Autor: Zhang Feng
A medida que el mercado global de cifrado pasa de un «crecimiento bárbaro» a un «cumplimiento e integración», la afluencia masiva de fondos institucionales ha remodelado el mecanismo de fijación de precios del mercado. Desde la compra a gran escala de Bitcoin por parte de la empresa de software estadounidense Strategy hasta la transformación de Boyaa Interactive de Hong Kong para asignar activos cifrados en el campo Web3, cada vez más empresas que cotizan en bolsa están incorporando monedas digitales en sus balances.
Desde hace algún tiempo, este tipo de «vínculo moneda-acciones», es decir, la operación de vinculación entre las criptomonedas y el mercado de valores, ya no es sólo un intento arriesgado por parte de empresas individuales, sino que se está convirtiendo en un puente importante entre las empresas cotizadas tradicionales y el mundo criptográfico.Pero, ¿cómo cambia la vinculación entre moneda y acciones la lógica de la valoración corporativa?Quizás no sea tan simple como comprar criptomonedas, esto puede ser una reestructuración sistemática de la lógica de valoración.
1. Base interna: tres dimensiones de la digitalización
La base intrínseca de por qué la participación de las empresas en criptonegocios puede cambiar la lógica de valoración tradicional es que reconstruye la base del valor corporativo desde tres dimensiones a través de medios digitales: transparencia, apertura ecológica e inteligencia de transacciones.
Transparencia mejoradaEs el resultado inevitable del ajuste natural entre la tecnología blockchain y los requisitos de divulgación de información de las empresas que cotizan en bolsa.Como tecnología de contabilidad distribuida, la característica principal de blockchain es que no puede ser manipulada y que todo el proceso es rastreable. El sistema de divulgación de información basado en blockchain puede realizar registros en tiempo real y no manipulables de datos financieros y operativos, lo que reduce en gran medida los costos de verificación de las agencias reguladoras.Cuando una empresa que cotiza en bolsa tokeniza parte de sus cuentas por cobrar en forma de RWA y las hace circular en la cadena de bloques, la autenticidad, los registros de circulación y los cambios de propiedad de estos activos quedarán registrados permanentemente, y cualquier intento de manipulación u ocultación será extremadamente difícil a nivel técnico.
La participación de la comunidad se expandeDe hecho, construye un nuevo tipo de valor ecológico y efecto de red.Una de las características principales de Web3 es la gobernanza descentralizada e impulsada por la comunidad. Las empresas que cotizan en bolsa amplían la participación de la comunidad a través de criptonegocios, cambiando directamente los supuestos de crecimiento y las expectativas de ingresos marginales en los modelos de valoración tradicionales.Los tokens de bienes o servicios atraen a los usuarios a utilizar los servicios corporativos en profundidad; los tokens de pago promueven la circulación económica dentro del ecosistema y la rigidez del usuario;Los tokens de capital transforman a los usuarios en accionistas, logrando la alineación de intereses y la gobernanza compartida.
Mejora inteligenteA través de las innovaciones tecnológicas de Web3, como los contratos inteligentes y las organizaciones autónomas descentralizadas, las empresas que cotizan en bolsa pueden lograr un mayor grado de automatización en el negocio de cifrado, reducir significativamente los costos de participación de todas las partes y mejorar la eficiencia operativa. La ejecución automatizada basada en contratos inteligentes puede reducir significativamente los enlaces intermedios y la intervención manual.Una empresa que cotiza en bolsa involucrada en la minería de criptomonedas puede completar automáticamente procesos como el pago de tarifas de electricidad, el mantenimiento y la programación de la máquina minera y la distribución de los ingresos mineros a través de contratos inteligentes, lo que no solo reduce los costos operativos, sino que también mejora la confiabilidad y transparencia del proceso.
2. Modelo básico: tres formas de participar en el negocio del cifrado
Sobre la base de las características centrales de la tecnología de cifrado, la participación empresarial en el negocio de cifrado deriva principalmente de los siguientes tres modelos de innovación, que reconstruyen la lógica empresarial tradicional desde diferentes dimensiones.
Modelo operativo transparente basado en blockchain.Al tokenizar activos clave (como cuentas por cobrar y facturas de la cadena de suministro) y colocarlos en la cadena, las empresas pueden lograr una trazabilidad total y sin manipulación de los datos operativos.Este modelo transforma la auditoría financiera cerrada tradicional en una operación de «caja de cristal» sujeta a supervisión del mercado las 24 horas del día, mejora la confianza de los inversores y reduce significativamente los costos de cumplimiento y auditoría.
Construir un modelo ecológico abierto de economía simbólica.Las empresas abren de forma proactiva su ecosistema empresarial a usuarios y desarrolladores externos mediante la emisión de tokens ecológicos (puntos, NFT o tokens de gobernanza) con derechos e intereses específicos.Esto no solo cuantifica las contribuciones de los usuarios y las convierte en activos comercializables, sino que también atrae recursos externos para construir conjuntamente un ecosistema incentivando modelos económicos de tokens compatibles, formando un fuerte efecto de red y rigidez del usuario.
Modelo de comercio automatizado basado en contratos inteligentes.Las empresas utilizan la IA combinada con contratos inteligentes para codificar una lógica empresarial compleja (como dividendos de derechos de autor, liquidación de la cadena de suministro, financiación del comercio) en acuerdos digitales ejecutados automáticamente.Este modelo logra la automatización de los procesos comerciales de «código es ley», reduce la dependencia de intermediarios en las transacciones tradicionales, mejora la eficiencia de las transacciones y reduce los riesgos operativos y los costos de fricción.
En la práctica, los tres modos anteriores pueden integrarse en dos o incluso tres juntos, dependiendo de las necesidades estratégicas.
3. Cambiar la lógica de referencia de la valoración: de tradicional y estática a tecnológica y dinámica
El vínculo entre moneda y acciones puede cambiar la lógica de referencia de valoración de las empresas que cotizan en bolsa, de una valoración estática de activos a una valoración dinámica, y de industrias tradicionales a industrias tecnológicas e inteligentes.
En los modelos de valoración tradicionales, los activos tangibles y el flujo de caja son los marcos de referencia centrales. El vínculo moneda-acción introduce el estándar de medición del valor en el mundo de las criptomonedas.Cuando una empresa que cotiza en bolsa construye un ecosistema mediante la emisión de varios tokens, el crecimiento de su valor sigue la ley de Metcalfe: el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de usuarios, en lugar del supuesto de crecimiento lineal tradicional.
El caso de Tesla ilustra perfectamente este cambio en la lógica de referencia de las valoraciones.Tesla, bajo el liderazgo de Elon Musk, ha transformado el vínculo entre moneda y acciones en un arte de desempeño financiero y una práctica estratégica mundialmente reconocidos.La empresa no sólo compra y acepta pagos con Bitcoin, Musk también afecta directamente los precios de las criptomonedas a través de las redes sociales, lo que a su vez alimenta el precio de las acciones de Tesla.
El mercado ha interpretado la compra de Bitcoin por parte de Tesla como que Tesla no es sólo una empresa de automóviles, sino también una empresa de inversión en tecnología con visión de futuro.Esta narrativa ha cambiado el marco de referencia de valoración de la empresa por parte de los inversores, pasando de la lógica de valoración tradicional de los fabricantes de automóviles a la lógica de valoración del ecosistema tecnológico.
4. Cambiar la lógica de formación de valor: de la confirmación del ciclo al descubrimiento en tiempo real
La vinculación de las monedas y las existencias también puede cambiar la lógica de la formación de valor, pasando de la confirmación periódica al descubrimiento de precios en tiempo real. comoAl emitir tokens ecológicos, las empresas cuantifican cada interacción del usuario (como la creación de contenido, la promoción comunitaria o la contribución de datos) en recompensas simbólicas específicas.Este mecanismo transforma fundamentalmente a los usuarios de consumidores pasivos en participantes activos y coconstructores ecológicos. Cuando los usuarios poseen tokens obtenidos por sus contribuciones, sus intereses están profundamente ligados a la prosperidad del ecosistema, lo que mejora significativamente la rigidez del usuario.Más importante aún, los tokens, como herramienta de incentivo económico incorporada, pueden estimular continuamente la participación y la creatividad de los usuarios, reuniendo así una enorme sabiduría colectiva para promover conjuntamente la innovación y el desarrollo ecológicos.
Esto cambia completamente la lógica tradicional de formación de valores:El valor de una empresa ya no sólo se confirma periódicamente mediante informes financieros trimestrales, sino que se forma y descubre continuamente a través de la participación y contribución de los usuarios en cada momento.El valor y el estado de circulación de los tokens se han convertido así en un «panel de control» en tiempo real para medir la vitalidad ecológica y el potencial de crecimiento futuro de las empresas.
5. Cambiar la lógica del crecimiento del valor: del crecimiento lineal a la sinergia ecológica
El vínculo entre moneda y acciones también puede cambiar la lógica de crecimiento del valor de las empresas que cotizan en bolsa, desde un crecimiento lineal interno relativamente cerrado a un crecimiento colaborativo relativamente abierto.
modelo de valoración tradicionalA menudo se basa en datos financieros históricos y supuestos de crecimiento lineal, pero el crecimiento del valor de las empresas Web3 con comunidades activas sigue la ley de Metcalfe: el valor de la red es proporcional al cuadrado del número de usuarios.Cuando una empresa que cotiza en bolsa establece un ecosistema comunitario sólido a través del negocio criptográfico y la emisión de múltiples tipos de tokens, sus costos de adquisición de clientes se reducen significativamente, se mejora la fidelidad del usuario y se incrementa el valor de por vida.Estos factores deberían reflejarse en el múltiplo de valoración.
El caso de una empresa de tecnología que cotiza en Hong Kong demuestra este cambio en la lógica del crecimiento del valor.La empresa no compra criptomonedas directamente como empresa matriz, sino que invierte en múltiples proyectos principales de criptomonedas y blockchain a gran escala a través de sus subsidiarias y fondos de inversión asociados.La dirección de la inversión está estrechamente relacionada con su negocio principal (como servicios en la nube, juegos, redes sociales) y tiene como objetivo construir el ecosistema futuro.Este tipo de historia de sinergia ecológica «combinada de virtual y real» es más convincente y sostenible que la simple especulación monetaria.Porque cambia la lógica básica del crecimiento del valor: de depender de la acumulación interna de recursos a compartir el valor ecológico.
Nasdaq ha presentado una solicitud de cambio de reglas a la SEC y planea promover el comercio de valores tokenizados en su mercado, lo que demuestra que los gigantes financieros tradicionales están adoptando activamente el cambio de tokenización de activos.Se puede esperar que a medida que la regulación de las criptomonedas se vaya aclarando gradualmente, la tecnología subyacente se vuelva cada vez más madura y la tasa de adopción de las instituciones siga aumentando, el modelo de vinculación entre divisas y acciones pueda volverse más diverso y estandarizado y seguir evolucionando.
Por supuesto, tenemos que ver que cuando los inversores puedan comprar Bitcoin directamente, es posible que ya no estén dispuestos a pagar una prima adicional por las empresas que poseen Bitcoin. Es decir, a medida que mejora la eficiencia del mercadoEs probable que la lógica de formación de valor del vínculo entre divisas y acciones siga evolucionando.Un día en el futuro, el vínculo entre moneda y existencias ya no será un concepto que deba enfatizarse deliberadamente, sino una ley subyacente natural y natural en la nueva ecología económica.
jakiro
