一文速覽Defi發展現狀

今天看到PANews上翻譯的一篇對當前Defi發展現狀的展示很有趣，所以基於該文章小結一下Defi現在的狀況，引文放在最後。

先說我自己的觀點，去中心化金融（DeFi）是未來金融的主流。儘管當前市場仍以中心化交易所（CEX）為主導，但這正是DeFi成長過程中不可避免的一環。未來，去中心化交易平臺將成為人們日常使用的主力工具，而CEX則作為補充繼續存在。

一個去中心化事物的崛起，往往需要藉助某種「邪力」來在早期生存並找到依附。例如，網際網路早期剛推出圖片功能時，搜索量最高的不是風景圖片，而是色情內容；比特幣初期的大量交易也來自灰色市場等非法交易。但回頭看，這些「邪力」並未定義它們的未來。色情業在網際網路上依然存在，卻早已不是主流；比特幣的非法交易如今也只佔整體的3%–5%。

先活下來，才有機會壯大。

DeFi 的初衷是擺脫對金融中介的依賴與信任，但在發展過程中卻反過來依賴中心化體系，這種矛盾也許正是成長的代價。正如北大徐遠教授在《貨幣的界碑》中所說，傳統金融是惡龍，比特幣則是屠龍的少年：

「如果把比特幣比作屠龍少年，那麼這個少年並沒有殺死龍。相反，這個少年的屠刀，已經掌握在龍的手裡，甚至屠龍少年自己也縱身投入了龍的懷抱，並沒有一絲半推半就。」

至少我相信，現在的欲拒還迎是為了明天的頂天立地。

回到Defi的現狀，衡量Defi實力的數據我們往往用TVL來表示。TVL：Total Value Locked，鎖倉價值。

既然是鎖倉，什麼事情需要鎖？

1. 穩定幣協議

以 DAI 為代表的穩定幣協議，通常採用超額抵押機制：用戶將自己的加密資產（如 ETH）鎖定在智能合約中，作為抵押物，按一定的抵押率鑄造出與美元錨定的穩定幣（如 DAI）。本質上，這是一種抵押借貸行為，抵押也就是鎖倉。

2. 去中心化交易所

在去中心化交易所中，用戶存入流動性資金（比如各種幣）用於換幣和賺取手續費。

3. 衍生平和槓桿交易協議

交易者存入資金作為保證金，提供槓桿交易。這裡的TVL就是指保證金池中鎖定的資產。

4. 質押協議

用戶質押資產以獲得利息或權益通證。比如說Lido就是這一類的協議，利用現在以太坊網絡通過鎖定用戶的代幣來維護網絡安全，參與共識並獲得獎勵這一機制，幫助更多用戶參與到這個質押過程中。質押也就是鎖倉。

5. 借貸平臺

aave或者compound等存款人抵押資產以賺取利息，借款人抵押資產換流動性。

6. 收益聚合器

用戶將資產託管給協議，協議幫忙尋找最佳收益策略，這一類的有Yearn Finance等。

介紹了這麼多，我們來看看圖吧。

全網總鎖定價值TVL達到了1017億美元，現在總加密貨幣市值達到了30200億美元，TVL的佔比為3.37%，從數值上來看還是比較少的。這主要是比特幣的價值無法為TVL做貢獻。

這是當前加密貨幣市值的佔比分析，佔據63.8%的比特幣市值實際上很少能夠幫到TVL的增長，這件事情的原因是結構性的。一方面比特幣鏈上不支持智能合約，另一方面Defi的核心資產大多是以ETH為主要流通方式，BTC是被動持有。雖然比特幣也有Defi，但實現起來主要是鏈下或跨鏈中實現。所以這一限制使得當前TVL的增長是有天花板的。

同時，Aave和Lido的TVL達到了345億美元，也就是說Defi TVL中超過37%是Aave和Lido中質押的ETH。大多數Defi都發生在以太坊上面，證明其仍是最重要的區塊鏈。

穩定幣的市值達到了2360億美元，佔加密市場超過8.3%的市場份額。在這個報告中作者表示：

「穩定幣在 2.8 萬億美元的加密市場中佔據了超過 8.3% 的份額，是 DeFi 的兩倍多。穩定幣的增速持續超過 DeFi TVL，表明其已經真正實現了產品市場契合。」

這種比較沒太有多大的意義，Defi的TVL中也包含了很多穩定幣的市值，比如說去中心化交易所的TVL就需要你質押一個交易對比如說ETH/USDT，這兩個代幣你都需要質押進去。