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Autor: Zhang Feng
Demokraten im US-SenatDer Vorschlag mit dem Titel „Verhinderung illegaler Finanzierung und regulatorischer Arbitrage durch dezentrale Finanzplattformen“ löste unerwartet eine Krise um das parteiübergreifende Gesetz zur Marktstruktur von Kryptowährungen aus.
Offene Erklärung von Coinbase-CEO Brian Armstrong in den sozialen Medien
1. Der Vorschlag behandelt das DeFi-Frontend als Vermittler
Das umstrittene Dokument wurde von den Demokraten im Bankenausschuss des Senats den Republikanern im Ausschuss vorgelegt und zielt auf eine Regulierung im DeFi-Bereich ab.Der Kerninhalt des Vorschlags istUnternehmen oder Einzelpersonen, die sich im Front-End des DeFi-Betriebs um Kundenbedürfnisse kümmern, wird empfohlen, sich an uns zu wendenUS-Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission).(SEK) oder der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) und werden als Broker reguliert.
Noch kritischer ist, dass der Vorschlag eine äußerst weit gefasste Definition dessen übernimmt, wer als Vermittler für die Regulierung gelten würde. Dem Vorschlag zufolge gilt jede natürliche oder juristische Person als Vermittler, die „Front-End-Dienste für DeFi-Protokolle entwirft, bereitstellt, kontrolliert oder betreibt“ oder „erhebliche Vorteile aus der Förderung dezentraler Finanzprotokolle zieht“. Jake Chervinsky, Chief Legal Officer von Variant, wies darauf hin, dass diese Definitionssprache offenbar Folgendes umfasst:„Jeder in Krypto“.
Der Vorschlag sieht außerdem vor, dem Finanzministerium und anderen Finanzaufsichtsbehörden die Befugnis zu geben, zu definieren, wann ein Unternehmen oder eine Einzelperson „Kontrolle oder ausreichenden Einfluss ausübt“.Das Finanzministerium wäre auch dafür verantwortlich, festzustellen, ob ein „Protokoll ausreichend dezentralisiert“ ist.
2. Die Branche befürchtet, dass der Vorschlag Innovation und Freiheit behindern wird
Der Hauptgrund für Armstrongs Einwand war, dass er glaubte, dass dieser Vorschlag „Wird Innovationen behindern und verhindern, dass die Vereinigten Staaten zur Krypto-Hauptstadt der Welt werden„.Als größte Kryptowährungsbörse in den Vereinigten Staaten möchte Coinbase natürlich, dass die Vereinigten Staaten ihre Führungsrolle im Kryptobereich behalten. Er warnte, dass die Kryptoindustrie die DeFi-Regulierungsvorschläge der Senatsdemokraten „auf keinen Fall akzeptieren“ wird. Diese harte Haltung spiegelt die tiefe Besorgnis der Branche über die negativen Auswirkungen wider, die die Vorschläge mit sich bringen könnten.
Chervinsky wies auf grundlegendere Probleme des Vorschlags hin: „Es würde jeden im Verschlüsselungsbereich zu einem Vermittler machen, Front-End-Anbieter dazu zwingen, KYC-Regeln (Know Your Customer) auf Benutzer anzuwenden, und Institutionen ‚unbegrenzte Macht zur selektiven Regulierung‘ geben.“Noch wichtiger ist, dass der Vorschlag dem Finanzministerium einen übermäßigen Ermessensspielraum einräumt.Chervinsky erklärte: „Es erlaubt dem Finanzministerium, jeden zu regulieren, der ‚ausreichenden Einfluss‘ auf ein DeFi-Protokoll hat, und ermöglicht es dem Finanzministerium gleichzeitig, ‚ausreichenden Einfluss‘ nach Belieben zu definieren. Es erstellt eine ‚eingeschränkte Liste‘ von Protokollen und Front-Ends, die das Finanzministerium für zu gefährlich hält, und macht es dann für jeden zu einem Verbrechen, sie zu verwenden.“
Summer Mersinger, CEO der Blockchain Association und ehemaliger CFTC-Kommissar, kritisierte aus Compliance-Sicht und wies darauf hin, dass der Vorschlag „dezentrale Finanzen, Wallet-Entwicklung und andere Anwendungen in den Vereinigten Staaten effektiv verbieten würde“. Merzinger betonte weiter: „So wie es in der bestehenden Sprache geschrieben steht, ist es unmöglich, diese einzuhalten und wird eine verantwortungsvolle Entwicklung im Ausland vorantreiben. Wir fordern unsere politischen Entscheidungsträger auf, sich weiterhin an der Diskussion zu beteiligen.“
Sogar die Demokraten scheinen über den Vorschlag uneinig zu sein. Anonyme Quellen teilten der prominenten Krypto-Journalistin Eleanor Terret mit, dass der durchgesickerte Vorschlag „als Ausgangspunkt für die Diskussion und nicht als endgültige Position gedacht“ sei, wobei die Demokraten offenbar unzufrieden mit der Veröffentlichung der Dokumente seien.Jacques Petit, Kommunikationsdirektor von Senator Ruben Gallego, vergleicht es mit den Worten: „Sie fordern einen Markierungstermin, bevor der Text vereinbart wird, so als würde man einen Hochzeitstermin vor einem ersten Date festlegen. Das ist lächerlich.“
3. Das Spiel zwischen den beiden Parteien und die zukünftige Ausrichtung der Vorschläge
Um die übliche 60-Stimmen-Anforderung zu erfüllen, ist die Gesetzgebung auf die Unterstützung beider Parteien im Senat angewiesen. Obwohl die Verschlüsselungsbemühungen eine lange Liste demokratischer Verbündeter haben, haben sie deutlich gemacht, dass sie vor ihrem Beitritt eine Reihe von Änderungen an früheren republikanischen Gesetzesentwürfen anstreben.
Die Republikaner reagierten heftig auf den Vorschlag.Jeff Naft, republikanischer Kommunikationsdirektor des Bankenausschusses des Senats, sagte: „Was den Republikanern geschickt wurde, war kein Gesetzesvorschlag; es war nicht als Gesetzestext verfasst, enthielt mehrere inkohärente politische Ideen und war kein aufrichtiger Versuch, eine Marktstruktur aufzubauen.“Anonymen Quellen zufolge ist der durchgesickerte Vorschlag natürlich so„Als Ausgangspunkt für die Diskussion, nicht als endgültige Position“Die Demokraten waren unzufrieden mit der Veröffentlichung der Dokumente.
Der US-Senat hat seine eigene Gesetzgebung vorangetrieben, während das Repräsentantenhaus diesen Sommer seine Version des Cryptocurrency Market Structure Act verabschiedet hat.Der Entwurf des Bankenausschusses des Senats zielt darauf ab, die Zuständigkeit zwischen der SEC und der CFTC aufzuteilen und einen neuen Begriff für „Zusatzvermögenswerte“ zu schaffen, um klarzustellen, welche Kryptowährungen keine Wertpapiere sind.
Mit Blick auf die breitere Regulierungslandschaft bereitet die U.S.Securities and Exchange Commission (SEC) ebenfalls die Einführung einer sogenannten „„Innovationsausnahme“s neue Regelsetzung, die den regulatorischen Aufwand für Kryptoprojekte und Entwickler digitaler Assets erheblich reduzieren könnte. Diese Ausnahme wird Startups und Unternehmen, die an hochmodernen digitalen Technologien arbeiten, einschließlich Blockchain-Protokollen, DeFi, tokenisierten Vermögenswerten und anderen Formen digitaler Innovation, maßgeschneiderte regulatorische Erleichterungen bieten.
SEC-Vorsitzender Paul Atkins gab einen Zeitplan für die Initiative bekannt und plant, den Prozess Ende 2025 oder Anfang 2026 zu starten.Beim Aufbau eines angemessenen DeFi-Regulierungsrahmens müssen politische Entscheidungsträger die technischen Merkmale der dezentralen Finanzierung berücksichtigen und ein Gleichgewicht zwischen der Verhinderung illegaler Aktivitäten und der Förderung von Innovationen finden.Haftungsimmunität zum Schutz von Softwareentwicklern, und gleichzeitig die Teilnehmer mit tatsächlicher Kontrolle zu regulieren, könnte eine praktikablere Richtung sein.
Um die DeFi-Regulierung voranzutreiben, ist ein ausgewogenerer und fundierterer Ansatz erforderlich.Der Gesetzgebungsprozess selbst ist eine Kunst des Kompromisses, der die Beteiligung und Konsensbildung verschiedener Interessengruppen erfordert.Armstrong bekräftigte, dass Gesetzgebung ein Prozess sei und versprach, weiterhin für die Rechte von Investoren und Entwicklern und „den Schutz der wirtschaftlichen Freiheit“ zu kämpfen.Er fügte hinzu, dass die Führung von Coinbase „sich dafür einsetzt, den Kongress zu engagieren und ihm dabei zu helfen, das Richtige zu tun“.
4. Verbesserungspfade für die zukünftige DeFi-Aufsicht
Es wird allgemein davon ausgegangen, dass der Aufbau eines effektiven DeFi-Regulierungssystems die Berücksichtigung sowohl der Risikoprävention als auch der Brancheninnovation erfordert und den folgenden Kernpfaden folgen sollte:
Legen Sie zunächst ein Regulierungsprinzip fest, das sich auf Aktivitäten und nicht auf Einheiten konzentriert.Geben Sie den Versuch auf, dezentrale Protokolle zwangsweise in den Rahmen traditioneller Intermediäre zu integrieren, und wenden Sie stattdessen entsprechende Regeln an, die auf dem funktionalen Wesen bestimmter Finanzaktivitäten (wie Kreditvergabe und Handel) basieren, um eine präzise Überwachung zu erreichen.
Zweitens: Implementierung von Risikoklassifizierungs- und regulatorischen Sandbox-Mechanismen.Die Risikostratifizierung erfolgt auf der Grundlage des Dezentralisierungsgrads des Protokolls, des Benutzerumfangs und der Systembedeutung, und für Protokolle mit geringem Risiko wird eine lockere Überwachung übernommen.Gleichzeitig wird eine regulatorische Sandbox eingerichtet, um einen sicheren Testraum für innovative Projekte zu bieten.
Drittens: Etablieren Sie ein neues, technologiegestütztes Regulierungsparadigma.Fördern Sie die Anwendung von Regulierungstechnologie (RegTech), verwenden Sie Blockchain-Analysetools, um Aktivitäten in der Kette in Echtzeit zu überwachen, integrieren Sie Code-Audits und Sicherheitsstandards für intelligente Verträge in den Regulierungsrahmen und erreichen Sie eine automatisierte Compliance-Überprüfung.
Das ultimative Ziel ist der Aufbau eines Mehrparteien-Governance-Ökosystems, durch klare Befreiungen von der Entwicklerhaftung, Selbstregulierungsstandards der Branche und internationale Regulierungszusammenarbeit, während gleichzeitig die finanzielle Stabilität gewahrt bleibt und gleichzeitig der notwendige Raum für Innovation erhalten bleibt.
Der Ausgang dieser Debatte wird die Zukunft der Innovation in den Vereinigten Staaten bestimmen: ob sie zum „Krypto-Verbot“ wird, vor dem Chervinsky gewarnt hat, oder ob sie zum Treibstoff wird, den Armstrong forderte, um die Vereinigten Staaten zur „Krypto-Hauptstadt der Welt“ zu machen.In den kommenden Wochen werden alle Augen auf den Bankenausschuss des Senats gerichtet sein, um zu sehen, ob er dieses Chaos verstehen kann oder ob es die Vereinigten Staaten im globalen Wettlauf um die Regulierung von Kryptowährungen weiter zurückwerfen wird.
