jakiro
المؤلف: لي شياويين ، وول ستريت نيوز
حذرت وكالة التصنيف Moody من أن موجة “التشفير” التي يقودها StableCoins تشكل تحديًا متزايدًا على السيادة النقدية للأسواق الناشئة والاستقرار المالي.
في الآونة الأخيرة ، ذكر مودي في تقريرها الأخير ،تواجه الأسواق الناشئة خطر إضعاف سيادة العملة كتبني عملات مشفرة مثل stablecoins تتسارع عالميًا.بموجب هذا الاتجاه المتمثل في “التشفير” ، يتم استخدام stablecoins التي ترتكز عليها العملات فيات مثل الدولار الأمريكي على نطاق واسع ، وبالتالي إضعاف قدرة البنك المركزي على السيطرة على أسعار الفائدة وأسعار الصرف.
ينص التقرير بوضوح على أنه إذا قام الأفراد بتحويل مدخراتهم من الودائع المصرفية المحلية إلى StableCoins أو محافظ التشفير ، فقد يواجه النظام المصرفي خطر “فقدان الودائع”.قال موديز إن هذا التدفق العاصمة لا يؤثر فقط على سيولة البنوك ، بل يشكل أيضًا تهديدًا محتملًا للاستقرار المالي العام.
تشير البيانات إلى أنه في عام 2024 ، وصل عدد مالكي الأصول الرقمية العالمية إلى حوالي 562 مليون ، بزيادة قدرها 33 ٪ عن العام السابق.أكد مودي أنه على الرغم من أنه في الاقتصادات المتقدمة ، فإن شعبية أصول التشفير مدفوعة في الغالب بالإشراف الواضح وتحسين القنوات الاستثمارية ،في الأسواق الناشئة مثل أمريكا اللاتينية وجنوب شرق آسيا وأفريقيا ، لديها أسرع معدل نمو ، مدفوعًا بشكل رئيسي بالطلب على التحويلات ، والمدفوعات المتنقلة وتحوط التضخم..
“تشفير” تشيد المخاطر
يعتقد موديز أن الخطر الأساسي لـ “التشفير” يكمن في تآكله في استقلال السياسة النقدية للبلد واستقرار النظام المالي.
وقال التقرير إن قدرة البنك المركزي على إدارة الاقتصاد عن طريق ضبط أسعار الفائدة ستضعف.في الوقت نفسه ، إذا أصبح الدولار الأمريكي Stablecoin وسيلة التداول السائدة ، فسيؤثر ذلك بشكل مباشر على استقرار سعر الصرف للعملة المحلية.
بالإضافة إلى ذلك ، حذرت Moody من ذلكلدى StableCoins أنفسهم مخاطر النظامية.
يشير التقرير إلى أنه على الرغم من أن stablecoins تعتبر آمنة نسبيًا ، فقد أدخل نموها السريع أيضًا ثغرات جهازية: قد يؤدي التنظيم غير الكافي إلى تشغيل الاحتياطيات ، مما قد يجبر الحكومة على اتخاذ تدابير إنقاذ مكلفة بمجرد حدوث العميد.
اختلال التوازن والتنظيمية
تُظهر شعبية أصول التشفير على مستوى العالم اختلالات جغرافية كبيرة ، في حين أن الجهود التنظيمية المتأخرة قد أدت إلى تفاقم المخاطر التي تواجهها الأسواق الناشئة.
شددت مودي في التقرير ،المشهد التنظيمي الحالي مجزأ للغاية.توضح البيانات أن أقل من ثلث البلدان في العالم قد نفذت قواعد أصول رقمية شاملة ، والتي كشفت العديد من الاقتصادات مباشرة إلى تقلبات السوق والصدمات النظامية.
تتناقض هذه الفجوة التنظيمية بشكل حاد مع الاختلافات في أنماط النمو.يركز اعتماد التشفير في الأسواق المتقدمة بشكل أكبر على الاستثمار ، في حين أن الأسواق الناشئة أكثر من الطلب الفعلي ، مثل التحويلات عبر الحدود وتحوط من مخاطر التضخم لعملاتها الخاصة.
يعتقد موديز أن هذا التمايز لا يوضح فقط إمكانات الأصول الرقمية في التمويل الشامل ، بل يسلط الضوء أيضًا على تراكم مخاطر عدم الاستقرار المالي مع فشل التنظيم في مواكبة ذلك.
