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著者：Zhang Feng
メディアの報道によると、9月13日、世界最大のStablecoin USDTの発行者であるTetherは、米国のStablecoin Billに従って新しいStablecoin USATを発行し、元ホワイトハウスの顧問Bo Hinesをテザーの米国ビジネスをリードすることを発表しました。
このニュースは驚くべきことです – 世界で最も収益性の高い暗号通貨会社の1つとして、テザーは昨年130億ドルの利益を上げ、米国財務省債の最大の所有者の1つであり、世界で18位であり、ドイツ、韓国、オーストラリアなどのソブリン諸国よりも高い保有をしています。この場合、Tetherは、準拠したStablecoin USATを立ち上げるために、米国市場への参入を依然として発表しました。この動きの背後にはどのような戦略的な考慮事項が隠されていますか？
1.機会と課題に直面して、テザーは米国のコンプライアンスStablecoinの発売を発表します
Tetherは今回、USAT Stablecoinの発売を発表しました。これは、米国市場向けに特別に設計された準拠した製品です。既存のUSDTとは異なり、USATは米国の最近可決された天才行為の要件を完全に遵守します。新しいStablecoinは、Crypto Bank Anchorage Digitalを発行者として、Tetherの独自のトークン化プラットフォームHadronを使用し、有名なCantor Fitzgeraldは予備のカストディアンと優先のリードアンダーライターとして機能します。
人事の契約に関して、テザーは、テザーの米国ビジネスのCEOとして元ホワイトハウスの暗号委員会のエグゼクティブディレクターであるボハインズを雇いました。ハインズは今年初めにトランプによってホワイトハウスクリプト委員会のエグゼクティブディレクターに任命され、辞任を発表し、スタブコイン法案の実施を推進した後、8月にテザーに加わりました。
今回のテザーの米国市場への参入は偶然ではありませんが、規制上の圧力と市場需要の二重要因に直面した結果です。米国のスタブコイン法案の通過により、USDTは規制要件を満たさないために米国市場から追放されるという脅威に直面しています。米国法案の下では、運営者は安定した安定性および米国財務省などの高評価資産に対する1対1の予備支援を提供し、毎月の予備報告書を提供し、年間監査を受ける必要があります。ただし、USDTの準備金では、資産の最大20％がビットコイン、ゴールド、その他の投資、住宅ローンで構成されており、当社の規制要件を満たしていません。
市場に関しては、米国は世界最大の金融市場です。 Tetherには世界中に5億人のユーザーがいますが、米国市場の競合他社のサークルによって抑制されています。 CircleのUSDC Stablecoinは728億米ドルのみであり、Tetherの半分未満ですが、ニューヨーク州の主要なデジタル通貨ライセンスを早期に取得しました。
2。USDTを補完するデュアルトラックの平行
テザーは、グローバル市場と米国市場の需要のバランスをとるために、「二重通貨戦略」を採用しています。 Tether CEOのPaul Aldoignoは、2025年末までにUSATを立ち上げる予定であり、米国でUSDTを循環させるために一生懸命働くと述べた。彼は、Stablecoin Actが特定の管轄区域に登録された海外発行者を、米国でStablecoinsを提供するために同等の規則を備えた海外発行者を許可していることに注目した。USDTは、グローバル市場、特に新興市場ユーザーに引き続きサービスを提供します。 USATは特に米国市場を対象としており、厳格な規制要件を満たしています。
USATのビジネスモデルは、コンプライアンスと透明性に重点を置いています。現金と米国財務省の債券によって完全に支援され、1：1の予備要件に従い、定期的な監査とレポートを提供します。これは、USDTの予備構成とは対照的です。
USATは、USDTを置き換えることではなく、USDTと補完的な関係を形成することです。FreedXの最高商業責任者であるAnton Golubは、Tetherが2つの安定した製品をUSA₮とUSDTを運営していると考えています。
ただし、テザーは異なる視点をとっているようで、USATとUSDTをさまざまな市場やユーザーグループを対象とした製品と見なしています。
「10年以上にわたり、テザーは、スタブコイン産業の作成者として、デジタル経済の柱であるUSDTを発行し、今日では、デジタル資産が世界的に信頼、復活、自由を提供できることを証明していることを証明していることを証明しています。 USATは米国市場に焦点を当て、完全なコンプライアンスを必要とする企業および機関のユーザーにサービスを提供しています。このデュアルトラック戦略により、テザーは異なる市場のニーズを同時に満たすことができます。
iii。米国の他の安定コインへの影響
USATを立ち上げるためのTetherの直接の競合他社はCircleのUSDCです。 Circleは、機関レベルの暗号ユーザー間の競争上の優位性を維持するために、米国の規制とそのグローバルな規制ライセンスポートフォリオの遵守に長い間依存してきました。ニュースが発表された後、セッション中にサークルの株価は5％以上下落し、市場はテザーの準拠したスタブコインがサークルに対する深刻な脅威をもたらすと考えていることを示しています。
USATの発売により、米国のスタブコイン市場の競争力のある状況が変わる可能性があります。大規模な利点とブランドの影響により、テザーはUSDCの市場シェアを迅速に獲得する可能性があります。同時に、これはまた、バンクオブアメリカを含む伝統的な金融の巨人がスタブコイン戦略のためにテストされているという伝統的な金融の巨人とともに、他の伝統的な金融機関に挑戦をもたらします。
4。香港のスタブコインの適用に関するインスピレーション
Tetherが米国市場に参入するように移行したのは、香港や他の地域のStablecoin Regulationのインスピレーションも提供します。2025年8月1日に、香港の「スタブコイン条例」が公式に施行され、フィアットアンカーの馬小屋を標的にする世界初の規制枠組みを確立しました。香港は、「慎重で漸進的な」規制スタイルを採用しています。高資本のしきい値、厳格な予備要件、KYCリアルネームシステム、およびビジネスモデルの持続可能性のレビューです。
Genius Actである米国の「Genius Act」は、「Market First」のアイデアを採用し、厳格な資本要件を設定せず、発行経路を多様化し、市場のスクリーニングとユーザーの選択に依存しています。 2つの規制モデルには、独自の利点と短所があります。香港のモデルは、投資家の保護と体系的な安定性により多くの注意を払っていますが、イノベーションを抑制する可能性があります。米国のモデルはより柔軟ですが、より高いリスクがあります。したがって、一部の市場アナリストはそれを信じています発行者にとって、香港モデルは、準拠した資金、金融機関、大規模なインターネット企業に適しています。米国のモデルは、初期の起業家チームや新しいメカニズムの探求により適しています。
5。スタブコインの未来：シナリオを改良し、監督に合わせます
Stablecoinsは、過去に限界的または実験的な暗号通貨ツールと見なされてきた暗号通貨ツールと見なされてから、主流および支払いインフラストラクチャの役割を徐々に入力しています。今後6〜12か月後には、規制のさらなる改良、支払いおよび国境を越えた取引における定常コインの拡大、地元の通貨の定常通貨と主権通貨間の競争、業界の協力とインフラの改善など、次の開発方向を期待できます。
テザーにとって、USATを起動することは最初のステップにすぎません。USDTとUSATの関係のバランスをとる方法、さまざまな管轄区域の規制要件を満たす方法、従来の金融機関との競争に対処する方法はすべて、将来直面する必要がある課題です。
将来的には、テザーは「内部および外部の違い」を備えた二重通貨戦略的パターンを形成する可能性があります。USDTは、膨大なグローバル発展途上市場と暗号化されたネイティブユーザーに引き続きサービスを提供します。 USATは、米国の設立金融世界に侵入する「陸上ドル」にサービスを提供します。USATの立ち上げは、テザーが「オフショアの王」から「グローバルな覇権」から、規制の回避から積極的にコンプライアンスの採用に移行することを意味します。
