Quelles sont les difficultés rencontrées dans la tentative britannique de constituer une réserve de Bitcoin d’une valeur de 5 milliards de livres sterling ?

‍Lors d’une conférence à Londres cette semaine, le chef du Parti réformiste britannique, Nigel Farage, s’est positionné comme un « partisan » de l’espace des actifs numériques et a présenté une série de propositions politiques.

Incluez spécifiquement :Imposer un impôt forfaitaire de 10 % sur les plus-values ​​sur les crypto-monnaies ; utiliser les crypto-monnaies saisies pour constituer une réserve nationale de Bitcoin d’environ 5 milliards de livres sterling ; arrêter le projet de livre numérique de la Banque d’Angleterre ; autoriser le paiement des impôts en crypto-monnaies (facultatif).

Cette proposition politique présente des similitudes avec trois politiques proposées par Donald Trump lors de sa campagne sur les cryptomonnaies.

Par exemple, l’opposition aux monnaies numériques des banques centrales, les partenariats publics avec les sociétés et industries minières de crypto-monnaie et le signal de la Maison Blanche dans la stratégie des actifs numériques selon lequel le leadership fintech est une priorité fédérale.

Cependant, la voie de transmission de la politique aux États-Unis est très claire : les remarques politiques se sont reflétées à plusieurs reprises dans les flux de capitaux des ETF Bitcoin au comptant, et ces flux de capitaux ont largement stimulé la demande du marché.

Le rythme des progrès politiques au Royaume-Uni est complètement différent.Le dernier rapport d’étape publié par la Banque d’Angleterre montre queLa Banque d’Angleterre et le Trésor britannique en sont encore aux étapes de conception et d’exploration d’une potentielle livre numérique.,Aucune décision n’a encore été prise quant à l’opportunité d’aller de l’avant avec le projet.

Selon le document de consultation n° 25/14 (CP25/14) publié par la Financial Conduct Authority (FCA) du Royaume-Uni, le marché se concentre à court terme sur la portée des pièces stables réglementées et les règles de conservation qui sont en phase de consultation.

Pendant ce temps, le Royaume-Uni se prépare à autoriser l’émission de fonds d’investissement symboliques, une mesure qui offrirait aux banques et aux gestionnaires d’actifs un accès facile au marché, indépendamment des affirmations politiques de la campagne.

Des facteurs tels que la répartition du pouvoir, les processus politiques et les délais déterminent qu’il est difficile de traduire les propositions politiques du Parti réformiste en politiques concrètes.

Après les élections générales britanniques de 2024, le Parti réformiste n’occupera que 5 des 650 sièges du Parlement britannique, tandis que le Parti travailliste sera au pouvoir avec la majorité absolue.

Au Royaume-Uni, les ajustements des taux d’imposition doivent être approuvés par le biais du Finance Bill.Le gouvernement est responsable de la formulation du cadre de réserves et la Banque d’Angleterre sert d’agence exécutive pour aider à sa mise en œuvre.La législation primaire et les documents législatifs secondaires doivent être examinés et approuvés par la Chambre des communes et la Chambre des Lords.

Selon la loi sur la dissolution et la convocation du Parlement, les prochaines élections générales britanniques n’auront lieu qu’en août 2029 au plus tôt.

Les petits partis ont été incapables de dominer la politique de la Banque d’Angleterre ou du Trésor au sein de ce Parlement, et les projets de loi d’arrière-ban deviennent rarement des lois.même siFarageproposition politiqueUne partie du contenu intermédiaire a reçu un soutien et doit être reprise et promue par le gouvernement actuel afin d’être mise en œuvre..

Si l’une de ses propositions politiques est intégrée à la politique générale, les données derrière les propositions de base pertinentes détermineront l’impact probable.

Données relatives au Bitcoin au Royaume-Uni

Calculée sur la base du taux de change livre/dollar de 1,328, une allocation Bitcoin de 5 milliards de livres équivaut à environ 6,64 milliards de dollars américains.

Au prix de 112 000 $ par Bitcoin, cela signifieLe Royaume-Uni doit acheter ou détenir environ 59 000 à 60 000 Bitcoins, ce qui représente environ 0,30 % de la circulation totale actuelle de Bitcoin..

En fait, le Royaume-Uni détient déjà une certaine quantité de Bitcoin saisi. Les rapports des forces de l’ordre montrent que 61 000 Bitcoins liés à un incident de piratage informatique en 2016 ont été saisis.

Théoriquement, avec cette réserve, le plan de « conservation des biens saisis pour constituer des réserves » est réalisable.

Cependant, en vertu de la loi britannique sur les produits du crime, les actifs saisis sont généralement prioritaires pour la liquidation et utilisés pour l’indemnisation, ce qui signifie que le gouvernement a besoin d’une autorisation légale claire pour conserver les actifs saisis comme réserves.

Au niveau fiscal, les cryptomonnaies entrent actuellement dans le champ de l’impôt sur les plus-values.Bien que le taux d’imposition forfaitaire de 10 % réduise la charge fiscale réelle des contribuables à forte fiscalité et puisse modifier la méthode d’accès, la stratégie de récolte des pertes et le cycle de détention des cryptomonnaies sur le marché britannique, cet ajustement du taux d’imposition doit encore être soumis au gouvernement et approuvé par le projet de loi de finances avant de pouvoir être mis en œuvre.

Pour les acteurs du marché qui se concentrent sur les voies de transmission des politiques plutôt que sur la rhétorique de campagne, les mécanismes sous-jacents affectant les flux de capitaux sont déjà en cours.

L’amélioration des règles d’émission et de conservation des pièces stables, associée à la voie de développement claire des fonds tokenisés, construira conjointement une infrastructure de marché au niveau institutionnel..

Cette infrastructure peut non seulement accroître la liquidité du GBP dans le domaine des crypto-monnaies, mais également réduire les coûts de friction opérationnels des stratégies neutres au marché et des stratégies de base.

Bien qu’il existe des différences entre la politique britannique et le modèle ETF américain, à mesure que l’infrastructure réglementaire continue de s’améliorer, l’impact des deux sur le marché pourrait progressivement s’accumuler.

Pour cette raison, les propositions politiques de campagne n’auront de signification pratique que si elles sont adoptées par le parti au pouvoir ou si elles recoupent les processus déjà menés par la Financial Conduct Authority et la Banque d’Angleterre.

Comparaison avec la politique américaine en matière de Bitcoin

Les choix rhétoriques de Farage peuvent être mieux compris à travers une comparaison politique transatlantique.

Trump a exprimé son opposition au lancement de la monnaie numérique par la Réserve fédérale, a publiquement sollicité le soutien des sociétés minières et a envoyé des signaux au niveau fédéral pour souligner son leadership dans le domaine des actifs numériques.Ces mesures ont fourni une orientation claire pour le développement du secteur des cryptomonnaies.

Par la suite, la transmission de la politique se reflète dans la souscription et le rachat d’ETF Bitcoin au comptant, et les données pertinentes seront reflétées dans le rapport hebdomadaire sur les flux de capitaux.

À l’heure actuelle, le Royaume-Uni n’a pas encore formé un canal local d’ETF Bitcoin capable de rivaliser avec les États-Unis en termes d’échelle, ce qui signifie que le facteur clé affectant l’activité du marché britannique des crypto-monnaies à court terme estPlus sur les services de garde réglementés, la connectivité entre les banques et les marchés de crypto-monnaie et les véhicules de fonds tokenisés que sur les besoins au niveau souverain.

Si le Royaume-Uni alloue du Bitcoin souverain selon l’échelle proposée par Farage, cette action se reflétera clairement dans le grand livre mondial des avoirs en Bitcoin liés à chaque pays.

Les données des analystes en chaîne montrent que le gouvernement américain contrôle un grand nombre de Bitcoins saisis ; Le Salvador détient également des milliers de Bitcoins dans son bilan.Le Royaume-Uni possède actuellement 61 245 Bitcoins, ce qui en fait l’un des principaux avoirs en Bitcoins au monde (sur la base d’une échelle statistique).

Bien que ce signal soit très clair, l’impact de la politique monétaire reste limité par la taille des réserves de change globales du Royaume-Uni et par l’objectif d’inflation de la Banque d’Angleterre.Nous devons donc nous concentrer sur la base juridique pertinente, les processus de mise en œuvre et les objectifs institutionnels.

Si le Parti réformiste devait remporter les prochaines élections générales britanniques avec une majorité absolue et gouverner, cela constituerait un renversement électoral sans précédent dans l’histoire politique britannique moderne.

Le parti n’a remporté que 5 sièges aux élections générales de 2024. Pour passer de 5 sièges à la majorité absolue au Parlement (il doit occuper au moins 326 des 650 sièges), son augmentation de sièges dépassera le record de croissance de sièges atteint par n’importe quel parti lors d’élections générales dans l’histoire britannique.

Les cas précédents de croissance significative des sièges dans l’histoire britannique comprennent :

• Augmentation du nombre de sièges travaillistes en 2024 : 211 sièges de plus qu’en 2019.

• Le plus grand nombre de changements de sièges dans l’histoire des élections générales britanniques a eu lieu en 2024, avec un total de 303 sièges changés de mains ;les records précédents étaient de 289 sièges en 1931 et de 279 sièges en 1945.

Contexte du marché et faisabilité politique

Si une certaine politique entraîne le retrait d’environ 60 000 Bitcoins de la circulation, ou si le même nombre de Bitcoins est acheté en continu sur une période donnée, cela modifiera légèrement la tendance générale des flux de capitaux du marché.

La voie à suivre pour mettre en œuvre cette politique est cruciale, tout comme la base juridique permettant de décider de conserver les biens saisis plutôt que de les vendre aux enchères.

Ces décisions doivent être prises dans les cadres existants par le gouvernement et la Banque d’Angleterre, et non par les petits partis d’opposition.

Ce qui suit fournit un aperçu concis pour les lecteurs intéressés par les données liées au plaidoyer politique de Farage :

Pour l’avenir, les tendances politiques peuvent être jugées à l’aune des trois signaux clés suivants :

Premièrement, la Banque d’Angleterre a déclaré que le calendrier de la Banque d’Angleterre et du ministère des Finances concernant la livre numérique et la modernisation du système de paiement,Il sera décidé si l’étendue du travail de conception concerné est adaptée et si le rythme change..

Deuxièmement, les progrès de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni dans la formulation de règles de stabilité et de conservation détermineront la vitesse de construction de l’infrastructure de la livre sterling dans le domaine des crypto-monnaies.

Selon le plan de la Financial Conduct Authority du Royaume-Uni, la mise en œuvre des règles finales et la mise en œuvre ultérieure de la réglementation amèneront les activités liées aux crypto-monnaies dans un cadre réglementaire plus standardisé.

Troisièmement, si les principaux partis politiques décident d’adopter certaines des propositions politiques de Farage, les tendances pertinentes seront d’abord reflétées dans les manifestes des partis et dans le projet de texte du projet de loi de finances, puis pourront être reflétées dans les données sur les réserves souveraines.

Actuellement, le Parti travailliste détient la majorité au Parlement, le processus législatif se déroule normalement et le travail réglementaire en cours se poursuit.

Ces facteurs déterminent conjointement que la politique britannique en matière de crypto-monnaie continuera d’avancer dans la direction fixée par la Financial Conduct Authority et la Banque d’Angleterre, plutôt que dans la voie politique proposée par le Parti réformiste.