jakiro
1. مراجعة الحدث: كانت واشنطن “خارج السلطة” لمدة 41 يومًا
في 1 أكتوبر 2025، أغلقت الولايات المتحدة رسميًا أبوابها بسبب عدم تمرير الاعتمادات في الوقت المناسب. تم تجميد التمويل، وتعمل الوكالات الفيدرالية بالحد الأدنى، وتم منح إجازة لبعض الموظفين، وتم إنهاء الإشراف.ولم يكن الأمر كذلك حتى 12 تشرين الثاني (نوفمبر) عندما انتهى الجمود السياسي الذي دام 41 يومًا من خلال الاعتمادات المؤقتة.
يعد هذا واحدًا من الأخير من نوعه في الولايات المتحدة، وتمتد آثاره إلى ما هو أبعد من السلطة التنفيذية لتشمل ثقة السوق، والسيولة، ووتيرة تنظيم التكنولوجيا المالية والعملات المشفرة.
2. الآلية المؤسسية: لماذا “تغلق” الحكومة الأمريكية
تبدأ السنة المالية للولايات المتحدة في الأول من أكتوبر من كل عام.وفقًا لقانون مكافحة المخصصات (قانون مكافحة العجز)، إذا فشل الكونجرس في تمرير الاعتمادات أو مواصلة الاعتمادات مؤقتًا (القرار المستمر، CR) قبل بداية السنة المالية الجديدة، فسوف تضطر الوكالات الحكومية إلى تعليق العمليات غير الأساسية بسبب “عدم وجود مصدر قانوني للتمويل” والاحتفاظ فقط بالاحتياطيات المتعلقة بالطوارئ والأمن.
الهدف الأصلي من تصميم النظام هو منع الحكومة من الإنفاق الزائد عن الحد في الميزانية، ولكن في واقع السياسة الحزبية للغاية، أصبح هذا النظام بمثابة ورقة مساومة سياسية عالية المخاطر.غالبًا ما تكون مبالغ الاعتمادات مقيدة في مجالات السياسة الرئيسية. بمجرد حدوث نزاعات التفاوض، سيؤدي ذلك إلى “التعتيم” على النظام بأكمله – إيقاف الموظفين الفيدراليين، وانقطاع المشاريع، والتأخير الإداري التنظيمي، وانتهاكات إصدار البيانات الاقتصادية.
3. تعليق الأموال: لعبة الميزانية والسياسة
تشمل الخلافات في قلب الإغلاق ما يلي:
- <لي>
نطاق فترة التخصيص: تبدأ ميزانية السنة المالية 2025 في 30 سبتمبر/أيلول.وقد فشلت الموافقة على الجولة الجديدة من خطط التخصيص في الدفعة الأولى من الاعتمادات، ووصل اعتماد التجديد المؤقت إلى طريق مسدود بين مجلسي النواب والشيوخ.<لي>
تأسيس الحزب والفجوات السياسية:
تحترم كمبوديا ضرائب قانون الرعاية الميسرة (ACA)، والإنفاق الاجتماعي؛ يوافق على الإلغاء
وخفضت الإدارة النطاق المالي، وأعادت توزيع الأولويات، وأطلقت “آلية تخفيض فاتورة الإلغاء”، بما في ذلك خفض المساعدات الخارجية وبعض المشاريع العامة.<لي>
المفاوضات المالية كاستراتيجية مسيسة: أصبح الإغلاق بشكل متزايد أداة للألعاب السياسية.لقد حاولت جميع الأطراف “تغيير السياسات” واستخدام ضغط الإغلاق لكسب الرأي العام والتنازلات السياسية.
والنتيجة هي عودة المخاطر المؤسسية إلى الظهور: فقد تم تسييس آلية التخصيص ذاتها، وتكبدت قدرات الإدارة المالية خسائر كبيرة.
4. التفاعل المتسلسل بين الاقتصاد والسوق
- <لي>
المستوى الكلي: في الميزانية الفيدرالية، اضطر حوالي 80 عقدًا إلى أخذ إجازات، وإجازات حكومية، وتم تعليق بيانات تجنب الضرائب (مثل مؤشر أسعار المستهلكين، وتقرير التوظيف)، وزاد المستثمرون من تخصيص الضرائب في فجوة المعلومات، وعززوا تغيرات السوق.<لي>
السوق المالية: يتعرض مؤشر الدولار الأمريكي لضغوط دورية، وقد ضعف فهم سوق السندات للعجز المالي طويل الأجل، وشهدت الأسهم الأمريكية وأسهم التكنولوجيا تقلبات قصيرة المدى.تقوم الشركات بتأجيل قرارات الاستثمار، وشكك السوق في قدرات الإدارة المالية في الولايات المتحدة، وتعرض مؤشر الدولار الأمريكي لضغوط دورية.<لي>
إشارة مؤسسية: كشفت المواجهة عن الهشاشة الهيكلية لنظام الميزانية الأمريكية – القطاع السياسي، الأمر الذي تسبب في تحول عملية صنع القرار المالي من استراتيجيات الحكم إلى استراتيجيات التفاوض بشأن الآلية.
5. العملة المشفرة والتكنولوجيا المالية: الإيقاع التنظيمي لـ “الإيقاف المؤقت” الإلزامي
1. إعاقة أنشطة الإشراف
أثناء الإغلاق، أدت الهياكل التشغيلية للمؤسسات الرئيسية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصة وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى “زر إيقاف مؤقت” جماعي لعمليات مثل صناديق الاستثمار المتداولة للأصول المشفرة، وإصلاحات هيكل السوق، وصواريخ تسجيل الرمز المميز؛ أبلغت العديد من كيانات السوق عن حدوث تأخيرات وتأخير في الاتصالات، واضطرت مشاريع الامتثال لبعض منصات التداول وأمناء الحفظ إلى التأجيل.
2. “التأثير المتجمد” لمعنويات السوق
أثناء الإغلاق، زادت القيمة السوقية الإجمالية للتداول في سوق العملات المشفرة مع خسارة محتملة تبلغ حوالي 400 مليار دولار أمريكي (إحصاءات Bitget)، واتخذت تدفقات رأس المال عبر السلسلة مثل سندات أسعار البيتكوين والإيثريوم موقفًا دفاعيًا.ويميل المستثمرون إلى توجيه الأموال نحو السندات قصيرة الأجل والأصول الدفاعية المستقرة.
3. “التعويض المعجل” بعد انتهاء الإغلاق
بعد إقرار التمويل في 12 نوفمبر، استأنف الكونجرس والهيئات التنظيمية العمل بسرعة، بما في ذلك:
- <لي>
استئناف مراجعة مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة؛<لي>
يُقترح إدراج نظام تصنيف الرموز المميزة للأصول الرقمية (تصنيف الرموز) رسميًا في مناقشة هيئة الأوراق المالية والبورصات؛<لي>
تخضع العديد من صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة لإعادة الفحص في مدريد. وقد جلب انتعاش السياسة فوائد قصيرة الأجل للسوق، وانتعشت بعض العملات الرئيسية.
6. المراقبة العالمية: تخفيف النظام والتوتر في مجال الابتكار
تكمن الأهمية الرمزية لإيقاف أعمال الصيانة في أن التوتر بين قوة مؤسسات الولايات المتحدة والانقسامات السياسية ينتشر إلى حدود التكنولوجيا والتمويل.
في عصر يتم فيه استبدال الإيقاعات التنظيمية بخطوط سياسية، يجب أن تمتلك صناعات التكنولوجيا المالية والتشفير “قدرة ثلاثية على التكيف”:
- <لي>
الامتثال المسبق: إنشاء نظام امتثال مشترك بين الولايات القضائية مسبقًا للحد من مخاطر السوق الموحدة؛<لي>
التخطيط للتحوط من المخاطر/العولمة: تعزيز تصميم هيكل الأصول في وقت واحد في ولايات قضائية متعددة (الولايات المتحدة، وهونج كونج، والاتحاد الأوروبي)؛<لي>
التواصل الشفاف: الحفاظ على الإفصاح عن المعلومات التنظيمية وثقة السوق، وتقليل تأثير التقلبات المفاجئة في السياسات.
7. الخلاصة: الأزمة والنافذة تتعايشان
نهاية الإغلاق لا تعني نهاية الجمود السياسي. ولكنه يذكرنا بأن عدم اليقين في السياسات الكلية يتحول تدريجياً إلى متغير نظامي في صناعات التمويل والتشفير الجديدة.وبالنسبة لرواد الأعمال والمؤسسات في مجالات مثل ويب 3، والدفع الرقمي، وترميز الأصول، فإن اللعبة بين المخاطر المؤسسية والابتكار التكنولوجي سوف تصبح الاقتراح الأساسي للدورة القادمة.
