jakiro
<ص>دخلت الأسواق شهر أكتوبر بوتيرة عالية من المعنويات، ولكن بعد منتصف الشهر، أصبحت أساسيات العملات المشفرة وأسواق الأسهم أكثر هشاشة بالتأكيد.وانخفضت عملة البيتكوين بنسبة 16٪ من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 126200 دولار في 6 أكتوبر، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.85٪ من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 6735 دولارًا في 8 أكتوبر.وكان أداء العملات المشفرة الأخرى أقل من أداء عملة البيتكوين في الغالب.وانعكس العزوف عن المخاطرة في أكتوبر بشكل أكبر في أسعار الذهب والفضة القياسية، فضلاً عن انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى أقل من 4٪ للمرة الثانية خلال أكثر من عام.<ص>ولعل العامل الأكثر أهمية وراء النفور من المخاطرة هو المخاوف بشأن ما إذا كانت طفرة الإنفاق الرأسمالي المدفوعة بالذكاء الاصطناعي قد تكون في فقاعة.صرح المستثمر المحترم بول تيودور جونز لشبكة CNBC الأسبوع الماضي أن المشهد الاستثماري الحالي “يبدو وكأنه عام 1999” وأن “جميع المكونات جاهزة لنوع من الانفجار”. وانتقد آخرون الطبيعة الدورية لبعض صفقات الذكاء الاصطناعي المعلنة، والتي يستحوذ فيها صانعو الرقائق على حصص في أجهزة التوسعة الفائقة جنبًا إلى جنب مع عمليات الاستحواذ على وحدات معالجة الرسومات أو العكس، مما يثير مخاوف بشأن الصفقات المعزولة التي تؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم.ومع ذلك، فإن طفرة الذكاء الاصطناعي هذه مدفوعة بشركات استثمارية كبيرة جيدة التمويل، وليس مجرد جنون أو دورة مضاربة.وتشمل بعض الأمثلة بيع Aligned Data Centers بقيمة 40 مليار دولار إلى اتحاد بقيادة BlackRock وNvidia، وصفقة Google الضخمة مع OpenAI وCoreweave، وصفقة Meta الأخيرة بقيمة 1.5 مليار دولار لبناء مركز بيانات جديد في تكساس، وصفقة Microsoft مع Nscale، والمزيد.هذه استثمارات مالية حقيقية للمستقبل من قبل لاعبين حاليين ذوي جيوب عميقة، وليس مضاربين يطاردون الخيال.<ص>وفي حين دعمت حكومة الولايات المتحدة بقوة تطوير الإنترنت في التسعينيات، فإنه بحلول عام 2025 سيكون دعمها للذكاء الاصطناعي أكثر أهمية.وفقاً لتحليلنا، في التسعينيات، أنفقت حكومة الولايات المتحدة بضع مئات الملايين من الدولارات سنوياً فقط على البحث والتطوير المرتبط بالإنترنت من خلال مشاريع مثل برامج الحوسبة والاتصالات عالية الأداء وبرامج الجيل التالي من الإنترنت.وحتى إذا أضفنا برنامج المعدل الإلكتروني لربط المدارس والمكتبات، والذي كلف نحو 2.25 مليار دولار ولكن تم تمويله عن طريق رسوم الاتصالات وليس من الميزانية الفيدرالية، فإن استثمارات الحكومة الفيدرالية لا تزال تعادل نحو 0.1% إلى 0.2% من الإنفاق الفيدرالي السنوي (أو 0.03% من الناتج المحلي الإجمالي).وبالمقارنة، فإن الحكومة الفيدرالية نفسها سوف تنفق 3.3 مليار دولار سنويا على البحث والتطوير في مجال الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2025، بالإضافة إلى 45 مليار دولار في حوافز أشباه الموصلات والبنية التحتية بموجب قانون تشيب، وهو ما يعادل نحو 0.7% من الميزانية الفيدرالية (أو 0.15% إلى 0.2% من الناتج المحلي الإجمالي) وما يقرب من 7 أضعاف الإنفاق السنوي خلال نمو الإنترنت في التسعينيات.في حين نظرت حكومة الولايات المتحدة إلى بناء الإنترنت في المقام الأول باعتباره فرصة اقتصادية وتعليمية في التسعينيات، فقد أوضحت الحكومة الأمريكية بحلول عام 2025 أن السباق لبناء الذكاء الاصطناعي كان أولوية جيوسياسية، وأطلقت “خطة عمل الذكاء الاصطناعي” الوطنية ووضحتها من منظور جيوسياسي يكاد يكون حياة أو موت.ونعتقد أن المنافسة بين الدول تجعل تطور الذكاء الاصطناعي يبدو أشبه بسباق فضائي جديد منه بتشكيل فقاعة دوت كوم أخرى.من الممكن جدًا ترقيته إلى “مشروع مانهاتن” الجديد.في عام 1944، بلغ الإنفاق على مشروع مانهاتن ذروته عند 4-5% من الإنفاق الفيدرالي السنوي (حوالي 0.85% من الناتج المحلي الإجمالي).ليس من قبيل المبالغة أن نقول إن الذكاء الاصطناعي قد يتحول إلى سباق تسلح إلى هذا الحد، فقد يكون الذكاء الاصطناعي العام في خطر، وأي دولة ستحققه أولا سوف تحدد توازن القوى العالمي لعقود قادمة وما بعدها.وفي الإجمال، أصبح الدعم الحكومي للذكاء الاصطناعي اليوم أكثر إيجابية بشكل ملحوظ مما كان عليه في دعم الإنترنت قبل فقاعة الدوت كوم في التسعينيات، وربما يصبح أكثر إيجابية.<ص>ونظرًا للإمكانات الهائلة للذكاء الاصطناعي، مثل ظهور الإنترنت، فمن المستحيل قياس تأثيره على السوق مع استمراره في النمو واختراق الاقتصاد العالمي.ورغم أن “فقاعة الدوت كوم” انفجرت في عام 2000، فإنها لم تكن سوى ذروة جزئية، وحتى أولئك الذين اشتروا عند ذروة مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كانوا سيحصلون على مكافأة سخية لو صمدوا حتى يومنا هذا.والنقطة المهمة هنا هي أن الإبداعات البنيوية الضخمة تؤدي إلى طفرات الرواج، وأن طفرات الازدهار تؤدي إلى الفقاعات.ولكن إذا كانت الوفرة مبررة، حتى لو كان الطريق وعراً، فعادةً ما تأتي نتائج جيدة منها.ونحن نعتقد أن تأثير الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد لا يزال في مراحله المبكرة للغاية، وأن مستقبله الذي سيغير قواعد اللعبة في نهاية المطاف سيتطلب المزيد من الإنفاق الرأسمالي، والمزيد من استخدام الطاقة، والمزيد من البنية التحتية.<ص>العملات المشفرة عالقة في هذا القلق إلى حد ما وتتعرض هي نفسها لضغوط السوق.ومؤخراً، وجه الانهيار المفاجئ الذي حدث في الحادي عشر من أكتوبر/تشرين الأول ضربة قوية لأسعار الأصول، الأمر الذي أدى إلى خلق آلية تسعير قصيرة الأجل تتسم بالهشاشة والصمت.لكن الحماس لشركات الخزانة الرقمية (DATs) تضاءل أيضًا خلال الأشهر القليلة الماضية، مع انخفاض أسعار الأسهم الإجمالية في الصناعة الناشئة بشكل عام.لا نعرف ما إذا كانت “الفقاعة قد انفجرت” (كما قال توم لي، رئيس مجلس إدارة BitMine يوم الخميس الماضي)، ولكن إرهاق المستثمرين المحتمل ساهم في انخفاض أسعار الأسهم.ومع انخفاض أسعار الأسهم، تنخفض أيضًا قدرة هذه الشركات على جمع رأس المال، مما يقلل من القوة الشرائية للعملات المشفرة الهيكلية وغير الحساسة للسعر والتي يمكن نشرها.<ص>على الرغم من ذلك، ما زلنا نعتقد أن مشهد سوق الأصول الرقمية لا يزال متفائلاً للغاية.لا تزال عملة البيتكوين، باعتبارها الذهب الرقمي، في وضع جيد للاستفادة من شكوك السوق الأساسية بشأن الحكمة المالية والنقدية الحكومية.ومن المفترض أن يؤدي ظهور الترميز والعملات المستقرة، إلى جانب التوقعات التنظيمية المواتية للغاية في الولايات المتحدة، إلى تعزيز آفاق الأصول الرقمية المهمة الأخرى مثل ETH وSOL.<ص>هناك قول مأثور يقول: “السوق يتسلق جدار القلق”.نحن نواصل التحرك للأعلى في الوقت الحالي، ولا تختفي المخاوف أبدًا.فهل هذا يعني أننا نسير على الطريق الصحيح؟ربما يكون الأمر كذلك – ولكن إذا كان موقع Uptober كذلك، فقد يكون الفريق المسؤول عن “الترويج لشهر نوفمبر” مشغولاً للغاية.
