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「比特幣的波動性已經降至歷史最低點，使其在機構投資者眼中比黃金更具吸引力，」 摩根大通在最新研究報告中直言不諱地指出，這家華爾街巨頭明確表示，比特幣相對於黃金被明顯低估。
據摩根大通分析，比特幣六個月滾動波動率已從年初的近60% 爆降至約30%，創下歷史新低。與此同時，比特幣與黃金的波動率比率也降至歷史最低水平，現在比特幣僅為黃金波動率的兩倍。
波動率驟降，價值重估進行時
波動率一直是阻礙傳統機構投資者全面接納比特幣的主要障礙。如今這一障礙正在快速消失。摩根大通分析師團隊在最新發布的報告中詳細闡述了這一轉變。
比特幣波動率大幅下降不僅是一個技術指標的變化，更代表了市場成熟度的顯著提升。報告指出，波動率下降直接反映了比特幣投資者基礎的轉變——從以散戶為主轉向機構投資者佔主導地位。
這種轉變類似於央行量化寬鬆對債券波動率的平抑效果。企業財庫正在扮演類似「比特幣央行」的角色，通過持續買入並持有，減少了市場中的流通供應量，從而降低了價格波動。
摩根大通採用波動率調整模型對比特幣和黃金進行了詳細比較。分析顯示，比特幣市值需要上漲13%，才能與私人投資領域的5萬億美元黃金價值相匹配，這一計算得出的比特幣公允價值約為 12.6 萬美元，相較於當前價格，仍有不小上漲空間。
ETF 大戰：一場史無前例的資本大遷移
如果說波動率的下降是比特幣成熟的內在標誌，那麼現貨比特幣 ETF 的獲批和發行，則是加速機構採納的外部催化劑。這一裡程碑式的事件為普通投資者和機構打開了前所未有的投資通道，並直接引發了比特幣與黃金之間的一場「資產管理規模（AUM）」競賽。
Bespoke Investment Group 的最新數據顯示，比特幣基金的 AUM 已達到約 1500 億美元，而黃金基金的 AUM 為約 1800 億美元。兩者之間的差距已縮窄至僅 300 億美元，顯示出驚人的追趕速度。
從具體基金層面來看，全球最大的黃金 ETF SPDR Gold Shares（GLD）持有約 1041.6 億美元資產，而第一梯隊的比特幣 ETF（如 BlackRock 的 IBIT）在短短一年內就積累了約 826.8 億美元。這不僅反映了投資偏好的轉變，更印證了比特幣作為全球資產配置中一員的日益重要性。
摩根大通分析師認為：「比特幣正在變得越來越有吸引力，特別是對機構投資組合而言。波動率下降加上監管清晰度提高，創造了一個完美的採用環境。」
技術展望
摩根大通發布報告後，比特幣價格出現小幅反彈，但隨後回落。根據TradingView的數據，截至本文發稿時 ，比特幣當天最高上漲2.3%，達到約113,479美元，隨後回落約1%，至112,272美元附近。
資深交易員 Peter Brandt認為，儘管比特幣近期出現反彈，但要徹底擺脫中期的看跌情緒，價格必須突破 117,570 美元的關鍵阻力位。
不過，從更長期的視角來看，多項技術指標依然指向看漲。比特幣能夠穩守在11萬美元上方，表明機構投資者正在利用每一次回調穩步建倉，這為未來幾個月的震蕩上行積蓄了動能。
摩根大通提出的12.6萬美元目標，或許只是一個新起點，如果比特幣繼續保持當前吸納機構資金的速度，「數字黃金」超越傳統黃金的敘事，或許不再是一個理論推演，而將逐漸成為現實。
