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Autor: BroLeon, el hermano león mayor de Tu’ao, fuente: X, @BroLeonAus
Las recientes condiciones frías del mercado son un buen momento para el aprendizaje sistemático. Ayer retomé la teoría «antifrágil» de Taleb y descubrí que el fenómeno utilizado para explicar el tema es bastante útil. Registraré mis pensamientos y espero inspirarte.
Si ganas o pierdes jugando contratos pero pierdes mucho con el tiempo, puede que no sea un problema técnico, sino que has caído en la trampa de la «no ergodicidad».
Taleb mencionó un famoso experimento mental con un «revólver» en «Fooled by Randomness». Esta historia no sólo explica qué es el riesgo, sino que también revela por qué la gente corriente apuesta por contratos durante mucho tiempo y el resultado final debe ser cero.
El experimento es el siguiente:Supongamos que hay un multimillonario pervertido que te regala un revólver con 6 cargadores y 1 bala.Aprietas el gatillo en tu cabeza una vez y si no mueres, te daré 10 millones.Desde una perspectiva de probabilidad, su tasa de supervivencia es del 83% y su tasa de mortalidad es del 17%.
Mucha gente piensa: 10 millones valen el riesgo.
Desde una perspectiva de probabilidad pura, la probabilidad de sobrevivir en un juego único es 5/6 (alrededor del 83,3%) y la probabilidad de muerte es 1/6 (alrededor del 16,7%).Mucha gente pensaría que utilizar un riesgo de muerte del 16,7% para ganar 10 millones de dólares parece «vale la pena apostar». Pero Taleb señala que este tipo de pensamiento es incorrecto.
La llamada «ergodicidad» simplemente significa que la «probabilidad grupal» puede equipararse a la «probabilidad temporal individual». En este juego, no puedes atravesar.Si encuentras 100 personas para jugar a este juego, unas 83 personas se harán ricas y 17 personas morirán.En promedio, las ganancias son enormes.
Para usted personalmente, sólo tiene una vida. Una vez que ocurra ese evento de probabilidad pequeña de 1/6, el juego habrá terminado para ti para siempre.No se pueden disfrutar de resultados «promedio».La alegría de esas 83 personas exitosas no tiene nada que ver contigo, eres sólo una de las 17 lápidas.
Siempre que exista una pequeña posibilidad de que quede completamente eliminado (muerte o quiebra), a largo plazo, es casi seguro que este riesgo ocurrirá.
Además, Taleb también propuso otra versión mejorada del experimento de la pistola, que se acerca más a la situación actual del círculo monetario:
¿Qué pasa si juegas a este juego una vez al día y te dan 1 millón cada vez?
Mientras juegues el tiempo suficiente, la probabilidad de que aparezca esa bala se acercará infinitamente al 100%. En este juego no importa cuántas veces ganes porque sólo puedes perder una vez. Una vez que pierdes, el juego termina y tú también.
Volver al contrato del círculo monetario.Mucha gente utiliza un alto apalancamiento para conseguir enormes beneficios a corto plazo.Es como el tipo que gira el revólver.Puedes ganar 9 veces seguidas (no hay balas en el arma), tu cuenta se ha duplicado más de diez veces y sientes que eres un dios de las acciones y que tu estrategia es perfecta. Pero eso es sólo un sesgo de supervivencia, simplemente aún no has pasado a esa bala.
¿Por qué debe volver a cero?Siempre hay «cisnes negros» en los mercados financieros: esa bala.
Inserción de pin, interrupción del intercambio, condiciones extremas del mercado.Para los partidos al contado, esto es volatilidad; para muchas partes contratantes, esto es un «riesgo destructivo».No importa cuánto haya ganado antes, siempre que exista el riesgo de quedar «fuera del juego», a medida que aumenta el número de transacciones, volver a cero no es una «posibilidad», sino una «inevitabilidad» matemática.
Se podría pensar que el desastre monetario del 1011 fue un repentino e inesperado «cisne negro», causado por la mala suerte u otros problemas objetivos.Pero, de hecho, todos los ancianos del círculo monetario saben que la situación durante el 312 fue muy similar a la del 1011 en muchos aspectos.Fue hace sólo 5 años que sucedió. Los recién llegados que ingresaron al círculo después de 2020 no lo han experimentado.
La mayoría de los amigos que me rodean que han firmado contratos con 1011 y no han tenido ningún problema esta vez son viejos puerros que han pasado por el bautismo de 312 y han sido preparados psicológicamente para el peor de los casos de 312.
El valor obtenido de la sabiduría de Taleb es:No asuma riesgos ilimitados (destructivos) para obtener ganancias limitadas.Mientras exista la posibilidad de «explotar», su expectativa matemática a largo plazo es cero.¿Quieres sobrevivir en el mercado?El primer principio no es ganar dinero, sino asegurarse de que nunca te alcance esa bala.
Esto es consistente con la filosofía que siempre he enfatizado de ser paciente, no exponerme demasiado a riesgos y no jugar al poker.
Entonces, ¿deberían los inversores minoristas utilizar herramientas de apalancamiento?
Por supuesto, no me opongo irreflexivamente al uso del apalancamiento.En mi opinión, si realmente existe la oportunidad de «ganar 10 millones de dólares con un riesgo de muerte del 16,7%», en realidad mucha gente estará dispuesta a intentarlo. Después de todo, es muy difícil ganarse el capital.
El mayor encanto del círculo monetario es que hay muchas oportunidades para obtener grandes ganancias con cosas pequeñas, y el alto apalancamiento es una de ellas.Pero la mayoría de los inversores minoristas tienen dos problemas:
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No solo dispararás un tiro, te sentirás el elegido si tomas 10 millones sin morir, y luego seguirás disparando un tiro tras otro hasta encontrar una bala.
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No existe una disciplina comercial estricta, especialmente el stop loss.Usar el margen completo sin establecer un límite de pérdidas y no prepararse para el peor de los casos es básicamente un preludio a cero.
resumen final
Para cualquier juego con «riesgo destructivo», lo primero que debes considerar es si puedes aceptar la pérdida en el peor de los casos (se disparan balas), en lugar de considerar qué tan altas son las ganancias potenciales.
El riesgo debe estar dentro de su rango aceptable y tratar cada transacción contractual con seriedad como si estuviera apretando el gatillo de la ruleta rusa.
Personalmente creo que la teoría de Taleb me resulta bastante útil. Si estás interesado, puedes leerlo cuando tengas tiempo.
