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Artículo anterior:Reservas estratégicas y Game of Thrones i: la orden cifrada en la era de Trump
Autor: Zeke, investigador de YBB Capital
Prefacio
El 6 de marzo, el presidente de los Estados Unidos, Trump, firmó una orden ejecutiva para establecer oficialmente la Reserva Estratégica de Bitcoin de EE. UU.David Sachs, director de asuntos de criptomonedas en la Casa Blanca, aclaró aún más los detalles de reserva en la plataforma de redes sociales X: se incluirán alrededor de 200,000 bitcoins en poder del gobierno federal en esta reserva estratégica.Estos activos son confiscados a través de procedimientos de confiscación penal o civil y dejan en claro que «no se venderán ni comprarán a través del mercado».
Estoy aquíEn el artículo publicado el 5 de marzoSe especuló algunos progresos en reservas estratégicas.Curiosamente, la situación actual es muy consistente con mis predicciones en ese momento.En lugar de incluir altcoins como SOL o XRP en la lista de reserva como se prometió anteriormente, Trump no inyectó nuevos fondos fiscales a las reservas de BTC, sino que simplemente transfirió todos los bitcoins incautados a las reservas estratégicas.Sin embargo, lo sorprendente es que la velocidad de la implementación de reserva es tan rápida.Trump usó este «as» sin retrasarlo por mucho tiempo.Con el lanzamiento de este movimiento, la ilusión del mercado sobre las compras a granel del gobierno se desvaneció, y BTC también volvió a un mínimo de alrededor de $ 77,000.Ahora, no importa cómo lo mires, Trump parece que les quedan muy pocas opciones estratégicas.Pero lo que vale la pena reflexionar es:¿Es este realmente el límite de este «presidente criptográfico» que ha dominado los negocios y la política durante décadas?
1. Oro, aceite y luego BTC?
El colapso del sistema Bretton Woods, las grietas del petrodollar y el surgimiento de Bitcoin representan la evolución continua del ancla del dólar estadounidense.
El establecimiento del sistema Bretton Woods en 1944 marcó que el dólar estadounidense se convirtió en el «ancla final» del sistema monetario global al vincular al oro ($ 35/onza).La lógica central de este sistema es que la escasez física del oro respalda el crédito del dólar estadounidense, y el efecto de red del dólar estadounidense amplifica la liquidez del oro.Sin embargo, el rompecabezas Triffen expone las fallas fatales del sistema: la expansión comercial global requiere la salida del dólar (déficit estadounidense), mientras que mantener el crédito del dólar depende del excedente de EE. UU. Y las reservas de oro adecuadas.En 1971, Nixon anunció que el dólar estadounidense sería desacoplado del oro, liberado de los grilletes de oro y mantuvo la hegemonía del dólar estadounidense.Esto demuestra que cualquier sistema monetario que esté rígidamente vinculado a los recursos físicos eventualmente colapsará debido al conflicto irreconciliable entre la escasez de recursos y la expansión económica..El final del estándar de oro obliga a los Estados Unidos a buscar un ancla más flexible.
La primera crisis petrolera en 1973 le dio a Nixon la respuesta: la importancia del petróleo para la industria moderna está fuera de duda.Al año siguiente, el secretario del Tesoro de los Estados Unidos, William Simon y el diputado Gerry Parsky, fueron enviados a Arabia Saudita para firmar un «acuerdo irrevocable».Estados Unidos promete proporcionar garantías de protección y seguridad militar a Arabia Saudita con la condición de que Arabia Saudita acepte denominar todas las exportaciones de petróleo en dólares estadounidenses y comprar bonos del Tesoro de los Estados Unidos con ingresos por exceso de petróleo.La era de Petrodollar ha comenzado, y el petróleo reemplazó el oro y se convirtió en el nuevo ancla del crédito del dólar estadounidense.El sistema PetroDollar opera a través de la operación de circuito cerrado de la «compra de deuda de remesas de petróleo de petróleo».Wall Street empaqueta estas deudas petrodollar en derivados (la escala alcanza los $ 610 billones en 2023) para diluir los riesgos de crédito a través de la «monetización de la deuda».
La esencia de esta lógica circular es que Estados Unidos impone un «impuesto sobre pecado» al mundo a través del comercio de petróleo.Pero ahora, con el déficit fiscal de EE. UU. Queda alto (el déficit anual representa el 7% del PIB), los bonos del Tesoro superan los $ 36 billones este año, y este sistema se ha convertido en un esquema de Ponzi para pedir dinero prestado para pagar las deudas.A medida que la desdolarización del comercio de petróleo se expande gradualmente, este ciclo inevitablemente colapsará.Entonces, ¿qué pasa después?¿Quién llenará el vacío dejado por el petróleo?
Trump actualmente posee dos cartas poderosas: Nvidia y Bitcoin.En la narrativa de IA, Nvidia desempeña el papel del «Medio Oriente digital», y todos necesitan potencia informática, pero solo yo puedo producirlo.Desafortunadamente, cierto país en el Este ha adoptado un enfoque «pequeño y hermoso» en términos de poder informático de IA, por lo que antes de que llegue completamente la era de la agencia de IA, la potencia informática y el aceite digital no son sinónimos (o algunos países pueden ser autosuficientes en petróleo).
Echemos un vistazoLa segunda tarjeta: Bitcoin.La idea de Bitcoin como una reserva estratégica proviene de una propuesta hecha por el senador Lummis al Congreso el año pasado, quien cree que el poder adquisitivo del dólar ha disminuido, y la tasa de crecimiento anual de Bitcoin es tan alta como 55%, por lo que es una excelente herramienta para cubrir la inflación y un nuevo almacenamiento de valor alternativo al oro.Trump incluso dijo: «Déles un pequeño cheque criptográfico, dales un poco de bitcoin y borra todos nuestros $ 35 billones».
Ya sea que esté fijando al dólar a Bitcoin o que lo use para pagar la deuda estadounidense, siempre estoy en contra de estas ideas.La primera razónSe menciona anteriormenteEl colapso del sistema Bretton Woods.El límite duro de Bitcoin es de 21 millones, que es mucho escaso que el oro.En segundo lugar, la volatilidad es demasiado grandeActualmente, solo hay 200,000 bitcoins en reserva, con un valor de menos de US $ 20 mil millones, que es solo el 0.056% de la deuda estadounidense.Para lograr una PEG efectiva, Estados Unidos necesita mantener al menos el 30% de la circulación de bitcoin (aproximadamente 6 millones), o aumentar significativamente el valor de Bitcoin y estabilizar su precio, tanto no parece realista.En tercer lugar, la fijación del dólar estadounidense a Bitcoin solo acelerará la marginación del dólar estadounidense.Cómo convertir Bitcoin en una base impositiva global es otra pregunta abierta.
A juzgar por la implementación actual de reservas estratégicas, la administración Trump obviamente no puede encontrar un mejor punto de entrada a corto plazo.Pero la velocidad de esta carta jugada me obligó a repensar: ¿tienen ases más grandes ases?
Mis pensamientos personales se extienden a partir de las especulaciones del artículo anterior:
1. La escasez de bitcoin no significa que todas las criptomonedas sean escasas.La estructura de Fort Knox digital puede mezclarse: BTC es oro, tokens de cadena pública como ETH o SOL son aceite.Con la aplicación a gran escala de «Crypto Cities», ¿se puede formar un circuito cerrado encriptado de estilo estadounidense?Por ejemplo, varios proyectos de stablecoin como de costumbre y atado promueven constantemente el llamado acuerdo de dólar estadounidense, y sus mecanismos estructurales o fuentes de ganancias están estrechamente relacionadas con la deuda estadounidense.
2. En esta etapa, es razonable no comprar o vender, pero si la acción final se limita a esto, es demasiado pronto para anunciar esta noticia.Trump no es estúpido, ni su equipo criptográfico.Hay crecientes rumores en la industria de que el Fondo Soberano de Riqueza de los Estados Unidos (que todavía está en la etapa de planificación) comprará criptomonedas.Tiendo a pensar que es probable que este fondo de riqueza soberana sea su as.
3. Al principio, pensé que Trump hizo una promesa vacía a la industria criptográfica solo en beneficio de su red subyacente.Sin embargo, dada la situación actual, es posible que necesitemos tener objetivos más grandes.Es solo cuestión de tiempo antes de que los países convencionales sigan sus reservas estratégicas.Personalmente, creo que BTC es el más aceptable, pero SOL e incluso XRP pueden superar a ETH (a medida que avanza la adopción).
4. La unidad más grande de la Guerra Crypto ya no es una cadena pública.Trump parece estar integrando el CEX más grande, las cadenas públicas y varios mega proyectos, pero cómo los integrará aún no está claro, ¿cómo serán los que resisten los defenderse?
5. Rumores de Wall Street Trump está planeando una recesión autodestructiva para obligar a la Fed a tasas de interés más bajas.Cada vez que se espera que el mercado mejore, Trump y Musk (Doge) golpearán duro.Entonces, ¿Trump también está tratando de suprimir el mercado de criptografía?Convertir las expectativas más altas en burbujas?Sin embargo, no estoy de acuerdo con esto.Primero, la burbuja de IA en el mercado de valores de EE. UU. Es innegable, y aunque no se puede comparar con la burbuja de Internet 2000, es seguro que se sobrecalienta.En segundo lugar, las medidas difíciles de Trump y Musk inevitablemente desencadenarán un rebote, y el contraataque de izquierda es inevitable.La llamada «recesión» es en realidad el resultado de los esfuerzos conjuntos de ambos lados.
Con respecto a los puntos 1, 3 y 5, solo puedo especular en esta etapa, pero para los puntos 2 y 4, creo que puedo expandirme más.
2. Fondo de riqueza soberana
El 3 de febrero de este año, Trump firmó una orden ejecutiva que requería el establecimiento del Fondo Soberano de la riqueza de los Estados Unidos el próximo año, requiriendo que el Departamento de Comercio de los Estados Unidos y el Tesoro presenten planes dentro de los 90 días, incluidas los mecanismos de financiación, las estrategias de inversión, las estructuras financieras y los modelos de gobernanza, con el objetivo de financiar la infraestructura, las casas de suministro e industrias estratégicas.
Alrededor de 50 países y regiones de todo el mundo han establecido fondos de riqueza soberana, y la Corporación de Inversión de China de China y la inversión de Huaan ocupan el segundo y tercer lugar en el mundo, respectivamente.El estilo de inversión de los fondos soberanos varía según las condiciones nacionales.Hay cuatro beneficios de establecer un fondo de riqueza soberana: 1. Fluctuaciones económicas suaves (mantenía los riesgos de precios y optimizan la gestión de la reserva de divisas).
El establecimiento del Fondo de Riqueza Soberana de los Estados Unidos fue impulsado principalmente por la disputa de Tiktok. Públicamente, es la adquisición de Trump de la compañía de Internet lo que el pueblo estadounidense ama, y también es resolver los problemas de actualización de déficit fiscal e infraestructura. En privado, este es Trump usando su perspicacia comercial en la Casa Blanca para intensificar su poder.Si las condiciones lo permiten, este fondo puede convertirse en la principal fuente de financiación para las reservas estratégicas criptográficas.Esto no es completamente especulación. Lutnik, el líder clave del Fondo y Nominado del Secretario de Comercio de los Estados Unidos, fue una vez el CEO de Cantor Fitzgerald, uno de los custodios de Tether, y ha administrado activos relacionados. Además, Lutnik es un partidario de Bitcoin, no es sorprendente que se haga cargo de la planificación de fondos de patrimonio soberano; esto parece sentar las bases para la familia criptográfica de Trump y los intereses detrás de ella.Además, la mayoría de los fondos soberanos se registran en centros financieros en alta mar, como las Islas Caimán o Luxemburgo, utilizando leyes locales para eludir los requisitos de divulgación, lo que permite las operaciones detrás de escena.Por ejemplo,El Fondo de Inversión Pública de Arabia Saudita (PIF) posee 320,000 bitcoins a través de compañías fantásticas en alta mar, completamente no regulado por balances soberanos. Los arrepentimientos de Trump durante su mandato de 2016 pueden resolverse completamente durante este período.
En cuanto a la fuente de fondos, solo hay cuatro opciones: ganar, vender, pedir prestado o imprimir. A juzgar por la situación actual en los Estados Unidos, las más probables son las dos primeras opciones. Trump espera llenar el Fondo con ingresos arancelarios o vendiendo $ 5.7 billones en activos actualmente en poder del gobierno federal. Por supuesto, no importa de qué manera construir un fondo, lo que importa es el tamaño potencial del fondo ideal.Si esto se convierte en realidad, los puntos centrales son: 1. Las compras del gobierno se convertirán en el hecho; 2. Los proyectos criptográficos centrados en los EE. UU. Se convertirán en el principal (o posiblemente el único) alfa en el mundo criptográfico; 3. Si los principales proyectos aceptan inversiones de fondos soberanos determinarán su supervivencia.
3. ¿Rendirse?
Este mes, Binance hizo dos movimientos importantes. Primero, se asoció con la Familia Royal de los EAU para recibir una inversión de $ 2 mil millones del Fondo Sovereign Wealth MGX. Los rumores dicen que Binance también tuvo conversaciones con funcionarios estadounidenses sobre la inversión. El Wall Street Journal incluso afirmó que CZ pudo haber intercambiado el patrimonio por el perdón de la familia Trump. En segundo lugar, Binance Smart Chain (BSC) se integra perfectamente en su propio CEX, lo que significa que los usuarios de CEX ahora pueden participar fácilmente en las transacciones en cadena de BSC usando stablecoins. Estas iniciativas destacan la integración sistemática de las fuerzas financieras y geopolíticas tradicionales en el campo de la criptografía. también,Abrazar la centralización parece ser la única salida para las cadenas públicas.El cifrado está siendo dividido por varios países, y las cadenas públicas adoptan las élites o incrustaron a CEX, y su crecimiento y fuerza dependen de la distribución del tráfico.
Ethereum, que eligió permanecer independiente, continúa manteniendo su orgullosa postura, incluso cuando su tipo de cambio con BTC continúa alcanzando nuevos mínimos. La sospecha de la comunidad criptográfica sobre la Fundación Ethereum y Vitalik ha estado sucediendo durante casi un año. Sin embargo, desde mi punto de vista,La supervivencia de Ethereum, y su posible contraataque, es crucial para el mundo criptográfico.Hoy, solo hay dos maneras: rendirse o resistir.
Las entregas compartirán recompensas con la élite y disfrutarán de la paz temporal. Pero, si cortamos cinco ciudades hoy y diez ciudades mañana, ¿qué pasará en el futuro? La implementación continua de Web3 centralizado ya no será Web3. Al final, los siete países serán unificados por Qin.EthereumPuede haber un dictador extraño, peroSigue siendo la única cadena pública digna de ser llamado ecosistema descentralizado. Sí, incluso hoy. No soy un firme defensor de Ethereum, pero no quiero ver que se convierta en la ciudad handan del mundo criptográfico.
Idealmente,El valor debe existir en el código que se ejecuta en la cadena de bloques, no en una línea de firmas en la orden ejecutiva de la Casa Blanca.
