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作者：Zz，ChainCatcher 編輯：TB，ChainCatcher
以太坊正經歷一場深刻的資本重構。
四股力量悄然匯聚：機構通過 ETF 進場，銀行開始提供 ETH 交易服務，上市公司將 ETH 作為儲備資產，大戶在鏈上持續買入。
散戶主導的投機時代正在落幕，機構驅動的變革已然開啟。
數據來源：RootData
ETF 資金潮：單周淨流入 27.2 億，貝萊德一天掃貨 3 億
華爾街的態度正在發生根本性轉變。
SoSoValue 數據顯示，上周比特幣現貨 ETF 淨流入 27.2 億美元，連續五周的資金流入。說明傳統金融對加密資產的認知在改變。貝萊德比特幣 ETF IBIT 單周淨流入 17.6 億美元，歷史累計淨流入已達 552.0 億美元。
數據來源：CoinMarketCap
以太坊的表現更為引人注目。僅 7 月 10 日一天，美國以太坊現貨 ETF 總淨流入 3.83 億美元，其中貝萊德 ETHA 貢獻 3.009 億美元，其次為富達。截至發稿前，所有 ETF 管理的資產規模已達 142.2 億美元，佔 ETH 總市值的 3.87%。歷史累計淨流入已達 57.57 億美元。
數據來源：SoSoValue
這些 ETH 被鎖定在 Coinbase Custody 等機構冷錢包中。每一筆 ETF 申購都需要在現貨市場真實購買 ETH，形成了持續的買盤壓力。
更大的變革還在醞釀中。EMJ Capital 分析師 Eric Jackson 指出，一旦 ETH 能夠在 ETF 中質押並產生收益，養老基金、保險公司等保守機構也將能夠參與。市場預期 2025 年 10 月前將批准質押型 ETF。
渣打銀行開放 ETH 交易，摩根大通態度 180 度轉變
曾經對加密貨幣持謹慎態度的傳統銀行，正在悄然轉身。
2025 年 7 月，渣打銀行宣布為機構客戶推出數字資產交易平臺。這是全球首家向客戶提供 ETH 實物交易的大型銀行。
機構交易員現在可以通過熟悉的外匯交易界面直接買賣 ETH，享受銀行級別的安全保障。渣打銀行計劃推出以太坊遠期合約，將 ETH 視為與美元、歐元同等的主流資產。
更戲劇性的信號來自摩根大通。據 CNBC 主持人 Jim Cramer 透露，曾經稱比特幣為「欺詐」的摩根大通 CEO Jamie Dimon，現在將「全力擁抱加密貨幣」。這種態度轉變比任何數據都更能說明問題。
企業囤積 ETH：SharpLink 月增 23%
一批上市公司開始將 ETH 作為公司儲備。
SharpLink Gaming (SBET) 持有 280,706 枚 ETH，其中 99.7% 在質押中產生收益。一個月內 ETH 持倉增長 23%，目前有約 2.57 億美元資金用於繼續購買以太坊。
PayPal 聯創 Peter Thiel 收購了 BitMine Immersion Technologies 9.1% 股份。這家公司從挖礦轉型為 ETH 儲備公司，持有 163,142 枚 ETH，價值超過 5 億美元。
傳統礦企也在轉向 ETH。Bit Digital 將全部比特幣儲備換成以太坊，現持有 100,603 枚 ETH。BTC Digital 設立了 100 萬美元的 ETH 儲備基金。
這些公司的股價與 ETH 價格高度相關。從 7 月初到中旬，以太坊上漲 22% 時，BitMine Immersion 股價漲超 1100%，SharpLink Gaming 漲了 180%。
巨鯨鏈上囤積，單周提現 $8950 萬
鏈上數據顯示大戶在持續買入。
Glassnode 數據顯示，持有至少 10,000 枚 ETH 的大戶，過去九個月持倉從 3756 萬枚增至 4106 萬枚，增長 9.31%，集中度創 2020 年以來新高。
Lookonchain 追蹤到的具體動向：
疑似 Cumberland 一周內從幣安提走 34,883 枚 ETH，價值 8950 萬美元；某大戶 10 天內買入 20,300 枚 ETH，全部存入 DeFi 協議長期持有；另一地址三周內從幣安提走 50,255 枚 ETH，價值 1.14 億美元。
從交易所提現到冷錢包或 DeFi，這些行為說明大戶在為長期持有做準備。
Matrixport 研究顯示，以太坊 7 月漲幅 18%，源於「加密周」臨近和政策預期。企業配置和 Circle 上市預期成為主導力量。升溫其中 17 個百分點來自亞洲交易時段。
Wintermute 創始人兼執行長 Evgeny Gaevoy 於 7.17 日發文表示，其 OTC 交易平臺上已幾乎沒有 ETH 可供出售
值得注意的是：當貝萊德 ETF 有資金流入時，你可以在鏈上看到機構地址同時從交易所提走大量 ETH。機構和大戶的行為高度一致。
機構看中什麼：龐大穩定幣生態與零宕機記錄
Vitalik Buterin 在坎城接受 CNBC 採訪時表示：「人們認為機構只關心規模和速度。而恰恰相反。許多機構直接告訴我們，他們看重以太坊的是穩定性和可靠性，以及近十年來從未宕機的記錄。」
更重要的是：以太坊是 2300 億美元穩定幣市場的核心。ETH 價格越高，網絡越安全。鏈上美元規模每次擴張，都需要更多 ETH 購買和質押。
監管也在變清晰。《GENIUS 法案》將為穩定幣建立聯邦監管框架，《CLARITY 法案》明確了監管分工。政策每次明朗，都是對機構入場的邀請。
變革正在發生
四股買盤力量正在合力：機構通過 ETF 持續買入，銀行將 ETH 納入服務體系，上市公司將 ETH 作為儲備資產，大戶在鏈上大量囤積。
這些力量相互促進：ETF 的合規性鼓勵企業配置，企業的積極採納推動銀行完善服務，所有積極信號在鏈上得到驗證。
以太坊正在從實驗性平臺轉變為金融基礎設施。按當前 3200 美元價格，市場正在為這個長期趨勢重新定價。
當傳統金融開始轉向時，慣性往往比預期更強大。
