jakiro
著者：メカニズムキャピタルの共同設立者、アンドリュー・カン。翻訳：Bitchain Vision Xiaozou
私は最近、トム・リーのETH投資理論について学ぶことができました。次に、1つずつ分析しましょう。
トムリーの理論は、次の5つのポイントに基づいています。
StablecoinsおよびReal Assets Tokenizationの採用。
デジタルオイルの類推;
機関は、資産象徴的なネットワークにセキュリティ保証を提供し、営業資本として機能するためにETHを購入および誓約します。
ETH市場価値は、すべての金融インフラ企業の価値の合計に相当します。
テクニカル分析。
1.安定したコインと実際の資産トークン化の採用
この議論は、stablecoinsと資産トークン化活動の成長は、取引量を増やし、その結果、ETH料金/収入を引き上げるべきだと考えています。表面的には妥当と思われますが、データを確認するのに数分かかるだけで、そうではないことがわかります。
2020年以来、トークン化された資産とStablecoinトランザクションの量の価値は100〜1,000倍増加しています。トムの議論は、価値の蓄積メカニズムの単なる誤解であり、ハンドリング料金は前年比で拡大すると誤って考えるかもしれませんが、実際のレベルは2020年とほぼ同じです。
理由は次のとおりです。
Ethereum Networkのアップグレードにより、トランザクション効率が向上します。
スタブコインとトークン化された資産活動は、他のチェーンに流れます。
低液性資産のトークン化は、ほとんど取り扱い手数料を負担しません。トークン化された値は、ETH収入と間接的に正の相関があります。誰かが1億ドルの債券をトークン化することができます。 2年ごとに取引されている場合、ETHに対してどのくらいの料金がかかりますか？約0.1ドル？単一のUSDTトランザクションによって発生した処理費用はさらに多くなります。
トークン化された1兆ドルの資産がそうであっても、流動性が低い場合、ETHに100,000ドルしか追加できない場合があります。
ブロックチェーンのトランザクションボリュームとハンドリング料金は増加しますか？はい、しかし、ほとんどの料金は、より強力なビジネス拡大機能を備えた他のブロックチェーンによってキャプチャされます。発売される従来の金融取引の分野では、他の競合他社は積極的に機会をつかんでいます。Solana、Arbitrum、およびTempoは、大きな初期の結果を達成しました。テザーでさえ、2つの新しいチェーンプラズマと安定性をサポートしており、どちらもUSDTトランザクションボリュームを独自のチェーンに転送する予定です。
2。デジタルオイルの類推
オイルは商品です。インフレ調整された実際の原油価格は、循環的な急増と低下のみを伴う、1世紀以上にわたって同じ範囲で変動しています。私はトムのETHの商品としての見解に同意しますが、それはそれほど重要ではありません。トムがここで何を議論しようとしているのかわかりません！
3。機関は、資産象徴的なネットワークにセキュリティ保証を提供し、営業資本として機能するようにETHを購入および誓約します。
大銀行や他の金融機関は、バランスシートにETHを割り当てましたか？いいえ。
関連する計画を発表した組織はありますか？どちらでもない。
銀行はエネルギー消費の継続のためにガソリンを在庫しますか？いいえ、割合が小さすぎるため、必要に応じて直接購入するだけです。
銀行は、使用する資産管理者の株式を購入しますか？しない。
4. ETH市場価値は、すべての金融インフラ企業の価値の合計に相当します
つまり、これは再び価値蓄積メカニズムの根本的な誤解を明らかにします。
5。テクニカル分析
私は実際にテクニカル分析の忠実なファンであり、テクニカル分析の客観的な適用が非常に価値があると信じています。しかし、残念ながら、トムはテクニカル分析を使用して、彼のバイアスを証明するために意志で線を引き出すためにラインを描いているようです。
このチャートを客観的に見ると、最も重要な観察は、イーサリアムが複数年の変動範囲にあることです。これは、過去30年間にわたって幅広い範囲で変動する原油価格の特性と変わりません。私たちは範囲の変動だけでなく、最近範囲の最上部に到達した後、抵抗を突破していません。
違いについて話したい場合、イーサリアムの技術的側面は実際には比較的空いています。私は、それが長期的に1,000〜4,800ドルの範囲にとどまる可能性を排除することはできません。資産の過去の放物線上の上昇は、それらが無限に継続することを意味するものではありません。
長期ETH/BTCチャートも誤読されます。このペアは確かに複数年のボラティリティ範囲にありますが、過去数年間で主に下降傾向によって制限されており、最近の長期的なサポートレベルでのみ回復しました。この下降トレンドの駆動要因は、イーサリアムの物語が飽和しており、基礎が評価の成長をサポートできないことです。これらの基本的な要因は変更されていません。
イーサリアムの評価は、主に金融の非識字効果に由来しています。公平を期すために、これはかなりの時価総額を作成します（XRPを参照）。しかし、金融の非識字がサポートできる評価は無限ではありません。マクロの流動性は、ETH市場価値の停止を維持していますが、組織の大きな変化がない限り、パフォーマンスが低下し続ける運命にある可能性があります。
