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Autor: danny; Fuente: X, @agintender
La caracterización de los mercados de predicción ha provocado un intenso debate sobre su naturaleza financiera y de juego. Este artículo intenta analizar cómo Polymarket injerta su contrato de evento (Contrato de evento) a los nuevos derivados financieros de opciones binarias de blockchain a través de su estructura y mecanismo únicos, y evita los factores de juego.
A diferencia del modelo tradicional de apuestas bancarias, Polymarket utiliza P2P CLOB para igualar y liquidar, eliminando el tradicional factor de apuesta de «ventaja bancaria».Este modelo y estructura no sólo elimina el «componente de juego» y atrae a creadores de mercado profesionales para proporcionar liquidez profunda, sino que también crea un enorme espacio operativo que incluye arbitraje de reequilibrio del mercado y arbitraje de cartera. Si hay juego, habrá desacuerdos; si hay diferencias, habrá intereses;y si hay intereses, habrá mercado.
Más allá de una plataforma de apuestas, Polymarket se ha convertido en una «plataforma de mercado» impulsada por capital profesional que agrega sabiduría colectiva y fija precios de riesgo.Bola de cristal mágica descentralizada”
1. ¿Por qué no apostar? Mecanismo cualitativo: transacciones P2P y la falta de “ventaja bancaria”
1.1 Contrato de opciones binarias de eventos: análisis de conceptos
El producto comercial principal de Polymarket se llama contrato de evento y su estructura es similar al modelo de opciones binarias (Opciones Binarias) en el mercado financiero tradicional. El precio de la acción resultante para cada evento oscila entre 0,00 y 1,00, con una suma constante de 1,00. El precio de una acción refleja directamente la probabilidad del mercado en tiempo real de que ocurra el evento.
La definición y estructura de las opciones binarias.
Las opciones binarias son un tipo especial de derivado que recibe su nombre de su estructura de pago binaria fija: cuando el contrato expira, usted recibe un rendimiento fijo predeterminado («dentro del dinero» o «fuera del dinero») o no recibe nada («fuera del dinero» o «fuera del dinero»).Dichos contratos solo implican predicciones direccionales de eventos sin involucrar apalancamiento, margen o mecanismos de liquidación complejos, lo que los convierte en una forma simplificada de futuros.
Integración de contratos de eventos Polymarket
El contrato de eventos de Polymarket es una implementación digital y descentralizada de este modelo:
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Pregunta binaria: Cada mercado está estructurado como una pregunta binaria SÍ/NO.
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Pago fijo: cuando finaliza un evento, las acciones que representen resultados correctos se liquidarán con un pago fijo de $1,00 USDC; las acciones que representen resultados incorrectos se liquidarán a $0,00 USDC.
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Precios probabilísticos: el precio de las acciones de eventos compradas por los usuarios fluctúa entre $0,00 y $1,00. Este precio es la evaluación colectiva del mercado de la probabilidad de que ocurra el evento; por ejemplo, si las acciones de YES cotizan a 0,36, significa que el mercado cree que hay un 36% de probabilidad de que ocurra el evento.
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Restricción totalmente garantizada: el precio de la acción SÍ más el precio de la acción NO en un mercado «debería» ser igual a 1,00 USDC, lo que garantiza la naturaleza de suma cero del mercado y la garantía total.
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Método de juicio: utilice el oráculo de la cadena de bloques para juzgar los resultados de SÍ/NO.
Por lo tanto, el contrato de eventos de Polymarket es esencialmente una opción binaria totalmente garantizada y basada en blockchain, sin apuestas bancarias, que convierte el juicio colectivo de eventos futuros en un activo financiero negociable.
1.2 Diferente al modelo de juego tradicional
Las empresas de juegos de azar tradicionales (como las apuestas deportivas) actúan como «corredores de apuestas» o contrapartes, apostando activamente contra los jugadores y extrayendo de ellos una alta ventaja de la casa/VIG para garantizar ganancias a largo plazo.Polymarket es un intercambio P2P puro que solo brinda servicios de comparación y liquidación (suponiendo que Polymarket no brinde apertura de mercado).La plataforma completa las transacciones emparejando a dos comerciantes con puntos de vista opuestos y no tiene ninguna exposición al riesgo de los resultados del mercado.Su fuente de ingresos es la comisión de transacción que se cobra al ganador de la liquidación exitosa del contrato.
Esta estructura P2P brinda a los comerciantes un valor esperado más alto, lo respalda legalmente para que se ajuste a la regulación federal de derivados (Polymarket también adquirió una compañía de licencia de derivados financieros en 2025), evitando así las limitaciones de las regulaciones de juego a nivel estatal.
2. Estructura de la cartera de órdenes: creación de mercado profesional e incentivos de liquidez
Polymarket abandonó el modelo de creador de mercado automatizado (AMM/LMSR) utilizado anteriormente y cambió aLibro de órdenes límite (CLOB).
2.1 Espacio de operación profesional traído por CLOB
La arquitectura CLOB permite a los operadores establecer ofertas y demandas mediante órdenes limitadas.Esta operación aparentemente compleja crea espacio operativo y oportunidades de ganancias para los creadores de mercado profesionales:
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Obtenga el margen de oferta y demanda: Los creadores de mercado brindan una gran liquidez al mercado al proporcionar cotizaciones bilaterales entre los precios de oferta y demanda, ganando así la pequeña diferencia entre los precios de oferta y demanda.
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Gestión de posiciones y riesgos: Las responsabilidades principales de un creador de mercado incluyen la gestión de posiciones.Realizan envíos a niveles altos (venden) y reciben pedidos a niveles bajos (compra) basados en sus propios modelos de probabilidad, gestionan la exposición al mercado ajustando dinámicamente los pedidos y empujan constantemente los precios a lo que creen que es el nivel de «probabilidad real».
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Recompensas de liquidez: Para incentivar aún más a los creadores de mercado, Polymarket ha implementado un mecanismo de recompensa de liquidez que paga recompensas diarias en función de la competitividad del pedido (qué tan cerca está el precio del punto medio del mercado) y el tamaño.
2.2 Arquitectura híbrida y liquidación en cadena
Polymarket adopta una arquitectura híbrida y utiliza el motor de coincidencia de Off-Chain para lograr una coincidencia de pedidos de alta velocidad y baja latencia.Al mismo tiempo, la liquidación final y la transferencia de activos de todas las transacciones se liquidan en la cadena.Todas las apuestas en el lugar se liquidan en USDC.
3. Estrategia de arbitraje profesional: la “mano invisible” de la eficiencia del mercado
3.1 Arbitraje de reequilibrio del mercado (arbitraje intramercado)
Esta es la forma más básica de arbitraje, que garantiza que el precio de mercado cumpla con la restricción de precio de acción SÍ + precio de acción NO = 1,00.
Cuando el precio de mercado se desvía, por ejemplo, el precio de la acción del SÍ es 0,58, el precio de la acción del NO es 0,40 y la suma es 0,98, el arbitrajista comprará inmediatamente estas dos acciones a un costo total de 0,98 y asegurará un rendimiento de 1,00 cuando se liquide el contrato, obteniendo así una ganancia libre de riesgo de 0,02.
Esta actividad de arbitraje está impulsada por el mercado.algoritmo de autocorrección, lo que obligó al precio a volver rápidamente a 1,00.
3.2 Arbitraje combinatorio y cadenas lógicas múltiples (arbitraje combinatorio)
Este tipo de arbitraje aprovecha las diferencias que existen entre diferentes eventos.asociación lógica o probabilística, como mencionar la lógica multicadena entre «la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés» y «el valor del dólar», o la correlación entre «la probabilidad del francotirador MVP» y «la probabilidad de que el equipo MVP gane el campeonato».
Cuando múltiples mercados interconectados tienen precios inconsistentes, los arbitrajistas eliminarán esta mala fijación de precios mediante cobertura y negociación entre mercados, asegurando así las ganancias de la cartera.
3.3 Cobertura multiplataforma y arbitraje regulatorio
Los traders profesionales utilizan Polymarket como herramienta de cobertura para cubrir riesgos frente a los mercados financieros tradicionales u otras plataformas, como:
Los operadores pueden vender en corto el resultado de un evento político en Polymarket (por ejemplo, NO comprando acciones) mientras establecen posiciones de cobertura en mercados tradicionales de futuros u opciones para proteger su cartera general del impacto del evento.
Aproveche las pequeñas diferencias de precios que pueden surgir entre Polymarket y otros competidores regulados como Kalshi o los intercambios de apuestas tradicionales como Bet365, y compre y venda en todas las plataformas para asegurar ganancias sin riesgo.
4. Conclusión
La estructura CLOB de Polymarket y el mecanismo de negociación P2P lo hacen funcionalmente similar al mercado tradicional de derivados financieros.Transforma las creencias colectivas sobre eventos futuros inciertos en activos negociables al proporcionar un entorno comercial de suma cero y sin ventajas para la vivienda.
La eficiencia de la plataforma no proviene de algoritmos, sino del juego de mercado provocado por el arbitraje, aplicado por creadores de mercado y arbitrajistas profesionales a través de una gestión precisa de las posiciones y estrategias de arbitraje multidimensionales.por lo tanto,Polymarket ha trascendido la categoría de «apuestas en línea» y se ha convertido en una infraestructura financiera descentralizada altamente eficiente, impulsada por el arbitraje, para la agregación de información y la fijación de precios de riesgo..
¿La verdad se vuelve más clara cada día que pasa?no tengo idea;
¿Puede el mercado predecir el futuro mediante suficientes juegos?Esperemos y veremos
Más allá de una plataforma de juego, Polymarket se ha convertido en una «bola de cristal mágica del nuevo siglo» impulsada por capital profesional, utilizada para agregar sabiduría colectiva y establecer precios de riesgo.
