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著者：Xie Zhaoqing、出典：Tencent News「Vision」
香港の金融サークルは反物語であり、元々伝統的な金融サークルから疎外されていた通貨サークルは、この新しい物語の主流になりました。StablecoinsとRWAの概念が本格的になったとき、Dat Windは米国から再び香港に爆発しました。
いわゆるデータは、デジタル資産財務省の略語です。通貨サークルでは、DATは通常、暗号通貨を保持および管理する会社またはエンティティを指します。現在のコンテキストでは、DATは主にオープンマーケットを通じてビットコイン、イーサリアム、ソラナなどのトークンを購入する上場企業エンティティです。業界のインサイダーはこのアクションを「コイン保存」と呼び、これらのトークンを会社のコア資産としています。その後、上場企業の株価は通貨の変動の価格とともに変動します。伝統的な金融サークルでは、それらの現象は「コインストックリンケージ」と呼ばれています。
「コインストックリンケージは、過去の香港流通市場と通貨サークルのホットな言葉です。」米国上場会社を担当する人は、彼の上場会社がすでに多くのビットコインを保有していると言いました。
8月27日だけで、彼は香港での8つのイベントに参加しました。そのほとんどは、「香港デジタルアセットリストカンパニーフェデレーション」の設立セレモニー、グランドハイアットホテルのXinhuoテクノロジーが開催したフォーラム、およびHongkongのZhao ChangpengのBinance Founder Zhao Changpengのフォーラムを含むコインストックリンクを含みました。これらのイベントの内容には、コインストックリンクが含まれていました。
Zhao Changpengは、一部の企業の金融部門、上場企業、さらには国有企業、中央企業などがビットコインなどのデジタル通貨を直接購入することはできないと述べていますが、DATモデルを通じて、これらの企業はDATモデルの重要性であるビットコインなどのデジタル通貨を間接的に保持できます。彼はまた、このグループは実際には規模が非常に大きく、通貨サークルよりもはるかに大きいと考えています。彼はまた、Binance Groupが最近同様のプロジェクトに積極的に参加していることを明らかにしました。
Tencent News “Cantonese”は、香港がすでに国営企業の投資を受けており、過去の期間中にコインシェアリンクのプロジェクトを積極的に計画していることを知りました。香港の金融者は、国営企業のお金が通貨サークルに関連する資金に直接投資することはできないが、「ビットコインを保有している上場企業の株式に制限はない」とTencent Newsに「Cantone」に語った。
公開データによると、Boya Interactive、Huajian Medicalなどは、香港デジタル資産上場企業協会の会員企業の間で、オープンマーケットを通じて多くのビットコインとイーサリアムをすでに保持しています。
「Hong Kong Digital Asset Asped Companies Federation」の設立会議の上場企業の代表者は、Tencent News “Cantone”に、その会社も将来コインを買いだめする計画を持っていると語った。彼の理解によると、協会の多くのメンバーユニットも、同様の計画を次々に開始しています。パブリックデータによると、協会には、9つの米国株式会社、2つの深Shenzhen Gem企業、残りは香港上場企業を含む合計49のメンバーユニットがあります。
中国のサークルコインストックリンケージブーム：Zhao ChangpengとLi Linおよびその他の暗号通貨の巨人が「コインの買いだめ」軍隊に群がりました
通貨株式のつながりは、半年以上前に米国の株式市場で流行を起こしました。米国の上場企業は、オープンマーケットを通じてビットコインまたはイーサリアムを購入し、会社をコインの買いだめに特化したデータにしています。彼らの株価はビットコインの高騰に続いており、従来の株式市場の上昇を獲得しています。
アメリカの億万長者のマイケル・セイラーは、このモデルのパスファインダーであり成功した人物です。2020年、米国にリストされているソフトウェア会社戦略（以前はマイクロ戦略として知られている）の創設者兼会長として、彼はバランスシートにビットコインを含めることを発表しました。
彼の運用は非常に簡単です。債券の発行または発行 – ビットコインを購入するための資金調達 – 通貨価格の上昇と会社の株式の「プレミアム」が過剰な収益をもたらすこと、つまり株価が上昇することを期待しています。この期間中、株価が上昇し続けたとき、戦略は引き続き債券を発行したり、資金を調達するために株式を発行したり、ビットコインを購入し、したがってサイクルしました。
マイケル・セーラーは2020年以来長年にわたって「叫び声」を行ってきましたが、ウォール街のトレーダーは、株式を世界最大のビットコインホルダーの代表と見なすために市場に群がり、戦略の株価が上昇している2024年です。
業界のインサイダーは、2024年がビットコインの4番目の半分（4月20日）の後の強気市場の初期段階であるため、ビットコインの価格は年初の約45,000ドルから約103,000ドル（2024年12月）に上昇したと説明しました。MicroStrategyの株価は、Bitcoin Holdingsと非常に相関しています。
公開データによると、2022年8月にビットコインを最初に購入して以来、戦略の株価は約30倍上昇し、その市場価値は現在1,000億米ドルに近く、スターバックスに匹敵します。第2四半期の時点で、戦略は約630,000のビットコインを保持していました。
これはまた、戦略の株式の地位に関与する初期のトレーダーに驚くべき利益をもたらしました。
他の企業は、戦略の戦略を再現するために競争し始めています。通貨データ会社であるArchitect Partnersは、米国の株式市場では、第1四半期にバランスシートにビットコインがある90の上場企業が存在し、第2四半期には142であると報告しました。
「通貨サークルには、このような大規模なコイン購入アクションはありませんでした。」長年にわたって通貨サークルに深く関わってきた米国上場会社の長が香港で述べた。彼の上場会社も多くのビットコインを保有しています。
この流行は、日本のようなアジアに広がり始めました。公開データは、日本で最も有名な模倣者が「アジア版の戦略」として知られるメタプラネット社であることを示しています。かつて日本で利益を上げるために一生懸命働いていた経済的なホテル会社であるメタプラネットは、2024年5月に初めてビットコインを購入するように変わりました。9月3日の時点で、同社は現在20,000のビットコインを保有しており、ビットコインを保持するという点で世界で6位にランクされています。
日本の急進主義と比較して、香港の通貨買いだめの流行は始まったばかりです。公開データは、香港の株式市場で最もビットコインを保持している上場企業がBoyaインタラクティブであることを示しています。8月末の時点で、同社には3,670の保有がありました。
過去に、Huajian Medical、Huaxing Capital、Yunfeng Finance、CoolPad、およびその他の上場企業などの上場企業は、Ethereum、Binance Coin、Bitcoinなどのトークンのサブスクリプションを継続的に発表しました。この前に、Meituやguofu Quantumを含むいくつかの企業は、すでにビットコインなどのデジタル通貨資産を保有していましたが、保持量は大きくありませんでした。
香港デジタル資産の上場企業協会の社長であるZhang Huachenが提供するデータは、現在、デジタル資産の市場価値とコンプライアンスライセンスの適用と運用に関与するデジタル資産の市場価値のみが計算されている場合、全体の市場価値は20億米ドルを超えていません。
Tencent News “Cantonese”は、Hong Kong Digital Asset Listed Companies Associationの49のメンバーユニットの中に、38の香港上場企業がいることを学びました。これらの40の上場企業のほとんどは、コインを買いだめしたり、gu園Quantumを含む買いだめ計画を拡大するという考えを持っています。これらのメンバーユニットの総市場価値は約200億米ドルです。しかし、Tencent Newsの「Vision」は、これらの企業の特定のコインの買いだめ計画についてまだ学んでいません。
長年にわたって通貨サークルに関与していたZhang Huachenは、比較的楽観的でした。彼は、リストされている企業が、従来の金融およびデジタル資産の流動性を開くのに最適な媒体であると信じていました。香港上場企業は、香港の上場企業の通貨保有と市場価値の間に通貨株式リンクを探索する余地がまだたくさんあります。
Dat Companiesと比較して、香港の首都はコインの貯蔵に熱心です。Zhao Changpengの下で運営されているYzi Labsは、香港市場を含むアジアで手配を始めました。公開データによると、ファミリーオフィスは100億米ドル以上の資産を管理しています。
過去の期間、内務省の長であるエラ・チャンは、アジアで頻繁に事業を開始し、BNBのコインの買いだめプロジェクトと将来の生態学的建設を増やすことを望んでいます。これは、アジアのZhao ChangpengファミリーがサポートしたDat Companyの最初の「BNB」バージョンでもあります。これまでのところ、それは世界最大の資金を提供してきました。
以前、YZI Labsは、Capital HoldingsのHuaxingの1億ドルのビナンスコイン（BNB）プロジェクトの支援も発表しました。
Tencent News “Cantonese”は、B Strategy Fundの設立チームの主要メンバーが香港に拠点を置くことを知りましたが、上場会社の特定の目標はまだ発表されておらず、米国の株式会社である可能性が非常に高いです。
YZI Labsに慣れているインサイダーは、Tencent News「Vision」に、過去の期間に香港Financial CircleがYZI Labsとの協力について話したと語った。彼の理解によれば、何百人もの人々（またはチーム）がいるかもしれません、そして、彼らは次々と実装されるかもしれません。
YZI Labsは、投資家として、Huaxing CapitalやB Strategyなどの資産管理会社に資金を提供しています。後者は、独自の上場企業プラットフォームに基づいてトークンを購入するか、上場会社を本文として見つけ、後者はトークンを購入します。
同時に、香港に駐留してきた通貨サークルの3人の主要な中国の巨人のうちの1人であるLi Linも、プロジェクトを「コイン在庫」し始めました。
8月27日、Li Linの下で香港に上場している会社であるXinhuo Technologyは、「Coin Hoarding」プロジェクトを立ち上げるために5億米ドルを投資すると述べました。プロジェクトの尺度は現在無限です。 8月28日の午後、Xinhuo TechnologyのCEOであるWeng Xiaoqiは、Tencent News “Cerponese”に香港市場で非常に人気があり、投資家のサブスクリプション額が5億米ドルを超えていることを明らかにしました。
さらに、Tencent News “Ciwan”は、通貨サークルの中国投資家であるMeituの創設者であるShen Boも、「Coin Hoarding」プロジェクトに次々と関わり始めたことを知りました。
コインホーディングゲームのホームゲームは米国にあり、香港はリンクと資金調達に適しています
「香港のコインの買いだめの流行は、資産側、つまり上場企業の目標ではなく、首都、つまりビットコインなどのデジタル通貨を購入するための資金です。」コインの買いだめプロジェクトを計画している香港の金融サークルの人は、香港の多くの人々が香港の株式で香港バージョンの戦略を作成するのではなく、コインの買いだめ計画に非常に興味を持っているとTencent Newsに語った。
これは、香港の株式市場における資金調達の柔軟性に関連しています。コインの買いだめプロジェクトのゲームの規則によれば、上場企業にとって最も重要なことは、資金を調達することです。債券の発行または株式の発行 – ビットコインを購入するための資金調達 – コイン価格の上昇と会社の株式の「プレミアム」が過剰な収益をもたらすことを期待しています。株価が上昇するにつれて、上場企業は引き続き債券を発行したり、株式を発行して資金を調達し、ビットコインを購入し、このようにサイクリングし続けたりします。
これは、一部の業界関係者によって「フライホイール理論」とも呼ばれます。上場企業が購入するビットコインが多いほど、株価が上昇するため、より多くのビットコインを購入するためにより多くの資金を調達できます。
「従来の証券取引所には、自然で豊富な資金調達ツールがあります。この点で、米国の株式市場は香港市場よりもはるかに柔軟です。」上場米国の株式会社のエグゼクティブは、Tencent Newsに「Cantone」に、これが多くのコインの買いだめプロジェクトが米国の株式会社と協力を求める理由でもあると語った。
債券の発行に加えて、米国の株式市場でのコイン買いだめプロジェクトのための一般的に使用される資金調達ツールは、株式を発行するためのパイプおよびATM（市場提供）です。2つの間の一般的な点は、他の資金調達方法よりも柔軟で速いということです。その中で、Pipeは数日以内に迅速に規制当局の承認を得て、香港の株式市場の私有地と同様に、非公開投資家のための資金を調達することができます。
ATMは、発行規模と計画を説明し、SECとFINRAからの二重監督を受け入れるために、登録声明（通常はS-3フォーム）をSECに提出する必要がありますが、発行はいつでも実行できます。
これはクレジットラインの取得に相当します。上場企業は、株式を段階的に公開市場に販売し、市場価格に基づいてリアルタイムで資金を調達できます。その後の株式販売行動は、数ヶ月またはさらに長く続くことがあります。この資金調達方法は、「Money Printing Machine」資金調達とも呼ばれます。これは比較的シンプルで効率的です。
ただし、これにはいくつかの制限もあります。毎年このモデルを通じて集められた資金の額は、上場企業の流通株式の市場価値の3分の1を超えることはできません。香港は主に私有の配置、割り当て、新しい株式の発行を通じて資金を調達していますが、すべての資金調達には監督と承認が必要であり、完全な承認プロセスが完了します。
資金調達ツールに関しては、米国上場企業は香港の株よりも明らかに柔軟性があります。例として戦略を取ります。 2024年以来、同社はパイプとATMを通じて何度も資金を調達してきました。特に過去1年間、同社はこれら2つの方法でそれぞれ40億米ドル以上240億米ドル以上を調達しています。
9月2日の時点で、戦略の時価総額は988億5,000万ドル以上で、629,370のビットコインを保持し、時価総額は約700億ドルで、ビットコインを保持する費用はそれぞれ約73,320,000ドルでした。
「香港はまだ金持ちのための楽園であり、通貨サークルの大物は香港に集まることに慣れています。」長年にわたって通貨サークルに根ざしてきた投資家は、香港がプロジェクトを節約したり、お金を集めたり、お金を集めたりするために集まって大いなる人に適しているとTencent Newsに「広東語」に語ったが、最終的にはプロジェクトが実装されている。
過去の期間に、香港は、ジャスティン・サン、リー・リン、ザオ・チャンペンなどを含むがこれらに限定されないアクティブなビッグショットを含む、通貨サークルを含む多くのアクティビティを開始しました。
しかし、彼らはまだ米国が通貨株のつながりの故郷であると信じています。上場企業の便利な資金調達に加えて、米国の株式の流動性も香港の流動性よりもはるかに優れています。これらのコインの買いだめ会社の株価が上昇した後、彼らをサポートするのに十分な流動性が必要です。
Rich People’sゲーム：少なくとも10億ドルの単一のプロジェクト資金調達スケール
より慎重な投資家の中には、市場がコインの買いだめの不合理なゴールドラッシュを見始めたと信じている人もいます。これらのコインは、バッチでSTRTATECYモデルを迅速かつ大部分再現し、従来の金融市場から資金を調達し、コインの買いだめプロジェクトの中核となっているビットコインなどのトークンを購入します。これには、市場価値が低く、品質が低い多くの上場企業も含まれます。
同時に、市場が予想しているようにビットコインなどのトークンを購入できなかったコインの買いだめ会社は、一部の投資家によって放棄され始めており、株価も下落し始めています。
最も顕著なケースは、世界で6番目に大きいビットコインバイヤー、メタプラネット、日本です。同社の株価は、6月中旬の1株当たり1,895円から9月2日の終値853円から50％を超えて下落しました。それ以前は、2025年初頭、コインの買いだめ会社への変換を発表した後、かつて株価は4回以上上昇しました。
9月1日、同社は、株価が急落した後に資金調達チャネルを広げるために優先株式を発行することにより、最大5,550億円（約38億ドル）を調達できる資金調達提案を採用するための株主承認を得たと発表しました。
同社はまた、トランプの息子エリック・トランプを新しく設立された諮問委員会のメンバーに任命しました。これは、エリック・トランプに、通貨サークルを演奏する非常に典型的な方法である有名人効果とともに「命令」を招待することに相当します。効果がどのようになるかはわかりませんが、9月2日の市場パフォーマンスから判断すると、メタプラネットの株価は動かなくなっています。短期間、有名人の注文は効果的ではありませんでした。
これは、コインの買いだめゲームに参加した後者の警告でもあります。米国をホームコインオブコインホアディングゲームとして使用するには、ウォールストリート +コインゲームとして、引き継ぐのに十分な大きさの流動市場が必要ですが、日本は理想的な市場ではありません。
「コインの買いだめプロジェクトを少量で行うことは、それほど意味がありません。」コインの買いだめプロジェクトを計画している多くの香港の人々は、Tencent News「Venior」について同様の見解を表明しました。彼らは、トップ通貨を買いだめし、コインの量と市場価値の上位3を達成しようとしていると信じています。 「ランキングは実際にはあまり意味がありません。」彼らは、10億ドルのコイン買いだめプロジェクトの規模が市場のトップ3に到達する機会があると満場一致で信じています。
コインやプロジェクトを貯蔵する準備をしている資産管理者は、Tencent Newsに「Cantone」に、良い買いだめのコインとプロジェクトには「3つの信頼できる」アイテム、すなわち信頼できるトークンの基礎となる資産、信頼できるプロジェクトサポーター（Zhao Changpengのサポートを受けたBNBなどのトークン基金として理解できる）、信頼できるチームが必要であると語った。これが、何百ものチームがZhao Changpengファミリーのオフィスを「包囲」し、サポートを得たいと思っている理由でもあります。
より多くの過激派は、大量の資金が在庫されているトークンがない場合、これらのトークンが市場によって放棄される可能性があることを意味すると考えています。すでに多くの上場企業がビットコインを蓄えており、戦略の市場価値であるナンバーワンは988億米ドルを超えています。
Tencent News “Cantonese”は、香港に将来的に存在する大物がまだビットコインを買いだめすることを決定しておらず、BNB、Ethereum、Solana、その他の通貨を選択することをまだ決めていないことを知りました。たとえば、Jack Maが所有しているYunfeng Finance、および新華技術の下でのCoin Hoarding Fundは、主にイーサリアムに焦点を当てています。
9月2日の初期に、ユンフェン・ファイナンシャルは、取締役会がオープンマーケットでの会社の準備資産としてイーサリアムの購入を承認したことを発表しました。発表の日の時点で、グループは合計10,000 ETHを購入し、総投資額は4,400万米ドル（約3億1,400万人民元）です。
Xinhuo TechnologyのCEOであるWeng Xiaoqiは、Tencent News「Vision」に、Bitcoinと比較して、EthereumのCoin Hoarding Projectにはより大きなプレミアムスペースがあると語った。
パブリックデータによると、BitmineはEthereum Coinの買いだめ会社で最大の市場価値があることを示しています。9月2日の時点で、その市場価値は77億5,500万米ドルで、171百万のイーサリアムを保有しています。有名なアメリカの投資家「Miss Wood」であるARK Investment（ARK）は、Bitmineの株式を2億ドル以上購入しました。
過去の期間にBitmineを購入してきた伝統的な香港の機関投資家は、Tencent Newsに「Cantone」が米国で過熱しており、最もイーサリアムを保持しているBitmineの株価さえも株価を弱めていると語った。 Binance Co.を含む他の通貨もこの状況に直面する可能性があります。
彼は、「大規模な資金と特定のトークンの集中備蓄がある限り、株価は間違いなく上昇する」という見解に同意していません。
それに応じて、彼の見解はさらに悲観的です。彼は当面の間、コインの買いだめプロジェクトの未来を見ることができません。結局のところ、これらの上場企業は、従来の金融市場を通じて資金を調達して、市場価格でビットコインなどのトークンを購入します。しかし、実際、これらの企業は実際には収益を上げませんでした。たとえば、戦略の収益はわずか1億5,000万米ドルでしたが、同じ市場価値を持つスターバックスの収益は75億米ドルを超えていました。
彼がもっと心配しているのは、ビットコインが現在増加しているということであり、通貨株のつながりの論理は正しいようです。ビットコインが衰退し始めると、これらのコインの買いだめ会社は何をしますか？
クレイジーコインの買いだめに群がっている上場企業は、正確な答えを知りたくないかもしれません。
