Investigación básica sobre el sistema fiscal y el sistema de supervisión de Singapur (ii)

4. Investigación básica sobre supervisión criptográfica en Singapur

(I) Marco básico

En los últimos años, Singapur ha seguido fortaleciendo y mejorando la supervisión estandarizada de los activos criptográficos, y gradualmente ha formado un marco legal con la Ley de Servicios de Pago de 2019 (PSA) y la Ley de Servicios y Mercados Financieros 2022 (FSMA) como el núcleo. El primero establece la gestión de licencias, el lavado de dinero y los requisitos de financiamiento antiterrorista (AML/CFT) y las obligaciones de cumplimiento operativo para los servicios de token de pago digital (servicios DPT); El último complemento de integridad del mercado, cooperación transfronteriza y derechos de aplicación de la ley dentro del alcance más amplio de los servicios financieros.Las dos leyes están conectadas entre sí, proporcionando una base legal clara y límites de cumplimiento para la emisión, transacción, custodia, pago y servicios relacionados de activos criptográficos.

Según este marco, la Administración Financiera (MAS) ha endurecido significativamente la emisión de licencias y normas de comportamiento comercial en los últimos años, complementado por estrictas fuerzas del orden.Con la implementación de términos de licencia clave de FSMA este año, MAS requiere todas las compañías criptográficas que establecen entidades en Singapur, pero solo sirven a los clientes en el extranjero para obtener licencias dentro de un límite de tiempo, de lo contrario enfrentarán altas multas y responsabilidad penal; La plataforma de comercio Tokenize Xchange anunció su retiro del mercado de Singapur debido a la aplicación de licencia bloqueada y cambió su negocio a Malasia y Abu Dhabi;Al mismo tiempo, Binance decidió retener a su equipo local para continuar promoviendo las solicitudes de licencias, mientras que Bitget, Bybit, etc. está considerando trasladar algunas operaciones a áreas con una supervisión relativamente floja.

(Ii) artículos clave

PSA es la primera regulación integral que incorpora sistemáticamente los servicios de token de pago digital (DPT). Su intención original es lidiar con los riesgos de pago y flujo de capital provocado por el aumento de los activos de FinTech y Crypto.

Esta ley adopta la idea de «supervisión por función», es decir, sin importar cuál sea la forma técnica, siempre que el flujo de capital y las funciones de pago estén involucradas, se incluyen en el alcance de la supervisión.En términos de diseño específico, PSA clasifica los servicios de pago, incluida una categoría especial de «servicio de token de pago digital», que cubre diversas actividades comerciales, como el intercambio de tokens y las divisas fiduciarias, el intercambio de tokens y tokens, custodia de tokens, servicios de billetera y coincidencia intermedia.Este sistema requiere directamente que todas las instituciones relevantes soliciten una licencia antes de ingresar al mercado de Singapur. Los tipos de licencias comunes incluyen licencias de agencia de pago estándar y licencias de agencias de gran pago.El primero es adecuado para empresas con escalas comerciales más pequeñas, mientras que el segundo establece requisitos más altos sobre capital, control de riesgos y niveles de cumplimiento.Para prevenir los riesgos sistémicos, el PSA también ha establecido requisitos estrictos de cumplimiento y regulación comercial, como la identificación de identidad del cliente (KYC), el anti-lavado de dinero y el financiamiento antiterrorista (AML/CFT), los procedimientos, las garantías de financiación del cliente y las medidas de aislamiento, la prohibición de la publicidad inadmedente y la manipulación del mercado y los informes comerciales regulares a la autoridad monetaria de la autoridad de la santa (Mash Mash).En los últimos años, a medida que el umbral de la aplicación continúa endureciendo, la mayoría de las plataformas comerciales de renombre internacional (como Binance, Bybit, Crypto.com, etc.) se han revisado estrictamente en las solicitudes de licencias, y algunas incluso se han retirado del mercado de Singapur. Este fenómeno refleja directamente la orientación institucional del PSA de «umbral alto y fuerte supervisión».

FSMA se utiliza principalmente para compensar las deficiencias del PSA en negocios transfronterizos, integridad del mercado y aplicación de la ley.

A medida que Singapur se convierte gradualmente en un centro de cifrado regional, una gran cantidad de proveedores de servicios en el extranjero brindan servicios DPT a los residentes de Singapur a través de métodos en línea. FSMA surgió, ampliando aún más sus tentáculos regulatorios. Sus cláusulas clave incluyen: Primero, supervisión transfronteriza, que establece claramente que incluso si la compañía opera en el extranjero, siempre que brinde servicios relevantes a los clientes de Singapur, debe cumplir con las regulaciones locales, de lo contrario enfrentará sanciones penales o civiles; En segundo lugar, la integridad del mercado, dando a MAS un mayor poder para tomar medidas enérgicas contra la manipulación del mercado, declaraciones falsas, el comercio interno y otros comportamientos para mantener la credibilidad del mercado; Tercero, anti-lavado de dinero y financiamiento antiterrorista, que requiere que los proveedores de servicios nacionales y extranjeros cumplan con los estándares internacionales y fortalezcan los mecanismos de divulgación de información y informes;Cuarto, poder de la ley, dando a MAS el derecho de imponer directamente multas, prohibiciones, restricciones comerciales e incluso enjuiciamientos penales. Estos términos cambian directamente la estructura de la industria. Por un lado, algunos intercambios en el extranjero sin licencia se vieron obligados a retirarse porque no podían llegar legalmente a los clientes de Singapur. Por otro lado, las instituciones que han obtenido licencias tenían que soportar mayores requisitos de capital y transparencia, como establecer un sistema de cumplimiento interno más sólido y un marco de control de riesgos.Vale la pena mencionar que algunas cláusulas clave en FSMA se han implementado en etapas después de su lanzamiento, y todos han entrado en vigencia al 30 de junio de 2025.

(Iii) Detalles específicos

1. Licencia

Singapur implementa un estricto sistema de gestión de licencias y licencias para proveedores de servicios de token de pago digital (DPTSPS), principalmente basado en la Ley de Servicios de Pago de 2019 (PSA) y sus enmiendas, así como las disposiciones relevantes de la Parte 9 en los servicios financieros y los mercados ACT 2022 (FSMA).

Sistema de licencia DPT bajo PSA

Según PSA, el «servicio de token de pago digital» de la sexta categoría se ha incluido oficialmente en el alcance de la supervisión.Esta categoría cubre el intercambio entre los tokens de pago digital y las monedas fiduciarias, el intercambio entre tokens, custodia de tokens, servicios de billetera, coincidencia intermedia y otras empresas. Las instituciones que proporcionan los servicios anteriores deben solicitar uno de los siguientes dos tipos de licencias:

• Institución de pago estándar (SPI): Adecuado para DPTSP pequeño y mediano.Las condiciones de solicitud incluyen: registro como una empresa singapurense, que tiene un local comercial local y registros disponibles para consultas regulatorias, al menos una administración es ciudadano singapurense, residente permanente o una aprobación de empleo;El capital mínimo registrado es SGD100,000, y las capacidades de gestión de riesgos acorde con la escala comercial.

• Institución de pago principal (MPI): Adecuado para empresas con alto volumen de transacciones o que involucran múltiples servicios de pago. Los requisitos de la licencia son más altos, generalmente incluyen preparaciones de capital más grandes, aislamiento del fondo del cliente, mecanismos de garantía de seguridad, etc.

MAS fortalece aún más los requisitos de solicitud en 2023. Todas las empresas que solicitan una nueva licencia o una licencia cambiante para aumentar los servicios DPT deben presentar la solicitud emitida por una firma legal profesional.Opinión legal, el contenido debe aclarar si el modelo de negocio y los servicios relacionados están sujetos a la jurisdicción de PSA;Al mismo tiempo, también debe ir acompañado de una agencia de auditoría externa independiente.Informe de evaluación de cumplimiento, cubriendo el cumplimiento del negocio y los mecanismos AML/CFT, etc.

Supervisión de extensión DTSP bajo FSMA

La parte 9 de FSMA presenta un sistema de licencia de proveedor de servicios de token digital (DTSP), con el objetivo de llenar el vacío en la regulación comercial transfronteriza de PSA.A partir del 30 de junio de 2025, cualquier organización que registre una empresa de Singapur o que tenga una ubicación operativa sustancial en Singapur y brinde servicios de token digital a clientes extranjeros debe solicitar una licencia DTSP.

Mas dijo que este tipo de modelo DTSP tiene altos riesgos de lavado de dinero y supervisión difícil, por lo que es casi imposible aprobar tales licencias, lo que en realidad juega un papel en el bloqueo del espacio gris para el arbitraje regulatorio.Incluso si se emite una licencia en casos raros, debe cumplir estrictamente con una serie de estándares, incluida la inspección de AML/CFT, el intercambio de información transfronterizo, la tecnología y el cumplimiento del negocio.

Ya sea el sistema de licencias bajo PSA o FSMA, ambos tienen como objetivo garantizar que los servicios de token de pago digital funcionen en Singapur bajo altos estándares de supervisión a través de licencias de umbral altos, requisitos de cumplimiento estrictos y evitan el arbitraje regulatorio.Estas medidas ayudan a mantener la estabilidad financiera y la integridad del mercado, y también aclaran los límites de acceso de los operadores legales.

2. Moneda estable

Singapur fue el primero en el mundo en lanzar un marco regulatorio especial de Stablecoin, y en agosto de 2023, el marco regulatorio para Stablecoins fue lanzado por MAS, que se implementará en octubre de 2024 en forma de modificación de la Ley de Servicios de Pago (PSA) y el sub-derecho de apoyo.Este marco está dirigido principalmente a «stablecoins de moneda única» (SCS), con el objetivo de garantizar la seguridad de los fondos del usuario, mejorar la transparencia y mejorar la confianza del mercado.

De acuerdo con las regulaciones MAS, solo las establo que cumplen con las siguientes condiciones pueden considerarse «estables reguladas por MAS»:

• Objetos de anclaje: deben estar completamente anclados e intercambiados 1: 1 por dólares de Singapur (SGD) o moneda fiduciaria perteneciente a monedas G10;

• Emisor: solo emisores incorporados y regulados en Singapur;

• Escala de emisión: la escala de circulación debe alcanzar/más de S $ 5 millones antes de que se incluya en el alcance de la supervisión obligatoria;

• Atributos de pago: debe usarse principalmente como una herramienta de pago, en lugar de tokens de inversión especulativa.

Para garantizar la capacidad de reembolso de las estables, los requisitos reglamentarios requieren que las estables calificadas tengan suficientes activos de reserva de alta calidad:

• Apoyo de reserva del 100%: la emisión total debe estar completamente respaldada por activos de bajo riesgo y alto líquido (como efectivo, facturas del tesoro);

• Requisitos de custodia: los activos de reserva deben depositarse en una institución financiera regulada (banco o custodio) y aislarse de los fondos del emisor;

• Auditorías regulares: el emisor debe revelar el informe de reserva todos los meses y realizar una auditoría anual de una agencia de auditoría independiente para garantizar cantidades completas y transparentes.

Los emisores de Stablecoin deben cumplir con una serie de obligaciones de divulgación de información y gestión de riesgos:

• Divulgación de papel blanco: se deben liberar los documentos blancos detallados para explicar el mecanismo de gobernanza, los arreglos de reserva, las reglas de liquidación y redención;

• ADVERTENCIA DE RIESGO: Informe claramente a los usuarios que las estables no están libres de riesgos, y existen liquidez del mercado y riesgos técnicos;

• Obligación de redención: debe prometer cobrar a 1: 1 dentro de un tiempo razonable (generalmente dentro de los 5 días hábiles);

• Emisión mixta prohibida: la misma institución no emitirá establo reguladas y no reguladas al mismo tiempo para evitar inversores confusos.

El objetivo de MAS de promover la regulación de Stablecoin es establecer una «categoría de stablecoin de confianza» para el mercado.Stablecoins calificados disfrutará de un mayor reconocimiento en los sistemas de pago y las aplicaciones financieras, y MAS planea permitir que estas establecoínas interoperan con los sistemas de pago electrónicos tradicionales. Por el contrario, las establo que no cumplen con las condiciones (como los tokens anclados a las monedas no G10) no se anunciarán como establecoínas bajo la regulación MAS y pueden estar sujetas a una publicidad y restricciones de uso más estrictas.

3. Cumplimiento e informes

En Singapur, los proveedores de servicios de activos criptográficos (DPTSPS) no solo deben obtener licencias, sino también cumplir con las estrictas obligaciones de cumplimiento e informes. Estos requisitos provienen principalmente de las directrices relevantes de la Ley de Servicios de Pago (PSA), la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSMA) y MAS, y se reflejan en laProceso KYC/AML,Guardar el historial de transacciones,Solicitud de transacción sospechosaInformeTres aspectos.

Los proveedores de servicios DPT deben implementar la diligencia debida del cliente completa (CDD) y las medidas de monitoreo continuas:

• Verificación de identidad (KYC): antes de que un cliente abre una cuenta o realice transacciones a gran escala, debe verificar la identidad del cliente y recopilar información como nombre, dirección, documentos de identidad (PSA §23, FSMA §36);

• Gestión jerárquica de riesgos: los proveedores de servicios deben tomar medidas de diligencia debida diferenciadas basadas en los niveles de riesgo del cliente (clientes de alto riesgo como flujos de capital transfronterizo, PEP de figuras públicas políticas);

• Monitoreo continuo: monitoreo continuo del modelo de negociación del cliente.Si se encuentra un modelo de negociación anormal, las investigaciones deben fortalecerse y los registros deben retenirse.

Todas las transacciones y la información del cliente relacionada con DPT deben mantenerse en los registros completos para futuras revisiones regulatorias o aplicación:

• Año de almacenamiento: al menos 5 años de almacenamiento (PSA §47);

• Alcance de registro: incluyendo fecha de transacción, monto, identidad de contraparte, instrumento de pago, fuente de fondos y descripción de propósito;

• Requisitos de archivos electrónicos: se permite guardar el sistema electrónico, pero se debe garantizar la autenticidad, integridad y trazabilidad de los datos.

Según la Ley de Ingresos de Tráfico de Drogas de Singapur (Confiscación) (CDSA) y la Ley de Terrorismo (supresión del financiamiento) (TFA), todos los proveedores de servicios DPT están obligados a declarar transacciones sospechosas:

• Condiciones de activación: si el proveedor de servicios sabe o sospecha que una transacción implica lavado de dinero, financiamiento terrorista u otras actividades ilegales, debe presentar un informe de transacción sospechoso a la Agencia de Inteligencia Financiera de Singapur (Stro, Oficina de Informes de Transacciones Sospechosas) dentro de los 15 días hábiles;

• Responsabilidad penal: si la declaración no se realiza según sea necesario, tanto la institución como la persona responsable pueden tener responsabilidad penal (CDSA §39, TFA §8);

• Cooperación internacional: MAS comparte parte de los datos STR con reguladores en el extranjero para la cooperación transfronteriza de la ley.

A través de mecanismos de cumplimiento e informes, Singapur garantiza la transparencia y la trazabilidad del mercado de DPT.El proceso KYC/AML puede evitar que las transacciones anónimas cubran flujos de capital ilegales; Se mantienen registros de transacciones para proporcionar evidencia de auditorías posteriores e investigaciones regulatorias;y las declaraciones de transacciones sospechosas proporcionan un mecanismo de advertencia temprana para combatir el lavado de dinero transfronterizo y el financiamiento terrorista.La combinación de estos tres ha permitido a Singapur establecer una estricta línea de base de cumplimiento de los activos criptográficos en todo el mundo.

4. Protección del inversor

En Singapur, los reguladores financieros prestan atención no solo a la estabilidad financiera y las obligaciones de cumplimiento, sino que también otorgan una gran importancia a los activos criptográficos relacionados conProtección de los inversores.Los requisitos centrales se reflejan enRestricciones publicitarias,Obligación de advertencia de riesgo,Las declaraciones engañosas están prohibidasTres aspectos.Estos provienen principalmente de la Ley de Servicios Financieros y Mercados (FSMA 2022), la Ley de Servicios de Pagos (PSA 2019) y las pautas especiales emitidas por MAS (especialmente las «Directrices publicitarias de proveedores de servicios de token de pago digital de MAS 2022).

MAS claramente requiere que los proveedores de servicios DPT no tengan permitidos promover sus servicios al público minorista a través de ingresos exagerados o canales inadecuados:

• Canales restringidos: prohibir la promoción de los servicios de DPT en lugares públicos (como subterráneos, estaciones de autobuses, centros comerciales) o actividades con alto contacto con el público;

• Medios de propaganda: los regalos, la lotería, las aerdrops, etc.no pueden atraer la participación pública;

• Canales permitidos: la divulgación de información solo se puede hacer a través de su propio sitio web oficial, aplicación móvil o páginas oficiales de redes sociales.

Todos los proveedores de servicios DPT deben mostrar advertencias de riesgo en posiciones destacadas en la interfaz del cliente para garantizar que los inversores comprendan las características de alto riesgo de los activos digitales:

• Consejos: es necesario establecer que «las criptomonedas no son adecuadas para todos los inversores, y su valor puede fluctuar significativamente y puede dar lugar a una pérdida total»;

• Método de presentación: Las indicaciones deben ser claras y fáciles de ver, y no deben ocultarse en largos documentos o pequeños términos de fuente;

• Protección especial para inversores minoristas: para los clientes de transacciones por primera vez, los proveedores de servicios deben realizar una evaluación de idoneidad para confirmar su tolerancia al riesgo.

Los proveedores de servicios de DPT deben seguir el principio de declaraciones veraz, completas y desagradables:

• Comportamiento prohibido: palabras engañosas como «retorno garantizado», «riesgo cero» y «capital garantizado» no se utilizarán;

• Divulgación de información: involucra términos del producto, tarifas, acuerdos de custodia, mecanismos de liquidación, etc., y debe proporcionar explicaciones completas, precisas y fáciles de entender;

• Consecuencias de la violación: si se proporciona una declaración engañosa, MAS tiene el derecho de revocar la licencia e imponer una multa alta, y en casos graves, incluso se persigue la responsabilidad penal.

Mecanismo de protección de inversores de SingapurLa lógica central esSuprimir la promoción inadecuada+ +Fortalecer la conciencia del riesgo+ +Asegurar la verdadera divulgación.En 2022, MAS enfatizó específicamente que los activos criptográficos no pueden promover como un «atajo a la especulación» y deberían guiar a los participantes del mercado a reconocer racionalmente los riesgos.Esta serie de medidas ha hecho de Singapur un globalUna de las primeras jurisdicciones para regular vigorosamente la publicidad de los activos y las advertencias de riesgo, reduciendo efectivamente el riesgo de que los inversores minoristas sufran pérdidas importantes debido a la asimetría de la información y la especulación del mercado.

En general, la orientación regulatoria de Singapur siempre refleja la lógica de la prioridad de cumplimiento. Las autoridades reguladoras han establecido un marco legal claro, complementado por estándares detallados de cumplimiento e incorporan sistemáticamente el negocio de los activos criptográficos en el sistema de gobierno financiero existente.Los medios internacionales y la industria generalmente creen que este acuerdo institucional ha mejorado efectivamente la transparencia del mercado y consolidado la reputación de Singapur como un centro financiero global para el cumplimiento.Pero al mismo tiempo, los requisitos de cumplimiento de alto umbral también han llevado objetivamente a algunas compañías a mudarse a jurisdicciones más relajadas, como Hong Kong o Dubai.Como resultado, Singapur ha formado gradualmente una imagen de referencia de una regulación estricta en el patrón global de gobernanza criptográfica: puede frenar la expansión del mercado y la vitalidad de innovación a corto plazo, pero ayudará a dar forma a un entorno de mercado estable, seguro y sostenible a largo plazo.En resumen, esta sección ha resumido sistemáticamente las regulaciones y las prácticas regulatorias relevantes, y el contexto clave se ha presentado claramente.Para términos más detallados, consulte el texto original de PSA y FSMA.

V. Conclusión

En general, Singapur ha formado un marco dual relativamente completo de impuestos y reglamentación en la gobernanza de los activos criptográficos.

En términos de impuestos, el gobierno siempre ha insistido en tratar las criptomonedas comoMoneda ilegal, por lo tanto, las reglas del impuesto sobre el impuesto y los bienes y los servicios de los servicios (GST) son principalmente aplicables al uso diario: si es rentable a través de transacciones, pagando bienes y servicios en tokens o emitir e intercambiar tokens digitales, existen límites claros de impuestos y libres de impuestos.Dado que Singapur no tiene el impuesto sobre las ganancias de capital, la venta simplemente por la apreciación de tener activos criptográficos generalmente no paga impuestos, lo que lo mantiene relativamente simple en impuestos.

En términos de regulación, Singapur insistePrioridad de cumplimientoLa idea de la ley se estableció a través del sistema legal con la «Ley de Servicios de Pago» básicos (PSA 2019) y la Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA 2022)Sistema de licencia,Gestión de stablecoin,Cumplimiento e informesdecir,Protección de los inversoresetc.La autoridad monetaria de Singapur (MAS) asegura que el mercado opera bajo alta transparencia y altas condiciones de umbral con la aplicación estricta de la ley y la orientación continua.Aunque algunas compañías han optado por cambiar a distritos judiciales relativamente sueltos como Hong Kong o Dubai debido a costos y restricciones, Singapur ha ganado el reconocimiento global con su imagen modelo de regulación estándar, proporcionando garantías institucionales para el desarrollo sostenible a largo plazo del mercado.

Mirando alrededor del mundo, el camino de Singapur destacaImpuestos claros,Supervisión estrictaEl modelo de combinación: en comparación con el proceso regulatorio fragmentado en los Estados Unidos, la UE todavía está avanzando gradualmente de la Ordenanza del Mercado de Activos de Cripto (MICA), y el retraso del Reino Unido en la regulación de la establo, Singapur ha establecido un marco institucional más completo.Este alto umbral puede inhibir la expansión del negocio a corto plazo, pero a la larga, proporciona una experiencia replicable para la inclusión de activos criptográficos en el sistema financiero tradicional a través de un entorno institucional transparente y estable.