jakiro
المؤلف: خوان أرانوفيتش المصدر: UnchainedCrypto الترجمة: شان أوبا ، رؤية Baitchain
في بداية الأسبوع الماضي ، كان السوق في مأساة. الجميع عصبي لأن الأسهم الأمريكية تسقط وتنخفض أسواق التشفير بشكل حاد.سألني أحد الأصدقاء ، لماذا يشعر السوق بالثقل؟إجابتي بسيطة:ريبة.
من المقرر أن يتحدث رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول يوم الجمعة ، لكن لا أحد يعرف ما يقوله.أكثر ما يكره التجار هو “عدم اليقين”.لذلك قلل الجميع من مخاطرهم ، وبيعوا مواقفهم ، وانتظروا وانتظروا.بسرعة إلى الأمام إلى اليوم ، فإن كلمات باول تشعل السوق تمامًا ، وخاصة أولئك الذين يراهنون على Ethereum Defi ، يصبحون فائزين كبار.
لماذا زادت أصول Ethereum Defi أكثر بعد خطاب باول؟
لقد فتح سوق العمل الضعيف الباب لتقييم التخفيضات ، مما قد يجذب المستثمرين لكسب المستثمرين للتدفق إلى Defi.
فاجأ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي باول السوق يوم الجمعة في جاكسون هول ، مشيرا إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ في خفض أسعار الفائدة في أوائل سبتمبر.في هذا الخطاب الذي تم مراقبته للغاية ، أعرب باول عن مخاوفه بشأن تباطؤ سوق العمل ، حتى مع استمرار التعريفات في رفع أسعار المستهلكين.
تمثل هذه الملاحظة تحولًا واضحًا في بنك الاحتياطي الفيدرالي من موقف “أولوية مضادة للتضخم” في السنوات الأربع الماضية ، مما يشعل على الفور الأصول المحفوفة بالمخاطر.ارتفعت Ethereum14 ٪ إلى 4800 دولار، بالقرب من سجل جديد مرتفع.بالمقارنة ، ارتفعت البيتكوين فقط4 ٪.على منصة التنبؤ polymarket ، فإن احتمال قطع نقطة أساس 25 في سبتمبر60 ٪ إلى 80 ٪.
قام الاقتصادي أليكس كروغر بتلخيص معنويات السوق في ذلك الوقت وقال:“موقف باول دوفيشبشكل مثير للصدمة ، السوق تمامابشكل غير متوقع. “
ومع ذلك ، في سوق التشفير ، فإن الأصول التي لديها أكبر زيادة ليست BTC ، ولكن هؤلاءالأصول التي تولد الدخل أو الأصول المتعلقة بـ Defi—— خاصة على Ethereum.
دور باول
أقر باول أن توازن المخاطر قد تغير.بالنسبة إلى جزء كبير من هذه الدورة ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر قلقًا بشأن التضخم خارج السيطرة. ولكن الآن ، اعترف باول أن التوظيف والنمو في خطر. ووصف “توازن غريب” الذي ظهر في سوق العمل: يتباطأ العرض والطلب على العمالة في وقت واحد.وحذر من أن هذا الوضع النادر قد يتطور بسرعة إلى ارتفاع في تسريح العمال والبطالة.
بكلماته:“يبدو أن توازن المخاطر يتغير.”هذه الجملة نفسها كافية لإثارة التجار ، لكن باول تعني كذلك أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يبتعد عن “نظام التضخم المتوسط”.بدأ الإطار في عام 2020 وسمح للتضخم أن يكون أكثر من 2 ٪ على مدار فترة من الوقت للتعويض عن الفترات السابقة من الأهداف أدناه. تم تصميم هذا الإطار لبيئة معدل الفائدة الصفرية ، ويعترف باول أن البيئة الاقتصادية اليوم مختلفة تمامًا.لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يستهدف 2 ٪ من التضخم ، لكن باول يؤكد ذلكلا يمكن اعتبار توقعات التضخم المستقرة أمرا مفروغا منه.وأقر بأن التعريفة الجمركية تدفع أسعار المستهلكين ، لكنه قلل من المخاوف من أن هذا من شأنه أن يؤدي إلى دوامة جديدة من التضخم.ترجمته إلى:تم فتح الباب لتقييم التخفيضات بالكامل.
Ethereum والأصول ذات الصلة ترتفع
باول أساساتخفيضات الأسعار في سبتمبرتطهير الطريق ، والذي عادة ما يكون أحد الأصول المواتية للأصول المحفوفة بالمخاطر.في الساعات التي تلت خطابه ، انفجر سوق التشفير تقريبًارسم قسري 400 مليون دولار، تم سحق الدببة بلا رحمة.ارتفعت الأسهم الأمريكية ، لكن سوق التشفير ارتفع أكثر صعوبة.
سخر كروغر الاقتصادي:“ارقد بسلام ، أولئك في يتم حصاد ثقب Ackson عشية ،الشخص الذي يقطع أطرافه عند نقطة منخفضة. “
على الرغم من أن الزيادة العامة في أصول المخاطر لا تزال أكبر زيادةEthereum ورمياتها ذات الصلة: ETH نفسها ارتفعت بحدةأرقام مزدوجة ،من بين 10 الرموز الأفضل أداءً في اليوم ، كانت 7 من إيث بيتا (تتعلق بـ Ethereum) الأصول: Morpho ، ENA ، Aero ، ARB ، LDO ، ENS ؛ حتى الخ ، الذي كان يعتبر منذ فترة طويلة “عملات ديناصور” ، ارتفعت18 ٪.الرمز المميز الوحيد غير المرتبط به هو عملة العملات العاطفيةSPX69000.
مع مراعاة المعسكر الأساسي لـ Defi ، وصل TVL من Ethereum (حجم مغلق إجمالي)94 مليار دولار، تتدفق الأموال بشكل واضح إلى الأصول والمنتجات المتعلقة بالثرث التي يمكن أن تحقق أرباحًا.لدى Morpho و Aero و Ethena المكاسب الأكثر إثارة للإعجاب في ENA ، بأعلى20 ٪.
يقبل شريك Falcon Finance Jiang Linglingغير متكافئفي المقابلة ، قال:“نرى تدفقات رأس المال مOrpho (الإقراض الفعال لرأس المال) ، LIDO (الدخل المقيد) ، إيثينا (الدولار الاصطناعي يشبه أدوات الادخار) ، والمطار (مركز السيولة على القاعدة). “
أجاب Defi على مسألة الربح
يخرجبت + bipsفي العرض ، أوضح Sid Powell ، المؤسس المشارك لـ Maple Finance ، سبب حدوث ذلك:
“مع انخفاض أسعار الفائدة التقليدية ، سيتم توسيع فروق العمل والمناطق في التشفير ، وأعتقد أن هذا سيجذب المزيد من الأموال إلى السلسلة. وهذا يشبه إلى حد كبير 2020 و 2021 ، عندما تكون أسعار الفائدة التقليدية قريبة من الصفر ، ويمكن أن تحصل على أموال في التشفير 10 ٪ أو أكثر.”
كلما انخفض سعر الفائدة ، زادت وضوح ميزة الربح لـ Defi.، نظرًا لأن الفجوة بين عائدات في السلسلة والتمويل التقليدي سيتم تضخيمها ، وهو أمر مفيد بشكل طبيعي لرموز المرتبطة.الرئيس التنفيذي لشركة Spheron ، شبكة وحدة معالجة الرسومات اللامركزيةبراشانت موريايمينغير متكافئيعبر:
“إن انخفاض تكاليف الاقتراض والمزيد من الأموال التي تدخل سوق التشفير ستؤدي إلى تضخيم نشاط Defi وتجعل هذه الرموز المستفيدة الطبيعية من الاحتياطي الفيدرالي Dovish.”
ارتفعت Ena (الرمز الأصلي لـ Ethena ، وإصدار stablecoins USDE) خلال الـ 24 ساعة الماضية19 ٪.
أوضح مؤسس Ethena Labs Guy Young على X أنه بينما اعترف بأنه متحيز:
“خلال خفض المعدل الأخير في الربع الرابع من عام 2024 ، توسع انتشار أسعار الفائدة في الأموال بالنسبة لسندات الخزانة من حوالي 0 ٪ إلى أكثر من 20 ٪ في بضعة أسابيع. في ذلك الوقت ، تضاعف إمدادات USDE في غضون بضعة أسابيع.أكثر من 20 مليار دولار أمريكيإمداد. Ethena هي الأصول الأكثر حساسية في الجانب السلبي في أسعار الفائدة في العالم. “
المستوى المؤسسي متفائل أيضا.DWF LINGLING ‘LINGLINGغير متكافئيعبر:
“تتدفق رأس المال إلى أرباح stablecoins وسندات الخزانة المميزة. بالنسبة للعديد من المؤسسات ، أصبحت هذه الأصول تدريجياً أدوات نقدية حديثة.”
لخص
باختصار،يشعل باول دورة شهية المخاطر التالية.مع إضعاف الرياح المعاكسة الكلية ، يكون الطلب المؤسسي جاهزًا ، يبدو أن Bitcoin جاهز لتحويل خطاب Jackson Hole إلى الرياح الخلفية الجديدة.لكن السؤال الرئيسي الآن هو:هل يمكن أن تستمر هذه الموجة من السوق؟تعتمد استدامة هذه الجولة من السوق على ما إذا كان يمكن تجنب سعر الفائدة الفعلي مع سعر فائدة السوق وما إذا كان يمكن تجنب التأثير من الحوكمة أو الأمن.
