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Autor: Zhang Feng
In der Welle der Krypto -Vermögenswerte, die sich vom Rand zum Mainstream bewegen, hat sich Galaxy Digital allmählich zu einer wichtigen Brücke entwickelt, die die Welt der traditionellen Finanz- und digitalen Vermögenswerte verbindet.Das Unternehmen, das vom ehemaligen Goldman Sachs-Partner Michael Novogratz gegründet wurde, hat eine einzigartige Position im Bereich Crypto Asset Management mit seinem einzigartigen „Wall Street Gene“ und seinem Full-Stack-Service-Modell.In diesem Artikel wird das grundlegende Crypto Asset Management -Modell von Galaxy Digital aus mehreren Blickwinkeln tief analysiert.
1. Die kryptografische Entwicklung traditioneller Finanzgene an der Wall Street
Die Einrichtung von Galaxy Digital ist nicht zufällig, sondern ein strategisches Layout des tiefgreifenden Verständnisses der Blockchain -Technologie durch traditionelle Finanzeliten. Gründer Michael Novogratz, ein typischer Vertreter von „Made in Wall Street“, arbeitete 11 Jahre lang bei Goldman Sachs und wurde ein Partner für festes Einkommen.Diese Erfahrung ermöglichte es ihm, einzigartige Erfahrungen in den Bereichen Makrohandel, Vermögensportfolio und nationale Richtlinien zu sammeln und legte ihm auch eine solide Grundlage für ihn, um in Zukunft ein kryptofinanisches Reich aufzubauen.
Nachdem Novogratz im Jahr 2015 aus dem traditionellen Investitionsfeld zurückgezogen war, begann er, Bitcoin und die finanzielle Logik dahinter sorgfältig zu untersuchen. Er entdeckte eine systematische Lücke genau – „die Liquidität in der Krypto -Welt wird immer tiefer, aber ohne Struktur.“Die vollständigen Ketten des Vermögensmanagements, des Marktherstellers, der Clearing, der ETF -Sorgerecht und anderer Aspekte, die in traditionellen Finanzen existieren, haben in der Krypto -Welt fast kein Benchmarking.Dies ist genau das „institutionelle Ödland“, das Galaxy Digital füllen möchte.
Im Jahr 2018 investierte Novogratz 350 Millionen US-Dollar aus seiner eigenen Tasche und ging erfolgreich durch eine Backdoor-Akquisition des kanadischen Shell-Unternehmens Bradmer Pharmaceuticals an die Börse, wodurch die erste Crypto-Finanzplattform geschaffen wurde, um Institutionen Vollstapeldienste zur Verfügung zu stellen.Das Unternehmen wurde als „Wall Street-Version der On-Chain Investment Bank“ konzipiert, wobei der Benchmarking von Goldman Sachs, das Benchmarking der Transaktionsstruktur gegen Citadel, und sein Compliance-Pfad-Benchmarking gegen Deloitte und Ernst & Young konzipiert wurden.
Nach fast vier Jahren harter Arbeit absolvierte Galaxy Digital im Mai 2025 schließlich seinen Sprung vom kanadischen Austausch zum NASDAQ, was dem Krypto -Vermögensverwaltung eine beispiellose institutionelle Glaubwürdigkeit verleiht.Diese Transformation ereignete sich nach der Überarbeitung der FASB -Rechnungslegungsstandards, bei denen Unternehmen Krypto -Vermögenswerte in ihre Finanzberichte zum „beizulegenden Zeitwert“ aufnehmen können und den Kanal für „Compliance“ -Beaugung vollständig eröffnet.
2. One-Stop Crypto Financial Service Platform
Die Kernstrategie von Galaxy Digital besteht darin, eine institutionelle Plattform mit One-Stop-Plattform zu erstellen, die den gesamten Lebenszyklus von Krypto-Vermögenswerten abdeckt und institutionelle Kunden und Einzelpersonen mit hohem Netzwert mit der gleichen beruflichen Ebene wie die traditionelle Finanzwelt bietet.Diese strategische Positionierung ergibt sich aus Novogratz ‚Einblick in die Kernschmerzpunkte der Kryptoindustrie – institutionelle Anleger benötigen nicht nur Investitionskanäle, sondern auch eine vollständige Reihe von Finanzinfrastrukturen wie Compliance, Sorgerecht und Risikokontrolle.
(1) Drei Kerngeschäftsegmente
Die Business Architecture von Galaxy Digital dreht sich hauptsächlich um drei Kernsektoren:
Globaler Marketingsektor: Abdeckung von Transaktionen und Investmentbanking -Geschäft und Bereitstellung von Liquiditätslösungen für Institutionen. Im zweiten Quartal von 2025 stiegen die von der Abteilung verwalteten institutionellen Darlehenskonten um 27% auf 1,1 Milliarden US-Dollar und zeigten eine starke Nachfrage nach seinen Kreditprodukten.
Vermögensverwaltungsgeschäft: Entwerfen Sie Krypto -Anlageprodukte für Kunden mit unterschiedlichen Bedürfnissen.Ab der ersten Hälfte von 2025 belief sich die Skala zur Vermögensverwaltung von fast 9 Milliarden US -Dollar.
Digitale Infrastrukturlösungen: Einschließlich Bergbau, Unterstützung für die Unterstützung von Abkommen und Selbsthosting-Technologie. Gegenwärtig haben Galaxys verpfändete Vermögenswerte 3,15 Milliarden US -Dollar erreicht.
(Ii) Vollwertkettenintegrationsmodell
Die Wertschöpfungskettenkonstruktion von Galaxy Digital spiegelt das strategische Denken wider:In der vorgelagerten Phase (Vermögensgenerierung/Akquisition) erwirbt das Unternehmen Vermögenswerte durch Bitcoin -Bergbau, Risikokapital und Markt für die Marktarbeit.In der Midstream-Phase (Infrastruktur und Service) bietet es zentralisierte Handel, rezeptfreie Handel, Sorgerecht und andere Dienstleistungen auf institutioneller Ebene. In der Downstream -Phase (Investment Management/Exit) bietet es aktive und passive Krypto -Vermögensfonds und Vermögensverwaltungsdienste.
Mit diesem Kettenlayout der Vollindustrie kann Galaxie den Wert von Krypto-Vermögenswerten von der Generation bis zur Verbreitung erfassen und Kunden auch ein nahtloses Verbindungserlebnis bieten. Wenn ein börsennotiertes Unternehmen beispielsweise die Zuordnung von Krypto -Vermögenswerten beschließt, kann Galaxy nicht nur OTC -Positionsbuilding -Dienstleistungen anbieten, sondern auch für die Offenlegung von Vermögenswerten, die Offenlegung von Compliance und sogar für die Einkommensoptimierung verantwortlich sein und eine vollständige geschlossene Dienstleistung bilden.
3. von Bitcoin zum Multi-Digital-Krypto-Vermögensvermögen Ökosystem
In Bezug auf die Auswahl der Vermögenswerte hat Galaxy Digital eine schrittweise Diversifizierungsstrategie verfolgt, die sich allmählich von den frühen Tagen von Bitcoin basiert, um das gesamte Krypto-Ökosystem abzudecken.
In den frühen Tagen folgte Galaxy hauptsächlich das Bitcoin-basierte Modell von Michael Saylor, was mit der Erkennung von Bitcoin-Attribut von Bitcoin von Novogratz übereinstimmt. Während sich die Branche entwickelt, hat Galaxy nach und nach Ethereum, Solana und andere Nischenkryptowährungen in den Bereich der Vermögenszuweisung einbezogen.
Diese Diversifizierungsstrategie zeigt sich besonders unter den Kunden von „Crypto-Treasury“ von Galaxy Services.Beispielsweise unterzeichnete Galaxy eine Vermögensverwaltung mit Sharplink Gaming, um sein Ethereum -Tresor zu verwalten. Gleichzeitig hält Galaxy selbst auch eine große Menge Bitcoin und Ethereum. Ab dem zweiten Quartal von 2025 hatte es digitale Vermögenswerte in Höhe von 1,27 Milliarden US -Dollar in seiner Bilanz, hauptsächlich BTC und ETH.
Galaxy zeigt auch ein scharfes Layoutgefühl in innovativen Kategorien von Asset.Das Unternehmen fördert aktiv die Anwendung von Solana Spot -ETFs und beteiligt sich an Investitionen in aufstrebende Vermögenskategorien wie Memecoin und LSD.Dies spiegelt die Strategie von Galaxy wider, Mainstream und Innovation bei der Auswahl der Vermögenswerte in Einklang zu bringen – und nicht nur die Stabilität des Basismarktes durch Mainstream -Vermögenswerte sicherzustellen, sondern auch durch moderate Allokation innovativer Vermögenswerte hochmoderne Möglichkeiten in der Branche zu erfassen.
4. Technologie- und Betriebsarchitekturmodell auf institutioneller Ebene
Einer der zentralen Vorteile von Galaxy Digital im Krypto-Asset-Management ist die Technologieplattform auf institutioneller Ebene und die professionelle operative Architektur.Das Unternehmen bietet hauptsächlich Dienstleistungen für zwei Arten von Treasury -Teilnehmern von Unternehmen an:Für selbst verwaltete Unternehmen bietet Galaxy eine Technologieplattform auf institutioneller Ebene, mit der sie Transaktionen, Kredit- und Versprechen von selbst verpflichten Operationen durchführen können. Für Unternehmen, die das Verwaltungsverwaltung anstreben, können sie durch Galaxy Asset Management umfassende Managementstrategie und Infrastrukturunterstützung erhalten.
Technisches System: Selbst entwickelte Handels- und Risikokontrollplattform.Galaxy hat ein eigenes Handelssystem entwickelt, um die Selbstoperation zu unterstützen und Kunden zu bedienen. Dieses System gilt als Kernwettbewerbsfähigkeit des Unternehmens.Im Vergleich zu den Handelssystemen herkömmlicher Finanzinstitute ist das selbst entwickelte System von Galaxy nicht nur billiger, sondern auch besser für die Handelseigenschaften digitaler Währungen geeignet.
Die Plattform integriert mehrere Module wie Preiserkennung, Angebotssystem und Hosting -Dienste und kann mit den digitalen Vermögensbrieftaschen der Kunden in Verbindung gebracht werden, um eine vollständige geschlossene Transaktion zu bilden.Bis 2025 hat Galaxy mehr als 150 institutionelle Gegenparteien und erweitert dieses Netzwerk ständig.
OTC-Transaktionen und große Wertverarbeitungsfunktionen.Galaxy Digital zeigt herausragende Fähigkeiten im OTC -Handelsbereich, insbesondere bei der Umstellung großer Transaktionen, wodurch Marktschocks minimiert werden.Im Juli 2025 verarbeitete Galaxy die Lieferung von 80.000 Bitcoins (im Wert von rund 9 Milliarden US -Dollar) erfolgreich, was keine erheblichen Marktschwankungen verursachte und seine Transaktionsausführungsfähigkeiten vollständig demonstrierte.
Diese Fähigkeit ergibt sich aus dem starken Liquiditätsnetz von Galaxy und umfassenden Handel.Das Unternehmen kann nicht nur Massen -Matching- und Risikoabsicherungsdienste anbieten, sondern auch Panikverkauf auf dem Markt durch sein Dark Pool Trading System vermeiden.Für institutionelle Kunden ist diese Handelsfähigkeit mit geringer Auswirkung äußerst wertvoll und auch der zentrale Vorteil, der Galaxie von normalen Börsen unterscheidet.
5. umfassende Struktur mehrerer Einnahmequellen
Galaxy Digital hat durch ein diversifiziertes Gewinnmodell eine stabile Einnahmestruktur aufgebaut, die seine Abhängigkeit von einem einzigen Unternehmen verringert.Die Gewinnquellen enthalten hauptsächlich die folgenden Teile:
Verwaltungsgebühreinnahmen.Galaxy berechnet Vermögensverwaltungsgebühren von Partnerunternehmen, um ihnen kontinuierliche wiederkehrende Einnahmen zu bieten.Laut SEC -Dokumenten wird beispielsweise in der Vereinbarung mit Sharplink die Gebühren für das Vermögensverwaltungsgebühren von 0,25% und 1,25% pro Jahr mit einem Mindestrate von 1,25 Mio. USD berechnet.Derzeit hat Galaxy eine Partnerschaft mit mehr als 20 Investmentunternehmen für Krypto -Vermögenswerte zusammengestellt, um Vermögenswerte in Höhe von rund 2 Milliarden US -Dollar zu verwalten und „kontinuierliche wiederkehrende Einnahmen“ zu erzielen.
Handel und Markt erzielen Einkommen.Obwohl das Transaktionsgeschäft die Haupteinnahmen von Galaxy ist (die etwa 99% des Gesamtumsatzes des Unternehmens im Jahr 2024 beiträgt), ist die Gewinnmarge extrem niedrig und nur 0,15%.Dieses Geschäft ist eher ein Entwässerungshafen und schafft die Möglichkeiten für die anderen hochwertigen Unternehmen des Unternehmens.
Strategische Kapitalrendite.Galaxy tätigt strategische Investitionen, um durch seine Asset -Abteilung Renditen zu erzielen.Im zweiten Quartal 2025 erzielte die Division einen Umsatz von 198 Millionen US -Dollar.Im Gegensatz zu Michael Saylors Strategie, „nur zu verkaufen“, wird Galaxy Vermögenswerte zum strategischen Zeitpunkt verkaufen, um echte Gewinne zu erzielen.
Tabelle: Analyse der Hauptumsatzquellen von Galaxy Digital für das zweite Quartal 2025
Einkommen von aufstrebenden Unternehmen.Während des Unternehmens entwickelt Galaxy neue Einnahmequellen aus dem KI -Infrastruktursektor.Der vom Unternehmen und CoreWeave unterzeichnete 15-Jahres-Vertrag wird voraussichtlich einen durchschnittlichen Jahresumsatz von mehr als 1 Milliarde US-Dollar in drei Phasen ab dem ersten Halbjahr von 2026 mit einer Gewinnspanne von 90%erzielen.Dieser langfristige Vertrag mit hohem Margen verleiht Galaxie einen stabileren Cashflow.
6. Risikomanagement kombiniert traditionelle finanzielle Risikokontrolle und Verschlüsselung Innovation
Als Brücke, die die traditionelle Finanzierung und die Krypto -Welt verbindet, hat Galaxy Digital einen Risikomanagement -Rahmen festgelegt, der traditionelle Erfahrung in der finanziellen Risikokontrolle und die Merkmale der Kryptoindustrie integriert.
Marktrisikomanagement.Galaxy verwaltet Marktrisiken durch diversifizierte Handelsstrategien.Das Unternehmen übernimmt diversifizierte, multidirektionale und mehrwertige Handelsmethoden, um seine Einnahmen aus dem Preistrend der digitalen Währung bis zu einem gewissen Grad zu entkoppeln.Selbst während des Marktes für den Markt können Sie Einkommen durch Marktherstellung, Kreditvergabe und andere Unternehmen erzielen.
Für die von ihm verwalteten Vermögenswerte verfolgt Galaxy eine aktive Risikomanagementstrategie, einschließlich Festlegung von Risikogrenzen, regelmäßigen Stresstests und dynamischen Positionsanpassungen.Dieser aktive Managementstil steht in scharfem Kontrast zur Strategie „Buy and Hold“ vieler krypto-nativer Institutionen.
Liquiditätsrisikomanagement.Galaxy ist für Liquiditätsrisiken von großer Bedeutung und hält große Mengen an Bargeld und Stablecoin -Reserven bei.Ab dem ersten Quartal von 2025 hielt das Unternehmen 1,1 Milliarden US -Dollar in bar und Stablecoins sowie 1,9 Milliarden US -Dollar an Eigenkapitalreserven.Dies bietet einen ausreichenden Pufferraum dafür, wenn der Markt heftig schwankt.
Gegenpartei -Risikokontrolle.Galaxy implementiert strenge Standards bei der Auswahl der Gegenpartei.Das Unternehmen verlangt, dass alle Gegenparteien und Kunden sechs Prozessüberprüfungen bestehen und sich streng an die Vorschriften gegen Geldwäsche einhalten.Ab 2021 hat Galaxy mehr als 150 Gegenparteien, und dieses Netzwerk wächst noch.
7. Erstellen Sie eine Compliance-Stiftung für institutionelles Trust
Compliance ist der zentrale Vorteil, der Galaxy Digital von vielen krypto-nativen Unternehmen unterscheidet, und es ist auch der Schlüssel, um institutionelle Kunden anzuziehen.
Nehmen Sie die Initiative, um die Überwachung zu übernehmen.Galaxy verfolgt eine Strategie, um die Regulierung proaktiv anzunehmen, anstatt zu versuchen, sie wie viele Kryptounternehmen zu umgehen.Das Unternehmen schloss seine Umstrukturierung von den Kaimaninseln in die Vereinigten Staaten in den USA ab und wurde offiziell auf der Nasdaq aufgeführt.Dieser Prozess, der neun Feedback -Runden der SEC und mehr als 25 Millionen US -Dollar in Einhaltung von Feedback durchführte, brachte Galaxy institutionelle Glaubwürdigkeit.
Auswirkungen auf die Richtlinien auf Richtlinien auf der Richtlinie.Galaxy hat auf der Ebene des Vorstands ein starkes politisches Netzwerk aufgebaut, das ihm eine äußerst seltene „Richtlinienauswirkungen“ bei Kryptounternehmen verleiht.Zu den Vorstandsmitgliedern gehören Tyler Williams, der ehemalige stellvertretende stellvertretende Sekretär des US -Finanzministeriums war, und Doug Deason, ein einflussreicher Lobbyist für Immobilien- und Energie -Lobbyist in Texas.Diese Personalvereinbarungen bieten eine wichtige Brücke für Galaxie, um mit den Aufsichtsbehörden zu kommunizieren.
Compliance Solutions Innovation.Galaxy hat eine vollständige Compliance -Lösung für Herausforderungen für die Finanzberichterstattung für Unternehmen entwickelt, mit denen Unternehmen Krypto -Vermögenswerte zuzuweisen.Das Unternehmen hilft den Kunden dabei, Probleme mit Asset Accounting -Problemen gemäß den FASB -Rechnungslegungsstandards zu lösen, damit Krypto -Vermögenswerte rechtlich in Finanzberichten enthalten sein können.Dieser „konforme Power-up“ -Dienst ist zu einer wichtigen magischen Waffe für Galaxie geworden, um Unternehmenskunden anzulocken.
8. Strategische Transformation zur KI -Infrastruktur
Angesichts der zyklischen Merkmale der Verschlüsselungsbranche fördert Galaxy Digital aktiv eine strategische Transformation in die KI -Infrastruktur, um eine Optimierung der Geschäftsstruktur und die Verbesserung der Umsatzstabilität zu erreichen.
Im Jahr 2025 gab Galaxy bekannt, dass es einen 15-jährigen Hauptmieter mit dem AI Supercomputing-Dienstleister CoreWeave unterzeichnet habe und die 800 Megawatt der derzeit vom Helios-Rechenzentrum genehmigten Gesamtleistung abdeckt.Diese Zusammenarbeit wird voraussichtlich 720 Millionen US -Dollar an annualisierten wiederkehrenden Umsatzströmen und 90% EBITDA -Margen einbringen.
Galaxy verfügt über eine potenzielle Kapazität von 3,5 GW auf dem Helios-Campus von Texas und bietet ihm einen guten Platz auf dem Markt für die Einbeziehung von Angeboten für die AI-Infrastruktur.Bei Erfolg wird diese Transformation Galaxy helfen, seine Transformation von einem zyklischen Krypto -Handelsunternehmen zu einem stabilen Infrastrukturbetreiber zu erreichen.
Das Crypto Asset Management -Modell von Galaxy Digital ist im Wesentlichen eine Praxis der strukturalistischen Philosophie – es entwickelt sich nicht unabhängig außerhalb des vorhandenen Krypto -Ökosystems, wird jedoch zu einem notwendigen Verbindungspunkt zwischen den beiden, indem die Lücke zwischen der traditionellen Finanzstruktur und der Krypto -Welt einbettet.
Diese Positionierung ermöglicht es Galaxy, sowohl die Wachstumsdividenden durch Innovationen in der Kryptoindustrie zu genießen als auch stabile Einnahmen zu erzielen, indem sie ein Compliance -Rahmen für traditionelle Finanzinstitute bereitstellen.Mit der weiteren Institutionalisierung von Krypto -Assets wird Galaxy, ein Modell, das Wall Street -Gene und Krypto -Denken kombiniert, wahrscheinlich zu einem wichtigen Kanal für traditionelle Mittel, um in die Welt der digitalen Vermögenswerte einzutreten.
Galaxy steht jedoch auch mit vielen Herausforderungen gegenüber: starke Zyklizität auf dem Krypto -Markt, Unsicherheit im regulatorischen Umfeld und Ausführungsrisiken des Übergangs zur AI -Infrastruktur.Ob die Beziehung zwischen traditionellen Unternehmen und innovativen Unternehmen, zyklischen Unternehmen und stabilen Unternehmen den zukünftigen Entwicklungsraum von Galaxy Digital bestimmen wird.
Letztendlich geht es bei Galaxy Digitals Erfolg nicht nur um ein Unternehmen, sondern auch um einen wichtigen Prüfstein, um zu testen, ob die traditionelle Finanz- und Krypto -Welt effektiv integriert werden kann.Seine Praxis wird wertvolle Referenz für die gesamte Branche liefern, und unabhängig von dem Ergebnis hat es den Evolutionspfad des Krypto -Asset -Managements zutiefst beeinflusst.
