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Long Yue, Perspectivas de Wall Street
El viernes pasado, una publicación en las redes sociales del presidente estadounidense Trump sobre la amenaza de aranceles fue como una bomba y desencadenó un brutal «baño de sangre» en el mercado de las criptomonedas.
Los precios de Bitcoin cayeron bruscamente desde un máximo histórico de más de 126.000 dólares el viernes, una vez cayendo por debajo de la marca de 110.000 dólares, con una caída del 13,5% en el día.Una vez, Ethereum se desplomó más del 17%, y Ripple y Dogecoin se desplomaron más del 30%.
Casi 800 mil millones de dólares han sido eliminados del valor total del mercado de criptomonedas en cuestión de horas.Según las estadísticas, el monto total de liquidación de posiciones apalancadas en toda la red supera los 20 mil millones de dólares.Descrito por la industria como “el mayor evento de liquidación en la historia de las criptomonedas.«
Cuando el mercado más necesitaba liquidez, algunas bolsas centralizadas (CEX) cerraron.. Durante el período pico de liquidación, intercambios como Binance experimentaron retrasos en el sistema e interrupciones comerciales, y una gran cantidad de usuarios informaron que no podían ejecutar órdenes o administrar posiciones, lo que provocó mayores pérdidas.
Las redes sociales estaban inundadas de ira hacia Binance, acusándola de «tirar del cordón» en un momento crítico.Este incidente no solo expuso los cuellos de botella técnicos de los intercambios centralizados en condiciones extremas de mercado, sino que también reavivó el debate sobre la resistencia al riesgo de las finanzas centralizadas y descentralizadas (DeFi).
Al mismo tiempo, algunas personas señalan que esta caída no es un simple comportamiento del mercado, sino un «ataque de punto fijo» que explota las lagunas en el sistema Binance y está causado por el desanclaje de activos específicos.
Una liquidación como «una cadena de cuerdas de hierro y un barco»
Según el análisis de una publicación de amplia circulación en Binance Square, la caída no se produjo sin previo aviso, sino que se estaba gestando lentamente en un entorno de mercado altamente apalancado.
La publicación señala que, en primer lugar,El mercado ya es una «bomba de relojería», sus características incluyen: los operadores generalmente usan un alto apalancamiento para operar en largo, el interés abierto está en niveles peligrosamente altos y se cotiza una gran cantidad de tokens de baja calidad, lo que provoca que la liquidez se diluya.
La amenaza arancelaria de Trump se convirtió en la “chispa externa” que desencadenó todo esto.Los mercados tradicionales reaccionaron primero, seguidos de cerca por Bitcoin y Ethereum, mientras que las ya frágiles altcoins colapsaron instantáneamente.
El segundo es el «desencadenante» de la reacción en cadena.Los mercados de criptomonedas operan con apalancamiento y, cuando los precios caen por debajo de los niveles de soporte clave, se activan los mecanismos de liquidación automática en las bolsas.. No se trató de una venta masiva emocional, sino de un proceso automatizado que el intercambio ejecutó para proteger sus propios préstamos.
La publicación describe los detalles específicos de la reacción en cadena de liquidación:
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Lo primero que se llevó la peor parte es que las cuentas que utilizaban margen cruzado se vieron obligadas a liquidar todas sus posiciones debido a la caída de los precios de algunos activos, y el sistema obligó a vender su garantía;
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Luego, la venta forzada de garantías deprime aún más los precios, creando un efecto de cascada en el que «una liquidación desencadena otra liquidación».
Los datos muestran que en sólo unos minutos desaparecieron más de 550 millones de dólares en posiciones de futuros, lo que en última instancia condujo a una tragedia de liquidación por un total de más de 20 mil millones de dólares.
Crisis de tiempo de inactividad: los intercambios centralizados enfrentan una crisis de confianza
Cuando el mercado más necesita liquidez y estabilidad, el desempeño de algunos intercambios centralizados de criptomonedas (CEX) es insatisfactorio.
Según Cryptopolitan, muchos intercambios centralizados encontraron una severa congestión del sistema durante la liquidación, lo que resultó en congelaciones de aplicaciones, retrasos en el libro de pedidos e incluso el bloqueo de sus cuentas de algunos usuarios y la imposibilidad de realizar ninguna operación durante las violentas fluctuaciones del mercado.
Además de Binance, plataformas como Coinbase y Robinhood también han informado de problemas similares.
En marcado contraste, la plataforma de finanzas descentralizadas (DeFi) pasó esta prueba de resistencia sin problemas.Según se informa, los intercambios descentralizados (DEX) como Uniswap y Aave no experimentaron ningún problema técnico ni interrupciones del servicio en medio de la agitación del mercado.
Entre ellos, la plataforma Aave manejó perfectamente la liquidación de 180 millones de dólares sin intervención humana; mientras que Uniswap manejó casi 9 mil millones de dólares en volumen de transacciones.Esta diferencia de rendimiento ha puesto a prueba una vez más la confianza de la industria en las plataformas centralizadas.
¿»Ataque de punto fijo» o defecto del sistema?La tercera moneda estable más grande del mundo está seriamente desarraigada
A medida que surgen más detalles, la teoría de que la caída fue un «ataque dirigido» contra Binance está comenzando a ganar fuerza.
Forgiven, un ejecutivo de Conflux Networks, publicó en la plataforma social,Este incidente puede ser un ataque coordinado al sistema de margen unificado de Binance. Este sistema permite a los operadores utilizar una combinación de activos como margen.
Sin embargo, esta flexibilidad se convierte en un canal de transmisión de riesgos cuando el mercado fluctúa violentamente.A medida que los activos USDe, BNSOL y WBETH utilizados como márgenes se desanclan, el valor de las garantías se desploma, lo que desencadena liquidaciones forzosas a gran escala.
Perdonado señaló,Es posible que los atacantes se hayan aprovechado de esto y se hayan concentrado en suprimir los precios de activos específicos como USDe, BNSOL y WBETH en Binance, lo que provocó que se desestabilizaran gravemente..Los datos muestran que el precio del USDe, la tercera moneda estable más grande del mundo, una vez cayó a 0,65 dólares en Binance, mientras que el precio en otras plataformas durante el mismo período seguía siendo de 0,90 dólares.
Forgiven cree que las caídas extremas en múltiples tokens alternativos solo en Binance son signos de un colapso en las carteras de cobertura de los principales creadores de mercado.
Binance se convierte en blanco de críticas públicas
Independientemente de las razones detrás de esto, como el intercambio más grande del mundo, Binance se ha convertido en el foco de las críticas de los usuarios en esta crisis.
Un gran número de usuarios afirmaron haber encontrado problemas como congelaciones de cuentas e invalidación de órdenes de limitación de pérdidas durante la caída del mercado..Lo que es más grave es que tokens como Enjin (ENJ) y Cosmos (ATOM) experimentaron «caídas repentinas» en Binance, y los precios volvieron instantáneamente a cero y luego se recuperaron rápidamente.Esto provocó acusaciones de manipulación del mercado por parte de los usuarios, quienes argumentaron que la plataforma se estaba beneficiando del caos.
En respuesta, Binance admitió que la «actividad violenta del mercado» provocó retrasos en el sistema y problemas de visualización, y aseguró a los usuarios que «los fondos están seguros (SAFU)». Actualmente, Binance dice que su sistema está nuevamente en línea.
Sin embargo, esto no calmó el enojo de la comunidad.Los críticos han pedido a los reguladores que investiguen, y esta no es la primera vez que Binance enfrenta cargos por incidentes similares.
En última instancia, la crisis provocada por el apalancamiento, aunque brutal, limpió el mercado del exceso de riesgo. Como ha sucedido muchas veces a lo largo de la historia, el proceso de desapalancamiento es parte del ciclo del mercado y continuará en el futuro.
Pero esta vez, las cuestiones de control de riesgos de los intercambios centralizados y descentralizados seguirán siendo el centro de atención.
