تحليل متعدد الأبعاد للتصحيح الحاد للبيتكوين والأصول الخطرة في نوفمبر

<سبان ليف = "">1. منظور التحليل الفني: تمديد الدورة وكسر مستوى الدعم الرئيسي

<سبان ليف = "">لقد اتبع اتجاه سعر البيتكوين منذ فترة طويلة دورة النصف التي مدتها أربع سنوات.بعد التنصيف الرابع في أبريل 2024، بدأت هذه السوق الصاعدة من القاع في 2022 إلى القمة في أكتوبر 2025. واستمرت الدورة الصعودية لنحو 1095 يومًا، وهو ما تجاوز طول دورة 2021، لكن الارتفاع كان معتدلًا نسبيًا (من أدنى مستوى عند حوالي 16000 دولار إلى 126210 دولار، أي حوالي 7 مرات، في حين أن الزيادات في عامي 2017 و2021) كانت الدورات أكثر من 20 مرة).

<سبان ليف = "">هناك مؤشران تم التأكيد عليهما منذ فترة طويلة من قبل المحلل الفني المعروف بنجامين كوين، ويلعبان دورًا رئيسيًا في هذه الجولة من التعديل:

<لي>

<ب><سبان ليف = "">متوسط السلاسل البسيطة لمدة 50 أسبوعًا (SMA لمدة 50 أسبوعًا)

<سبان ليف = "">يتراوح المتوسط ​​المتحرك البسيط (SMA) الحالي لمدة 50 أسبوعًا بين 86000 دولار و 88000 دولار. في منتصف نوفمبر، أغلقت عملة البيتكوين تحت هذا الخط لعدة أسابيع متتالية، مما يمثل أول إشارة من نوعها في هذا السوق الصاعد. تظهر البيانات التاريخية أنه بمجرد انخفاض عملة البيتكوين إلى ما دون المتوسط ​​​​المتحرك البسيط لمدة 50 أسبوعًا خلال مرحلة السوق الصاعدة، فعادةً ما يمثل ذلك نهاية زخم السوق الصاعدة والانتقال إلى مرحلة السوق الهابطة.وأشار كوين في تحليله الأخير في نوفمبر إلى أن هذا الكسر أكد “نهاية إشارة السوق الصاعدة” وتوقع أن تختبر بيتكوين المتوسط المتحرك البسيط لمدة ٢٠٠ أسبوع (حاليًا حوالي ٦٠ ألف إلى ٧٠ ألف دولار) في عام ٢٠٢٦.<لي>

<ب><سبان ليف = "">وضع طول الدورة

<سبان ليف = "">تعتقد “نظرية الدورة الممتدة” لكوين أن مدة هذه الجولة من القاع إلى الأعلى تشبه الجولات السابقة (حوالي 1500 يوم)، ومرحلة السوق الهابطة من الأعلى إلى القاع التالي قد تستمر حوالي 364 يومًا. إذا تم حسابه على أساس أعلى سعر في 6 أكتوبر، فقد يظهر القاع المحتمل في أكتوبر 2026 تقريبًا، مع السعر المستهدف في نطاق 40.000 إلى 60.000 دولار أمريكي.ويتسق هذا النمط إلى حد كبير مع الدورات الثلاث الماضية، كما أن الخصائص “الممتدة” لهذه الدورة (ارتفاع أطول وارتفاع أبطأ بعد النصف) تزيد من قيمتها التنبؤية.

<سبان ليف = "">بالإضافة إلى ذلك، تظهر المؤشرات قصيرة المدى مثل مؤشر القوة النسبية RSI وMACD ذروة البيع، وانخفض مؤشر MVRV Z-Score إلى حوالي 2، مما يشير إلى أن التقييم قد عاد إلى نطاق معقول، لكنه لم يدخل بعد في انخفاض شديد في القيمة.يبلغ متوسط ​​سعر التكلفة للمشترين في عام 2025 حوالي 103,227 دولارًا أمريكيًا.وفي الوقت الحالي، خسر معظم المستثمرين المؤسسيين 13%، مما يزيد من ضغوط البيع.

<سبان ليف = "">2. منظور السيولة الكلية: التأثير المزدوج لانعكاس تجارة المناقلة في الين الياباني ونهاية فترة QT الخاصة ببنك الاحتياطي الفيدرالي

<سبان ليف = "">منذ النصف الثاني من عام 2025، شهدت بيئة السيولة العالمية تغيرات جذرية وأصبحت المحرك الكلي الأساسي لهذه الجولة من التصحيح.

<لي>

<ب><سبان ليف = "">تجارة الين المحمولة تحدث انعكاسًا هائلاً

<سبان ليف = "">ويواصل بنك اليابان رفع أسعار الفائدة، وارتفعت عائدات السندات الحكومية طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها التاريخية (وصل العائد على سندات الأربعين عاما إلى 3.697%)، مما جعل تجارة المراجحة المتمثلة في اقتراض الين الياباني منخفض الفائدة للاستثمار في الأصول ذات العائد المرتفع بالدولار الأمريكي لم تعد فعالة من حيث التكلفة. واضطرت مراكز المراجحة بالين الياباني التي تقدر قيمتها بنحو 20 تريليون دولار أمريكي إلى التصفية، وإعادة الأموال إلى اليابان، مما أدى إلى عمليات بيع واسعة النطاق في الأصول بالدولار الأمريكي (بما في ذلك البيتكوين، وسندات الخزانة الأمريكية، وأسهم التكنولوجيا).وقد أدى الانعكاسان المركزان في شهري أغسطس ونوفمبر إلى حدوث انهيار مفاجئ في الأصول ذات المخاطر العالمية.انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 17٪ في شهر واحد في نوفمبر، وهو ما تزامن بشكل كبير مع مؤشر ناسداك.<لي>

<ب><سبان ليف = "">“الأخبار السيئة الشبيهة بالأخبار الجيدة” للنهاية المبكرة لسياسة QT الخاصة ببنك الاحتياطي الفيدرالي

<سبان ليف = "">أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي في 29 أكتوبر/تشرين الأول أنه سينهي سياسة التشديد الكمي اعتباراً من الأول من ديسمبر/كانون الأول، ولن يسمح بعد الآن للدين الوطني بالانخفاض بشكل طبيعي، وبدلاً من ذلك سيعيد استثمار المبلغ بالكامل.تم اتخاذ القرار قبل ستة أشهر من توقعات السوق لأن احتياطيات البنوك انخفضت إلى مستوى التحذير وأظهرت أسعار الفائدة في سوق التمويل قصير الأجل علامات التوتر.ومع ذلك، فسرت السوق ذلك على أنه “رأى بنك الاحتياطي الفيدرالي إشارة على هشاشة النظام المالي”، مما أدى إلى عمليات بيع مكثفة للأصول الخطرة.وعلى الرغم من أن نهاية فترة QT أوقفت بشكل موضوعي سحب ما يقرب من 95 مليار دولار أمريكي من السيولة شهريًا، إلا أن التأثير النفسي على المدى القصير كان أكبر.<لي>

<ب><سبان ليف = "">تراجع الرغبة في المخاطرة على مستوى العالم

<سبان ليف = "">يواجه قطاع الذكاء الاصطناعي ذو القيمة العالية ضغوطًا لتحقيق الأرباح، إلى جانب تأجيل التخفيض المتوقع لسعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (انخفض احتمال خفض سعر الفائدة في ديسمبر إلى أقل من 50٪)، وتتعرض الأصول الخطرة بشكل عام للضغط.باعتبارها أصلًا مزدوج الملكية لـ “أسهم الذهب الرقمي + أسهم التكنولوجيا”، أصبحت Bitcoin أول “كناري في منجم الفحم” يستجيب – فالتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع والسيولة العالية تجعلها أول من اكتشف الأسعار.

<سبان ليف = "">3. منظور السلوك المؤسسي: التدفقات الخارجية القياسية لصناديق الاستثمار المتداولة وجني الأرباح من قبل حامليها الأوائل

<سبان ليف = "">في عام 2025، كان صندوق Bitcoin ETF الفوري في الولايات المتحدة هو المحرك الرئيسي للسوق الصاعدة، حيث تجاوز صافي التدفقات التراكمية 50 مليار دولار أمريكي في الأشهر العشرة الأولى.لكن الوضع أخذ منعطفاً نحو الأسوأ في نوفمبر:

<لي>

<سبان ليف = "">بلغ صافي التدفقات الخارجة خلال الشهر 3.79 مليار دولار أمريكي، مسجلاً رقماً قياسياً، حيث تدفقت BlackRock IBIT إلى الخارج 2.47 مليار دولار أمريكي في شهر واحد.<لي>

<سبان ليف = "">تجاوزت ذروة التدفق إلى الخارج في يوم تداول واحد 900 مليون دولار أمريكي، وكان ذلك في الأساس من عمليات استرداد مستثمري التجزئة، في حين قام المستثمرون المؤسسيون (صناديق التحوط، وما إلى ذلك) بتخفيض مراكزهم بشكل أكبر من خلال القنوات خارج البورصة.

<سبان ليف = "">أشار تحليل جيه بي مورجان إلى أن هذه الجولة من التدفقات الخارجة مدفوعة بشكل أساسي بالتجزئة بدلاً من تقليص المديونية من قبل المستثمرين الأصليين في مجال العملات المشفرة.يبلغ متوسط ​​تكلفة الشراء في عام 2025 حوالي 90 ألف دولار أمريكي، وقد انخفض السعر الحالي إلى ما دون هذا المستوى، مما أدى إلى عمليات استرداد “وقف الخسارة”.

<سبان ليف = "">وفي الوقت نفسه، حصل حاملو الأسهم الأوائل (OG) على أرباح كبيرة.قدمت صناديق البيتكوين المتداولة وخزائن الشركات (مثل MicroStrategy) سيولة غير مسبوقة، مما سمح للقائمين بالتعدين والمستثمرين الأوائل من عام 2013 إلى عام 2017 بتصفية مليارات الدولارات من المراكز على نطاق واسع لأول مرة دون انهيار.تم التحقق من “نظرية الاكتتاب العام الأولي للبيتكوين” لجوردي فيسر في هذه الجولة: هذا هو نقل الثروة من أقلية مبكرة إلى الجمهور، وستصاحب العملية حتمًا فترة طويلة من التداول الجانبي أو الانخفاض.

<سبان ليف = "">4. النزاعات داخل المجتمع: الاختلافات الأيديولوجية الناجمة عن تغييرات سياسة OP_RETURN

<سبان ليف = "">سيؤدي إصدار 2025 Bitcoin Core v30 (الذي تم إصداره في أكتوبر) إلى إزالة حد OP_RETURN البالغ 80 بايت، مما يسمح بتحميل بيانات عشوائية أكبر إلى السلسلة.على الرغم من أن هذا التغيير كان مجرد سياسة ترحيل (وليس قاعدة إجماع)، إلا أنه تسبب في انقسام عنيف في المجتمع:

<لي>

<سبان ليف = "">يجادل المؤيدون بأنه يبسط التعليمات البرمجية ويدعم حالات الاستخدام المشروعة مثل السلاسل الجانبية/الجسور.<لي>

<سبان ليف = "">يشعر المعارضون (بما في ذلك المطورين الأساسيين مثل Luke Dashjr) بالقلق من أن هذا سيشجع على تحميل “البيانات غير المرغوب فيها” إلى السلسلة (الصور والملفات وما إلى ذلك)، وزيادة تكاليف تشغيل العقد، والمخاطر القانونية المحتملة، والانحراف عن وضع “العملة السليمة” للبيتكوين.

<سبان ليف = "">على الرغم من أن الجدل لم يؤد بشكل مباشر إلى انخفاض الأسعار، إلا أنه زاد من حدة مشاعر “الخروج” لدى بعض حاملي OG وعزز السرد القائل بأن “البيتكوين تتعرض للهجوم من الداخل”، والذي كان له صدى مع الاختراقات التقنية وتشديد الاقتصاد الكلي.

<سبان ليف = "">5. التقييم الشامل والتوقعات

<سبان ليف = "">التصحيح الحالي ليس عاملاً واحدًا، بل هو النتيجة المجمعة لإشارة الذروة للدورة الفنية، وتشديد السيولة الكلية، وجني الأرباح المؤسسية، والخلافات المجتمعية. وباعتبارها الأصل الأكثر سيولة للمخاطر، فقد أخذت البيتكوين زمام المبادرة وعكست التحول العالمي في “النفور من المخاطرة”.

<ب><سبان ليف = "">المدى القصير (قبل نهاية 2025)<سبان ليف = "">: يظهر مؤشر ذروة البيع احتمالية عالية للارتداد، وقد يختبر مرة أخرى إلى المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم (حوالي 104000 دولار)، ولكن إذا لم يتمكن من العودة فوق المتوسط المتحرك البسيط لـ 50 أسبوعًا، فإن الارتداد سيكون مجرد انتعاش في السوق الهابطة.

<ب><سبان ليف = "">منتصف المدة (2026)<سبان ليف = "">: إذا استمر النمط التاريخي، فقد تدخل Bitcoin في تعديل سوق هابط لمدة عام واحد بهدف يتراوح بين 40.000 إلى 70.000 دولار.يعتقد المحللون مثل كوين أن هذا هو الثمن الحتمي لـ “تمديد الدورة” – على الرغم من أن السوق الصاعدة الحالية شهدت زيادة كبيرة، إلا أنها كانت أطول وتضم عددًا أكبر من المشاركين، مما أدى إلى تصحيح “طويل ومعتدل” أيضًا.

<ب><سبان ليف = "">على المدى الطويل<سبان ليف = "">: تظل أساسيات البيتكوين دون تغيير (التنصيف، والاعتماد المؤسسي، واتجاهات الاحتياطي الوطني)، والجانب السلبي محدود. وبعد الانخفاض في عام 2026، قد تبدأ دورة جديدة.غالبًا ما تشير مشاعر الخوف الشديد الحالية (مؤشر الخوف والجشع 15) إلى أسفل المرحلة.

<سبان ليف = "">ويتعين على المستثمرين أن يتوخوا اليقظة: فقد بلغ عمق هذه الجولة من التعديل 30%، وسوف يشكل استمرار الانحدار اختباراً لمدى عزيمة كل المشترين في عام 2025. ويُعَد تنويع المخاطر، والاهتمام بالمستويات الرئيسية مثل المتوسط المتحرك البسيط لخمسين أسبوعاً/ 200 أسبوع، وتجنب الإفراط في الاستدانة، استراتيجيات الاستجابة الأكثر عقلانية في الوقت الحالي.لقد أثبت تاريخ Bitcoin الممتد لعشر سنوات أن كل جولة من السوق الهابطة تمهد الطريق للجولة التالية من السوق الصاعدة – لكن العملية دائمًا ما تكون مؤلمة.