jakiro
Autor: Long Yue, Wall Street News
El presidente de los Estados Unidos, Trump y el secretario del Tesoro, Becent están cantando, alegando que esperarán a que las tasas de interés disminuyan antes de considerar emitir bonos del Tesoro a largo plazo adicionales.
El último informe dice que la administración Trump se desvía de los principios de emisión de deuda «regulares y predecibles» perseguidos por el Departamento del Tesoro durante décadas y, en su lugar, adoptan una estrategia más especulativa «cronometrada».
«Lo que tengo que hacer es emitir bonos a muy corto plazo, y esperar hasta que este tipo (Powell) déjese, las tasas de interés disminuyan bruscamente y luego pasen a largo plazo».Trump ha declarado previamente públicamente que tiende a emitir bonos a corto plazo con un vencimiento de seis a nueve meses antes de que el presidente de la Fed, Powell, deje el cargo el próximo año y las tasas de interés disminuyan bruscamente.
Esta vez, incluso el Secretario del Tesoro, Bescent, quien se llama a sí mismo el «Jefe de Vendedor de Bondes de los Estados Unidos», llegó a la escena y habló sobre esperar a que la tasa de interés disminuyera antes de considerar la emisión de bonos del Tesoro a largo plazo adicionales.Anteriormente había sugerido que aumentar la emisión de bonos a largo plazo es necesaria antes de asumir el cargo como administración de Trump.
Los analistas creen que durante décadas, la gestión de la deuda del Tesoro de los Estados Unidos ha sido conocida por ser «aburrido», que es un diseño deliberado.Su funcionario siempre ha enfatizado que su objetivo no es obtener la mejor tasa de interés al predecir el mercado, debido al temor de que tales intentos desencadenen la incertidumbre y la especulación, lo que finalmente aumentará los costos de los préstamos.Sin embargo, los nuevos comentarios de la administración Trump están rompiendo esta rutina.La discusión pública de la «emisión de tiempo» puede poner en riesgo de mayor riesgo.Si el mercado cree que el plan de emisión del gobierno ya no es predecible, puede requerir una prima de mayor riesgo, lo que aumentará contraproducentemente las tasas de interés.
Este posible cambio estratégico se produce cuando el gobierno de los Estados Unidos enfrenta un déficit fiscal de aproximadamente $ 2 billones al año.Los mercados están observando de cerca la declaración de refinanciamiento trimestral de EE. UU. Se publicará el miércoles para encontrar pistas sobre si la administración Trump traducirá formalmente sus comentarios públicos en políticas.
Selección de duración bajo enormes déficits
Cómo pedir prestado se ha convertido en un tema cada vez más importante porque la escala de endeudamiento del gobierno de los Estados Unidos no tiene precedentes.
El déficit presupuestario federal de EE. UU. Es actualmente tan alto como aproximadamente $ 2 billones por año, mientras que los bonos del Tesoro total son cercanos a $ 30 billones.Al llenar el vacío de financiación, el gobierno necesita hacer una compensación entre las deudas de diferentes vencimientos.Los préstamos a corto plazo suelen ser más baratos, pero hace que los costos de financiación sean más propensos a la fluctuación. Una vez que la inflación se recupere y la Fed se ve obligada a aumentar las tasas de interés, enfrentará el riesgo de un aumento en los gastos.
Los costos de endeudamiento a largo plazo son más predecibles, por el contrario, pero a menudo requieren tasas de interés iniciales más altas.La preferencia actual de la administración Trump por la deuda a corto plazo es la elección en este contexto.
El departamento del Tesoro es cauteloso en su calibre oficial.
Aunque el presidente y el secretario del Tesoro con frecuencia envían señales de «tiempo», el calibre oficial del Ministerio de Finanzas sigue siendo cauteloso.
El subsecretario del Tesoro de los Estados Unidos, Michael Faulkender, dijo en una declaración escrita que el Tesoro sigue comprometido a emitir bonos de una manera «regular y predecible» y se refiere a las opiniones de los participantes del mercado.Él dijo:
Es deshonesto sugerir que la administración actual se ha desviado de las prácticas de gestión de la deuda a largo plazo, en medio de la escala de subastas del Tesoro y la orientación del mercado que no ha cambiado desde la administración anterior.
A pesar de los intentos oficiales de minimizar el cambio de estrategia, la mayoría de los analistas esperan que el Ministerio del Tesoro mantenga su actual ritmo de emisión de bonos del Tesoro a mediano y largo plazo en la próxima declaración de refinanciación trimestral.Los analistas creen que para satisfacer las crecientes necesidades de financiación del gobierno, este plan probablemente necesitará complementar los fondos a través de bonos del Tesoro adicionales a corto plazo, lo que de hecho es consistente con la estrategia a corto plazo que favorece Trump.
