Autor: Divina Gracia
Destaca el oro digital, mientras que el oro tradicional es tan estable como el Monte Tai.La complementariedad es el camino a seguir.
Conocí a un administrador de fondos de una institución financiera tradicional en una cumbre de blockchain.Dijo con franqueza: «En el pasado, considerábamos a Bitcoin como un juguete especulativo, pero ahora tenemos que incorporarlo al modelo de asignación de activos».Detrás de este cambio está el crecimiento brutal y la institucionalización gradual de Bitcoin durante los últimos diez años.
Al mismo tiempo, los bancos centrales de todo el mundo han seguido aumentando sus tenencias de oro durante los últimos 14 años. Solo en los primeros 11 meses de 2023, el aumento acumulado de los precios del oro alcanzó28%, se espera que registre el mayor aumento anual en más de diez años.
El oro y el Bitcoin, dos activos mundiales aparentemente paralelos, se están convirtiendo conjuntamente en opciones importantes para la asignación de activos de los inversores globales.
01 La verdad sobre las relaciones de mercado no es sustitución ni aislamiento
Bitcoin ha sido denominado «oro digital» desde sus inicios y, de hecho, existen similitudes entre los dos. El punto común central es queescasez.El oro depende de la escasez natural y los altos costos de minería para respaldar su valor, mientras que Bitcoin depende deLímite de suministro total de 21 millones de monedas.y un mecanismo de “reducción a la mitad” que se produce aproximadamente cada cuatro años para mantener la escasez.
Esta base de escasez hace que ambos fluctúen a menudo en la misma dirección a nivel macro.Los estudios de mercado muestran que cuando los activos de riesgo caen, el oro suele mostrar una correlación negativa, mientras que Bitcoin mantiene una correlación positiva con los activos de riesgo.Esta diferencia revela sus propiedades esencialmente diferentes.
El desempeño del mercado en 2023 proporciona un ejemplo perfecto: durante la crisis bancaria estadounidense en marzo, el oro subió como un activo tradicional de refugio seguro, pero Bitcoin también recibió entradas debido a la narrativa de la «descentralización»;y cuando la inflación alcanzó su punto máximo y los aumentos de las tasas de interés se desaceleraron, ambos se recuperaron juntos.
Esta relación de «complementariedad condicional» permite que el oro y Bitcoin desempeñen roles diferentes en una cartera de inversiones.El oro se parece más a un veterano experimentado, estable en tiempos normales, pero más valioso en tiempos difíciles;Bitcoin es como una nueva estrella talentosa, con enormes fluctuaciones pero con un potencial ilimitado.
02 La danza de doble cara de la volatilidad y la aversión al riesgo
La volatilidad es la diferencia más significativa entre Bitcoin y el oro.Los datos muestran que la volatilidad diaria promedio del oro es aproximadamente1,14%, mientras que la volatilidad diaria promedio de Bitcoin es tan alta como3,88%, que es 3,4 veces mayor que el oro. Esta diferencia en volatilidad es aún más pronunciada en los mercados extremos.
Cuando el mercado global cayó debido al pánico epidémico en marzo de 2020, Bitcoin se desplomó más del 40% desde su punto máximo y cerró con una caída del 25% ese mes.Durante el mismo período, el oro sólo cayó brevemente un 8% y luego se recuperó rápidamente al nivel previo a la caída y luego continuó subiendo debido a la demanda de refugio seguro.
Esta diferencia surge de las dos estructuras de mercado y bases de inversores completamente diferentes.
El mercado del oro tiene un sistema maduro, en el que participan bancos centrales, instituciones e inversores individuales, con un volumen de negociación diario de aproximadamente$250 mil millones.Aunque el mercado de Bitcoin está creciendo rápidamente, su volumen diario de operaciones es mucho menor que el del oro y la estructura de los inversores es principalmente reacia al riesgo.
Las actitudes regulatorias también son un factor importante.El oro está estrictamente regulado y es ampliamente reconocido a nivel mundial, mientras que el entorno regulatorio para Bitcoin aún está evolucionando y las diferencias de políticas en diferentes jurisdicciones hacen que se enfrente a una mayor incertidumbre.
03 Estrategia de asignación de oro/Bitcoin en una cartera
Para los inversores racionales, el oro y Bitcoin no son una relación de uno u otro;Cómo configurar razonablementeproblema.
Las investigaciones muestran que asignar del 1% al 5% de Bitcoin en una cartera de inversiones puede aumentar los rendimientos ajustados al riesgo.Pero esto se debe principalmente a un fuerte aumento de los precios de Bitcoin más que a una reducción de la volatilidad.Para equilibrar el riesgo de volatilidad, el oro parece más fiable.
El oro se ofrece principalmente en carteras de inversión.Estabilidad.Cuando las acciones caen bruscamente, el oro tiende a tener una correlación negativa con las acciones, cubriendo así el riesgo de la cartera.Bitcoin no es tan bueno como el oro en esta función debido a su alta correlación con activos de riesgo como las acciones tecnológicas.
El ratio de asignación depende de la preferencia de riesgo de los inversores:
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inversor conservador: El índice de asignación de oro se puede aumentar adecuadamente, mientras que el índice de asignación de Bitcoin se puede mantener en un nivel bajo o no asignar nada.
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inversor equilibrado: El oro y Bitcoin mantienen una asignación equilibrada, de modo que cada uno representa entre el 3 % y el 5 %.
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inversor emprendedor: Puede aumentar el índice de asignación de Bitcoin y utilizar el oro como cobertura de riesgo.
Esta asignación diferenciada permite que el oro y Bitcoin se complementen en una cartera de inversiones, en lugar de simplemente competir. Un experto senior en inversiones alternativas señaló: «El oro y el Bitcoin no son sustitutos. La correlación entre los dos es muy baja, fluctuando entre -0,5 y 0,5 la mayor parte del tiempo».
04 Tendencia de futuro, ¿oro digital u oro real?
Con el desarrollo de la tecnología blockchain y la expansión de los escenarios de aplicación, el proceso de institucionalización de Bitcoin se está acelerando.Instituciones financieras tradicionales como el DBS Bank de Singapur y el Bank of New York Mellon han comenzado a ofrecer servicios relacionados con Bitcoin.La aprobación del ETF al contado de Bitcoin de EE. UU. a principios de 2024 proporcionará a los inversores institucionales un canal de asignación conveniente.
Bitcoin todavía necesita superar muchos desafíos antes de poder competir verdaderamente con el oro.Kang Qiao, estratega senior del mercado norteamericano del Consejo Mundial del Oro, señaló: «El oro tiene casos de uso. Es una reserva del banco central reconocida por el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, mientras que Bitcoin actualmente no tiene casos de uso claramente definidos, excepto para la inversión especulativa».
El oro también está evolucionando.Los bancos centrales de varios países están explorando la aplicación de la tecnología blockchain en el mercado del oro para rastrear la fuente del oro en la cadena de suministro y mejorar la eficiencia de la liquidación posterior a la negociación.Esta tendencia de desarrollo de integración del «oro digital» y el «oro tradicional» puede ofrecer a los inversores lo mejor de ambos mundos.
Los posibles escenarios futuros son: el oro sigue siendo elestabilizadorfuncionar en el sistema financiero global, con Bitcoin sirviendo comoActivos emergentes de alto riesgo y alto rendimiento, gradualmente aceptado por más inversores institucionales. Ambos desempeñan sus propias funciones en la reforma del sistema monetario y satisfacen conjuntamente las necesidades de diferentes inversores.
No sólo los gigantes de Wall Street han comenzado a incluir Bitcoin en sus balances, sino que los bancos centrales mundiales también han seguido aumentando sus tenencias de oro en los últimos 14 años, representados por los bancos centrales de China, Polonia, Turquía, Filipinas e India.Los analistas de Goldman Sachs, Bank of America y JPMorgan siguen siendo optimistas sobre las tendencias del precio del oro en 2025..
Los inversores no deberían ver al oro y al Bitcoin como competidores, sino como herramientas para combatir riesgos diferentes.Una estrategia inteligente es ajustar dinámicamente la relación entre los dos según el entorno del mercado.Aprovechar el oro para reducir la volatilidad general de la cartera mientras se captura el potencial de crecimiento de Bitcoin.
jakiro
