Auteur : Zhang Feng
Démocrates du Sénat américainLa proposition, intitulée « Prévenir le financement illégal et l’arbitrage réglementaire via des plateformes financières décentralisées », a déclenché de manière inattendue une crise liée à la loi bipartite sur la structure du marché des crypto-monnaies.
Déclaration franche du PDG de Coinbase, Brian Armstrong, sur les réseaux sociaux
1. La proposition traite le front-end DeFi comme un intermédiaire
Le document controversé a été soumis par les démocrates du comité sénatorial des banques aux républicains du comité et vise la réglementation dans le domaine DeFi.Le contenu essentiel de la proposition estIl est conseillé aux entreprises ou aux particuliers qui gèrent les besoins des clients en amont des opérations DeFi de contacterCommission américaine des valeurs mobilières et des changes(SECONDE) ou la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et sont réglementés en tant que courtier.
Plus important encore, la proposition adopte une définition extrêmement large de qui serait considéré comme un intermédiaire en matière de réglementation. Selon la proposition, toute personne ou entité qui « conçoit, déploie, contrôle ou exploite des services front-end pour les protocoles DeFi » ou « obtient des avantages substantiels grâce à la promotion de protocoles financiers décentralisés » sera considérée comme un intermédiaire. Le directeur juridique de Variant, Jake Chervinsky, a souligné que cette définition semble inclure« Tout le monde dans la crypto ».
La proposition prévoit également de donner au département du Trésor et à d’autres régulateurs financiers le pouvoir de définir quand une entité ou un individu « exerce un contrôle ou une influence suffisante ». Le département du Trésor serait également chargé de déterminer si un « protocole est suffisamment décentralisé ».
2. L’industrie craint que la proposition n’étouffe l’innovation et la liberté
La raison fondamentale de l’objection d’Armstrong était qu’il pensait que cette proposition « Entravera l’innovation et empêchera les États-Unis de devenir la capitale mondiale de la cryptographie« .En tant que plus grand échange de crypto-monnaie aux États-Unis, Coinbase souhaite naturellement voir les États-Unis maintenir leur leadership dans le domaine de la cryptographie. Il a averti que l’industrie de la cryptographie « n’acceptera absolument pas » les propositions réglementaires DeFi des démocrates du Sénat.Cette position ferme reflète les profondes inquiétudes de l’industrie quant à l’impact négatif que les propositions pourraient avoir.
Chervinsky a souligné des problèmes plus fondamentaux dans la proposition : « Cela ferait de tout le monde dans le domaine du cryptage un intermédiaire, obligerait les fournisseurs de services frontaux à appliquer les règles de connaissance du client (KYC) aux utilisateurs et donnerait aux institutions un pouvoir illimité de réglementation sélective. » Plus important encore, la proposition accorde au Département du Trésor un pouvoir discrétionnaire excessif.Chervinsky a expliqué : « Cela permet au département du Trésor de réglementer toute personne ayant une « influence suffisante » sur un protocole DeFi, tout en permettant également au département du Trésor de définir « une influence suffisante » à sa guise. Il crée une « liste restreinte » de protocoles et d’interfaces que le département du Trésor juge trop dangereux, puis érige en crime leur utilisation par quiconque. «
Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association et ancien commissaire de la CFTC, a critiqué du point de vue de la conformité, soulignant que la proposition « interdirait effectivement la finance décentralisée, le développement de portefeuilles et d’autres applications aux États-Unis ».Merzinger a en outre souligné : « Comme cela est écrit dans le langage actuel, il est impossible de s’y conformer et cela poussera le développement responsable à l’étranger. Nous exhortons nos décideurs politiques à continuer de participer au débat. »
Même les démocrates semblent divisés sur la proposition.Des sources anonymes ont déclaré à l’éminente journaliste crypto Eleanor Terret que la proposition divulguée était « conçue comme un point de départ pour la discussion, et non comme une position finale », les démocrates étant apparemment mécontents que les documents aient été rendus publics.Jacques Petit, directeur de la communication du sénateur Ruben Gallego, a comparé la situation : « Ils demandent une date de marquage avant que le texte ne soit accepté, comme fixer une date de mariage avant un premier rendez-vous. C’est ridicule. »
3. Le jeu entre les deux partis et l’orientation future des propositions
Le projet de loi s’appuie sur le soutien bipartite au Sénat pour répondre à l’exigence habituelle de 60 voix. Même si l’effort de chiffrement compte une longue liste d’alliés démocrates, ceux-ci ont clairement indiqué qu’ils cherchaient à apporter une série de changements au précédent projet de loi républicain avant de s’y joindre.
Les Républicains ont vivement réagi à cette proposition.Jeff Naft, directeur républicain des communications de la commission bancaire du Sénat, a déclaré : « Ce qui a été envoyé aux républicains n’était pas une proposition législative ;il n’était pas rédigé sous forme de texte législatif, contenait de multiples idées politiques incohérentes et ne constituait pas un effort sincère pour construire une structure de marché.» Bien entendu, selon des sources anonymes, la proposition divulguée est« Comme point de départ d’une discussion, pas comme position finale », Les démocrates étaient mécontents que les documents aient été rendus publics.
Le Sénat américain a progressé avec sa propre législation, tandis que la Chambre des représentants a adopté cet été sa version de la loi sur la structure du marché des crypto-monnaies.Le projet du Comité sénatorial des banques vise à diviser la compétence entre la SEC et la CFTC et à créer un nouveau terme pour « actifs auxiliaires » afin de clarifier quelles crypto-monnaies ne sont pas des titres.
En regardant le paysage réglementaire plus large, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis se prépare également à introduire quelque chose appelé« Exonération d’innovation »La nouvelle réglementation de , qui pourrait réduire considérablement le fardeau réglementaire pesant sur les projets de cryptographie et les développeurs d’actifs numériques.Cette exemption offrira un allègement réglementaire sur mesure aux startups et aux entreprises travaillant sur des technologies numériques de pointe, notamment les protocoles blockchain, DeFi, les actifs tokenisés et d’autres formes d’innovation numérique.
Le président de la SEC, Paul Atkins, a annoncé un calendrier pour l’initiative, avec des plans pour démarrer le processus fin 2025 ou début 2026. Lors de l’élaboration d’un cadre réglementaire DeFi raisonnable, les décideurs politiques doivent prendre en compte les caractéristiques techniques de la finance décentralisée et trouver un équilibre entre la prévention des activités illégales et la promotion de l’innovation.Immunité de responsabilité pour protéger les développeurs de logiciels, et en même temps réglementer les participants avec un contrôle réel, peut être une direction plus réalisable.
Une approche plus équilibrée et éclairée est nécessaire pour faire avancer la réglementation DeFi.Le processus législatif lui-même est un art de compromis, nécessitant la participation et la recherche d’un consensus de diverses parties prenantes.Armstrong a affirmé que la législation est un processus et s’est engagé à continuer de lutter pour les droits des investisseurs et des développeurs et à « protéger la liberté économique ».Il a ajouté que les dirigeants de Coinbase « s’engagent à impliquer et à aider le Congrès à faire ce qu’il faut ».
4. Pistes d’amélioration pour la future supervision DeFi
Il est généralement admis que la construction d’un système de réglementation DeFi efficace nécessite de prendre en compte à la fois la prévention des risques et l’innovation du secteur, et devrait suivre les principales voies suivantes :
Premièrement, établissez un principe de réglementation axé sur les activités plutôt que sur les entités.Abandonnez la tentative d’incorporer de force des protocoles décentralisés dans le cadre des intermédiaires traditionnels et appliquez plutôt des règles correspondantes basées sur l’essence fonctionnelle d’activités financières spécifiques (telles que les prêts et les échanges) pour parvenir à une supervision précise.
Deuxièmement, mettez en œuvre des mécanismes de classification des risques et de bac à sable réglementaire.La stratification des risques est effectuée en fonction du degré de décentralisation du protocole, de l’échelle des utilisateurs et de l’importance du système, et une supervision lâche est adoptée pour les protocoles à faible risque.Parallèlement, un bac à sable réglementaire sera mis en place pour offrir un espace de test sécurisé aux projets innovants.
Troisièmement, établir un nouveau paradigme réglementaire renforcé par la technologie.Promouvoir l’application de la technologie réglementaire (RegTech), utiliser des outils d’analyse blockchain pour surveiller les activités en chaîne en temps réel, intégrer des audits de code et des normes de sécurité des contrats intelligents dans le cadre réglementaire et réaliser une vérification automatisée de la conformité.
L’objectif ultime est de construire un écosystème de gouvernance multipartite, grâce à des exemptions claires de responsabilité des développeurs, à des normes d’autoréglementation de l’industrie et à une collaboration réglementaire internationale, tout en maintenant la stabilité financière tout en conservant l’espace nécessaire à l’innovation.
L’issue de ce débat déterminera l’avenir de l’innovation aux États-Unis : si elle deviendra « l’interdiction des crypto-monnaies » contre laquelle Chervinsky a mis en garde, ou si elle deviendra le carburant qu’Armstrong a appelé à faire des États-Unis la « capitale mondiale des crypto-monnaies ».Dans les semaines à venir, tous les regards seront tournés vers la commission sénatoriale des banques pour voir si elle parvient à donner un sens à ce chaos ou si cela mettra les États-Unis encore plus en retard dans la course mondiale à la réglementation des cryptomonnaies.
jakiro
