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Este informe utiliza el precio vertiginoso de Zcash (ZEC) como punto de entrada para clasificar sistemáticamente la evolución tecnológica, la revalorización de las valoraciones y la lógica de inversión a medio y largo plazo de la trayectoria de la moneda privada. La privacidad no es un tema temporal, sino una necesidad rígida de avanzar gradualmente hacia una «infraestructura financiera» en el contexto de la tecnología regulatoria, las CBDC, el monitoreo en cadena y el abuso de datos: las empresas deben proteger los secretos comerciales, los individuos deben evitar que se perfilen plenamente los activos y comportamientos, y los países compiten en torno a la soberanía de los datos.El vertiginoso mercado de ZEC se debe a la contracción de la oferta después de la reducción a la mitad, la subvaluación a largo plazo, actualizaciones como Halo 2 / NU5 y la resonancia de la narrativa de “cumplimiento y privacidad”. Sin embargo, la amplificación de los precios también va acompañada de una alta volatilidad y sensibilidad política.Es probable que el panorama futuro pase de las «monedas de privacidad» a la «infraestructura de privacidad», y las capacidades de privacidad se reducirán a L2, DeFi y TradFi.Los activos de privacidad son más adecuados como subposiciones funcionales en una cartera, utilizadas para cubrir los riesgos de las cadenas públicas transparentes y CBDC, y compartir la beta a largo plazo de la popularización de la infraestructura de conocimiento cero, en lugar de una sola posición pesada en un movimiento desesperado.
1. Descripción general del seguimiento de monedas de privacidadVer
En la rotación estructural del mercado de las criptomonedas en 2024-2025, una de las líneas principales más dramáticas es la «resurrección de las monedas de privacidad».Después de haber sido suprimida durante mucho tiempo por la presión regulatoria, las exclusiones de las bolsas de valores y el enfriamiento narrativo, la pista de la privacidad de repente volvió a ser el centro de atención en la segunda mitad de 2025: el valor de mercado general de las monedas de privacidad superó el rango de $24-28 mil millones de dólares, con Zcash (ZEC) y Monero (XMR) a la cabeza, superando significativamente al mercado.ZEC, en particular, cayó por debajo del bajo precio de 20 dólares estadounidenses en julio de 2024 y alcanzó entre 600 y 700 dólares estadounidenses en noviembre de 2025, con un aumento de etapa de más de 30 veces, convirtiéndose en uno de los «abanderados» de esta ronda de mercado del sector de la privacidad.En este contexto, las monedas de privacidad ya no son sólo sinónimos de «activos de la web oscura» o «áreas grises de cumplimiento», sino que se han reincorporado al conjunto de activos a mediano y largo plazo de la «infraestructura de privacidad financiera digital».
Desde el nacimiento de Bitcoin, el debate sobre la «privacidad» en el mundo de los activos digitales nunca ha cesado. Desde el sistema de seudónimos al principio hasta los complejos y diversos protocolos de privacidad actuales, la privacidad no es una cuestión secundaria de los criptoactivos, sino una variable fundamental que atraviesa la «libertad financiera, el juego regulatorio y la soberanía de los datos».Bitcoin no es un sistema verdaderamente anónimo. Todas las transacciones de la cadena son abiertas y transparentes.Siempre que se combinen los datos KYC y el análisis de clústeres en cadena, las rutas de transacción, la distribución de activos e incluso las identidades de los participantes se pueden restaurar en gran medida.A medida que la tecnología regulatoria y las capacidades forenses en cadena maduran rápidamente entre 2020 y 2025, las brechas de privacidad en los libros de contabilidad públicos como Bitcoin y Ethereum quedan completamente expuestas, promoviendo así la evolución de las monedas de privacidad representadas por Dash, Monero, Zcash, Grin/Beam, etc., generación tras generación, formando una «carrera armamentista» en la tecnología de privacidad.Las primeras soluciones de privacidad se centraron en la mezcla de divisas y las tecnologías de mezcla en cadena. Por ejemplo, PrivateSend de Dash interrumpió la ruta de transacción al mezclar entradas y salidas, lo que dificultó el seguimiento directo de «quién pagó a quién»; Monero se basó en firmas de anillo, direcciones ocultas y RingCT para lograr la triple privacidad del remitente, el receptor y la cantidad, y continuó expandiendo el «tamaño del anillo» y usando Bulletproofs para reducir el volumen de transacciones en múltiples actualizaciones.Zcash lleva la prueba de conocimiento cero al mundo de las cadenas públicas convencionales, logrando por primera vez «ocultar completamente el contenido de la transacción y solo revelar la prueba de validez». Su diseño de doble vía de direcciones blindadas y direcciones transparentes permite a los usuarios elegir entre «privacidad y auditoría».MimbleWimble mejora aún más la privacidad al nivel de bloque, agregando transacciones y eliminando datos intermedios, formando una estructura de cadena ligera que es privada y altamente escalable.Estas soluciones técnicas nunca han estado realmente orientadas a «herramientas del mercado negro», sino que son más bien respuestas sistemáticas a tres necesidades comunes: confidencialidad empresarial y privacidad de precios, seguridad de los activos personales y reflexión institucional sobre la «vigilancia panorámica de datos» de países y plataformas.El mercado alcista de 2017 llevó la narrativa de la privacidad a su punto máximo, con la mayoría de las monedas de privacidad entrando entre las 20 primeras en términos de capitalización de mercado, y el mercado consideró la «privacidad» como el núcleo de la competencia para la próxima generación de criptomonedas.Sin embargo, desde 2018, la pista ha ido disminuyendo gradualmente debido a la presión regulatoria, defectos de los primeros modelos, barreras para los usuarios y otros factores. Los intercambios están eliminando gradualmente de la lista las monedas de privacidad fuertes, lo que lleva a una disminución de la liquidez;la alta inflación y las recompensas a los fundadores diseñadas en las primeras etapas de algunos proyectos han generado una presión de venta continua;el umbral para utilizar la tecnología de privacidad en sí es alto, lo que hace que la demanda real sea mucho menor que la demanda especulativa. Para 2023-2024, el ámbito de la privacidad se ha considerado un campo marginal, con una capitalización de mercado cayendo a menos del 1%. Sin embargo, la investigación y el desarrollo continúan en la oscuridad: la actualización NU5/NU6 de Zcash elimina configuraciones confiables, unifica el formato de dirección e introduce Halo 2;Monero continúa optimizando las firmas en anillo y los certificados de privacidad; La comunidad MimbleWimble todavía está explorando implementaciones más ligeras y anónimas.La acumulación de tecnología no se ha detenido debido al precio y el sentimiento, allanando el camino para el resurgimiento de la vía de la privacidad en 2025. Al entrar en 2024-2025, el macroentorno del criptomercado, la orientación regulatoria y la rotación del sector se han combinado para causar cambios significativos en la vía de la privacidad. El valor de mercado se ha recuperado desde abajo hasta situarse entre 24.000 y 28.000 millones de dólares.El sector ha recuperado la atención institucional y muchas instituciones de investigación incluso han brindado una cobertura especial a los activos de privacidad.
Al mismo tiempo, la presión regulatoria y las demandas de privacidad están aumentando simultáneamente.La AMLR de la UE ha presentado restricciones claras sobre los «criptoactivos de alto anonimato», lo que significa que activos como Monero y Grin que por defecto tienen total privacidad pueden enfrentar prohibiciones o prohibiciones integrales de cotización en bolsas a partir de 2027 en algunas jurisdicciones.El Departamento del Tesoro de EE. UU., el Departamento de Justicia y las empresas de análisis en cadena utilizaron muchas veces el aprendizaje automático, la agrupación de direcciones a gran escala y el modelado de comportamiento asociado para rastrear y confiscar grandes cantidades de Bitcoin, haciendo de la «brecha de privacidad en las cadenas transparentes» un evento social.En cambio, el efecto de demostración inversa de la cadena pública transparente ha empujado al mercado a reexaminar el valor de las monedas de privacidad: en un mundo donde las capacidades de vigilancia están aumentando rápidamente, la necesidad de privacidad ya no es una característica de nicho de los geeks, sino una preocupación común de los usuarios comunes, las instituciones y las empresas transfronterizas.En este contexto, los activos de privacidad están claramente diferenciados: Monero representa el camino de la «privacidad fuerte, no auditable», donde la privacidad está activada por defecto pero también conduce a resistencia regulatoria y contracción de liquidez; Zcash, Secret, etc. representan el camino de la «privacidad de cumplimiento», que no solo admite transacciones protegidas, sino que también puede revelar selectivamente registros de transacciones mediante la visualización de claves para lograr la transparencia mínima requerida para la supervisión, liquidación y auditoría.Es más probable que este tipo de diseño sea aceptado por instituciones y reguladores en áreas favorables a las políticas.La revalorización de ZEC por parte del mercado se debe en gran medida al hecho de que su arquitectura técnica y sus atributos de cumplimiento son más sostenibles en el futuro entorno de políticas de privacidad.
Mirando más allá de 2025, el tema de la privacidad está completando un cambio histórico de “monedas de privacidad” a “infraestructura de privacidad”.La privacidad ya no es la narrativa de un único token, sino el módulo subyacente de Web3, DeFi, RWA, protocolos de identidad e infraestructura financiera.La futura estructura de privacidad mostrará al menos tres rutas evolutivas.En primer lugar, la privacidad del cumplimiento se convertirá en un concepto de diseño generalizado.Los mecanismos de divulgación selectiva y los modos de visualización de claves se consideran soluciones viables que permitirán a las instituciones encontrar un nuevo equilibrio entre privacidad y regulación.En segundo lugar, la privacidad estará profundamente arraigada en DeFi y Web3 de forma modular.En campos como los préstamos descentralizados, los derivados, NFT y las identidades en cadena, los usuarios tienen demandas extremadamente fuertes de «privacidad de posición, privacidad de transacciones y privacidad de activos». Tecnologías como ZK, MPC y firmas de anillo han comenzado a ingresar a las capas L2, puente entre cadenas y aplicación.La privacidad pasará de la competencia L1 a una “capa de privacidad para todas las aplicaciones” y también puede convertirse en un arma diferenciadora para L2.En tercer lugar, la privacidad competirá profundamente con las CBDC, los sistemas de identidad digital y las políticas de soberanía de datos a escala global.Todas las monedas digitales de los bancos centrales de varios países enfrentan el mismo problema: cómo mantener la privacidad financiera básica de los usuarios bajo los requisitos contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo.Las pruebas de conocimiento cero y los mecanismos de divulgación selectiva pueden ser absorbidos por los bancos centrales y convertirse en parte de su infraestructura.En otras palabras, las tecnologías de privacidad pueden ser suprimidas o absorbidas, e incluso convertirse en un componente estándar del sistema financiero tradicional.La revalorización de la pista de privacidad en 2025 no es producto de la especulación a corto plazo, sino de una regresión estructural moldeada conjuntamente por «madurez tecnológica × presión regulatoria × reflexión del mercado × expansión del monitoreo en cadena».El valor a largo plazo de los activos de privacidad no reside en las fluctuaciones de precios, sino en su respuesta a la pregunta central de la sociedad digital: cuando todo se puede calcular, auditar y archivar, ¿los humanos todavía tenemos su propio «espacio financiero»?El futuro de la privacidad no es oscuro ni transparente, sino un nuevo paradigma que es controlable, autorizado, auditable pero del que no se puede abusar. El surgimiento de ZEC en esta ola de tendencias de innovación y cumplimiento puede ser una señal temprana de este cambio de paradigma.
2. Valor de inversión de las monedas de privacidadanalizar
Desde la perspectiva de un inversor, la cuestión más crítica a la hora de juzgar si una pista es digna de asignación a largo plazo nunca es «cuánto ha aumentado», sino si la demanda detrás de ella es rígida y de largo plazo.La razón por la que las monedas de privacidad merecen un estudio serio como vía independiente es que en el mundo de las finanzas en cadena en constante expansión, la «privacidad» en sí misma está cambiando de opcional a obligatoria.Siempre que tenga un escenario de uso estable en la cadena pública, una vez que la dirección principal esté vinculada a la identidad real (como depositar monedas en un intercambio KYC o rastros cruzados OTC dejados durante las transacciones), todas sus transacciones históricas, el tamaño de la posición y el flujo de capital pueden ser perfilados por algoritmos, lo que significa mayores riesgos de ataque y exposición de estrategias para individuos de alto patrimonio neto, fondos institucionales y comerciantes profesionales: los piratas informáticos o los ataques de rescate pueden apuntar a «direcciones de cuentas grandes», y las contrapartes pueden deducir de manera inversa su estructura de posición y umbral de liquidación a través de Inteligencia en cadena.Las monedas de privacidad brindan a los inversores un camino técnico para «recuperar la privacidad financiera» en el sistema financiero abierto a través del anonimato de direcciones, la ocultación de montos y la confusión de caminos.En escenarios empresariales como el B2B y la financiación de la cadena de suministro, los términos de las transacciones suelen ser extremadamente sensibles. Si toda la información de liquidación está desnuda en la cadena, no sólo generará fácilmente percepciones de «precios injustos» entre los clientes, sino que también será utilizada por los competidores para desmantelar inversamente su estructura de costos y su poder de negociación. Por lo tanto, construir una red de asentamientos que sea «auditable para la supervisión y opaca para toda la red» es una exigencia rígida de las empresas.Al mismo tiempo, desde un entorno social más amplio, existen interminables casos de filtración de datos de privacidad y abuso de los datos de los usuarios por parte de la plataforma. El público se ha dado cuenta gradualmente de que «los datos son un activo». Una vez filtrados, serán copiados, comprados, vendidos y reorganizados permanentemente, y los usuarios a menudo ni siquiera saben cómo se utilizan sus datos.En este contexto, el sentimiento «Espero que mis activos y registros de transacciones no sean explotados infinitamente por la plataforma y terceros» proporciona un profundo valor y un terreno cultural para la vía de la privacidad.A medida que el monitoreo en cadena continúa madurando, las «monedas incluidas en la lista negra» y las «direcciones contaminadas» se han convertido en una realidad: una vez que una dirección se asocia con un hacker o una lista de sanciones, sus activos correspondientes pueden ser rechazados o incluso congelados incluso si cambian de manos varias veces, causando un daño sustancial a la sustituibilidad de los activos.Las monedas de privacidad luchan contra la «discriminación de direcciones» al debilitar la trazabilidad de la ruta. Volviendo al nivel inferior de valores, la privacidad se considera un derecho humano básico en muchas sociedades con fuertes tradiciones liberales. «Lo que estoy dispuesto a revelar y a quién lo revelaré debería ser mi propia elección».Las monedas de privacidad y la infraestructura de conocimiento cero pueden entenderse como el mapeo técnico de este concepto en el campo financiero. Por tanto, mientras la digitalización y la encadenización de activos e identidades siga avanzando, la necesidad de privacidad no desaparecerá, sino que surgirá de forma más sistemática.Esto determina la legitimidad del seguimiento de las monedas de privacidad para tener una investigación a largo plazo y una asignación estratégica, en lugar de una exageración única.
Desde el punto de vista técnico, la pista de privacidad se puede dividir aproximadamente en varias escuelas y activos representativos: las soluciones CoinJoin/mezcla de monedas representadas por Dash se parecen más a la superposición de herramientas de mezcla de monedas de una sola vez en el libro de contabilidad transparente original, con una fuerza de privacidad limitada; Las transacciones confidenciales con firma en anillo + anillo representadas por Monero logran una privacidad profunda que se fuerza y habilita de forma predeterminada a través de firmas en anillo, direcciones sigilosas y ocultación de cantidades, y son el destino técnico de los «anónimos puros»; zk-SNARKs representado por Zcash La ruta, con el soporte de prueba de conocimiento cero, oculta completamente el contenido de la transacción y solo revela la prueba de validez, y puede extenderse a contratos inteligentes y al ecosistema ZK más amplio sobre esta base; el sistema MimbleWimble (como Grin, Beam) prefiere protocolos minimalistas y libros de contabilidad livianos, enfatizando la agregación a nivel de bloque y el recorte de datos, y buscando un equilibrio dinámico entre privacidad y escalabilidad.En este territorio, Monero es el líder con mayor consenso en el lado de la privacidad sólida, con el mayor conjunto de anonimato y la experiencia práctica más rica, por lo que, naturalmente, se ha convertido en el foco de la supervisión; DASH está más cerca del posicionamiento de «efectivo digital + función de privacidad ligera» y ha ganado cierta adopción en algunos mercados emergentes según la experiencia de pago; El proyecto ZK de nueva generación intenta unir las capacidades de privacidad con la expansión L2 y la narrativa ecológica.Desde el punto de vista de la posición estructural, ZEC se encuentra en un punto medio muy sutil pero extremadamente flexible: por un lado, está técnicamente por delante de las soluciones simples de combinación de divisas y es más maduro y estable que algunos proyectos de MimbleWimble; por otro lado, aunque su fortaleza de privacidad no es tan fuerte como la de Monero, que aplica firmas en anillo, proporciona un espacio de diseño más natural para «privacidad + auditoría + cumplimiento» a través del modelo de doble vía de direcciones transparentes y direcciones protegidas, y mecanismos como la visualización de claves.Junto con una serie de actualizaciones como Halo 2, Orchard y NU5/NU6, está a la vanguardia en «eliminar configuraciones confiables, unificar la estructura de direcciones y reducir el umbral para transacciones privadas». ZEC no es sólo una moneda de privacidad en sí misma, sino que también comienza a desempeñar el papel de «proveedor de tecnología de conocimiento cero». Los resultados de la investigación y el desarrollo de las pruebas de conocimiento cero tienen un efecto indirecto en la ecología más amplia de Web3 y ZK Rollup.Desde la perspectiva de un inversor, ZEC puede entenderse como un típico «líder beta alto»: disfruta de la beta de toda la pista de privacidad, pero también obtiene alfa adicional en virtud de su foso técnico y su espacio de imaginación de cumplimiento.
El aumento de la ZEC en 2024-2025 no está impulsado por un único catalizador, sino el resultado de una serie de variables de mediano y largo plazo que se concentran en cobrar dentro del mismo período de tiempo. El primero es el nivel de oferta y valoración. Zcash continúa la curva de oferta total y reducción a la mitad al estilo Bitcoin.Después de años de caída de precios y enfriamiento emocional, la segunda reducción a la mitad en 2024 comprimirá aún más la recompensa del bloque a 1,5625 ZEC. La tasa de inflación ha disminuido significativamente, los mineros pueden vender menos chips y la cantidad real de ZEC recibida por el fondo de desarrolladores también se ha reducido simultáneamente. En los últimos años, los «Founders Rewards/Developer Funds» se consideraban ampliamente como una fuente de presión de venta continua.Después de múltiples rondas de reducciones a la mitad, el impacto marginal de este factor negativo comenzó a debilitarse. Cuando se combina con el precio mínimo histórico de 15-20 dólares estadounidenses, equivale a llevar el resorte al límite en el lado de la oferta y la valoración. Cuando la confianza y los fondos regresan a este sector, la elasticidad alcista de los precios se amplifica enormemente.En segundo lugar, existe una sensación de «cambio cualitativo» provocado por las actualizaciones de tecnología y productos: una serie de actualizaciones como la eliminación de configuraciones confiables, la mejora de la eficiencia de la certificación de privacidad, la unificación del modo de dirección, la mejora de la billetera liviana y la experiencia móvil, etc., han transformado la comprensión del mundo exterior sobre ZEC de una «vieja moneda de privacidad» a un «candidato a infraestructura de privacidad que puede ser adoptado por instituciones financieras y productos de cumplimiento».La narrativa técnica ya no permanece en el documento técnico, sino que ha llegado a la capa de red y a la capa de experiencia del usuario. El tercero es el vínculo entre narrativa y estructura de capital. A medida que el valor de mercado general de las monedas de privacidad se recuperó a más de 20 mil millones de dólares estadounidenses, muchos estudios y medios etiquetaron a ZEC como el «líder de la recuperación de la privacidad», junto con la divulgación de algunas posiciones de productos institucionales, lo que convirtió el «reconocimiento institucional» en una nueva etiqueta; En el mercado de derivados, el volumen de operaciones perpetuas y de opciones de ZEC aumentó repentinamente cuando superó el precio clave, lo que provocó contracciones cortas varias veces, empujando el precio hacia arriba casi en forma de cascada, y luego los fondos se trasladaron a XMR y DASH dentro del sector.Espere a que la rotación de activos forme un «mercado del sector monetario privado» completo. Finalmente, los eventos macro y regulatorios han proporcionado un poderoso combustible narrativo para esta ronda de condiciones del mercado: varios casos de seguimiento y confiscación de BTC a gran escala en cadenas públicas transparentes han hecho que el mercado sea intuitivamente consciente de que los libros públicos tienen poco “espacio para el olvido” frente a una fuerte supervisión y fuertes capacidades analíticas.Esto no sólo ha fortalecido la confianza regulatoria, sino que también ha intensificado las preocupaciones de algunos usuarios sobre la eliminación total de su privacidad.En este contraste, los activos que pueden proporcionar una gran privacidad y capacidades de divulgación selectiva se consideran naturalmente una herramienta para cubrir los riesgos de las cadenas transparentes y protegerse contra la visibilidad excesiva de futuras CBDC.
Sin embargo, comprender la lógica del aumento repentino de la ZEC no significa ignorar sus atributos de riesgo.El ámbito de la privacidad en su conjunto se caracteriza por una alta volatilidad, una alta sensibilidad política y una alta dependencia narrativa. Cuanto mayor sea el aumento, mayor será la sensibilidad a los impactos regulatorios y de liquidez.Por lo tanto, en comparación con la especulación de una sola moneda «stud one», una perspectiva más razonable es incorporar la pista de privacidad en el nivel de cartera para una asignación estructurada.Puede considerarse como una subposición funcional en la cartera de activos digitales: por un lado, protege contra el riesgo extremo de una «mayor compresión de la privacidad» en el entorno macro y regulatorio; por otro lado, comparte la versión beta a largo plazo generada por las pruebas de conocimiento cero y la infraestructura de privacidad a medida que son absorbidas gradualmente por las finanzas tradicionales y la Web3.En términos de configuración específica, los inversores pueden utilizar la estructura de tres capas de «núcleo + satélite + opciones» para comprender: utilizar XMR y ZEC como líderes de la capa central, uno está sesgado hacia la privacidad extrema y el otro está sesgado hacia el cumplimiento; utilizar activos orientados al pago o de privacidad realmente adoptados en áreas específicas como la capa satelital, y prestar más atención a los escenarios de uso reales y los efectos de la red; utilice el módulo emergente ZK/L2/privacy DeFi como capa de opción, y utilice posiciones pequeñas para obtener rendimientos elevados a partir de puntos de inflexión técnicos y amplificación narrativa.Independientemente de la estructura que se adopte, la premisa es tener una comprensión clara de la alta volatilidad de la trayectoria y la incertidumbre política, e incorporar tanto el «optimismo a largo plazo sobre la privacidad» como el «respeto a corto plazo por los riesgos» en el marco de inversión a través del control de posiciones, mecanismos de limitación de pérdidas y reequilibrios periódicos.Para los inversores que estén dispuestos a invertir tiempo en una investigación en profundidad y comprender el juego entre la tecnología y la regulación, la trayectoria de la moneda de privacidad, especialmente la arquitectura de privacidad compatible representada por ZEC, puede ser uno de los principales hilos que atravesarán los alcistas y bajistas de los activos digitales en el futuro, pero es más adecuado incluirlo en la cartera de manera racional y sistemática en lugar de apuestas impulsivas impulsadas por emociones y ganancias a corto plazo.
3. Perspectivas de inversión y riesgos del Privacy Coin Trackriesgo
Las perspectivas a mediano y largo plazo y la estructura de riesgo de la moneda de privacidad se están remodelando rápidamente con la profundización de la digitalización, los cambios en el entorno regulatorio y la madurez de la infraestructura criptográfica. Independientemente de las tendencias macro, las rutas técnicas o los caminos de adopción institucional, la lógica de valor de los activos de privacidad se está alejando de la categoría de «monedas de nicho especulativas» y evolucionando hacia una propuesta a largo plazo que abarca los negocios, las finanzas, la soberanía y la arquitectura de Internet.En un mundo donde los activos, las identidades y los datos se trasladan gradualmente a la cadena, la privacidad ya no es opcional, sino que se ha convertido gradualmente en un requisito subyacente.Por lo tanto, es probable que la infraestructura de privacidad criptográfica representada por las monedas de privacidad forme un pilar de crecimiento estructural en la próxima década.
A juzgar por los cambios en el mundo real, la conciencia sobre la privacidad y la soberanía de los datos de empresas, individuos y países están aumentando simultáneamente.Para las empresas, los secretos comerciales, las estructuras de costos, los precios de la cadena de suministro y las condiciones crediticias son datos muy confidenciales. Si el proceso de liquidación es completamente transparente, significa que los competidores pueden deducir fácilmente estructuras de costos y acuerdos estratégicos a través de datos en cadena, formando una nueva competencia asimétrica.Para los individuos, desde las redes sociales, las plataformas de reserva de entradas hasta las grandes empresas de Internet, la filtración de información y el abuso de datos se han convertido desde hace mucho tiempo en la norma. El público se ha dado cuenta gradualmente de que la trayectoria financiera, el tamaño de los activos y los hábitos de transacción en sí mismos son «activos ocultos» extremadamente valiosos, y la exposición significa mayores riesgos de ataque.Con la promoción de infraestructuras como CBDC, identidad digital y sistemas unificados de informes crediticios, las discusiones sobre la soberanía de los datos entre países y ciudadanos se han vuelto cada vez más intensas.Todas estas tendencias juntas empujan la privacidad de “opcional” a “requisito de capa de infraestructura”, y las monedas de privacidad y los protocolos de privacidad se encuentran naturalmente en la intersección de esta tendencia.Al mismo tiempo, la madurez de las tecnologías criptográficas, como las pruebas de conocimiento cero, las firmas en anillo y los cálculos multipartitos, ha acelerado aún más la tendencia a que la privacidad se transforme de «características de una determinada cadena» a «componentes de infraestructura de pila completa Web3».Por ejemplo, la investigación de prueba de conocimiento cero promovida por ZEC, Aztec, ZK Rollup y otros proyectos ha penetrado en muchas direcciones, como pagos privados, liquidación en cadena, protección de datos RWA, ZK KYC, reputación de ZK, etc.Incluso si el precio de una sola moneda de privacidad ya no aumenta en el futuro, su tecnología subyacente seguirá siendo adoptada por una gama más amplia de escenarios B2B y B2G a través de soluciones empresariales, cadenas laterales, redes de licencias, etc.Si los inversores no poseen directamente la moneda de privacidad, el valor de la pista de privacidad aún puede realizarse a través del desbordamiento de la tecnología.
Además, impulsada por la institucionalización global de DeFi, la necesidad de privacidad está evolucionando de “transacciones anónimas” a “transparencia opcional”.Las instituciones quieren monitorear los riesgos sistémicos y el apalancamiento general en la cadena, pero no quieren que sus posiciones, estrategias y liquidez queden expuestas a los competidores; Los clientes de alto patrimonio también quieren aprovechar la liquidación en cadena y la liquidez 24 horas al día, 7 días a la semana, pero no quieren que las herramientas de escaneo en cadena revelen completamente el tamaño de sus activos.Con la aparición de bonos del tesoro en cadena, fondos del mercado monetario, grupos de préstamos institucionales y otros productos, está tomando forma gradualmente una red financiera “auditable pero no completamente transparente”.Por lo tanto, la cadena de privacidad, la privacidad L2 y los módulos de privacidad tienen el potencial de ser adoptados como infraestructura por las instituciones financieras.En el futuro, la privacidad ya no se limitará a narrativas específicas, sino que se convertirá en una “capa opcional de transparencia” para las instituciones.En este sentido, la vía de la privacidad tiene pilares de crecimiento a largo plazo que abarcan ciclos alcistas y bajistas.Sin embargo, el tema de las monedas de privacidad no está exento de riesgos, y el riesgo sistémico central proviene de cambios en el entorno regulatorio.En los últimos años, las monedas de privacidad han estado en una “zona crepuscular”: son esencialmente herramientas tecnológicas que brindan privacidad en lugar de vehículos exclusivos para usos ilícitos, pero los reguladores a menudo asocian las herramientas que mejoran la privacidad con flujos financieros ilícitos.La AMLR de la UE ha incluido claramente activos cifrados altamente anónimos como objetivos regulatorios clave, y algunas regiones están discutiendo la prohibición de que las monedas de privacidad se incluyan en las bolsas locales; Estados Unidos y otros países tampoco descartan tomar sanciones más directas contra mezcladores, billeteras anónimas o algunos protocolos de privacidad.En este contexto, la «privacidad de cumplimiento» en sí misma es un juego dinámico: tomará tiempo verificar si la supervisión aceptará el mecanismo clave de visión estilo ZEC y si las instituciones financieras están dispuestas a adoptar el modelo de «divulgación selectiva».Una vez que las principales jurisdicciones implementen restricciones más agresivas, es probable que el sector de la privacidad en su conjunto experimente una fuerte corrección de valoración en el corto plazo.
Tampoco se pueden ignorar los riesgos técnicos. Los protocolos de privacidad dependen en gran medida de la correcta implementación de la criptografía.Cualquier error de algoritmo subyacente, riesgos en el proceso de generación de parámetros de prueba de conocimiento cero, configuraciones incorrectas de los parámetros predeterminados de la billetera o incluso el uso indebido de los interruptores de privacidad por parte del cliente pueden debilitar o incluso destruir el anonimato.Además, la superficie de ataque de los protocolos de privacidad es más compleja que la de las cadenas públicas en general, y muchos usuarios no entienden que «la protección de la privacidad no es absoluta», lo que aumenta la incertidumbre de seguridad en los niveles de uso e implementación.Por lo tanto, la seguridad de los activos de privacidad no debe tomarse como un regalo tecnológico otorgado, sino que requiere atención continua a la auditoría del proyecto, la cadencia de actualización y la transparencia de la comunidad.
El ámbito de la privacidad también enfrenta presiones competitivas de fuentes tanto internas como externas.A medida que Ethereum y su L2 (como zkSync, la serie Stark), las cadenas laterales de Bitcoin y las cadenas públicas de alto rendimiento se han unido a la investigación y el desarrollo de pruebas de conocimiento cero, las capacidades de privacidad se están «hundiendo» gradualmente en las cadenas públicas convencionales.Esto significa que la privacidad puede convertirse en una «función universal» en el futuro, en lugar del punto de venta exclusivo de las «monedas de privacidad independientes».El patrón final puede evolucionar hacia dos categorías: una son las monedas de privacidad de tiempo completo como XMR y ZEC, que son opciones puras para los defensores de la privacidad; el otro son los módulos de privacidad de las cadenas principales, que brindan suficiente protección de privacidad para el 90% de los escenarios de uso.Desde una perspectiva de valoración, esto significa que el hecho de que las monedas de privacidad puedan mantener un alto valor de mercado depende de factores como la ecología, los escenarios de uso, la adopción institucional, etc., y no pueden depender únicamente de «poseer tecnología de privacidad» como foso.
Finalmente, la liquidez y la estructura del mercado siguen siendo los riesgos más realistas para las monedas de privacidad.En comparación con BTC y ETH, el valor de mercado general de las monedas de privacidad es más pequeño, más concentrado y menos profundo, lo que facilita la entrada y salida de grandes fondos, lo que provoca violentas fluctuaciones de precios.La profundidad insuficiente del mercado de derivados también puede intensificar el efecto de los plazos largo y corto; Algunas bolsas pueden tomar medidas de exclusión de la lista o ajustes temporales de control de riesgos, lo que puede tener un impacto severo en los precios.En otras palabras, incluso si la lógica de largo plazo de la vía de la privacidad es cierta, todavía no es una clase de activo adecuada para un alto apalancamiento y apuestas fuertes.En resumen, la vía de la privacidad tiene claros pilares de crecimiento a mediano y largo plazo: certeza de la demanda de privacidad, derrame de tecnología de conocimiento cero y un profundo potencial de acoplamiento con las finanzas institucionales;al mismo tiempo, enfrenta riesgos sistémicos en materia de regulación, implementación de tecnología, entorno competitivo y estructura de mercado. No es necesario ser demasiado optimista sobre el futuro de las monedas de privacidad, ni dejarse intimidar por el comportamiento de los precios a corto plazo.La clave es comprender el valor estratégico que representa como la «capa base de privacidad del futuro mundo en cadena» y utilizar el pensamiento combinado, la presupuestación de riesgos y el seguimiento a largo plazo para configurar esta vía. En una era en cadena con una transparencia cada vez mayor, la privacidad será más escasa y más importante.Esto hace que el valor de la inversión del seguimiento de la moneda de privacidad dependa en última instancia de si los inversores pueden verlo desde una perspectiva de infraestructura en lugar de una perspectiva de fluctuación a corto plazo.
Cuatro.nudoencendido
Las monedas de privacidad no son un punto conflictivo a corto plazo, pero se han convertido gradualmente en una necesidad estructural del sistema financiero en el contexto de una digitalización cada vez más profunda, una tecnología regulatoria madura, el avance de las CBDC y el abuso frecuente de datos.La privacidad inevitablemente pasará de cuestiones marginales a cuestiones públicas, y su implementación puede continuar evolucionando entre monedas de privacidad como XMR y ZEC y ZK Rollup, privacidad L2 y módulos de privacidad de cumplimiento. Sin embargo, la tendencia a largo plazo de «expansión de la infraestructura de privacidad» se ha vuelto clara.El aumento actual de ZEC no solo se debe a la contracción de la oferta, la subestimación a largo plazo y las actualizaciones tecnológicas como Halo 2/NU5, sino que también se ve afectado por el alto apalancamiento y la amplificación emocional del mercado de cifrado. El precio no puede extenderse linealmente.La clave es observar si ZEC continúa aumentando la proporción de transacciones bloqueadas y el uso real durante el período de devolución de llamada, y estabiliza la posición estratégica de la «privacidad de cumplimiento» en el juego regulatorio.Para los inversores, la vía de privacidad es más adecuada como una subposición funcional en una cartera para cubrir los riesgos de las cadenas públicas transparentes y CBDC, al tiempo que comparte la beta a largo plazo de la popularidad de la tecnología de privacidad, en lugar de como una posición única y pesada.Los activos principales deben ser el núcleo, complementados con proyectos innovadores de posiciones pequeñas, y se debe realizar un seguimiento continuo de la supervisión, el progreso del desarrollo y los datos en cadena.Este informe pretende proporcionar un marco cognitivo más que una señal de compra o venta.En los próximos diez años, el tema de la privacidad seguirá pasando por múltiples rondas de ciclos de persecución y supresión. Lo realmente importante es mantener la capacidad de juzgar en medio de fluctuaciones y narrativas, y examinar el valor inevitable de la «privacidad» como infraestructura desde una perspectiva de largo plazo.
