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Autor: Marcel Pechman, Cointelegraph;
ETH se disparó 15% entre el 20 y 27 de noviembre, acercándose a la marca de $ 3,500 por primera vez en cuatro meses.Este rally coincide con el máximo récord de los contratos abiertos en Ethereum Futures, que ha planteado preguntas de los comerciantes si el aumento del apalancamiento significa un sentimiento alcista excesivo.
Posición abierta total en Ethereum Futures, ETH.Fuente: Canderlass
En los 30 días que terminaron el 27 de noviembre, el interés abierto total en Ethereum Futures subió un 23% a $ 22 mil millones.En comparación, el 27 de agosto, hace tres meses, el interés abierto de Bitcoin Futures fue de $ 31.2 mil millones.Además, cuando ETH cotizó por encima de $ 4,000 el 13 de mayo, el interés abierto en el futuro ETH fue de $ 14 mil millones.
Dominando el mercado son Binance, Bybit y OKX, que en conjunto representan el 60% de la demanda de futuros ETH.Sin embargo, el Chicago Mercantile Exchange (CME) está expandiendo constantemente su huella.Vale la pena señalar queActualmente, CME posee $ 2.5 mil millones en contratos abiertos de ETH futuros, lo que sugiere una creciente participación institucional, un desarrollo que a menudo se considera un signo de madurez del mercado.
Ya sea que se trate de inversores institucionales o inversores minoristas, la alta demanda de apalancamiento no necesariamente indica un sentimiento alcista.El mercado de derivados equilibra a los compradores y vendedores, y crean oportunidades para estrategias que aprovechan varias situaciones, incluidas las caídas de precios.
Por ejemplo, una estrategia de arbitraje en efectivo implica comprar Ethereum en el mercado de spot (o margen) mientras se vende la misma cantidad nominal en los futuros de Ethereum.Del mismo modo, los comerciantes pueden aprovechar las diferencias de tasas de interés vendiendo contratos a más largo plazo, como los contratos que expiran en marzo de 2025, mientras compran contratos a corto plazo, como diciembre de 2024.Estas estrategias no reflejan el sentimiento alcista, pero aumentarán significativamente la demanda de apalancamiento de Ethereum.
Ethereum Futuros de 2 meses prima anualizada.Fuente: laevitas.ch
El 6 de noviembre, la prima anualizada de los futuros ETH de dos meses (tasa de interés de referencia) excedió el umbral neutral del 10% y mantuvo un fuerte nivel del 17% durante la semana pasada.Esta tasa de interés permite a los operadores obtener rendimientos fijos mientras cubre completamente su exposición a través de estrategias de arbitraje de efectivo.Sin embargo, vale la pena señalar queAlgunos participantes del mercado aceptaron un costo del 17% para mantener una posición larga apalancada, lo que indica un sentimiento alcista moderado en el mercado.
La liquidación ETH puede aumentar debido a los inversores minoristas
En un entorno de alto apalancamiento, el mayor riesgo generalmente proviene de comerciantes minoristas, comúnmente conocidos como «degens», que a menudo usan hasta 20 veces el apalancamiento.En este caso, una caída de precio diaria estándar del 5% puede borrar todos los depósitos de margen, lo que desencadena posiciones de cierre.Del 23 al 26 de noviembre, una posición de futuros ETH practicada de US $ 163 millones se vio obligada a cerrar.
Para medir la salud de los puestos de futuros minoristas de Ethereum, los contratos permanentes son un indicador clave.A diferencia de los contratos mensuales, los contratos perpetuos reflejan estrechamente el precio spot de ETH.Utilizan tasas de financiación variables, típicamente entre 0.5% y 2.1% por mes, para equilibrar el apalancamiento entre largo y corto.
ETH Futuros perpetuos Tasa de capital de 8 horas.Fuente: laevitas.ch
Actualmente, la tasa de financiación de futuros permanentes de Ethereum está cerca del umbral neutral, que es del 2.1% por mes.Aunque se disparó brevemente a más del 4% el 25 de noviembre, no continuó.Esto muestra queIncluso si los precios de Ethereum aumentan un 15% por semana, la demanda minorista de toros apalancados sigue siendo lento.
Estas dinámicas refuerzan el aumento en las posiciones abiertas en Ethereum reflejan estrategias institucionales, como posiciones de cobertura o neutrales, en lugar de un sentimiento alcista total.
