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著者：Zhang Feng
2025年9月11日、フィギュアテクノロジーはナスダックに首尾よくリストされました。「First RWA Stock」として知られる同社は、1株当たり25ドルでIPOを完了し、7億8,800万ドルを調達し、1日目の開設で36％増加し、市場価値は66億ドルを超えました。ブロックチェーンテクノロジーを使用してグローバルな金融インフラストラクチャを再構築し、独自の利益を達成するだけでなく、RWA市場スペースで数兆ドルを開設するために、ローンファンドをチェーンに移し、それを書き直した金融テクノロジー企業。
1.プロセスを再構築し、強く成長します
図は2018年にSOFIの共同設立者Mike Cagneyによって設立され、消費者信用市場での非効率的なプロセスや高コストなどの問題の解決に取り組んでいます。自己開発の起源ブロックチェーンプラットフォームを通じて、図は貸付、取引、資産のトークン化をカバーする完全なエコシステムを構築しました。そのコアビジネスは、ブロックチェーンテクノロジーを使用して、最速の5分間の承認と5日間のローンまで約42日かかる従来の承認プロセスを短縮するために、住宅純資産のクレジットライン（HELOC）です。2025年6月の時点で、数字は160億ドル以上のローンを発行し、米国最大の非銀行ヘロックプロバイダーの1つになりました。
図は、その収益性と成長の可能性を実証しています。2023年と2024年の収益は、それぞれ2億1,000万米ドルと3億4,100万米ドルでした。 2024年の純利益は1992万米ドルに達しました。2025年上半期には、数字の収益は1億9,100万米ドルで、前年比で22.4％増加しました。純利益は2938万米ドルであり、純利益率は15.4％に達し、金融技術業界の平均レベル8％-10％よりもはるかに高くなりました。フィギュアの収益源には、主にローン販売、ローンサービス料、テクノロジープラットフォーム料金、およびStablecoin YLDSの関連ビジネスが含まれます。この多様な収入構造は、持続的な成長の勢いをもたらします。
2。監督を受け入れ、透明性に注意を払います
法的コンプライアンスにおける図のコア戦略は、監督を積極的に受け入れ、必要なライセンスを取得し、「ハイブリッドの権利確認」モデルの採用を革新し、透明な開示に焦点を当てることです。主なプラクティスは次のように要約できます。
最初にライセンス、完全なカバレッジ：図は、金融ビジネスの強力な規制属性を十分に認識しているため、さまざまなライセンスを積極的に取得しています。180を超えるローン発行およびサービスライセンス、48の通貨譲渡ライセンスを保有しており、SEC登録ブローカーディーラーの資格と代替取引システム（ATS）の運用権を登録しています。これは、さまざまなビジネスのコンプライアンスのための強固な基盤を築きました。
既存の法的枠組みを尊重し、「ハイブリッドの権利確認」モデルを採用します。図は、現在の法的環境では、チェーンの最終的な法的所有証明書として直接機能することは困難であることを深く理解しています。その出所ブロックチェーンは、ライセンスされた公共チェーンではなく、ライセンスされたアライアンスチェーンです。彼らは、「見えるオンチェーン +オフチェーンの権利確認」のハイブリッドモデルを採用しました – チェーン上の透明なトランザクショントレースを提供しますが、最終的な法的所有権は依然として従来の転送エージェントの公式記録の対象となります。これにより、1934年の証券交換法など、その運用が既存の規制に準拠することが保証されます。
規制当局の承認を求めて、先例を設定します。図は、規制当局と積極的にコミュニケーションを取り、主要な製品革新の承認を求めています。その利息を支えるstablecoin YLDSは、米国SECによって成功裏に承認され、証券法および投資会社法によって規制されている利息債務証券として認められました。それが発行した住宅ローン支援証券もS＆P AAA格付けを受けました。これらの認識は、製品のコンプライアンスと市場の信頼性を大幅に向上させます。
監査と情報の開示に焦点を当てます。上場企業として、フィギュアの財務データと事業運営は厳格な監査を受ける必要があります。オンチェーン資産の検証可能性は議論の余地がありますが、その公的財務報告の監査は、ある程度までの透明性のレベルを提供します。
図は、「ライセンス保護、モデルの革新、規制協力、情報の開示」の組み合わせ戦略を通じてコンプライアンスの問題を扱い、既存の法的枠組みの中で金融革新を慎重に促進し、イノベーションとコンプライアンスのバランスをとろうとしています。
3。包括的な強さ、リードを奪います
数字が公開された後、その株価は初日に24.44％上昇し、市場価値は67億米ドルを超えました。市場は本当のお金を使って自信の投票を行いました。フィギュアテクノロジーは、主にテクノロジーの実装、ビジネスモデル、コンプライアンスおよび市場の位置におけるファーストモーバーの優位性の包括的な強さのために、「最初のRWA株」になることができました。
テクノロジーの実装と効率の改善。図は、財務アプリケーションに焦点を当てた出所ブロックチェーンを独立して開発しました。住宅純資産クレジット（HELOC）の承認プロセスを従来の平均42日から5分間の承認と5日間のローンに短縮し、160億米ドルを超えるローンを蓄積し、金融ビジネスの効率を大幅に改善し、コストを削減しました。
革新的なビジネスモデルと利益パフォーマンス：図は、貸付、取引、資産のトークン化をカバーする完全なエコシステムを構築します。その収入源は多様であり、ローン販売収益、ローンサービス料、テクノロジープラットフォーム料金などが含まれます。当社は2024年に3億3,900万米ドルの調整済み純利益を達成し、純利益は2025年上半期に2938万米ドルに達し、収益性と成長の可能性が強いことを示しました。
コンプライアンスファーストモーバーのアドバンテージと業界標準の定式化：図は、コンプライアンスの広範囲にわたるレイアウトを備えており、180を超えるローン発行およびサービスライセンス、48の通貨譲渡ライセンスを保持しており、証券会社の資格を取得しています。2025年2月、世界初の利益を支えるスタブコインYLDを発行することが米国SECによって承認され、発行された債券も業界で重要なコンプライアンスマイルストーンであるS＆P AAAによって評価されました。
市場の優位性と希少性：RWAプライベートクレジットトークン化市場では、フィギュアは市場シェアの約75％を占め、110億米ドルを超える資産をロックし、この分野の絶対的なリーダーとなっています。RWAをコアビジネスとして世界初の上場企業として、それは非常に希少性を持ち、市場の注目を集めています。
フィギュアはRWA分野でのベンチマークになり、ブロックチェーン技術を深く適用して従来の財務上の問題点を解決し、その優れたコンプライアンス機能と市場の位置を組み合わせた収益性の高いビジネスモデルの構築に成功しました。
4。業界の基盤を築く道を開くパス
RWAを搭載した世界で最初の上場企業として、その中心的なビジネスとして、フィギュアは、ブロックチェーンテクノロジーをローン発行、資産証券化、その他のリンクに適用することにより、大幅な効率改善とコスト削減を達成しました。その成功したリストは、業界全体の道を開き、RWAトークン化の商業的実現可能性と開発の可能性を証明しています。
図のリストは、単なる概念の証明ではなく、従来の金融分野でのブロックチェーン技術の実用的なアプリケーションの価値を示しており、特にコンプライアンスフレームワークと規制コミュニケーションの構築において、その後の類似企業に経験とテンプレートを提供します。
フィギュアの成功はまた、将来、同様の上場企業にとって重要なインスピレーションを提供します。技術革新は、実際のニーズと組み合わさざるを得なければなりません。図は、ブロックチェーンの概念にとどまるだけでなく、従来の金融の実際の問題点を深く解決します。コンプライアンスファースト戦略それは別の重要な啓示です。規制コンプライアンスへの多額の投資を通じて、図はそれ自体の法的運営スペースを作成し、業界の基準を確立しています。加えて、図は、生態学的構造の重要性を示しています。ローン発行から資産証券化までのフルプロセスソリューションを提供することにより、図はユーザーの粘着性と変換コストを改善するネットワーク効果を作成します。
