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Autor: Zach Pandl, jefe de investigación de Grayscale; Michael Zhao, investigador de escala de grises; Traducción: @bitchainvisionxz
Puntos clave de este artículo:
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Chainlink es el centro de conexión clave entre el mundo de las criptomonedas y las finanzas tradicionales, y entre las áreas dentro y fuera de la cadena. Grayscale cree que el conjunto de tecnología de software de Chainlink se convertirá en la infraestructura central para aplicaciones de tecnología blockchain, como la tokenización de activos y las finanzas descentralizadas.
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A Chainlink a menudo se le llama un «oráculo» criptográfico, pero se posiciona con mayor precisión como un middleware modular que permite que las aplicaciones dentro de la cadena utilicen de forma segura datos fuera de la cadena, logren interacciones entre cadenas y cumplan con los requisitos de cumplimiento a nivel empresarial.
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El token LINK emitido por este proyecto es el token con el mayor valor de mercado entre los «criptoactivos de servicios y servicios» y el token de red sin capa más grande con el mayor valor de mercado en todo el campo de las criptomonedas (excluidas las monedas estables).Dado que Chainlink sirve a múltiples blockchains en lugar de a una sola red, tener tokens LINK significa obtener una amplia exposición a la criptoeconomía.Creemos que esta característica y otras ventajas hacen de LINK uno de los activos en los que centrarse al crear una cartera criptográfica diversificada.
Se espera que la tecnología pública blockchain remodele el panorama de la moneda digital y las finanzas digitales al debilitar el papel de los intermediarios centralizados.Pero el requisito previo para hacer realidad esta visión es que la cadena de bloques debe estar conectada al mundo real.Actualmente, casi todos los activos financieros se emiten fuera de la cadena y deberán conectarse a la cadena de bloques mediante un proceso de tokenización, al menos a corto y mediano plazo.Además, ciertos elementos de las finanzas convencionales –como el cumplimiento normativo, la resolución de disputas y el servicio al cliente– no van a desaparecer, por lo que ciertos tipos de intermediarios llegaron para quedarse.Aquí es exactamente donde entra en juego Chainlink.
Eslabón de cadenaEs la conexión clave entre el mundo de las criptomonedas y las finanzas tradicionales.Creemos que se ha convertido en una infraestructura indispensable en el sistema financiero basado en blockchain, y es difícil imaginar cómo la criptografía se generalizará sin la adopción del conjunto de tecnologías de software de Chainlink.Las amplias y crecientes perspectivas de aplicación de Chainlink, el modelo de acumulación directa de valor de su token y sus ventajas únicas sobre otros criptoactivos a gran escala hacen de LINK una opción de asignación extremadamente atractiva en una cartera diversificada de criptoactivos (consulte la figura a continuación).
1,Eslabón de cadenay tokenización de activos
Para comprender la tecnología de Chainlink y su potencial de crecimiento futuro, es importante examinar su papel en el proceso de tokenización de activos.Cuando blockchain se adopte más ampliamente, los valores podrán emitirse y rastrearse completamente en la cadena.Pero actualmente, la propiedad efectiva de los valores, así como de activos reales como bienes raíces, bienes físicos y objetos de colección, todavía se registra en libros tradicionales fuera de la cadena (generalmente cuentas contables electrónicas).La tokenización de activos se refiere al proceso de registrar la propiedad de activos en la infraestructura blockchain, lo que permite a los participantes del mercado disfrutar de las ventajas técnicas de blockchain, incluida una liquidación más eficiente, capacidades de interacción de contratos inteligentes y posibles reducciones de costos.Esperamos que Chainlink desempeñe un papel central en la coordinación del proceso de tokenización, y sus asociaciones anunciadas con S&P Global, FTSE Russell y otros deberían ayudar a lograr este objetivo.
El mercado de activos tokenizados sigue creciendo: las estimaciones sitúan su tamaño actual en unos 35.000 millones de dólares (excluidas las stablecoins), un aumento significativo respecto de los 5.000 millones de dólares de principios de 2023. Pero estos valores siguen siendo minúsculos en comparación con los mercados de activos tradicionales.Por ejemplo, el tamaño total de los activos tokenizados representa actualmente solo el 0,01% (o 1 punto básico) del valor total de los valores de renta fija y variable globales, mientras que las acciones y los bonos representan solo una parte de la base de activos global que eventualmente puede ser tokenizada (consulte el gráfico a continuación). El crecimiento continuo en este mercado puede significar una mayor demanda de las soluciones de software únicas de Chainlink.
La tecnología de Chainlink cubrirá múltiples aspectos del ciclo de vida de la tokenización (ver figura a continuación):
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Antes de que los activos tokenizados comiencen a comercializarse en la cadena,Certificado de reserva(Prueba de Reserva) puede verificar si está respaldado por suficientes activos fuera de la cadena;
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Motor de cumplimiento automatizado(as) puede garantizar que los inversores cumplan con los requisitos KYC/AML;
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Con el desarrollo del mercado en cadena,alimentación de datos(Fuentes de datos) puede obtener información sobre precios fuera de la cadena;
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Protocolo de interoperabilidad entre cadenas(CCIP) se puede utilizar para transferir activos tokenizados entre múltiples ecosistemas blockchain.
La tokenización eventualmente alcanzará una escala masiva y cambiará la forma en que mantenemos e intercambiamos activos, pero aún habrá muchos problemas prácticos que superar en el camino.En nuestra opinión, Chainlink es actualmente el proyecto criptográfico que ofrece las soluciones más convincentes a estos desafíos.
2, soluciones modulares blockchain
Chainlink a menudo se describe como un “oráculo” criptográfico, una fuente de datos de precios y otra información fuera de la cadena de bloques (como los precios de Bitcoin en las bolsas). Este fue el punto de partida del proyecto Chainlink; hoy su alcance se ha ampliado significativamente. Una descripción más precisa de Chainlink sería middleware modular.——Permite que las aplicaciones dentro de la cadena utilicen de forma segura datos fuera de la cadena, permitan interacciones entre cadenas y cumplan con los requisitos de cumplimiento a nivel empresarial sin la necesidad de integrar soluciones de múltiples proveedores.
Para simplificar la comprensión, los numerosos componentes modulares de Chainlink se pueden agrupar en tres categorías amplias: oráculos/fuentes de datos, Protocolo de interoperabilidad entre cadenas (CCIP) y otras soluciones.Estos servicios están empaquetados en un conjunto de herramientas llamado Chainlink Runtime Environment.
(1) Habla con el oráculo:Eslabón de cadenaalimentación de datos
El producto original de Chainlink era su precio y sus fuentes de datos: «oráculos» en el lenguaje criptográfico. Las fuentes de datos son la forma en que las aplicaciones de contratos inteligentes acceden a información fuera de la cadena.En la arquitectura de Chainlink, los operadores de nodos independientes (organizados en redes Oracle descentralizadas, DON) obtienen datos de múltiples fuentes de datos de alta calidad, alcanzan resultados consensuados fuera de la cadena a través de informes fuera de la cadena (OCR) y publican los resultados en la cadena para que los contratos los lean.Es importante destacar que estas fuentes de datos son administradas por operadores independientes: Chainlink en sí no opera ningún nodo.Debido a que los DON están dispersos geográficamente y utilizan una infraestructura diferente, las fuentes de datos están diseñadas para funcionar continuamente incluso si se produce una interrupción en una única región del servidor de la nube.
Eslabón de cadenaAmpliamente considerado como finanzas descentralizadas (DeFi), proporcionando seguridad para los principales mercados de divisas, derivados y monedas estables en múltiples cadenas (ver imagen a continuación).Aave, el protocolo DeFi más grande calculado por el valor total bloqueado (TVL), es también el mayor cliente de Chainlink.
(2) Interoperabilidad entre cadenas:CCIP de enlace de cadena
El Protocolo de interoperabilidad entre cadenas (CCIP) de Chainlink es una capa de mensajería mejorada puente programable: puede transferir datos, tokens o una combinación de ambos (tokens + instrucciones) entre cadenas de bloques compatibles. Su capa inferior maneja transferencias de activos entre cadenas a través del estándar «TokenPools» de Chainlink, y la seguridad está garantizada por la red Oracle de ejecución y la red independiente de gestión de riesgos.Actualmente, CCIP admite docenas de cadenas de bloques y aproximadamente 200 tokens, lo que impulsa activos como la moneda estable GHO de Aave y el ETH prometido encapsulado de Lido, y se ha utilizado en experimentos de integración de alto perfil con instituciones financieras tradicionales como SWIFT.Durante los últimos seis meses, CCIP ha movido un promedio de aproximadamente 90 millones de dólares en tokens por semana (consulte el cuadro a continuación).
(3) para resolver desafíos prácticos:Eslabón de cadenaOtros servicios
Además de los precios y CCIP, Chainlink ofrece un conjunto modular de servicios que cubren datos, computación y operaciones:
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Funciones(Llamada de función): permite que los contratos inteligentes llamen a API externas y ejecuten cálculos ligeros fuera de la cadena a través de la red Oracle;
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Flujos de datos(Transmisión de datos): proporciona datos de mercado de baja latencia y admite facturación basada en el uso (suscripción o pago por informe);
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Prueba de reserva (PoR)(Prueba de reservas): genere automáticamente pruebas en cadena para verificar si los tokens o los fondos tienen reservas suficientes;
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VRF(Función aleatoria verificable): proporciona una fuente de números aleatorios verificables para juegos, acuñaciones y sorteos;
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Automatización(Automatización): Activar operaciones en cadena según planes o condiciones;
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as(Motor de cumplimiento automatizado): aplique políticas/KYC en la capa de contrato inteligente (en lugar de solo en el front-end), lo que permite a los desarrolladores aplicar listas blancas/negras, reglas de jurisdicción o autenticación de identidad, y hacer que las reglas entren en vigor en toda la cadena con el contrato.
3, Integración y colaboración:Eslabón de cadenaEntorno operativo (CRE)
Chainlink integra muchos de sus servicios en Chainlink Runtime Environment (CRE). CRE puede verse como un proceso de coordinación que conecta estos módulos para formar un flujo de trabajo auditable de un extremo a otro. El resultado es una pila de tecnología de software modular de nivel empresarial que los usuarios pueden comenzar con un único servicio y ampliar a medida que crecen sus necesidades, cumpliendo al mismo tiempo con los requisitos de cumplimiento y auditabilidad.
4,CREEstudio de caso: JPMorgan ChaseKinexys × Ondo Finanzas
De mayo a junio de 2025, Chainlink, JPMorgan Kinexys y Ondo Finance realizaron conjuntamente una prueba de entrega de pagos entre cadenas (DvP). DvP se refiere a la liquidación simultánea de activos y efectivo para evitar el riesgo de que cualquiera de las partes haya entregado pero no haya recibido el pago.El lado de los activos utiliza el producto de bonos del tesoro tokenizados OUSG en la red de prueba de la cadena Ondo, y el lado de los pagos se ejecuta en el sistema de pago digital Kinexys de la red de la cadena autorizada, y ambas partes realizan la liquidación automática.CRE de Chainlink es responsable de la programación de procesos: alojar OUSG, confirmar eventos fuera de la cadena, convertirlos en instrucciones de pago de Kinexys, pasar la autenticación API, procesar devoluciones de llamadas de pago y liberar OUSG. Los activos nunca abandonan la red nativa (solo fluyen las instrucciones de liquidación), lo que demuestra la capacidad de CRE para coordinar los activos de la cadena pública y la infraestructura de la cadena privada (consulte la figura a continuación).Esta prueba verificó cómo Chainlink puede lograr una liquidación segura y sincrónica entre cadenas.
5, panorama competitivo
Aunque Chainlink no está exento de competidores, la mayoría de ellos solo participan en un aspecto de su diverso negocio.En el campo de los oráculos, Pyth se centra en latencia ultrabaja y datos de precios propios: los intercambios y los creadores de mercado publican actualizaciones de firmas en Pythnet, y la aplicación extrae directamente los datos más recientes.Python se ha convertido en un oráculo competitivo en casos de uso de transacciones y domina las aplicaciones basadas en Solana. Otro proyecto de Oracle, RedStone, adopta un modelo modular y rentable, admite la entrega pull/push y la verificación bajo demanda, y es especialmente adecuado para activos de cola larga y cadenas públicas emergentes. Ambos programas son competitivos en sus respectivos segmentos de mercado, pero ninguno cubre prueba de reservas, automatización o servicios de capa de cumplimiento empresarial.
En el campo de la interoperabilidad entre cadenas, los competidores de Chainlink son en su mayoría soluciones especializadas.Wormhole entrega mensajes a través de un grupo de nodos guardianes autorizados, que es rápido y está ampliamente integrado, pero está limitado por el modo de retransmisión.LayerZero proporciona puntos finales livianos con seguridad configurable, lo que brinda a las aplicaciones flexibilidad en la forma de autenticar mensajes.Si un protocolo requiere una solución que integre puentes, datos, cumplimiento y operaciones, Chainlink tiene ventajas únicas.
El principal riesgo para el dominio de Chainlink es que su posición podría verse cuestionada si las aplicaciones que utilizan otros oráculos y/o software de integración de la competencia ganan terreno en el mercado.Para monitorear este riesgo, los inversores deben monitorear el crecimiento de las cadenas de bloques que no son EVM, ya que la tasa de adopción de Chainlink en estas cadenas es menor que la de otros protocolos.
6,ENLACEficha
El token LINK de Chainlink proporciona poder de pago e incentivo para los múltiples servicios del proyecto.LINK es el token con el mayor valor de mercado entre los «criptoactivos de servicios y servicios»; se le puede llamar la «herramienta de infraestructura» de las finanzas en cadena.También es el activo con mayor valor de mercado entre los tokens de red sin capa en el campo de las criptomonedas (excepto las monedas estables). El suministro total de LINK tiene un límite de mil millones, de los cuales casi 700 millones ya han entrado en circulación. El suministro no circulante está controlado por Chainlink, que libera nuevo suministro circulante a una tasa del 7% cada año.
Las fuentes de ingresos de Chainlink incluyen ingresos dentro de la cadena (como las tarifas de la red CCIP) e ingresos fuera de la cadena (como pagos de contratos corporativos, incluidos bancos, proveedores de datos, etc.).Los tokens LINK logran la acumulación de valor a través de un mecanismo similar a la recompra: en agosto de 2025, Chainlink lanzó la biblioteca de reserva LINK para convertir programáticamente los ingresos del servicio en LINK y eliminarlos del suministro circulante.Los datos más recientes muestran que el tamaño de la reserva es de aproximadamente 800.000 LINK, lo que vale aproximadamente 11 millones de dólares a precios actuales (consulte la figura a continuación).A pesar del considerable valor del dólar, el tamaño actual de las reservas sigue siendo pequeño en relación con la oferta circulante.
El núcleo de la inversión en LINK radica en el potencial de crecimiento de la demanda futura de servicios Chainlink, impulsando así la demanda del token.. Si la tasa de adopción continúa aumentando, Chainlink puede acelerar la tasa de crecimiento de la reserva LINK, lo que provocará escasez de suministro y aumento de precios.Los tokens LINK también pueden obtener ingresos adicionales mediante apuestas, y la tasa de rendimiento anualizada actual es de aproximadamente 4% -5%.La mayor demanda funcional de LINK dentro del ecosistema Chainlink también puede hacer subir los precios.La tasa de crecimiento de la demanda de los servicios de Chainlink es menor de lo esperado, lo que debe considerarse como el principal riesgo a la baja al invertir en LINK.
7, conclusión
Creemos que Chainlink ya tiene potencial para un mayor crecimiento significativo. Si algún día las principales instituciones financieras intercambian billones de dólares en activos tokenizados en plataformas descentralizadas, es probable que Chainlink se convierta en uno de los proyectos centrales que lo coordinen.Se ha convertido en la infraestructura de las finanzas blockchain y ocupa una posición favorable en el futuro de una interacción perfecta entre contratos inteligentes y activos, datos e instituciones del mundo real.Al actuar como una capa de interconexión de múltiples cadenas, LINK no está vinculado a una sola red, sino que proporciona una amplia exposición al crecimiento general de la criptoeconomía.Por lo tanto, LINK es uno de los activos principales que deben asignarse al crear una cartera diversificada de criptoactivos.
