jakiro
Autor: Will Owens, Research Analyst bei Galaxy Digital; Übersetzung: Bitchain Vision Xiaozou
An der Schnittstelle der Krypto -Welt und traditionellen Finanzen (Tradfi) entstanden eine neue Art von börsennotierten Unternehmen: Digital Asset Vault Companies (DATCOS). Diese Unternehmen machen explizit eine zentrale Geschäftsstrategie für digitale Vermögenswerte (normalerweise Bitcoin).Obwohl Michael Saylors Strategie (ehemals Microstrategy) bereits 2020 die Grundlage für bahnbrechende Bitcoin -Horten legte, hat die Entstehung einer großen Anzahl neuer Teilnehmer und neuartiger Kapitalstrategien in diesem Jahr Datcos zur Kernzählung des Börsenmarktes und des Krypto -Marktes gemacht.
In diesem Artikel wird das Ökosystem der Datcos-Industrie umfassend aussortiert, den Marktmechanismus hinter seiner Bewertung tief untersucht, sein geografisches Vertriebsmuster visualisiert und die Kapitalstruktur analysiert, die die kontinuierliche Akkumulation der großen Krypto-Asset-Positionen dieser Unternehmen unterstützt.Wir werden auch die Risiken dieses Modells bewerten, insbesondere potenzielle Krisen in Situationen der Kapitalabreicher oder der Aktienprämienkollaps.
1,Zusammenfassung
Derzeit hat der Gesamtwert der von Datcos gehaltenen digitalen Vermögenswerte überschritten1000100 Millionen DollarUnter diesen sind die Listed Companies Strategy (MSTR), Metaplanet (3350.T) und Sharplink Gaming (SBET) den Weg.
Bitcoin Vault -Unternehmen dominieren in dieser Kategorie und halten mehr Wert als Wert als930100 Millionen DollarBTC; Während sich Datcos auf Ethereum konzentrierten40100 Millionen DollarEth.
Diese Gewölbeunternehmen halten791.662博BTCUnd1,313,318博Eth, berücksichtigt ungefähr die Versorgung mit BTC -Kreislauf3,98%und ETH -Zirkulationsversorgung1,09%.
Die Strategie allein hat mehr als280100 Millionen DollarDie nicht realisierten Gewinne des BTC -Positionswerts werden basierend auf dem aktuellen Marktpreis berechnet.718100 Millionen Dollar. Kleinere Teilnehmer zeigten auch eine niedrigere BTC -Kostenbasis und einen beträchtlichen Aufwärtspotenzial.
Neue Teilnehmer diversifizieren ihre Portfolios über BTC und ETH. Das Vault Company hat begonnen, mindestens zehn weitere digitale Vermögenswerte zu halten, darunter SOL, XRP, BNB und Hype.
Ethereum Vault -Unternehmen übernehmen Strategien wie Versprechen und Defi -Einkommen, um potenzielle Nichtverdünnungsrenditen für Vault Capital zu erzielen – ein Vorteil, der nicht durch eine reine BTC -Strategie erzielt werden kann.
Obwohl die Vereinigten Staaten nach wie vor der Haupttrefferplatz sind, unterstreicht die Entstehung neuer Teilnehmer die wachsende internationale Nachfrage nach Datcos, die hauptsächlich auf die regionale Kapitalmarktdynamik zurückzuführen ist.
Der Unterschied zwischen Datcos und ETFs besteht darin, dass ihre strategischen Finanzierungs- und Kapitaleinsatzfähigkeiten von narrativ gesteuerten Investor-Kapitalzuflüssen profitieren können.
Das Datco -Modell ist anfällig für den Zusammenbruch von Prämien, Änderungen der Regulierungsrichtlinien und Turbulenzen auf dem Kapitalmarkt.Unternehmen, die zu stark auf Rohrfinanzierung oder hohe Hebelwirkung angewiesen sind, können unter unerwünschten Marktbedingungen eine scharfe Rückzugsorteile aufweisen.
Während Datcos derzeit eine positive Rückkopplungsschleife für Kryptowährungspreise erstellen, können potenzielle Positionsschließungen einen kontraproduktiven Effekt haben, wenn die Kategorie überskaliert wird.
Dieses Risiko liegt jedoch nur auf theoretischer Ebene, und mit Ausnahme der Strategie ist Datcos insgesamt relativ gering.
2,Definition
Bevor wir uns tiefer eingehen, definieren wir zunächst die Kernkonzepte des Modells Digital Asset Vault Companies (DATCOS).
Digital Asset Vault Company (Datcos):Ein börsennotiertes Unternehmen, das Bitcoin oder andere digitale Vermögenswerte als Hauptstrategiefunktion in seine Bilanz einbezieht.Im Gegensatz zu herkömmlichen Unternehmen, die nur Krypto -Vermögenswerten (wie Tesla) ausgesetzt sind, sammelt Datcos aktiv digitale Vermögenswerte mit dem klaren Ziel, ihre Beteiligungen kontinuierlich zu erweitern.Investoren sehen diese Unternehmen als gehebelte Alternativen mit hoher Bet und Betrügerin in ihren Beteiligungen an.
Eigenkapital Relativer Netto -Vermögensprämienrate:Dieser Indikator quantifiziert die Handelsprämie des Aktienkurs eines Unternehmens im Vergleich zum Nettovermögenswert je Aktie (NAV).Dieser Artikel definiert es als:
Prämienrate (%) = (Aktienkurs/NAV pro Aktie) -1) * 100
Diese Formel spiegelt den Grad der Bewertungsprämie der digitalen Vermögenswerte des Unternehmens auf dem öffentlichen Aktienmarkt wider.Hinweis: Dieses Konzept unterscheidet sich vom allgemeinen Konzept der Unternehmensbewertungsprämie (einschließlich Schulden oder vollständig verwässerter Aktien), die bei der Beschreibung solcher Unternehmen häufiger verwendet wird.
Mnav:Das heißt, „Netto -Asset Value Multiple“, das das gleiche Konzept wie die Prämienrate ausdrückt, aber in einer mehrfachen als in einer prozentualen Form dargestellt wird.Beispiel: Aktien, die mit dem 2,75 -fachen MNAV gehandelt werden, haben eine Prämienrate von 175%.
Geldautomat(Marktpreis -Equity -Ausgabeplan):Unternehmen dürfen zusätzliche Aktien zum aktuellen Marktpreis allmählich ausstellen.Wenn für den Aktienkurs des Unternehmens eine NAV -Prämie vorhanden ist, überschreitet die Menge an Krypto -Vermögenswerten, die pro Geld, die über den Geldautomaten gesammelt werden, den von ihm verursachten Eigenkapitalverdünnungseffekt überschreiten.Da Geldautomaten sehr skalierbar sind und erhebliche Rabatte oder groß angelegte Emissionen vermeiden können, sind sie normalerweise das bevorzugte Kapitalbildungsinstrument für Datcos.
ROHR(Private Investition nach Auflistung):Durch die Erhöhung der ausgehandelten Kapitalanlage abonnieren große Anleger neu ausgestellte Aktien zu vereinbarten Preisen, die häufig in Aktien mit unzureichender Liquidität oder weniger ausstehenden Aktien vorkommen.Obwohl Rohr eine schnelle Finanzierung erzielen kann, wird sie normalerweise von einer erheblichen Eigenkapitalverdünnung begleitet und bringt kurzfristige Preisrisiken mit, die später ausführlich analysiert werden.
Bitcoin -Ertrag:Dies ist eine wichtige Leistungsmetrik, um die Effizienz von Bitcoin -Vault -Unternehmen zu verfolgen, die im Laufe der Zeit BTC auf einer Verdünnung je Aktie sammeln. Dieser Indikator spiegelt die Kapitaleffizienz des Unternehmens wider – dh die Fähigkeit, erhöhte Mittel in BTC umzuwandeln, ohne die Eigenkapital stark zu verwässern.Höhere BTC -Erträge korrelieren normalerweise positiv mit höheren Aktienprämienraten.
3, Methodik
Dieser Artikel verwendet Datenquellen aus erster Hand und aus zweiter Hand, um die Struktur der Digital Asset Vault Companies (DATCOS), die Marktauswirkungen und die Kapitalstrategien ab Juli 2025 zu analysieren. Die Forschungsmethode priorisiert öffentliche Daten und verwendet einen einheitlichen analytischen Rahmen für alle in der Studie einbezogenen Unternehmen.
Datenquelle
Analysieren Sie die Kreuzvalidierung anhand der folgenden mehrdimensionalen Informationen:
Finanzerklärung Dokumente der börsennotierten Unternehmen;
Offizielle Nachrichtenankündigung;
On-Chain-Datenanalyse-Plattform;
Das Unternehmen gibt freiwillig Informationen an.
Einschlusskriterien
Wenn ein Unternehmen als digitales Asset Vault Company (DATCO) eingestuft werden möchte und in diese Analyse einbezogen werden kann, müssen die folgenden Bedingungen erfüllt sein:
Öffentlich an großen Börsen aufgeführt (wie Nasdaq, Tokyo Stock Exchange);
Große Mengen an digitalen Vermögenswerten in der Bilanz;
Implementieren Sie eine klare und umsichtige Strategie für das Fondsmanagement, dh die Akkumulation von Vermögenswerten ist der Kern seines Geschäftsmodells.
Dieser Standard schließt Bitcoin-Bergbauunternehmen (wie Riot und Marathon) aus, da ihre digitalen Asset-Bestände hauptsächlich Nebenprodukte von Bergbaugeschäften und nicht aktiven Kapitalzuweisungsentscheidungen sind.
Es umfasst auch keine Unternehmen wie Tesla und Block, und sein digitales Kaufverhalten ist kein Kernkomponente seines Geschäftsmodells.
Positions- und Bewertungsannahmen
BTC- und ETH -Positionen basieren auf dem jüngsten offengelegten Gleichgewicht (zum 28. Juli 2025).
Berechnen Sie den angenommenen Marktpreis (zum 28. Juli 2025):
• BTC -Preis: $ 118.000
• ETH -Preis: 3.800 USD
Alle Fremdwährungspositionen (wie das Yen für Metaplanet und der Euro für ALTBG) werden zum Spot -Wechselkurs zum Berichtszeitpunkt in US -Dollar umgewandelt:
• Euro/USD: 1.17
• Japanisches Yen/USD: 144.2
4, historische Entwicklung
Das Modell Digital Asset Vault Company (DATCO) wurde erstmals im Jahr 2020 von Michael Saylor eingeführt, und seine Schlagzeile MicroStrategy wurde als erstes börsennotiertes Unternehmen, das große Mengen an Bargeldreserven in Bitcoin umwandelt (der Preis von Bitcoin zu diesem Zeitpunkt: 11.650 USD). Dieser Schritt definiert die Wahrnehmung von Bitcoin durch Unternehmen neu – nicht nur als spekulatives Vermögenswert, sondern auch als strategisches Reserve -Vermögenswert, der der Abschreibung der Fiat -Währung widerstehen kann.
Die Transformation von MicroStrategy erhöhte den Marktwert des Unternehmens erheblich und schuf eine neue Erzählung über die Verwendung von Bitcoin als Unternehmenskapitalreserve, die später viele Nachahmer auslöste.
Die von Saylor erstellte Betriebsvorlage (durch Ausgabe von Anleihen zur Erhöhung der Bitcoin, der Einführung marktpreisiger Eigenkapitalausgabepläne und der öffentlichen Singen von Bitcoin) hat ein replizierbares Geschäftsmodell erstellt.Obwohl MicroStrategy seit vielen Jahren immer ein Einzelfall ist, hat es den Grundstein für zukünftige Generationen gelegt.
2023-2025Entwicklungszeit
Zwischen 2023 und 2025 fördern mehrere Katalysatoren die Entwicklung von Datcos von einzelnen Phänomenen zum systematischen Trend:
Das 2023 Financial Accounting Standards Board (FASB) überarbeitete Rechnungslegungsstandards, damit die börsennotierten Unternehmen die Messung digitaler Vermögenswerte für beizulegende Wertschöpfung verwenden können, damit Krypto -Positionen zu Marktpreisen bewertet werden können.
Im Jahr 2024 genehmigte die US Securities and Exchange Commission den Spot Bitcoin ETF und markierte, dass Bitcoin offiziell in das Mainstream -Finanzinfrastruktursystem eingetreten war.
Die Spannungen in der globalen Situation und die verstärkte Volatilität der Fiat -Währung haben mehr Unternehmen dazu veranlasst, Bitcoin als Wertspeicher zu nutzen.
Im Jahr 2024 wird Metaplanet (3350.T) eine radikale Bitcoin -Erhöhungsstrategie implementieren, die auf der „japanischen Version von Microstrategy“ basiert.Es ist erwähnenswert, dass das Unternehmen zu einem typischen Fall einer effizienten Allokation von Bitcoin außerhalb der Vereinigten Staaten geworden ist.
Im Jahr 2025 erleben wir den Anstieg alternativer Strategien zur Management von Währungsfonds.Unternehmen wie Sharplink Gaming (SBET), Bitmine (BMNR) und GamesQuare (Game) haben einkommensbezogene Fondsmanagementmodelle angenommen.Andere Blockchain Native Pledge Belohnungsmechanismen, die sich nicht auf den Konsensmechanismus des Proof-of-Work-Konsens beruhen, haben ebenfalls begonnen, die Aufmerksamkeit bestimmter Unternehmen auf sich zu ziehen.
5, Digital Asset Vault Company (Datcos) Warum existiert es?
Digital Asset Vault -Unternehmen sind im Wesentlichen auf dem Kapitalmarkt heimische Anlagenfahrzeuge, die den Anlegern an die Hebel genommen in digitalen Vermögenswerten (insbesondere Bitcoin sowie anderen Token, die allmählich aufmerksam machen).
Einer der strukturellen positiven Faktoren, die das DATCO -Modell unterstützen, sind die regulatorischen Beschränkungen großer institutioneller Anleger, wenn sie Krypto -Vermögenswerte direkt zuweisen.Wie der Ökonom Lyn Alden im Aufstieg von Bitcoin -Aktien und -Anträgen betonte: Billionen Dollar Kapital weltweit unterliegen Investmentchartern, die die direkte Beteiligung digitaler Vermögenswerte untersagen, aber Investitionen in Aktien der börsennotierten Unternehmen ermöglichen.Für institutionelle Anleger wie Pensionsfonds, souveräne Vermögensfonds und Stiftungen bietet Datcos einen konformen Zugang zum Exposition von Krypto -Vermögenswerten, und ihre Aktienkurse spiegeln diese Knappheitsprämie häufig wider.Anleger kaufen nicht nur Krypto -Vermögenswerte in den Bilanzen dieser Unternehmen, sondern auch die regulatorischen Arbitrage -Chancen und die von ihnen vertretenen Kapitalbildung.
6, Marktzusammensetzung und Vermögenskonzentration
Ab dem 28. Juli hielten verschiedene digitale Vermögenswerte (DATCOS) insgesamt mehr als 791.000 BTC und 1,3 Millionen ETH im Wert von rund 93 Milliarden US -Dollar bzw. 5 Milliarden US -Dollar, basierend auf dem aktuellen Marktpreis.
Diese Vermögensstruktur spiegelt nicht nur die Dominanz von BTC in bestehenden Strategien wider, sondern spiegelt auch den Aufstieg von ETH -Treasury -Erzählungen wider – insbesondere unter neuen Einstiegsunternehmen, die sich auf Versprechensrenditen oder ökologische Layout konzentrieren.
Strategy (MSTR) ist nach wie vor ein Kernteilnehmer. Die 600.000 BTC Holdings entspricht mehr als 70% der gesamten BTC -Bestände aller börsennotierten Unternehmen.Es ist zur drittgrößten Bitcoin-Holding-Einheit der Welt geworden, die nur die ETF-Produkte der Pseudonym-Gründer Satoshi Nakamoto und Blackrock.Die aus Metaplanet, Semler Scientific usw. zusammengesetzten zweitstufigen Unternehmen bilden die untergrägige Haltegruppe, die auf der Grundlage des Marktwerts und des nicht realisierten Einkommens berechnet wurden.
ObwohlStrategieDominieren, aberMetaplanetUndSemler wissenschaftlichUnternehmen wie das Unternehmen zeigten ebenfalls erhebliche nicht realisierte Einnahmen. Die Daten basieren auf öffentlich offengelegten Positionen und Annahme118.000US -DollarBTCPreis -Benchmark.Hinweis: Die subtilen Unterschiede zwischen dem berechneten Einkommen und dem nicht realisierten Einkommen in diesem Bericht können auf die Wechselkursschwankungen jedes Unternehmens beim Kauf von Münzen zurückzuführen sein.
Zusätzlich zu BTC setzen immer mehr Unternehmen die Tresungsstrategie „Alternative Währungspriorität“ um.Unternehmen, darunter Sharplink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) und Tron Inc. (ehemals SRM Entertainment, Code: Tron), erhöhen ihre Beteiligungen an digitalen Nicht-BTC-Vermögenswerten und die Teilnahme an Strategien zur Einkommensgenerierung.Dieses Modell führt eine produktive Einkommensdimension für traditionelle Strategien vor – eine Funktion, die reinen Bitcoin -Strategien noch nicht zur Verfügung steht (natürlich kann es in Zukunft mit einem risikoarmen BTC -Einkommenslösungen ein Risiko geben).
Obwohl Bitcoin immer noch alles istDatcosDas absolute dominante Vermögenswert, aber das Unternehmen hat begonnen, seine Bestände auf der Grundlage der narrativen Logik zu erhöhenEthAnwesendSOLAnwesendXRPAnwesendBNBAnwesendHypeusw.
7, Digital Asset Vault Company(Datcos)Geografische Verteilung
Digital Asset Vault Companies (DATCOS) sind zu einem globalen Phänomen geworden.Die folgende Abbildung wird von Galaxy Research beruht, die auf öffentlich offengelegten Krypto -Asset -Holding -Daten basieren und die Verteilung globaler öffentlicher Datcos ab Juli 2025 zeigt.
Um die Aktivitäten von Datcos in verschiedenen Ländern zu bewerten, teilen wir das Land in drei Ebenen (hohe, mittlere und niedrige Konzentrationen) auf der Grundlage der Anzahl der öffentlichen Datcos und ihrer digitalen Asset -Bestände auf.
Die hohe Konzentrationshierarchie umfasst Länder mit mehr als 10 börsennotierten Datcos oder Unternehmen, die ungewöhnlich große Krypto -Reserven innehat (wie Japan wurde für diese Hierarchie ausgewählt, da Metaplanet eine große Anzahl von Bitcoin -Gewölben enthielt).Das Mittelkonzentrationsniveau umfasst 3 bis 9 Datcos, und repräsentative Institutionen erhöhen und erreichen die Übernahme von Trends.Bei niedriger Konzentrationsebene gibt es nur 1-2 Länder, die Datcos identifizieren können, was darauf hinweist, dass sie sich in der frühen Phase der Teilnahme und des Markttests befinden.
8Bewertungsdifferenz und Eigenkapitalprämie
Bei der Bewertung von digitalen Vermögensvault -Unternehmen (Datcos) besteht eine erhebliche Unterscheidung. Obwohl diese Unternehmen Strategien ausweisen, um digitale Vermögenswerte zu sammeln, variieren die Prämienbewertungen ihres relativen Nettovermögenswerts (NAV) durch Open Market -Anleger stark.
In der folgenden Tabelle wird dieser Unterschied hervorgehoben, indem acht BTC/ETH/TRX -Vault -Unternehmen verglichen wird, die eine große Anzahl von öffentlich offengelegten digitalen Vermögenswerten haben und einen erheblichen Marktwert haben (Daten zum 28. Juli).
Einige Unternehmen haben relativ milde Prämien, wie 58% MSR (widerspiegeln seine Größe und Reife);Während Metaplanet mit seinem aggressiven Kapitalbildungsmodell eine Prämie von bis zu 179% hat.
Die Premium-Differenzierung von eth-ähnlichen Datcos ist signifikanter.Zum Beispiel hat Bit Digital eine Handelsprämie von 108% gegenüber dem ETH -Wert von ETH -Holdings, und der Markt scheint das einzigartige Verdienstpotential der ETH in zukünftige Kapitaleffizienz für die Preisgestaltung umzuwandeln.
Nicht alle Prämien stammen aus Gewölbestrategien.Einige Unternehmen haben physische Unternehmen, die grundlegende Einnahmen generieren, wie beispielsweise Sharplink Gaming, die eine Sport -Wett -Datenplattform betreibt.
Das Diagramm enthält auch Tron Inc. (Code Tron), umbenannt in SRM Entertainment, das 365 Millionen TRX zugesagt hat. Obwohl die Skala des Tresors kleiner ist als die einiger BTC -Kollegen, stammt seine 64% -Prämie hauptsächlich aus der Zusammenarbeit mit dem Tron -Ökosystem und der Erzählung.Für aufkommende alternative Währungsgewölbestrategien haben symbolische Bedeutung und Signalübertragung tatsächliche Bewertungsgewichte.
9, Kapitalstrategie und Marktmechanismus
Die Kernmotor des Datco -Modells lautet: Kapital mit einer Prämie erhöhen und dieses Kapital in höhere Beteiligungen an Krypto -Vermögenswerten je Aktie umwandeln. Unternehmen, die diesen Zyklus am effektivsten durchführen, erhalten normalerweise die maximale Prämie (Metaplanet ist ein typisches Beispiel).In diesem Abschnitt wird zwei der am häufigsten verwendeten Werkzeuge analysiert: Geldautomaten zusätzliche Ausgabe und Rohrfinanzierung.
Marktpreis -Equity -Ausgabeplan (Geldautomat)
Ausgereiftes Datcos übernehmen im Allgemeinen „Marktpreis-Equity-Emissionsplan“ (ATM) als Hauptstrategie für kontinuierlich sammelnde digitale Vermögenswerte.Dieser Mechanismus ermöglicht es Unternehmen, zusätzliche Aktien zu Marktpreisen nach und nach zu vermeiden, um erhebliche Rabatte und Marktschwankungen zu vermeiden, die durch die Ausgabe von Massen verursacht werden.ATM gibt Unternehmen eine präzise Kontrolle: Sie können Spenden sammeln, wenn die Nachfrage stark ist, und der Markt wird suspendiert, wenn der Markt kalt wird, um sicherzustellen, dass der Ausstellungsrhythmus mit der Anlegerstimmung synchronisiert wird.
Wenn der Aktienkurs von Datcos eine NAV -Prämie enthält, überschreitet die Anzahl der Krypto -Vermögenswerte, die für jeden durch den Geldautomaten erhöhten Wert von 1 USD gekauft werden können, den von ihm verursachten Verwässerungseffekt je Aktie überschreiten.Dies bildet einen „Wertschöpfungszyklus für Krypto-Vermögenswerte pro Aktie“: Das Unternehmen gibt zusätzliche Aktien aus → Einkäufe Token → Erhöht NAV je Aktie → Erweitert die Prämie (als „Mehrwertverdünnung“ in der Branche weiter. Metaplanet nutzt diese Strategie, um seine Bitcoin -Position kontinuierlich zu erweitern, indem er ihren ATM -Plan dynamisch anpasst.
Aber auch Geldautomaten haben Risiken. Überbeanspruchung wird die Aktienkurse unterdrücken. Wenn es jedoch ordnungsgemäß verwendet wird, wird es zu einem Motor für ein effizientes Kapitalwachstum von Datcos.
Private -Equity -Investition (InvestitionenRohre)
Private Equity Investments (Pipes) sind gemeinsame Instrumente für schnelle Spendenaktionen durch kleinere oder neu etablierte Datcos. Im Gegensatz zu zusätzlichen Ausgaben für Geldautomaten sind Rohre Transaktionen mit Käufern großer Institutionen ausgehandelt, die normalerweise zu einem festen Marktrabatt geschätzt werden.Eine solche Finanzierung ist in Geschwindigkeit und Skalierung erheblich effizient, wird jedoch schwerwiegende Risiken für Eigenverdünnungen und zukünftiger Drucküberschüsse mit sich bringen.
Im Juni 2025 kündigte Nakamoto (Nicht-Samoto) die Fertigstellung einer Rohrfinanzierung von 51,5 Millionen US-Dollar zur Unterstützung seiner Bitcoin-Finanzierungsreservategie an. Der Deal ist innerhalb von 72 Stunden abgeschlossen und kostet 5,00 USD pro Aktie.“Wir werden die Strategie weiter ausführen, so viel Geld wie möglich zu sammeln, um so viel Bitcoin wie möglich zu erwerben“, sagte David Bailey, CEO von Nakamoto.
Sowohl Bitmine- als auch Sharplink -Gaming sammeln strategische Finanzierung für ETH durch Pfeifen.Obwohl diese Finanzierungen die Token -Reserven erweitert haben, haben sie auch die Anzahl der ausstehenden Aktien erhöht.
Obwohl Rohre in Geschwindigkeit und Skalierung sehr effizient sind, kann ein schneller Kapitalzufluss von NAV-basierten Bewertungen unterdrücken.Da Pipe-Aktien in der Regel einen Sperrzeitraum haben, wird der künftige Verkaufsdruck gebildet, da die Anleger erwarten, dass dieser Teil der Aktie in den Markt eintritt.Diese Art von Tool wird am besten in einem Marktumfeld verwendet, in dem die Prämie offensichtlich ist und die Anleger die Fähigkeit des Unternehmens, Kapital in digitale Vermögenswerte umzuwandeln, vollständig verstehen.
Rohre selbst haben keine absoluten Vor- und Nachteile. Sie sind effiziente Tools, mit denen Renditen und Risiken gleichzeitig verstärkt werden können.
10, Welche Faktoren können zu Marktumkehr führen?
Der Kern des Datco -Wachstumsmodells besteht darin, die Prämie des Eigenkapitals im Vergleich zum Netto -Asset -Wert weiterhin aufrechtzuerhalten.Wenn die Prämie verschwindet oder sich sogar zu einem Rabatt verwandelt, beginnt das Modell zusammenzubrechen.
Die Aktienkurse vieler Unternehmen haben begonnen, Anzeichen von NAV -Rabatten zu zeigen.In diesem Fall kann das Unternehmen digitale Vermögensresetreserven oder den operativen Cashflow verwenden, um Aktienrückkäufe zu initiieren, um reduzierte Gewinne zu beeinträchtigen.(Bitmine wurde vom Verwaltungsrat genehmigt, um bis zu 1 Milliarde US -Dollar in Aktien zurückzukaufen, wenn das Management dies für angemessen berücksichtigt.) Wenn nur einzelne Unternehmen solche Geschäftstätigkeiten übernehmen, wird die Auswirkungen auf das gesamte Ökosystem begrenzt.Diese Datcos sind jedoch stark korreliert – sowohl miteinander verbunden als auch mit dem Krypto -Asset -Markt, der als Wertgrundlage dient.Wenn sich das Verhalten der Rückzahlung oder des Rückkaufs innerhalb der Branche ausbreitet, kann dies eine größere Marktumkehr auslösen.
Aktuelle Handelsstrategien von Vault -Unternehmen werden immer überfüllt.Allein in der vergangenen Woche haben mindestens zehn Unternehmen die Einführung der Datco -Strategie angekündigt.Die Betriebsvorlage ist eindeutig leicht verfügbar, und das Kapital strebt in großen Mengen ein – und dies stellt ein Risiko dar. Wenn Hunderte von Unternehmen eine homogene Einwegstrategie durchführen (Ausgabe zusätzlicher Aktien → Kauf von Krypto-Vermögenswerten → Recyclingoperationen), wird das gesamte System strukturell fragil.Die Verschlechterung einer Variablen der Anlegerstimmung, des Kryptopreises oder der Kapitalmarktliquidität kann eine Kettenreaktion auslösen.
Die Umkehrung des Datco -Handels kann erheblichen Druck auf den Preis der digitalen Vermögenswerte selbst ausüben.So wie der Zustrom von Fonds von Vault-Unternehmen Bitcoin mit „kontinuierlichem Kauf“ vermittelt, haben Einlösungsabflüsse wahrscheinlich einen umgekehrten Effekt.Zumindest kann der Ansammlungsprozess des Nettoanlagens unterbrochen werden.
Der Investment Trust Boom in den 1920er Jahren erlebte einen ähnlichen Kreislauf der Selbstverstärkung.Trusts handeln Aktien bei einer Prämie über dem Nettovermögenswert (NAV), um Mittel durch zusätzliche Ausgabe zu sammeln, um mehr Vermögenswerte zu kaufen.Wenn sich die Marktstimmung umkehrt, verstärkt der gleiche Mechanismus die Abwärtsrisiken. Der Zusammenbruch der Prämie senkt die Finanzierungskanäle, während die Hebelwirkung die Verluste durch Abschreibungen der Vermögenswerte verstärkt.Diese Kettenreaktionen beschleunigten den Börsencrash im Jahr 1929 und die anschließende Weltwirtschaftskrise.Obwohl Datcos transparenter und in der damaligen Vertrauensunternehmen besser regulierter sind, ist der auf MNAV basierende Kapitalbildungsmechanismus überraschend ähnlich.
Marktumkehrungen können zu Branchenintegration führen.Große Akteure wie Strategy (MSTR), die immer noch Premium -Transaktionen beibehalten, können kleine Datencos bei einem ermäßigten NAV erwerben.Solche Transaktionen ermöglichen es dem Erwerber im Wesentlichen, BTC mit einem Rabatt für sein eigenes Eigenkapital zu erwerben.Die Prämisse dieser Strategie besteht jedoch darin, dass der Erwerber weiterhin einen Prämievorteil beibehalten muss.
Mit zunehmender Größe dieser Unternehmen hat sich auch ihr Einfluss auf den Markt für digitale Vermögenswerte entsprechend zugenommen.Die Marktumkehr wird den größten positiven Faktor für Kryptowährungen in diesem Zyklus schwächen – die Normalisierung digitaler Vermögenswerte in Unternehmensbilanzen.Die Umkehrung des Datco -Handels kann das Interesse des offenen Marktes an verschiedenen Arten von digitalen Vermögenswerten verringern und den Fondsfluss in Krypto -ETFs verlangsamen, wodurch der Preis der zugrunde liegenden Kryptowährung gesenkt wird, wenn andere Bedingungen unverändert bleiben.
Es sollte klar sein, dass Datcos mit Ausnahme der Strategie immer noch relativ kleine Teilnehmer des Digital Asset -Ökosystems sind und nur etwa 32 Milliarden US -Dollar an Kryptowährungen enthält und etwa 0,83% des globalen Marktwerts ausmacht.Obwohl die aufstrebenden neuen Datco-Ankündigungen täglich ihre aktuelle Bedeutung übertreiben können, sind die oben genannten Marktrisiken derzeit hauptsächlich auf theoretischer Ebene.Da diese Kategorie jedoch weiter expandiert, verdienen diese Risiken genau.
11, Schlussfolgerungen und Aussichten
Digital Asset Vault Companies (DATCOS) haben sich von einem neuartigen Kapitalallokationsexperiment zu einer wichtigen Quelle für den strukturellen Kaufdruck auf dem Krypto -Markt entwickelt.Ihr fortgesetzter Anstieg formuliert nicht nur die Art und Weise, wie die Marktteilnehmer digitale Vermögenswerte in Anspruch nehmen, sondern verändert auch die Wahrnehmung der Beziehung zwischen Kryptomärkten und traditionellen Finanzen (Tradfi) zutiefst die Wahrnehmung der Menschen.
Mit Blick auf die Zukunft wird Datcos eine wichtigere Rolle im Bereich von Krypto spielen.Diese Entwicklung ist jedoch nicht ohne Risiken.
Die reflektierende Beziehung zwischen dem Datcos Stock Trading Market und dem Preis von Bitcoin verdient genau.Die in das BTC Vault Company fließenden Mittel ermöglichen es ihm, mehr Mehrwertfinanzierung durchzuführen und somit mehr BTC zu kaufen.Dieser Zyklus hat auf dem Bullenmarkt einen starken Stimuluseffekt geführt.Wenn sich die Makroumgebung jedoch in die Risikoaversion verwandelt, kann dieser Reiz schnell in einen Inhibitor werden.
Es gibt jedoch ein vernünftigeres Problem: Die BTC -Preise werden zunehmend vom Risikoappetit am offenen Aktienmarkt betroffen.Dies kann unvermeidlich sein – wenn Bitcoin tatsächlich das „Purst Capital“ ist, werden Unternehmen natürlich keine Anstrengungen ersparen, um sie zu erwerben.Obwohl Datcos die Kanäle für die institutionelle Beteiligung erweitert, können sie auch zu struktureller Abhängigkeiten führen, wodurch das Ziel von Bitcoin für nicht verwandte Vermögenswerte schwächt.
Das Modell Digital Asset Vault Company (DATCOS) funktioniert am besten, wenn die folgenden drei Bedingungen gleichzeitig erfüllt sind:
1) Der Preis für digitale Vermögenswerte liegt in einem kontinuierlichen Aufwärtstrend;
2) Die Eigenkapitalprämie bleibt hoch;
3) Der Kapitalmarkt hält Liquidität und Akzeptanz aufrecht.
Das Entwicklungsmuster von Datcos dürfte sich in Breite und Komplexität fortsetzen.Es wird erwartet, dass Galaxy Research die folgenden Trends sieht:
• Die Protokolldiversifizierung vertieft sich weiter, und mehr Unternehmen werden Token (insbesondere Proof-of-Stake-Ketten) untersuchen, um Nichtverdünnungsvorteile zu erzielen.
• Der Anstieg eines hybriden Kapitalmanagementmodells kombiniert operative Unternehmen, die Cashflow mit kapitaleffizienter digitaler Ansammlung von Vermögenswerten generieren.
• Die geografische Verteilung ist weiter diversifiziert, und neue Unternehmen in Schwellenländern werden lokale Regulierungs- und Kapitalmarktbedingungen anwenden, um ähnliche Strategien einzusetzen.
Datcos spiegelt die Finanzierung von Kryptowährungen (und die Kryptographie der Finanzierung) wider.Obwohl sie unvollkommen sind, sind sie eine mächtige Brücke zwischen zwei zunehmend verflochtenen Welten.
Obwohl Datcos die Kern-Kryptowährungsphilosophie der Selbstverbindung und Dezentralisierung in irgendeiner Weise nicht ersetzen kann, bieten sie einen konformen und gut liquidierten Kanal für groß angelegte Kapital, sodass sie digitale Vermögenswerte ausgesetzt sind.
12, Anhang: Firmenverzeichnis
In der folgenden Tabelle werden verwandte Unternehmen aufgeführt, die das Modell Digital Asset Treasury Company (DATCO) einnehmen, einschließlich Fallunternehmen, die in diesem Bericht ausführlich analysiert wurden, und anderen Unternehmen, die ähnliche Merkmale des Fondsmanagements haben, obwohl sie aufgrund von Strategieunterschieden nicht in den Kerndatensatz enthalten sind.
Dieses Verzeichnis ist keine vollständige Liste.Die Gruppe von Unternehmen, die digitale Vermögenswerte in der Bilanz enthalten, haben dynamische Expansionsmerkmale, und das Datco -Modell entwickelt sich weiterhin in Form und Funktion.Wenn sich die Kapitalstrategie anpasst, können Unternehmen diese Kategorie zu unterschiedlichen Zeiten eingeben und beenden.
Der Zweck der Erstellung dieser Liste besteht darin, die Anweisungen für die Breite und Vielfalt der Strategien für offene Marktkapitalmanagements zu gewährleisten und Referenz für die nachfolgende Forschung zu liefern.
