jakiro
في العام الماضي، أظهرت العملات المشفرة وسوق الأسهم الأمريكية تناقضًا حادًا. وشهد مؤشرا S&P 500 وNasdaq 100 مكاسب تراكمية بنسبة 47% و49% في العامين الماضيين، على التوالي، في حين انخفض مؤشر العملات البديلة بشكل عميق في الانخفاض.<ب>يشهد سوق العملات المشفرة تحولًا هيكليًا في تركيز رأس المال نحو الأصول عالية الجودة.
سيرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 25% و17.5% على التوالي في عامي 2024 و2025. وسيرتفع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 25.9% و18.1% في نفس الفترة، ويبلغ الحد الأقصى للارتداد حوالي 15% فقط.
إذا نظرنا إلى الوراء في السوق المقلدة،<ب>انخفض مؤشر CoinDesk 80 (الذي يتتبع 80 أصلًا مشفرًا خارج أعلى 20) بنسبة 46.4٪ في الربع الأول من عام 2025 وانخفض بنسبة 38٪ منذ بداية العام حتى تاريخه اعتبارًا من منتصف يوليو.
<ب>انخفض مؤشر MarketVector Digital Asset 100 Small Cap Index إلى أدنى مستوى له منذ نوفمبر 2020 في نهاية عام 2025، وتبخر إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بأكثر من تريليون دولار أمريكي.
جوهر هذا التناقض هو “اختلال العائد في ظل الارتباط العالي”.الارتباط بين مؤشر CoinDesk 5 (الذي يتتبع العملات السائدة مثل Bitcoin) وCoinDesk 80 يصل إلى 0.9. الاتجاهات متزامنة ولكن العوائد مختلفة تمامًا. وارتفع الأول بنسبة 12% – 13% خلال نفس الفترة، في حين انخفض الأخير بنحو 40%.
والفجوة في العائدات المعدلة حسب المخاطر أوسع من ذلك.<ب>إن تقلب مؤشر Altcoin يمكن مقارنته أو حتى أعلى منه في سوق الأسهم الأمريكية، لكنه سجل عوائد سلبية كبيرة ونسبة شارب سلبية؛ بينما لا تزال نسبة شارب لمؤشر الأسهم الأمريكية إيجابية.
في السنوات الخمس الماضية، عاد مؤشر MarketVector للعملات المشفرة ذات رؤوس الأموال الصغيرة بنسبة -8٪، بينما ارتفع مؤشر العملات المشفرة ذات رؤوس الأموال الكبيرة بنسبة 380٪ خلال نفس الفترة.ومن الواضح أن الصناديق المؤسسية صوتت بأقدامها.
تظهر بيانات Kaiko أنه على الرغم من انتعاش حجم تداول Altcoin إلى مستويات 2021، إلا أن 64٪ يتركز في أفضل 10 عملات بديلة، وأصبحت الأصول “من الدرجة المؤسسية” ذات الوضوح التنظيمي مثل Solana وXRP من بين الفائزين القلائل.
<ب>لم تترك الأموال سوق العملات المشفرة، ولكنها تدفقت صعودًا على طول منحنى الجودة. تستمر صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin و Ethereum في جذب القبول المؤسسي.
بالنسبة للمستثمرين، فقد التخصيص المتنوع الحالي للعملة البديلة معناه.يبلغ الارتباط بين CoinDesk 5 وCoinDesk 80 ما يقرب من 0.9، مما يعني أن الاحتفاظ بالعملة البديلة لا يمكن أن يحصل على فوائد التنويع، ولكنه سيتحمل مخاطر إضافية.
يؤكد الانخفاض الحاد في مؤشر “موسم العملات البديلة” من 88 إلى 16 في نهاية عام 2024 على سمات التداول التكتيكي بدلاً من تخصيص الأصول على المدى الطويل.
لقد تغير منطق السوق الحالي تمامًا:<ب>لم يعد رأس المال يفضل العملات البديلة المتخصصة، ولكنه يركز على أهداف عالية الجودة مع لوائح واضحة وسيولة كافية.
<ب>اكتسبت Bitcoin وEthereum اعترافًا مؤسسيًا من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، في حين اجتذبت الأسهم الأمريكية أموالاً ذات عوائد مستقرة. لقد قاموا معًا بتقليص المساحة المعيشية للعملات البديلة الأدنى.
