jakiro
المؤلف: وينترموت; المصدر: X, @wintermute_t; المترجم: شو بيتكوين فيجن
تحسنت نغمة السوق مع تعديل المراكز وعودة بعض الأصول الخطرة. قد تحتاج عملة البيتكوين إلى الاقتراب من أعلى مستوياتها على الإطلاق حتى تنتعش العملات البديلة ويتوسع اتساع السوق.تعد العناوين التنظيمية والسياسية الأمريكية القادمة هي المحركات الرئيسية التالية لتقلبات السوق.
تحديث السوق الكلي
كان هناك تحول في اللهجة أكثر من الاتجاه في السوق هذا الأسبوع.لقد تراجع تأثير الانخفاض الحاد في أكتوبر بشكل أساسي، وتم تعديل المواقف.في حين أن العملات المشفرة لا تزال متخلفة عن الأصول الخطرة الأخرى، فإن المعنويات العامة تبدو أقل هشاشة.عناوين الأخبار غذت الوضع.وقد عززت “حزمة التحفيز” التي اقترحها ترامب بقيمة 2000 دولار (من خلال الحسومات الجمركية) لفترة وجيزة معنويات مخاطر السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع، وعلى الرغم من إعادة تفسيرها لاحقا باعتبارها إعفاء ضريبي، فإنها لا تزال تحقق غرضها: تذكير الأسواق بأن الدعم المالي لا يزال ساريا.بالإضافة إلى ذلك، فإن الآمال المتجددة في إنهاء إغلاق الحكومة الأمريكية وبيانات الاقتصاد الكلي الضعيفة قد وفرت للمتداولين أسبابًا لتحمل المخاطر بشكل انتقائي.لا تزال الأصول الرقمية هي فئة الأصول المشتركة الأسوأ أداءً، مما يشير إلى أن معنويات السوق قد تتحسن ولكن تدفقات رأس المال لم تلحق بالركب بعد.
ظلت أسعار بيتكوين عند حوالي 105000 دولار أمريكي، وكانت أسعار إيثريوم حوالي 3500 دولار أمريكي، وكلاهما أظهر مرونة على الرغم من أسبوع من التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة. انتعشت العملات البديلة يوم الاثنين، لكن الانتعاش كان متفاوتًا إلى حد كبير. وأغلق مؤشر GMCI-30 على ارتفاع بنسبة 0.7% هذا الأسبوع، مع القطاعات الرائدة بما في ذلك:
- <لي>
رقم التعريف الشخصي: +22%<لي>
المستوى الثاني: +13%<لي>
القبعات المتوسطة: +15%<لي>
الذكاء الاصطناعي: +9.6%<لي>
التمويل اللامركزي: +8.8%<لي>
المرافق: +5.9%<لي>
L1s: -1%<لي>
الميمات: +4.6%
ويعكس هذا التناوب المستوى الحالي للرغبة في المخاطرة.ويضيف المستثمرون إلى ممتلكاتهم، ولكن ليس كثيرًا.ويعود الارتفاع في مؤشر GMCI بشكل أساسي إلى انتعاش عطلة نهاية الأسبوع وليس إلى تغير هيكلي في تدفقات رأس المال.لا يزال اتساع السوق ضيقًا للغاية، حيث تساهم عدد قليل فقط من العملات (مثل FIL وAR وما إلى ذلك) بمعظم المكاسب.لا تزال حركات الاختراق تبدو بعيدة المنال، وتتركز في عدد قليل من قطاعات الزخم الهشة والمعرضة للتلاشي بسرعة.
ولا تزال البيئة الكلية مواتية. إن تخفيضات أسعار الفائدة جارية الآن، وانتهى التشديد الكمي، ويستمر التيسير العالمي.إن معدل التمويل لليلة واحدة (SOFR) آخذ في الانخفاض وهو يتماشى بشكل عام مع أسعار الفائدة الرسمية، وإن كان مع تأخر طفيف.ومع ذلك، فإن أداء العملات المشفرة يختلف عن أصول المخاطر الأخرى: فقد انخفض عنصر المضاربة، وكان الارتداد محدودًا، والتناوب متكرر، والأموال أكثر ميلًا إلى الاحتفاظ بالعملات المعدنية السائدة بدلاً من العملات البديلة الهامشية.
استنادًا إلى وضع التداول الحالي للعملات الرئيسية، يبدو من غير المرجح أن يأتي موسم ارتفاع العملات البديلة في أي وقت قريب.انطلاقًا من البيانات التاريخية، عندما تكون العملات السائدة قريبة من أعلى مستوياتها التاريخية، عادةً ما يكون أداء العملات البديلة أفضل، مما يؤدي إلى تأثيرات غير مباشرة على الثروة.عندما يتراوح سعر البيتكوين بين 10% و20% من أعلى مستوى له على الإطلاق (حاليًا 16%)، فإن احتمال تفوق البيتكوين في الأداء على العملات البديلة يبلغ حوالي 54%.عندما ينخفض سعر البيتكوين إلى ما يقرب من 100000 دولار، فإن احتمالية تفوق البيتكوين في الأداء على العملات البديلة تزداد إلى حوالي 58٪ بناءً على البيانات التاريخية.
يوضح هذا أن ديناميكيات التأثير غير المباشر يمكن رؤيتها رقميًا، ويفسر أيضًا سبب كون ارتفاع الأسبوع الماضي في عملات مثل FIL وICP وFET وما إلى ذلك هشًا للغاية وتلاشى تمامًا حيث فشل السوق في الحصول على إشارة تأكيد من Bitcoin بأن الاتجاه مستمر.
لكن هذا لا يعني أن جميع العملات البديلة خارج العملات الرئيسية قد ماتت.واستمر عدد قليل من العملات الكبرى (مثل HYPE وENA وUNI وما إلى ذلك) في التفوق على السوق بقوتها النسبية تحت تأثير المحفزات، وذلك بفضل الإشارات التنظيمية الأكثر وضوحًا في الولايات المتحدة والشائعات حول إعادة تشغيل السوق المحلية.لكن سوق العملات البديلة الأوسع لا يزال متقلبًا مثل سوق الخيارات: بعد فترة وجيزة من الزخم التصاعدي، سيكون من الصعب الحفاظ على القوة ما لم ترتفع أسعار البيتكوين.من الصعب التنبؤ بارتفاع مستدام في سوق العملات البديلة حتى تستعيد العملات الرئيسية هيمنتها.
وجهة نظرنا
وقد عززت بيئة السوق القوية والزخم المتجدد ثقة الناس في الاتجاه المستمر لهذا السوق.والسؤال الآن هو ما إذا كانت مؤشرات العملات السائدة قادرة على الارتداد إلى مستويات أعلى قبل أن يتمكن اتساع السوق من التعافي.
تمت إعادة توازن المراكز، وتحسنت معنويات السوق، وبدأ السوق أخيرًا في تحقيق التوازن بعد أسابيع من التقلبات.لا تزال العملات المشفرة هي فئة الأصول المتعددة الأسوأ أداءً، لكن النغمة العامة للسوق قد تغيرت: يبدو أن هزيمة أكتوبر قد تجاوزناها، وعودة الرغبة الانتقائية في المخاطرة.يُظهر انتعاش قطاعات DePIN وL2 وAI أن السوق لا يزال لديه طلب على المجالات ذات الصلة. ومع ذلك، لا يزال اتساع السوق ضيقًا وهيكل السوق هشًا نسبيًا.
وفي المرحلة التالية، تحتاج العملات السائدة إلى قيادة السوق.يظهر التاريخ أن العملات البديلة تحذو حذوها فقط عندما يتم تداول البيتكوين بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق.ومع وصول السعر الحالي للبيتكوين إلى حوالي 105000 دولار (بانخفاض 16% عن أعلى مستوى له على الإطلاق)، لم يتم تفعيل هذا التناوب بعد.ويبدو هذا أشبه بفترة انتقالية وليس فترة من الركود: حيث أصبح الهيكل أكثر وضوحا، والبيئة الكلية مواتية، ويبدو أن السوق مستعدة للصعود مرة أخرى.ومع اقتراب الإعلان عن الأخبار المتعلقة باستئناف اللوائح التنظيمية الأمريكية، فمن المرجح أن تنبع الجولة التالية من التقلبات من عوامل سياسية وسياسية وليس من تعديلات المواقف.
