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著者：Dongdong、出典：Crypto Wesearch
MicroStrategyが2020年にビットコインリザーブを設立した最初の上場企業になって以来、ビットコインが新しい高値に達し続けているだけでなく、MicroStrategyの株価も過去5年間で20回上昇し、このゲームではますます多くの企業がフォローアップしています。エンタープライズレベルのコイン購入の傾向」。現在、890,000を超えるビットコインが上場企業によって保持されており、約1,000億米ドル相当です。
この傾向は、他の暗号資産にも拡大し、最近いわゆる」ETHマイクロ戦略の瞬間」：上場会社Sharplink Gaming、Inc。は、2025年6月にETHリザーブ戦略の開始を発表しました。2か月も経たないうちに、360,000 ETHを蓄積し、Ethereum Foundationの保有を上回りました。ETHリザーブ戦略を開始したのはそれだけではありません。現在、世界中の上場企業は約100万人のETHを保有しており、総額は約37億米ドルです。
Crypto Reserve戦略を発表した後、Sharpling GamingやBitmineなどの企業の株価は、このETHリザーブの波を表しており、すべてが短期間で上昇しました（すべてが最高に30倍上昇しました）。
そして、これはほんの始まりです。
しかし、なぜこれらの上場企業が大量のコインを購入し続けることができるのでしょうか？お金はどこから来るのですか？
この記事では、上場企業向けの4つの共通資本ツールを紹介します。パイプ、ATM、CB、SPAC、運用原則、リスクの影響、および通貨サークルに関連する実際のケースを説明します。
パイプ、ATM、CB、SPAC：上場企業向けの4つの資本ツールの説明とケース
「エンタープライズレベルのコイン購入トレンド」と「暗号保存会社」の重要な本質：コインを購入するにはお金が必要です。お金がない場合は、資金を集めて資金を集めてコインを購入する必要があります。
上場企業は、通常、株式（または転換可能な債券）を使用してお金を交換することにより、資本市場から資金を調達し、その後お金を使用してコインを購入することができます。通貨サークルの例を取ります。パイプ（プライベートエクイティキャピタルの増加）、ATM（市場価格のキャピタルの増加）、CB（転換社債の発行）、SPAC（特別な目的の合併および買収会社））それらは、ニュースでよく見られる4つの資本ツール、または資金調達方法です。
パイプ（プライベートエクイティキャピタルの増加）
パイプ、フルネームパブリックエクイティへのプライベート投資（パブリックエクイティへのプライベートエクイティ投資）は、一種のものです」プライベートエクイティキャピタルの増加」。
上場企業は、株式、転換可能な債券、転換可能な優先株式、またはその他の金融商品を特定の機関または投資家に販売し、公開市場プロセスをスキップします。
パイプの最大の特徴は、大量の資金調達をすぐに交渉できることです。プライベートエクイティプロセスは、公共資本の増加よりも簡単です。2つの当事者が条件に同意した後、契約と送金と株式資本の増加に署名することができます。会社がコインを購入するポジションを迅速に構築したい場合、パイプは一度にたくさんのお金を得る」方法。
パイプの特徴の1つは、通常、割引（市場価格よりも低い）があり、投資家にとって魅力的な他の付随する割引条件があることです。より良い条件で公平性を獲得できることは、より多くの資本投資を引き付けることができますが、これは必ずしも元の株主にとって良いことではありません。たとえば、割引で販売しているため、ロックアップ期間制限がない場合、パイプ投資家は任意を迅速に販売し、短期販売圧力を形成することができます。
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利点：単純なプロセス、すぐに大量の資金を得ることができます
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短所：企業の場合、資金調達条件は貧弱であり、投資家からの圧力に直面する可能性があります
これは思考に適していますコインを購入し、ポジションを構築するためにすぐに市場に参入します」会社は、パイプを使用してすぐに資金を入手できます。たとえば、最近、Sharplink Gaming、Inc。は、ポジションビルディングへの最初の投資として、Pipeを通じて4億2,500万米ドルを調達しました。
ATM（市場価格の資本上昇）
ATM、フルネームアットマーケットオファリング（時価総額の増加とともに）は、一種のものです」時価総額の増加」、上場企業は、現金の公開市場の現在の市場価格で株式を直接販売しています。
特定の目標に個人的に販売されているパイプとは異なり、ATMはオープンマーケットでゆっくりと販売する会社であり、さまざまな金融商品を含むパイプとは異なり、ATMはリストされ発行された普通株です。
ATMの利点は、非常に独立しており、柔軟で柔軟であることです。企業は、市場株価の状況に基づいて毎日販売するかどうかを決定できますか？いくら売りたいですか？株価が低い場合は、販売が上昇したときに一時停止して加速できます。欠点は、一度に大量の資金を得ることができないことです。すべてが株式の販売の状況に依存します。バッチでコインを購入する」資金調達のペースは、株価の傾向と一致する可能性があります。
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利点：交渉、販売、高い柔軟性、継続的な資本なし
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短所：在庫のみを販売し、自分で販売圧力を発生させます（ただし、ニュースは通常、出てきたときに売り切れます）、資金調達速度は遅いです
ATMを使用して資金を集めてコインを購入する代表者は、マイクロ戦略です。市場で株式を販売し続けており、転換可能な社債を公開して公開市場からコインを購入するための資金を継続的に調達する方法を組み合わせており、コインを購入するための資金調達を続けています。
これまでのところ、2025年だけで、MicroStrategiesは市場で40億米ドル以上を調達し、ビットコインを購入しました。現在、600,000を超えるビットコインを保有しています。 BlackRockのIBIT（Bitcoin ETF）に加えて、ほとんどのビットコインを保持しているのは単一の機関です。
CBコンバーチブルコーポレートボンド（お金を借りるが、返済する必要はないかもしれない）
CB、フルネームコンバーチブルボンド（コンバーチブルコーポレートボンド）。本質的に、それは借金です会社は市場からお金を借りています」、しかし、この負債にはオプションが付いています。将来のお金を返済するか、株式に変換することができます。
債務が期限切れになり、株価が上昇しない場合、債権者はお金の返済を求めます。株価が上昇した場合、債権者はそれを株式に変換してより多くのお金を稼ぎます。CBは、以前に導入されたパイプ方法を介して特定のオブジェクトに個人的に販売することもできます（この部分は少し重なります）、またはオープンマーケットで独立して動作することもできます。
CBの主な利点は2つです。
通常、金利は低くなります– 投資家は、株式に変換する将来の機会と引き換えに、より低い利子を受け入れることをいとわない。
多分あなたはお金を返済する必要はありません– 株価が上昇し、投資家が株式を変換することを選択した場合、会社は元本を返済する必要はありません。
CBを使用してコインを購入するために資金を調達する代表は、マイクロ戦略です。初期の時代には、CBの公募を通じて資金を調達することがよくありました。近年、ビットコインの上昇により、MSTRの株価もATMに変わる前に急激に上昇しています。ATMは資金を調達するために株式を販売しており、株価の上昇はATMにとって有益です。
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利点：低金利、最初に借りる、返済する必要がないかもしれません、そして販売圧力は長くなります
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短所：株価が上昇しない場合、会社は依然としてお金を返済する必要があります。株式に変換された場合、エクイティも希釈します。
転換可能な結合は、パイプやATMのような「直接的な資本増加」ではありません。彼らは最初は借金であり、すぐに株式を希釈しません。株価が後で上昇し、投資家が株式を変換することを選択したとしても、将来希釈が発生します。
将来の開発について楽観的な企業に適していますが、現在の条件はそれほど良くありません。
SPAC特別目的の合併および買収会社（バックされたリスト）
SPAC、フルネーム特別目的買収会社（特別目的の合併および買収会社）、最初のリスト、次に、本質的に買収する会社を探しています。バックドアリスト」。
Operation Logic：SPAC Companyは最初にIPOの資金調達を実施します。通常、実際の運用がないため、お金を信託口座に入れるだけです。今後1〜2年で、統合する非公開の実質的な運用会社（DE-SPAC）を見つけます。合併が成功すると、買収された会社はSPACのリスト資格を取得できます。間接的なリスト」。
SPACは「コイン購入ツール」ではなく、オープンキャピタル市場に参入するための高速チャネルです。従来のリストプロセスは複雑で時間がかかります。Spac Mergersを通じて、すぐに資本市場に参入し、ATMまたはパイプを介して資金を調達できます。
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利点：迅速なリスト、評価の改善、資金調達条件の柔軟性、および資金調達能力
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短所：公開されず、投資リスクが高いことは可能です
現在、彼のトランプメディアテクノロジーグループであるトランプ大統領は、株式DJTとともにSPACを介してリストされています。
SPACは公開する方法です。リスティングの後、それはより良い資金調達条件とパイプラインを享受し、その後、パイプ、CB、ATM、その他の方法を使用して資金を調達します。
まとめ
上場企業は、大量のコインを購入し、大量のお金を予約するために市場に参入します。もちろん、独自のキャッシュフローに依存するのではなく、資本市場ツールを使用して資金を迅速かつ大量に調達します。
Pipeは大量の資金を交渉し、ATMはバッチで株式を販売し、CBは返済する必要のないお金を借用し、SPACはすぐにリストするためのショートカットです。
さまざまな資本ツールは、さまざまな資金調達のリズムと条件を表しており、ある程度、舞台と未来に関する市場の判断を反映することもできます。通貨サークルの通常の投資家にとって、最も心配なことは、特定の暗号準備会社が1日に破裂し、債務を返済するためにコインを販売しなければならないことです。これは暗号市場に大きな影響を与えます。
その中で、このリスクの可能性が最も高いのはCBです。会社が暗号予備戦略に変身し、株価のパフォーマンスが低下し、債務が期限切れになって返済が必要なときに株式に変換されない場合、債務を返済するためにコインを販売する必要がある場合があります。
他の方法には公平性が含まれるため、問題はありません。唯一の影響は会社の株価です。
