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Pentalab.io, en tant que premier institut de recherche mondial de l’IA et du système d’évaluation à dix dimensions à dix dimensions, a été lancé au début de 24 ans.Depuis la première sortie de Pendle Finance le 17 janvier, le prix de Pendle est passé de 1,98 $ à 2,8 $, atteignant des augmentations incroyables.Pentalab.io s’engage à fournir aux investisseurs mondiaux les informations sur le marché de la coupe pour aider tout le monde à prendre des décisions d’investissement plus sages.Bienvenue à Pentalab.io pour obtenir un rapport complet.
Les sections suivantes sont sélectionnées dans le rapport de recherche Penta Lab« Pendle Finance – Circuit de jeton d’investigation en dernier » « Économie des jetons, vérification des données, évaluation du code, comparaison de la concurrence (partie), évaluation (partie) », « Introduction, analyse de piste, revenu des produits,Communauté des médias, antécédents d’équipe, situation de financement, planification des itinérairesAnalyse des risquesVeuillez vous référer au rapport complet.
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Économie en jetons
Introduction
Pendle utilise un modèle d’économie de jetons VE à inflation mixte.Le modèle VE a été initialement proposé par Cruve que le titulaire doit verrouiller le jeton pendant une période de temps en échange de VE-Token avec les droits de vote et d’autres droits.Ce modèle peut inspirer les utilisateurs à participer longtemps et à réduire la circulation des jetons sur le marché.
Les 270 millions de jetons de pendle émis sont principalement utilisés pour les incitations à la liquidité, soit environ 110 millions, représentant 41%.Les jetons restants sont principalement distribués dans les équipes (21%), les fonds écosystèmes (17%) et les investisseurs (14%).Les jetons affectés aux investisseurs et aux consultants ont été progressivement déverrouillés la première année sur un trimestre sur une base de l’équipe.Les jetons prévus d’être affectés aux équipes, aux investisseurs, aux conseillers et aux fonds écosystèmes ont été débloqués en avril 2023. L’offre de jetons s’est stabilisée. a rapidement fluctué.
FIGUE
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Source: site Web de Pendle, MediumpendleTeam, Pentalab
2 modes de déverrouillage incitatif de lobrice
L’émission de jetons Pendle utilise un modèle d’inflation hybride.Le site officiel et le support d’équipe montrent que les jetons pour les liquidités sont divisés en trois étapes: 3 étapes:
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Les 26 semaines initiales (26 avril 2021 à octobre 2021): 1,2 million de pendle sont publiés chaque semaine;
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Semaine 27 à la semaine 260 (jusqu’en avril 2026): L’incitation hebdomadaire des liquidités diminue de 1,1%;
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La semaine 261 commence: en fonction de la quantité de jeton circulant 2% par an, il est utilisé pour motiver les utilisateurs (actuellement planifiés).
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Les électeurs de Vependle ont le droit d’obtenir 80% des frais de transaction du pool de vote et de répartir avec tous les électeurs du pool proportionnels pour constituer le retour annualisé de l’électeur.
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Tous les frais de YT constituent un rendement annualisé de base (Basapy).
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Le revenu de taux d’intérêt fixe généré par PT dans le pool de liquidités;
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Le revenu d’actif sous-jacent généré par SY dans le pool de liquidités;
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20% des frais de transaction engagés par le pool de liquidités;
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Pendle Tokens: Selon le ticket VePendle obtenu par le pool de liquidités, l’incitation aux jetons libérée par chaque semaine est distribuée en proportion.
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Gygp
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ERC-5115
3 Distribution des revenus
3.1 Distribution des revenus Vependle
Les détenteurs de pendle peuvent obtenir VePendle par des jetons de verrouillage, participant ainsi au vote et à la gouvernance et à l’obtention des revenus des accords.La période de verrouillage n’attend pas de 1 semaine à 2 ans. .À l’approche de la date d’expiration, la quantité quantitative de Vependle est réduite à 0. Chaque portefeuille ne peut choisir qu’une seule période de verrouillage Vetendle, mais vous pouvez choisir de prolonger le temps de verrouillage.
Au stade actuel, seuls les titulaires de Vependle jouissent de la distribution des accusations d’accord, et le trésor du pendle n’a pas été attribué.Les détenteurs de VEPendle peuvent obtenir directement l’allocation des deux frais de protocole suivants:
3.2 Composition du revenu LP et gouvernance Vependle
Pendle encourage à injecter des actifs au pool de liquidités pour augmenter le TVL de la piscine.La composition des revenus de LP comprend les 4 aspects suivants:
Les détenteurs de Vependle peuvent viser les votes entre leurs mains à différents pools de liquidité dans une proportion autonome pour guider les jetons à inciter à la piscine, guidant ainsi efficacement la direction de l’injection d’actifs et de la formation de gouvernance.De plus, lorsque les détenteurs de VePendle sont LP, ils peuvent choisir d’accélérer leurs positions LP (boost) pour amplifier leur jeton de pendle jusqu’à 2,5 fois.
Figure 06: Vependle Holder obtient plus de 80% de la distribution des revenus
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Source de données: site officiel de Pendle, laboratoire Penta
3,3 Ratio de circulation
Selon la méthode de libération susmentionnée, à partir du 17 janvier 2024, l’offre totale de jetons Pendle devrait être d’environ 270 millions de pièces. croissance au cours de l’année.Selon les données officielles du site officiel, le nombre de pendle en circulation est de 154 millions de pièces. Entièrement en termes de valeur).
Figure 07: À ce stade, le volume hebdomadaire de l’alimentation est stable et diminue
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Source de données: Internet officiel de Pendle, Pentalab
3.4 Avantages du modèle économique dynamique
Faire besoin de réduire la confession et de soutenir les prix des devises.Le modèle de gouvernance Veendle encourage le verrouillage par les revenus de l’accord distribué. Plus le temps de verrouillage est long, plus la récompense est grande.Ce modèle a stimulé la demande de jetons Pendle, réduit l’offre de jetons en circulation et soutient ainsi les prix des devises.
Attirez LP pour augmenter l’échelle de la plate-forme et améliorer les points glissants de trading.Les électeurs de VePendle peuvent obtenir plus de jetons du pool de liquidités correspondant lorsqu’ils sont LP, ce qui attire plus de personnes pour devenir des fournisseurs de liquidités, élargir la taille du TVL de Pendle et améliorer les points glissants de la transaction.
Améliorez la fidélité des utilisateurs et la stabilité du protocole.Les « baleines » à la recherche de rendements à court terme monopolisent généralement les droits de vote en acquérant temporairement des jetons, et la distribution des incitations gauche et droite sera vendue après avoir obtenu des incitations à jetons.The VEPENDLE governance mechanism has long locked tokens for a long time (the average lock -up period is 427 days), which hinders the short -term realization of the « digging and selling » process to a certain extent, avoid damage to the interests of Les petits détenteurs, augmentent la fidélité des utilisateurs et augmentent le jeton en jeton.
Vérification des données
Situation de déploiement et de distribution multi-chaînes
En janvier 2024, Pendle a été déployé sur Ethereum, Arbitrum, BSc et Optimism Chains.D’août 2023 à janvier 2023, le volume des transactions qui s’est produit dans Ethereum et Optimism a représenté 97% du volume total des transactions de Pendle.
Figure 08: Le volume commercial d’Arbitrum et Ethereum occupe une position dominante
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Source de données: Internet officiel de Pendle, Defillama, Pentalab
Du 12 août 2024 au 12 janvier 2024, le TVL de Pendle est passé de 140 millions de dollars à 310 millions de dollars, avec un taux de croissance composé de 18,6%.
Figure 09: Modifications de Pendle dans TVL au cours des 6 derniers mois
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Source: site officiel de Pendle, Defillama, Penta Lab
Figure 10: Valeur du marché de la circulation de Pendle / TVL
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Source: site officiel de Pendle, Defillama, Penta Lab
Depuis le 18 janvier 2024, la proportion moyenne de la valeur marchande / TVL dans la circulation des penndles était de 0,66, qui était située dans la moyenne historique au cours des 12 derniers mois et possède un potentiel de croissance.
Évaluation du code
Fréquence de mise à jour de 1 code
Les enregistrements de soumission des graphiques et du code GitHub montrent que le projet Pendle a mis à jour la fréquence de plus de 7 soumises par semaine au cours de la dernière année.On peut voir que le montant total du code du projet est considérable et la fréquence de mise à jour du code est plus élevée.
Figure 11: Soumission de code de Pendle au cours de la dernière année
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Source: github
2 code et diagramme d’itinéraire correspondant
En termes de matchmaking avec la feuille de route, Pendle espère augmenter l’effet de levier de la communauté grâce à l’intégration avec d’autres protocoles (qu’il soit décentralisée ou centralisation) et fournir aux utilisateurs des taux d’intérêt.Dans Pendlev2 récemment publié, Pendle a atteint une meilleure compatibilité.
3 Innovation technique
Pendle utilise la norme ERC-5115, qui est développée à partir de l’expansion de l’ERC-20 à partir de la norme de jeton Ethereum ERC-20, fournissant Pendle fournit des scénarios d’utilisation plus puissants.
ERC-5115 est une norme de jeton pour emballer tout mécanisme de génération de revenus conforme au modèle GYGP.Chaque jetons ERC-5115 représente une part de GYGP et permet une interaction avec GYGP via une interface standard.Dans le code du protocole ERC-5115, le pool de génération de revenus généraux (GYGP) est défini dans chaque mécanisme qui génère le revenu, un pool de capital mesuré par les actifs est généré.Au fil du temps, la valeur du pool d’actifs augmente et reçoit des récompenses, puis affectées aux utilisateurs en fonction des règles correspondantes.
ERC-5115, en tant qu’extension de ERC-4626 et ERC-20, peut couvrir la plupart des mécanismes de génération de revenus dans Defi, y compris les jetons établis sur la norme ERC-4626.Dans le code du protocole ERC-5115, le pool de génération de revenus généraux (GYGP) est défini dans chaque mécanisme qui génère le revenu, un pool de capital mesuré par les actifs est généré.Au fil du temps, la valeur du pool d’actifs augmente et reçoit des récompenses, puis affectées aux utilisateurs en fonction des règles correspondantes.
Graphique 12: Définition du code GYGP
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Source de données: EthereumimprovementProposals
Figure 13: Définition du code GYGP 2
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Source de données: EthereumimprovementProposals
La définition innovante de divers domaines de l’accord est pratique pour les utilisateurs pour effectuer des opérations d’actifs.maxwithdraw 字段返回提现调用中的最大份额； aperçu avec draw 、 prévisualités 字段允许用户在当前区块模拟提现、赎回效果； retirer 字段定义提取资金库中份额并发送给接收者的行为； racheter 字段定义资产赎回行为EssenceCes champs augmentent la flexibilité de la bibliothèque de fonds, permettant aux utilisateurs d’utiliser directement des actifs ou de partager pour accéder aux opérations de retrait.
Étant donné que les jetons qui répondent au modèle GYGP peuvent être définis par les normes SY, la norme ERC-5115 peut être relativement capable de prendre en charge les scénarios d’utilisation plus d’utilisation.Dans Pendle Finance, Pendle a pris les devants de l’utilisation de la norme SY et a ouvert les jetons de taux d’intérêt Pendle à toutes les devises terminales de Defi, créant un écosystème qui n’a pas besoin d’être accessible.Pour plus de détails sur une analyse concurrentielle avec la comparaison des mêmes produits de piste.
4 équipe de développement et contributeur
Selon les enregistrements de soumission de code de Pendlefinance sur GitHub, Pendle a une équipe de développement avec un total de 7 personnes, dont deux contributeurs de code stables. à 300 millions de dollars américains).
Comparaison
1 part de marché
Pendle est le taux de croissance TVL le plus rapide sur la piste LSDFI en 2023. Au milieu de -2023, TVL n’était que 1/3 de Lybra et était à égalité à environ 50 millions de dollars américains avec Instadapp et Raft. De près de 300 millions de dollars, le même volume que Lybra. Les votes d’intérêt opérationnel sont encore en difficulté près d’un million de dollars américains.
Figure 14: Comparaison de la part de marché du protocole de piste LSDFI
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Source: Defillama, Pentalab
2 comparaison compétitive
2.1 Échelle de financement
L’échelle de financement totale de Pendle est de trois tours et le montant du financement public est de 3,7 millions de dollars américains.Le financement des roues de semences réalisé par SenseFinance en août 2021 a recueilli 5,2 millions de dollars.
2.2 Protocole de jeton sous-niveau
L’équipe a développé un protocole ERC-5115 sur la base de l’ERC-4626.
Figure 15: Le nombre de produits lancés par Pendle est significativement en avance sur le protocole des rendements et la finance des sens
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Source de données: site officiel de Pendle, site officiel de rendement, site officiel de SenseFinance, laboratoire Penta
2.3 Configuration du développeur
Selon les enregistrements de soumission de code de PendleFinance sur GitHub, Pendle a une équipe de développement avec un total de 7 personnes, dont deux contributeurs stables à deux code, le nombre de soumission de code est respectivement de 746 et 437, impliquant le nombre de lignes 243981 et 93512, respectivement, respectivement .
Figure 16: Comparaison des enregistrements de soumission de code, de haut en bas est la pendlefinance, le rendementprotocol, le sensfinance
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Source: github
Évaluation
Nous comparons le prix du pendle avec le montant de PENL, la libération hebdomadaire, le prix d’Ethereum et le rendement de la dette américaine de 10 ans.
Une analyse plus grande compare la valeur marchande du marché au cours de la dernière année. .
Figure 25: Pendle fournit pleinement la valeur marchande et la comparaison avec TVL
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Source: Defillama, Pentalab
Nous supposons le taux de croissance en fonction des pistes existantes des pistes existantes de Pendle. mois.Utilisez davantage la valeur marchande de l’offre moyenne actuelle de 1,59 pour l’évaluation de TVL en haut de TVL, et l’offre estimée de 274 millions de pièces en six mois plus tard. milliards en six mois, soit 97% par rapport au prix actuel de 97%.
Figure 26: Hypothèse principale de Pendletvl
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Source de données: duneanalytique, Pentalab
