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Autor: Cole
Am 17. September 2025 traf die Securities and Exchange Commission (SEC) eine Entscheidung, die langweilig schien, aber tatsächlich ausreichte, um in die Geschichte zu gehen:Genehmigte den „Allgemeinen Listing Standard“ für Exchange Trading Products (ETPs) für Spot -Rohstoffe (einschließlich digitaler Vermögenswerte).
Für Außenstehende ist dies nur eine schwierige Neuigkeit.Aber für Gläubige, Entwickler und Investoren, die seit vielen Jahren in der Krypto -Welt zu kämpfen haben, ist dies gleichbedeutend mit einem Donner.Die offizielle Erklärung des SEC -Vorsitzenden Paul S. Atkins klingt zurückhaltend und professionell:“Dieser Schritt zielt darauf ab, die Auswahl der Anleger zu maximieren und Innovationen zu fördern, indem der Auflistungsprozess vereinfacht wird”.
Aber die Marktinterpretation ist stumpf und fanatischer:Die Ära von „Etpalooza“ (ETP Fest) für Kryptowährungen ist hier.
Was genau bedeutet diese Welle? Welche Art von finanzieller Magie ist hinter dem mysteriösen Code „ETP“ versteckt?Noch wichtiger ist, wenn das grüne Licht der Regulierung aufleuchtet, wie wird dieses Kapital das Territorium der Kryptowelt vollständig umformieren?
Ihr „verschlüsselter ETF“ ist kein echter ETF
Um diese Veränderung zu verstehen, müssen wir zuerst die „Alphabetsuppe“ der Wall Street herausfinden.Der „verschlüsselte ETF“, den wir oft aufrufen, ist tatsächlich ein allgemeiner Begriff, und es steckt verschiedene Produktstrukturen und Risiken dahinter.
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ETP (Exchange-gehandeltes Produkt):Dies ist der allgemeine Begriff für all diese Produkte, die wie Aktien sind und jederzeit an Börsen gekauft und verkauft werden können.
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ETF (Exchange Traded Fund):Dies ist der „Modellstudent“ in der Familie. Es ist echtFondsHalten Sie direkt einen Korb mit dem von ihm verfolgten Vermögen (z. B. Aktien, Anleihen).In den Vereinigten Staaten wird die überwiegende Mehrheit der ETFs von 1940 streng reguliert, was die Abwechslung von Vermögenswerten verlangt und den Anlegern den höchsten Schutzniveau bietet.
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Usw. (umstausch gehandelte Waren):Dies ist eine „maßgeschneiderte“ Weste für Kryptowährungen. Da Bitcoin oder Ethereum ein einzelnes Kapital ist, das die Anforderungen der „Diversifizierung“ im Gesetz von 1940 nicht erfüllen kann, ist „Spot Bitcoin ETP“ rechtlich nicht in der Lage, sich als Standard -ETF zu registrieren.Seine wirkliche Struktur ist eher ein ETC – eine Schuldensicherheit, die durch eine einzelne Ware (wie Gold oder Bitcoin) gesichert ist, die tatsächlich gehalten wird.
Kernunterschied:Wenn Sie einen sogenannten „Spot Bitcoin ETF“ kaufen, kaufen Sie keinen diversifizierten Fonds, der durch das Gesetz von 1940 vollständig geschützt ist. Was Sie kaufen, ist ein Vertrauensprodukt, das ein einzelnes Gut verfolgt und eine Struktur hat, die eher wie usw. ist.Obwohl es auch an konformen Börsen gehandelt wird, unterscheidet sich sein inhärenter regulatorischer Schutz und das Risikoprofil im Wesentlichen von herkömmlichen Aktien -ETFs.
Eine revolutionäre Transformation der SEC -Genehmigung
Die neuen SEC -Vorschriften entsprechen der direkten Aktualisierung der Ausgabe von verschlüsselten ETP von einem schlammigen, langen manuellen Überprüfungsweg auf eine Autobahn mit klaren Regeln.
Die alte Welt: Die lange Wartezeit
In der Vergangenheit musste jeder Spot Crypto ETP, der an der Öffentlichkeit teilnehmen wollte, einen Antrag separat bei der SEC einreichen.Der gesamte Prozess könnte bis zu 240 Tage betragen, und die Ergebnisse waren voller Unsicherheiten.Der Emittent muss nachweisen, dass er „Betrug und Marktmanipulation verhindern kann“, was eine extrem hohe Schwelle ist.
Neue Ära: „Highway“ eröffnet
Der neue „allgemeine Listungsstandard“ hat all dies vollständig verändert.Solange ein Krypto-Vermögen den voreingestellten Standards erfüllt, können die relevanten ETP-Produkte direkt eingeführt werden, und der gesamte Prozess wird auf 60-75 Tage verkürzt.
Die kritischsten Kriterien für die Kryptoindustrie sind:Der Futures -Vertrag für den Vermögenswert wurde seit mindestens sechs Monaten in einem von der US Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulierten Markt gehandelt.Der Umzug der SEC ist sehr klug und verwendet die Erfolge seiner Bruderregulatorin CFTC, um zu beurteilen, ob sein entsprechender Spotmarkt durch einen reifen Futures -Markt gesund genug ist.
„Green List“ wird veröffentlicht und die Klärung der Schlüsselrolle
Nach dieser neuen Regel tauchte sofort eine „grüne Liste“ auf.Alle Krypto-Vermögenswerte wurden mehr als sechs Monate mit dem CFTC-regulierten Coinbase Derivaten Exchange gehandelt, ihr Spot ETP erhält automatisch einen „Highway-Pass“. Diese Liste enthält:Bitcoin(BTC),Ethereum(Eth),,Solana(SOL),Litecoin(LTC),Dotecoin(Doge),Cardano(ADA),Lawine(Avax),Kettenlink(LINK),Stern(Xlm) undRipple -Münze(XRP)Warten .
Es muss hier angemerkt werdenNasdaq, CBOE und NYSE ArcaDies sind die „Geschäfte“, die letztendlich Anleger ETP -Aktien kaufen und verkaufen.
Also, welche Rolle spielt Coinbase? Es ist das stromaufwärts gelegene „Qualification Center“.Ein Futures-Vertrag für Krypto-Vermögenswerte hat einen sechsmonatigen guten Handelsrekord in Coinbase-Derivaten, einem CFTC-regulierten Markt, und ist das Ticket für die Qualifikation für die „Fast Lane“.
Zusamenfassend:Der konforme Futures -Markt von Coinbase ist der „Prüfstein“, während Börsen wie Nasdaq der ultimative „Handelsmarkt“ sind.
„ETP Fest“ beginnt
Die Entscheidung der SEC eröffnete Pandoras Magic Box, und seine Kettenreaktion wird in jeder Marktecke große Wellen verursachen.
1. Kapitalumbildung: Ein „Wasserdiversionskanal“ von Hunderten von Milliarden Fonds
Die erste Charge von Bitcoin Spot ETPs zog innerhalb eines Jahr nach ihrer Einführung mehr als 36 Milliarden US -Dollar an Kapitalzuflüssen an.Dies beweist, wie groß die unterdrückte Investitionsnachfrage auf dem Markt ist.Viele traditionelle Investoren sind bestrebt, in den Kryptomarkt einzutreten, werden jedoch durch technische Schwellenwerte wie die Verwaltung privater Schlüssel und die Verwendung von Brieftaschen blockiert.
Jetzt hat ETP eine perfekte Brücke für sie gebaut.Sie können Solana oder Chainlink mit einem Klick in einem vertrauten Brokerkonto kaufen, genau wie der Kauf und Verkauf von Apple -Aktien.Analysten gehen davon aus, dass in den nächsten 12 Monaten „mehr als 100 Krypto -ETPs“ veröffentlicht werden können, und ein riesiger Bullenmarkt, der von Mainstream -Kapital angetrieben wird.
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Die Entstehung von ETP verändert grundsätzlich den „Herzschlag -Rhythmus“ des Kryptomarktes.
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„Vier PM -Effekt“:Da ETP -Emittenten den Nettovermögenswert des Fonds gegen 16 Uhr berechnen müssen. In der Zeit in der Zeit müssen sie zu diesem Zeitpunkt echte Krypto -Vermögenswerte auf dem Markt kaufen und verkaufen. Dies hat zu einer vorhersehbaren, enormen Spitze des Handelsvolumens an Börsen wie Coinbase zu dieser Tageszeit geführt.Die ursprünglichen 24/7 -Handelseigenschaften des Kryptomarktes werden allmählich „domiziert“ und beginnen, mit der Arbeit und dem Zeitplan der Wall Street zu synchronisieren.
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Die Rückkehr des „physikalischen Erlösung“ -Mechanismus:Kürzlich hat die SEC schließlich den Mechanismus „Physischer Erlösung“ genehmigt. Dies bedeutet, dass große Markthersteller einen Korb mit echten Bitcoins gegen ETP -Aktien direkt und nicht durch Bargeld eintauschen können.Dies ist der Standardbetriebsmodus der meisten ausgereiften ETFs, der die Kosten erheblich senkt und die Effizienz verbessert.
3. Power -Umbau: Coinbases wunderschöne Wende und Exchange „New War“ von Exchange
Der Aufstieg von ETP schreibt die Überlebensregeln des Krypto -Austauschs neu. Für inländische amerikanische Compliance -Giganten wie Coinbase ist dies sowohl eine „Gefahr“ als auch eine Chance.“
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„Gefährlich“Wenn Anleger Kryptoprodukte problemlos über traditionelle Makler kaufen können, werden einige der Einkommen des Einzelhandelsgeschäfts von Coinbase zweifellos umgeleitet.
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„Maschine“Es ist noch größer. Coinbase verwandelt sich schnell in einen „Waffenhändler“ für das gesamte ETP -Ökosystem. Es bietet fast allen Mainstream -ETP -Publishern die kritischsten Hosting-, Marktdaten- und Überwachungsdienste und eröffnet eine lukrative und stabile B2B -Organisation Business New World.
Im Gegensatz dazu werden der Austausch mit flachen Fundamenten innerhalb des US -Regulierungssystems zweifellos in der Verteidigung in der Konkurrenz um dieses aufstrebende institutionelle Geschäft sein.Ein neuer Krieg gegen institutionelle Dienstleistungen hat begonnen.
Zusammenfassung
Diese „Autobahn“ von SEC für Crypto ETP ist zweifellos eine Wasserscheide in der Geschichte der Entwicklung von Krypto -Vermögenswerten..
Dies ist jedoch nur der Prolog, weit vom Ende entfernt. Da die Kryptomärkte tief mit traditionellen Finanzen verbunden sind, wird sie zunehmend von makroökonomischen Daten, Fed -Richtlinien und globaler Risikostimmung betroffen sein.Für uns, die dabei sind, können wir nur sicher sein, dass wir uns sicher sein können:Die Spielregeln haben sich geändert.Die Regeln zu verstehen, Veränderungen anzunehmen und immer beeindruckt von Risiken zu sein, wird die ultimative Regel für das Überleben und die Entwicklung in dieser aufregenden Branche sein.
