能持續高於美聯儲2%的目標。他指出，股市繁榮和低信貸利差繼續支撐經濟，在此背景下政策制定者應謹慎行動。他說：
“如果出現勞動力市場進一步疲軟的跡象，我將支持進一步降低政策利率，前提是通脹持續高於目標的風險沒有增加，長期通脹預期仍然穩定。”
博斯蒂克：擔心通脹長期過高 不認為就業市場目前陷入危機
亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克周一在媒體採訪時表達了類似的謹慎態度。據該媒體報導，博斯蒂克在上周會議的經濟預測中僅預計今年會降息一次，這意味著他預計今年剩餘兩次會議都不會降息。他說
“我擔心通脹在很長時間內一直過高。所以我今天不會支持降息，但我們會看看會發生什麼。”
博斯蒂克預計，美國的核心通脹率到年底將從7月的2.9%升至3.1%，失業率將小幅上升至4.5%。他表示，他並未預期通脹在2028年之前能回落到美聯儲的目標2%。
博斯蒂克認為，就業疲軟和通脹上升的風險更加平衡，但他強調，
並不認為「勞動力市場目前陷入危機」，「「它到底有多弱，這還是個懸而未決的問題。」
博斯蒂克將最近約三分之一的招聘放緩歸因於勞動力供給限制。他預計，由於移民和獲得工作許可之間大約有一年的時間間隔，這些供應壓力將會加劇。「供應挑戰將變得更加嚴峻。」
哈瑪克：非常擔心通脹 應謹慎寬鬆以免經濟過熱
哈馬克表示，她仍然高度關注通脹問題，並認為美聯儲官員在考慮降息時應謹慎行事，以免引發經濟過熱。
哈馬克指出，儘管近期就業增長放緩，美國勞動力市場仍然強勁，體現在比如裁員人數少、失業率低。她還表示，通脹率已連續四年高於美聯儲2%的目標，未來幾年可能仍難以回到這一目標。她說：
「我認為我們應該非常謹慎地放鬆貨幣政策限制，」哈馬克周一在克利夫蘭聯邦儲備銀行舉行的研討會上表示。「我擔心，如果放鬆貨幣政策限制，經濟可能會再次出現過熱現象。」
哈馬克表示，上周美聯儲降息後，目前的貨幣政策只是「略微」有限制性，利率距離既不刺激也不抑制經濟增長的中性水平距離不遠。「我認為目前的就業形勢仍然良好，但我非常擔心通脹問題。」
關稅和通脹前景仍存不確定性
兩位官員都提及了關稅對通脹的潛在影響。穆薩萊姆表示，雖然關稅對價格的影響迄今不及預期，但其他因素似乎在推高通脹。他預計，關稅的價格效應將在未來兩到三個季度消退，但聯儲官員需要警惕二輪效應和持續通脹的威脅。
穆薩萊姆說：”無論通脹持續高於目標是因為關稅影響、勞動力供給增長放緩還是其他原因，貨幣政策都應繼續對抗這種持續性。”
博斯蒂克指出，關稅推動的成本上升比最初預測的要溫和，部分原因是企業使用了各種策略來分散或延遲向消費者的傳導。但這些緩衝可能在未來幾個月耗盡，經濟可能避免價格立即大幅上漲，但會承受更長期的溫和價格壓力。
