以太坊如何承载稳定币的广泛应用？

2025 年，稳定币市场依旧保持高速增长。据 DeFiLlama 数据，截至 2025 年 5 月 26 日，全球稳定币总供应量（即市值）已攀升至约 2463.82 亿美元，在加密资产总供应量中占比约为 7.04%。

这一数据与 Dune 与 Artemis 在 2025 年 3 月发布的《2025 年稳定币现状》报告中的数据 「2024 年，全球稳定币总供应量增长至 2250 亿美元」相比较又增长了 9.5%，显示了稳定币在加密资产生态中应用的迅猛扩张态势。

据 OKG Research 测算，在各国逐步对加密资产设置合规框架、机构和个人广泛采用稳定币的乐观情境估计下，全球稳定币市场供应量在 2030 年预计将达到 3 万亿美元，月度链上交易量达 9 万亿美元，年交易总量或突破 100 万亿美元。

01 稳定币市场大观

当下，Tether 发行的稳定币 USDT 与 Circle 发行的稳定币 USDC 仍处于稳定币市场的主导地位。根据 CoinGecko 2025 年 5 月发布的数据，这两种稳定币供给量合计占据稳定币市场整体供应量 86.06% 的份额。

USDT

2025 年 5 月，USDT 总供应量首次突破 1500 亿美元，达到 1506.63 亿美元，在所有稳定币占比达到 62%。其增长主要依托新兴市场的支付需求，尤其在 TRON 上的交易表现特别活跃，日均交易量接近 300 亿美元。

2025 年 4 月，Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 发文表示，使用 USDT 的用户数在 2025 年第一季度增长 13%。目前，USDT 的应用重心逐步转向 P2P 汇款市场，在机构方面的采用度有下降趋势。

USDC

Circle 发行的 USDC 占据稳定币市场接近 25%，为目前市场上供应量第二大的稳定币。

USDC 通过第三方机构每月公开审计报告，符合欧盟 MiCA 法案合规要求，与 Visa、Mastercard 等货币支付机构建立了应用合作；MakerDAO、Compound、Aave、Curve 等主流 DeFi 协议也支持 USDC 的使用。

新兴稳定币正在逐步崛起

根据 Dune 与 Artemis 发布的「2025 年稳定币报告」，除 USDT、USDC 两大稳定币巨头，在 DeFi 生态中，算法稳定币也保持着活跃的应用，采用混合抵押模型的第三代稳定币（如 USDe）正在改写市场格局。

近期市场上广泛受到关注的新兴稳定币还有： Ethena Labs 发行的 USDE，其总供应量在 2025 年 5 月已增长至 70.82 亿美元，成为供应量全球排名第三的稳定币；特朗普家族旗下 DeFi 平台 World Liberty Financial 在 2025 年 3 月发行的稳定币 USD1 总供应量已快速扩张至 21.33 亿美元；USD0 总供应量已达 6.41 亿美元。

02 稳定币在以太坊的应用

在以太坊生态系统中，稳定币在交易和借贷场景中发挥着关键作用。它们不仅可以作为参与去中心化金融（DeFi）活动的基础资产，在推动以太坊整体交易量和资产流动性方面也起到了重要作用。

交易场景：

据 Techinasia 报道，2025 年 4 月，以太坊上稳定币交易量达到 9080 亿美元。在这一增长态势中，USDC 表现突出，过去六个月的交易量超过 5000 亿美元。其他稳定币，如 DAI 等，同样展现出活跃的交易态势。

借贷场景：

以太坊上的 Aave 和 Compound 等 DeFi 协议支持多种稳定币的借贷服务。用户可以存入 USDT、USDC 或 DAI 获得利息，或以这些稳定币抵押借入其他资产。例如，Aave 提供年化收益率（APY）高达 14% 的抵押服务，Compound 提供的相关服务年化收益率也高达 12%。

支付场景：

2021 年，Visa 宣布在以太坊上使用 USDC 进行支付结算，成为首个采用加密资产进行结算的主要支付网络。

稳定币支付平台 Alchemy Pay 与以太坊 Layer 2 网络 ZKFair 建立合作，允许用户使用 USDC 支付 Gas 费用，使更多用户能够轻松购买资产。

跨境结算中的实践：

StraitsX 在以太坊和 Zilliqa 上发行了新加坡元稳定币 XSGD 和印尼盾稳定币 XIDR，旨在解决跨境支付中的高成本和低效率问题。

Layer2 解决方案与稳定币结合的案例：

• Tether 与 LayerZero 合作推出的多链版本的 USDT —— USDT0，基于 LayerZero 的 Omnichain Fungible Token（OFT）标准，实现了无需中介桥接或包装资产的跨链转移，提升了稳定币的流动性和可用性。

• MStableChain 提出了一种支持多种稳定币作为交易费用的系统，旨在提供稳定的交易费用和灵活的支付选项。 该系统通过多货币单位和多类型 RPC 机制，确保了与以太坊虚拟机（EVM）的兼容性，促进了大规模采用。

03 监管合规实例

• 中国香港： 2025 年 5 月 21 日，中国香港特区立法会通过了《稳定币条例草案》，标志着中国香港成为全球首个建立法币至稳定币全链条监管体系的司法管辖区。

• 美国： 截止 2025年 5 月 22 日，美国稳定币《GENIUS 法案》已进入修订程序。《GENIUS 法案》的核心包括发行资格限制、储备金要求、合规义务、用户保护及国际适用性等关键内容。法案明确规定，发行机构必须以等值高流动性资产全额支持其发行的稳定币，确保用户可随时赎回。同时，为保护持币者利益，若发行机构破产，其资产应优先用于清偿用户资金。此外，发行方还需严格遵守反洗钱（AML）和反恐融资（CFT）等合规义务，防止稳定币被用于非法用途等。

• 欧盟： MiCA 监管框架从 2024 年 12 月 31 日开始正式生效。要求稳定币发行方储备资产透明且可审计。而 USDC 因率先获得 MiCA 认证，被 Worldpay 等机构采用。