jakiro
<ص>وفقًا لبحث أجرته مجموعة بوسطن الاستشارية (BCG)، من المتوقع أن يصل حجم سوق مسار RWA إلى 16 تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2030، وهو ما يتجاوز بكثير القيمة السوقية الإجمالية الحالية لسوق التشفير بأكمله.<ص>بالإضافة إلى العملات المستقرة، في مسار RWA الحالي، يتمتع الائتمان الخاص بأكبر قيمة سوقية، وتحتل سندات الخزانة الأمريكية المرتبة الثانية، والأسهم لها قيمة سوقية ضئيلة فقط. قد يكون هذا بسبب أن ترميز الأسهم كان يتطور ببطء لأنه يتضمن حساب وتوزيع أرباح أكثر تعقيدًا، بالإضافة إلى مشكلات تنظيمية.<ص>
<ص>في الوقت الحاضر، أصبح اتجاه الامتثال لأصول العملة المشفرة واضحًا بشكل متزايد، خاصة منذ أن تولى ترامب منصبه، عززت الولايات المتحدة بسرعة تطوير الامتثال للعملات المشفرة.على هذه الخلفية، فإن Coinbase، باعتبارها أول بورصة عملات مشفرة في العالم مدرجة في بورصة ناسداك، سوف تستكشف بشكل استباقي مزيجًا من التمويل التقليدي وابتكار التشفير بدءًا من أسهمها الخاصة. إذا نجحت، فمن المؤكد أنها ستحقق تأثيرًا توضيحيًا أكبر.<ص>في الوقت نفسه، في هذه العملية، هناك العديد من المشكلات التي تحتاج إلى حل، مثل الإشراف، وتكنولوجيا blockchain، والهيكل الداخلي للشركة التي تقف وراء الأسهم المعنية، وما إلى ذلك.والمسألة الأكثر أهمية هي أنه إذا لم يتم حل مسألة الحقوق المتساوية للعملات والأسهم، يبدو أن ترميز الأسهم هو دائمًا طلب خاطئ.<ص>تعمل العملة المشفرة على تسريع الامتثال، وأصبحت ديون الولايات المتحدة على السلسلة ساخنة، وتم ذكر الأسهم الموجودة على السلسلة مرة أخرى<ص>يتزايد حماس التمويل التقليدي للتشفير عاما بعد عام، وقد أطلقت الشركات المالية العملاقة مثل بلاك روك، وفيديليتي، وجيه بي مورجان تشيس على التوالي منتجات مرتبطة بالأصول المشفرة.على وجه الخصوص، أصبح تصفية سندات الخزانة الأمريكية هو الجزء الأكثر شعبية على مسار RWA في العامين الماضيين.<ص>وقد استفادت شعبية سندات الخزانة على السلسلة من الاقتصاد الكلي في السنوات الأخيرة.منذ عام 2022، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة عدة مرات من أجل كبح التضخم المرتفع، مما أدى إلى تشديد السيولة العالمية.وفي بيئة أسعار الفائدة المرتفعة، تنخفض شهية المستثمرين للمخاطرة وتتأثر الأسواق المالية التقليدية، مما يؤدي إلى ميل رأس المال إلى التدفق إلى فئات الأصول منخفضة المخاطر وعالية العائد.وقد دفع هذا المستثمرين إلى البدء في الاهتمام بالأصول مثل سندات الخزانة والذهب والعقارات، وأصبح ترميز هذه الأصول نقطة نمو مهمة في مسار RWA.<ص>على الرغم من تجربة لف المخزون لفترة طويلة، إلا أنه لم يكتسب شعبية كبيرة في دائرة RWA.في السابق، أطلقت بورصات مثل FTX وBinance خدمات تداول رمزية ومنتجات ذات صلة للأسهم الأمريكية، لكن وقت التنفيذ كان قصيرًا. على سبيل المثال، في غضون أسابيع قليلة من إطلاق Binance لرموز الأسهم في عام 2021، حذرت الهيئات التنظيمية المالية في المملكة المتحدة وألمانيا على التوالي من أن هذه المنتجات قد تنتهك لوائح الأوراق المالية.في أقل من ثلاثة أشهر، أعلنت Binance أنها ستحذف جميع رموز الأسهم.<ص>من وجهة النظر هذه، يعد الامتثال أكبر مشكلة تواجه ترميز الأسهم.تم وضع خطة Coinbase لرمز أسهمها هذه المرة في سياق أن تنظيم التشفير في الولايات المتحدة سيصبح أكثر وضوحًا تدريجيًا بعد وصول إدارة ترامب إلى السلطة.قد يكون هذا قادرًا على تجنب أكبر المخاطر التي واجهها الأشخاص السابقون في ممارسة ترميز الأسهم.<ص>وباعتبارها أكبر بورصة متوافقة في الصناعة، فإن دخول Coinbase إلى اللعبة وترميز أسهمها سيجلب أيضًا العديد من الفوائد لنفسها. أولاً، سوف يجذب ترميز الأسهم المزيد من المستثمرين الماليين التقليديين إلى مجال العملات المشفرة، مع تزويد مستثمري العملات المشفرة الحاليين بقنوات جديدة للوصول إلى الأصول المالية التقليدية. بالنسبة لسلسلة القاعدة التابعة لها بشكل مباشر، سيؤدي ذلك أيضًا إلى تعزيز قيمتها بشكل كبير وتطوير النظام البيئي.<ص>بالنسبة للأسواق المالية التقليدية، يمكن أن يؤدي ترميز الأسهم إلى تحسين كفاءة تسوية المعاملات بشكل كبير.كما أنه سيخفض عتبة مشاركة مستثمري التجزئة.من ناحية أخرى، يمكن أن تصبح الأسهم الرمزية الأصول الأساسية لمختلف المنتجات المالية المبتكرة، مثل توزيع الأرباح التلقائي وتسجيل الأسهم في الوقت الحقيقي على أساس العقود الذكية، مما يوسع بشكل كبير الحدود الوظيفية للأوراق المالية التقليدية.<ص>بالنسبة لصناعة التشفير، فإن ترميز الأسهم من قبل الشركات المدرجة المعروفة سيعزز صناعة التشفير بأكملها لتسريع عملية الامتثال وإنشاء إطار تنظيمي ومعايير صناعية أكثر نضجًا.سوف يجذب ترميز الأسهم كمية كبيرة من رأس المال المالي التقليدي إلى سوق العملات المشفرة ويزيد من السيولة الإجمالية للصناعة.توفر تسلسل الأسهم أيضًا سيناريو تطبيق عالي القيمة وواسع النطاق لتقنية blockchain.من أجل دعم ترميز الأسهم، سيعمل النظام البيئي للعملات المشفرة على تطوير المزيد من خدمات الحفظ والتسوية وإدارة المخاطر وغيرها من الخدمات، مما سيعزز أيضًا الاحترافية والنضج في الصناعة بأكملها.<ص>ومع ذلك، في الممارسة المحددة لإدراج الأسهم على blockchain، على الرغم من أن الإشراف أصبح أكثر وضوحًا تدريجيًا، إلا أن هناك أيضًا العديد من المواقف الجديدة التي يحتاج الإشراف إلى التكيف معها.يجب تعديل الإطار التنظيمي المالي التقليدي للتكيف مع المواقف الجديدة الناجمة عن ترميز الأسهم، مثل زيادة المعاملات عبر الحدود، والتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع، وما إلى ذلك.<ص>إذا لم يكن للعملات والأسهم نفس الحقوق، فإن ترميز الأسهم لن يكون له معنى كبير.<ص>ترميز الأسهم ليس شيئًا جديدًا.وعلى الرغم من ممارسته لفترة طويلة، إلا أن السوق كان دائمًا صغيرًا. وفقًا لبيانات من rwa.xyz، تبلغ القيمة السوقية الحالية للأسهم في السلسلة 14.51 مليون دولار أمريكي فقط.وباستثناء العملات المستقرة، تبلغ القيمة السوقية الإجمالية لمنتجات RWA 17.93 مليار دولار أمريكي.<ص>
<ص>بالنسبة لمستثمري الأسهم، إذا لم يكن من الممكن تداول هذه الأسهم الموجودة على السلسلة بشكل أكثر سهولة وأسرع وأكثر سهولة من الأسهم خارج السلسلة، فلماذا شراء الأسهم الموجودة على السلسلة؟السبب الأكثر عملية هو أنه من الصعب على حاملي هذه الأسهم الموجودة على السلسلة التمتع بنفس الحقوق التي يتمتع بها حاملو الأسهم المادية.<ص>في الوقت الحالي، لا توجد تفاصيل مفصلة حول كيفية قيام Coinbase بترميز أسهمها، ولكن النسخة الموجودة على السلسلة من أسهمها متاحة بالفعل، ولكن لم يتم إطلاقها رسميًا.في 8 مارس، أعلنت شركة Backed، وهي جهة إصدار الرموز المميزة للأصول الواقعية، على منصة X أنها أطلقت سهم Coinbase المرمز wbCOIN على الشبكة الأساسية.يمكن للمستخدمين الاسترداد من خلال CoWSwap، مع توفر السيولة من Aerodrome.<ص>وفقًا للوثائق ذات الصلة بالمنتج التي تم الكشف عنها على موقعه الرسمي على الإنترنت، تم إطلاق المنتج في وقت مبكر من عام 2022 وتم نشره على إيثريوم في ذلك الوقت.تمت الموافقة على المنتج من قبل هيئة الأسواق المالية في ليختنشتاين (FMA) في 9 مايو 2022، ومن قبل BX Swiss AG في 23 مايو 2022. ومع ذلك، وفقًا لأخبارها الرسمية، لن يحصل المستثمرون في الأسهم الرمزية على نفس الأرباح التي يحصل عليها حاملو أسهم Coinbase.<ص><ب>وفقًا لبيانات Coingecko، بلغ حجم تداول الرمز المميز خلال الـ 24 ساعة الماضية 114 دولارًا فقط.يمكن ملاحظة أن هذا المنتج المميز لم يتم التعرف عليه من قبل السوق.<ص>بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أسهمًا رمزية، فإن أكثر ما يثير قلقهم هو مسألة “الحقوق المتساوية للعملة والأسهم”.<ص>“الحقوق المتساوية للعملة والأسهم” تعني أن الأسهم الرمزية تتمتع تمامًا بنفس الحقوق التي تتمتع بها الأسهم التقليدية، بما في ذلك جميع حقوق المساهمين مثل حقوق التصويت وحقوق توزيع الأرباح والحق في المعرفة.وعلى وجه الخصوص، فهو لا يشمل المساواة في الحقوق الاقتصادية فحسب، بل يشمل أيضًا المساواة الكاملة في حقوق الإدارة.يجب أن يكون حاملو الرمز المميز قادرين على المشاركة في التصويت في اجتماع المساهمين، وتلقي إشعارات الشركة، ومراجعة المستندات ذات الصلة، وما إلى ذلك مثل المساهمين التقليديين.<ص>إذا لم يتم حل مسألة الحقوق المتساوية للعملات والأسهم، فسوف تتضرر قيمة الأسهم الرمزية بشكل كبير، وربما تكون بعيدة عن أسعار الأسهم التقليدية.لا يبدو أن منتج أسهم Coinbase الموجود على السلسلة والمدعوم يتمتع بنفس الحقوق فيما يتعلق بالعملات والأسهم، وهو أيضًا السبب الرئيسي لحجم التداول الحقيقي المنخفض للغاية.<ص>لا تزال المشكلة القانونية هي أكبر صعوبة في تحقيق حقوق متساوية للرموز والأسهم. لا تعترف قوانين الشركات في معظم البلدان بوضوح بوضع المساهمين لحاملي الرموز المميزة.على الصعيد التنظيمي، يزيد التداول العالمي للأسهم الرمزية من صعوبة التنسيق التنظيمي.على المستوى الفني، يجب أيضًا تغيير كيفية تحقيق العلاقة بين نظام blockchain ونظام تسجيل المساهمين والتصويت التقليدي وهيكل حوكمة الشركات وفقًا لذلك.<ص>يعد دخول Coinbase بلا شك أمرًا جيدًا لتعزيز الحقوق المتساوية للعملات والأسهم.وللمؤسسات الكبيرة دور أكبر في صياغة القواعد والإشراف.ونتطلع إلى تحقيق المساواة في حقوق العملة والأسهم في ظل توضيح الرقابة. في ذلك الوقت، ستستفيد الأسهم الرمزية من المزيد من مزايا تقنية blockchain مقارنة بالأسهم التقليدية.
تغييرات كبيرة في هيكل سوق العملات المشفرة: أكمل انفجار صناديق الاستثمار المتداولة المزيفة رحلة BTC التي استمرت عشر سنوات في نصف عام
المؤلف: كلو استغرق الأمر ما يقرب من عقد من الزمن حتى تتم الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، ونصف عام فقط بالنسبة للعملات البديلة. في نوفمبر 2025، حدث شيء لا يصدق…
