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Fuente: Nasdaq; Compilación: Visión de Bittain
Nota: El 8 de septiembre de 2025, Nasdaq declaró que presentaba un documento a la SEC de los Estados Unidos para facilitar el comercio de valores tokenizados en el mercado de valores de NASDAQ.Al mismo tiempo, Chuck Mack, vicepresidente senior de mercados norteamericanos en Nasdaq, discutió e interpretó la nueva propuesta con la sala de noticias Nasdaq para ver qué piensa Nasdaq.
Sala de noticias NASDAQ: En pocas palabras, ¿cuál es el propósito de que NASDAQ envíe este nuevo documento a la SEC de los Estados Unidos?
Chuck Mack:Los cambios de reglas propuestos en NASDAQ permitirán a las empresas y los inversores intercambiar valores de acciones tokenizados y productos cotizados en bolsa (ETP) en el mercado de NASDAQ.El objetivo es integrar los activos digitales en la infraestructura y los sistemas existentes de NASDAQ, lo que promoverá la innovación financiera al tiempo que mantiene la estabilidad, la equidad y la protección de los inversores.
Específicamente, el documento de propuesta proporciona una forma simple y clara de realizar la transacción de valores tokenizados bajo el marco regulatorio existente, utilizando una compañía fiduciaria depositaria (DTC) para eliminar y resolver las transacciones en forma de token.
Funciona de la siguiente manera: los valores se pueden negociar en forma tradicional o tokenizada en el NASDAQ.
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Los formularios tradicionales son representaciones digitales de propiedad y derechos, pero no usan libros de contabilidad distribuidos o tecnología blockchain
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Los formularios tokenizados son representaciones digitales de propiedad y derechos, utilizando libros de libros distribuidos o tecnología blockchain
Después de ingresar el pedido, los participantes pueden optar por despejar y resolver en forma regular o tokenizada, y el intercambio comunicará las instrucciones del participante a la Compañía de Fideicomiso Custodial (DTC). Todas las acciones se negociarán en NASDAQ, con las mismas reglas de entrada y ejecución de pedidos, tendrán el mismo código de identificación (CUSIP) que las acciones tradicionales y les otorgan a sus titulares los mismos derechos e intereses que las acciones tradicionales.
Rala de noticias NASDAQ: ¿Qué son exactamente los valores tokenizados?
Chuck Mack:Aquí hay dos componentes: fichas y seguridad.
En este contexto, los tokens se refieren a la representación digital de cualquier activo creado y registrado en Blockchain – Blockchain es el primer método de almacenamiento de datos promovido por Bitcoin.Los tokens pueden incluir monedas como Bitcoin, o tokens vinculados al dólar estadounidense, como el Stablecoin Tether (USDT), o puede ser cualquier otra forma de representación basada en blockchain de propiedad o derechos.
Al mismo tiempo, los valores son un activo financiero negociable que representa la propiedad o el crédito de una empresa, como una acción o un bono.
Por lo tanto, los valores tokenizados son representativos de estos instrumentos financieros tradicionales que se han documentado en blockchain u otras tecnologías de contabilidad distribuida.
Desde nuestra perspectiva, es importante enfatizar que, si bien los valores tokenizados son técnicamente diferentes de los valores que se negocian actualmente en el mercado NASDAQ, aún representan el mismo almacén de valor que los valores tradicionales, según nuestra propuesta.
Después de todo, ya estamos viviendo en un mundo digital.Hoy, las acciones y otros valores se presentan y registran a través de medios digitales, por lo que la tokenización es solo otra forma de presentar activos digitalmente.
Sala de noticias NASDAQ: ¿Qué detalles clave deberían saber los inversores comunes sobre la propuesta de Nasdaq?
Chuck Mack:Fundamentalmente, NASDAQ recomienda aprovechar la infraestructura existente en el mercado estadounidense para permitir el comercio de valores tokenizados.
Existe una gran demanda de valores negociados en todo el mundo, y la tecnología de tokenización está atrayendo interés.La solución que proponemos es permitir a los participantes del mercado obtener representaciones digitales de esta seguridad tokenizada utilizando un sistema con el que están familiarizados y confiables.
Los cambios de reglas propuestos permitirán a los inversores elegir si las acciones o el ETP que desean comerciar se presentan en forma tokenizada o en forma digital tradicional.comoSi eligen la tokenización, DTC será responsable del backend de las transacciones de compensación y liquidación y registrará el activo como un token basado en blockchain.
Vale la pena señalar que esta transacción aún se llevará a cabo bajo las regulaciones federales existentes de la SEC de valores de EE. UU. Para garantizar transacciones justas y ordenadas.
Este es un punto clave que presentamos en el documento: las reglas actuales de EE. UU. No excluyen diferentes tipos de representantes de valores.Si está negociando acciones y tenemos DTC Tokenize después de la negociación, no es diferente de la perspectiva de cómo funciona el mercado, cómo se comercia, cómo obtiene la mejor ejecución o cómo compra y vende en la plataforma de negociación.
Es importante destacar que los tipos tradicionales de acciones y acciones tokenizadas tienen el mismo valor, los mismos derechos e intereses, y el mismo número de identificación del mercado.
NASDAQ cree que la tokenización de valores no solo se puede lograr en los marcos y directrices de mercado existentes, sino que debería serlo.Debido a esto, esta propuesta es una forma importante de llevar a la tokenización al mercado: no solo permite que esta nueva tecnología continúe evolucionando y sea ampliamente aceptada, sino que también asegura que se pueda mantener el mecanismo de protección de los inversores que hemos establecido en las últimas décadas.
Sala de noticias NASDAQ: ¿Por qué NASDAQ está interesado en valores tokenizados en primer lugar?
Chuck Mack:De alguna manera, esto es para satisfacer la demanda: muchos actores del mercado, incluido Nasdaq, creen que la tokenización tiene el potencial de beneficiar a los inversores, emisores y la economía en general.
La tecnología blockchain puede traer muchas mejoras potenciales de eficiencia, incluidas velocidades de liquidación más rápidas, senderos de auditoría más completos y procesos de orden, transacciones y liquidación simplificados.Además, una vez que los activos de equidad se blockchainizan, pueden usarse de una manera completamente nueva.
Todo este potencial significa que las personas esperan esta tecnología, y también sabemos por el mercado,El mercado tiene una gran demanda de negociación de valores tokenizados.Queremos ser parte de la solución para ayudar al mercado a continuar creciendo, para satisfacer continuamente las necesidades de los inversores y garantizar que se implementa de manera efectiva.
Las fallas del mercado pasadas nos dicen que la gobernanza, la flexibilidad y la protección de los inversores deben garantizarse desde el principio.
NASDAQ se compromete a convertirse en una piedra angular de confianza en el sistema financiero global, lo que significa adaptarse a los cambios en el mercado y adoptar nuevas tecnologías de una manera que priorice a los inversores, promoviendo así la acumulación de capital.En última instancia, significa que todo depende de la elección.Si los inversores y los participantes del mercado necesitan un enfoque específico y podemos implementarlo de una manera que mantenga la integridad del mercado, entonces queremos darles esta opción.
Sala de noticias NASDAQ: ¿Por qué NASDAQ proponía este modelo especial para llevar el comercio de valores tokenizados al mercado?
Chuck Mack: Queremos hacer que el proceso de negociación de valores tokenizados sea simple y transparente para los inversores, mientras aproveche el ecosistema actual de comercio de acciones resiliente y confiable.Los cambios de reglas propuestos están destinados a promover la innovación en la infraestructura y estructuras del mercado existentes, brindar nuevas oportunidades para los inversores y fortalecer los estándares para el funcionamiento normal del mercado estadounidense, de la siguiente manera:
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Escala y complejidad: el mercado de valores de EE. UU. Es el mercado más profundo y líquido del mundo, procesando miles de millones de transacciones todos los días.Cualquier sistema nuevo debe ejecutarse a esta escala.Con elasticidad, redundancia y protección contra fallas.
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Protección del inversor: el mercado de valores de EE. UU. Tiene salvaguardas y medidas de supervisión para salvaguardar las responsabilidades y obligaciones de las empresas involucradas en el ciclo de vida de la transacción, asegurando así los derechos de los accionistas, los dividendos y la votación por poder.
Nuestra propuesta también busca explícitamente mantener las transacciones de valores tokenizadas dentro del marco del sistema existente para garantizar el descubrimiento de precios, la divulgación y la ejecución óptima.El objetivo es garantizar que estos principios sigan siendo efectivos en el desarrollo y la modernización del mercado.
Otra motivación para mejorar los sistemas existentes es que NASDAQ quiere evitar que los mercados fragmentados consistan en diferentes versiones del mismo activo en múltiples blockchains, este mercado también proporciona operaciones de valores tokenizados, pero no funciona bien juntos, especialmente cuando las reglas son inconsistentes. Si esto sucede, la transparencia puede reducirse, la liquidez puede dispersarse y los precios pueden ser confusos.
La recaudación de capital bajo la premisa de la protección de los inversores es crucial para un buen funcionamiento del mercado, y un buen funcionamiento del mercado es esencial para mantener la prosperidad económica: en NASDAQ, siempre enfatizamos que esto se reduce a la liquidez, la transparencia y la integridad.Queremos asegurarnos de que estos pilares estén protegidos a medida que se desarrolla el mercado, que es exactamente lo que presentamos nuestra solicitud.
Sala de noticias NASDAQ: Nasdaq anunció recientemente cambios en sus estándares de listado, seguidos de informes de noticias sobre el gobierno corporativo del Tesoro Crypto. ¿Cómo se relaciona esto con el anuncio de hoy?
Chuck Mack: Estos problemas son independientes entre sí.Primero, recientemente anunciamos más mejoras en los estándares de listado de NASDAQ para abordar los problemas clave en liquidez y comercio para empresas en el entorno de mercado actual.Estas mejoras se dirigen principalmente a ciertas empresas de micro-stock con bajos perfiles de liquidez.
En segundo lugar, hemos notado informes recientes de los medios sobre compañías de tesorería criptográficas.NASDAQ no ha implementado ningún cambio o nuevas reglas para estas empresas.Al igual que con cualquier desarrollo del mercado, NASDAQ proporciona consistentemente orientación a nuestras compañías cotizadas para aplicar las reglas de cotización existentes, incluidas las reglas de aprobación de los accionistas para cualquier emisión de valores de empresas cotizadas.
En tercer lugar, el anuncio de hoy representa una presentación por separado ante la SEC de EE. UU. Para facilitar el comercio de valores tokenizados en su mercado.
Aunque estos problemas varían, existe una línea principal común que guía las acciones de Nasdaq en el mercado de capitales, que es lograr el objetivo de optimizar la formación de capital, proteger a los inversores y garantizar la integridad del mercado.
Rala de noticias NASDAQ: ¿Qué sigue para los valores tokenizados?
Chuck Mack: Los documentos presentados por NASDAQ a la SEC de los Estados Unidos estarán abiertos para hacer comentarios, y esperamos escuchar diferentes opiniones.De hecho, parte de la razón por la que presentamos documentos es facilitar la discusión de una manera muy transparente.
Mientras tanto, el equipo de NASDAQ trabajará en estrecha colaboración con los clientes y las partes interesadas para explicar nuestras ideas y recopilar comentarios sobre la mejor manera de impulsar la industria.
Mirando alrededor del mundo, la adopción de la tokenización obviamente requiere una amplia coordinación en toda la industria.Los proveedores de infraestructura de mercado, reguladores, emisores, administradores de activos y compañías FinTech desempeñarán un papel importante.
Agradecemos estas discusiones porque finalmente se relaciona con el objetivo central de NASDAQ para promover el progreso económico para todos.
La prosperidad económica depende de la innovación y la participación, y estas fuerzas requieren estructuras del mercado que reducen la fricción y coordinan los incentivos.Nuestras soluciones de tokenización representan un paso adelante en el desarrollo de los mercados financieros globales.
