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Fuente: Anthony Pompliano Podcast
Este podcast Anthony Pompliano habla con Mattew Sigel, jefe de la investigación de activos digitales de Vaneck, para discutir estrategias de inversión, nuevas regulaciones de compromiso y ciclos de mercado de acciones relacionadas con las criptomonedas.
El manejaDesde su lanzamiento en mayo, Node ETF ha producido 28-30% en menos de cuatro meses, superando con creces Bitcoin y S&P 500, adopta una estrategia diversificada de «barra», que cubre a los comerciantes, la infraestructura y las empresas fintech.
En la entrevista,Divulgó en detalle la cartera de ETF del nodo actual y los objetivos específicos, analizó el potencial de empresas como Entergy y TEPCO en Bitcoin Mining, enfatizando los riesgos de apalancamiento en la inversión y el impacto de la decisión de no garantización de la compromiso de SEC en Ethereum, Solana, etc.
El creeEl ciclo de bitcoin de cuatro años puede durar pero es más gentil, los indicadores de mercado superiores compartidos, como las tasas de capital y las ganancias no realizadas, y expresaron sus puntos de vista sobre las tendencias regulatorias actuales del mercado criptográfico.
Lo siguiente es un extracto de la conversación.
P1: El ETF de nodo se lanzó durante más de tres meses, con un rendimiento del 28-30%, el doble que el de Bitcoin y los índices superiores como el S&P 500. ¿Cómo se construye una cartera de acciones relacionadas con las criptomonedas?
Matthew Sige: Gracias por la invitación. Hemos ejecutado estrategias de stock de cifrado durante casi cinco años y hemos observado que son extremadamente volátiles.Las acciones altamente apalancadas se desempeñaron mejor en la parte superior del mercado con las mayores ganancias, pero el apalancamiento es tóxico para las criptomonedas, lo que ha demostrado en los últimos ciclos.
En la parte superior del mercado, el índice de acciones de criptomonedas está lleno de activos altamente apalancados, y cayó bruscamente durante la reorganización. Muchos productos de acciones de criptomonedas han tenido un desempeño mal, y desde la perspectiva de los inversores, el rendimiento de las inversiones en productos relacionados con Bitcoin no es ideal.por lo tanto,Los ETF de nodos apuntan a invertir ampliamente, cubriendo empresas que claramente obtienen ganancias de la economía en la cadena, como Coinbase, Bullish y otros comerciantes y proveedores de infraestructura..
Bitcoin domina alrededor del 65%, y las grandes compañías de infraestructura involucran electricidad, equipos eléctricos e infraestructura industrial, lo que tiene sentido para el crecimiento de las ganancias por acción y los múltiplos de valoración.Además, las compañías de comercio electrónico de FinTech, similares a Magnificent 7, pero se centran en América Latina o Asia, han comenzado a adoptar Stablecoins a gran escala, lo que provoca ahorros de costos.Nuestro alcance de inversión cubre más de 150 empresas con estrategias de activos digitales.
Adoptamos una estrategia de barra, con un tercio de los fondos que invierten en acciones de criptomonedas puras, así como al comercio electrónico, sectores periférico FinTech, así como en sectores de baja volatilidad, como servicios públicos, energía e infraestructura, proporcionando estabilidad..
Al evitar grandes reducciones a través de una alta diversificación, la diversificación es particularmente importante cuando Bitcoin aborda sus máximos históricos.La marea ascendente eleva todos los barcos, pero puede perderse diez veces el stock, que era una estrategia hace un año. Cuando el mercado se retira, vendemos la parte de baja volatilidad para aumentar la volatilidad.Desde su inicio, el exceso de rendimiento ha estado acompañado de una menor volatilidad, con el doble de la tasa de rendimiento y la menor volatilidad, que es nuestro punto óptimo. No hay garantía de que este rendimiento se repita, pero este es el objetivo.
P2: Cuando mencionó las empresas de servicios públicos y hardware eléctrico, ¿qué ejemplos específicos hay?¿Solo sirven a los mineros de Bitcoin, o tienen otras intersecciones con las criptomonedas?
Matthew Sige: Algunas empresas de servicios públicos operan en áreas de crecimiento de la minería de Bitcoin, como Arkansas y Oklahoma.
Esto es similar a la forma en que piensan los inversores públicos, estudiando la integración vertical de todo el sistema.El crecimiento en la minería de Bitcoin significa la demanda de hardware, energía y ubicación geográfica. Ordenamos la cadena, encontramos regiones de crecimiento y proveedores de energía, y evaluamos sus negocios.La parte de la criptomoneda es la superposición, ayuda a identificar oportunidades y luego realizar un análisis fundamental de la compañía para determinar si es costoso o se ajusta a la estrategia.
A menos que la compañía mencione explícitamente bitcoin, blockchain o criptomonedas como conductores comerciales, no ingresará al alcance de la inversión.Nos centramos en toda la cadena de suministro en función de la cartera de gestión de nivel de volatilidad con Bitcoin y S&P 500. Por ejemplo, Solaris SEI produce generadores adecuados para la localización de la co-localización del centro de datos para usos mixtos de la minería y la IA de bitcoins.Los mineros de Bitcoin están cambiando de minería individual a asignar parte de su capacidad de producción a IA, y necesitan actualizar equipos, y también estamos prestando atención a esta área.
P3: En los campos de la industria y la energía, ¿qué otras compañías están incluidas en el alcance de la inversión?¿Cuáles son los criterios de detección para las compañías de criptomonedas?
Matthew Sige: Tendemos a mantener compañías optimistas debido a nuestro optimismo sobre el sector de la criptomonedas, y los enfoques de diversificación brindan a los inversores una experiencia de volatilidad más moderada.Los criterios de detección incluyen la relación de apalancamiento de la rentabilidad relativa de la compañía.
MicroStrategy, por ejemplo, representa el 10% del índice de existencias de criptomonedas puras, pero poseemos solo un 3% o menos debido a su alto apalancamiento.Cuando el mercado está en la parte superior, el índice se alquila en exceso con empresas altamente apalancadas, que es la más riesgosa. En el último ciclo, muchas compañías de tecnología se declararon en quiebra después de convertirse en bitco de bitcoins.Este ciclo de generación de apalancamiento es más profesional, pero los activos desnudos como Bitcoin siguen siendo volátiles que las acciones.Persiguemos el crecimiento de los intereses compuestos y reducimos las redadas al encontrar empresas con balances sólidos, que es nuestra filosofía de inversión básica.
P4: Las acciones de TEPCO han aumentado en un 50% recientemente, impulsadas por bitcoin y criptomonedas, o ¿aumenta la demanda de IA de Japón?¿Cómo se ve su potencial?
Matthew Sige: TEPCO ha invertido en Bitcoin Mining Company Agile X, con información limitada y poca cobertura de medios.El EDF de Francia también comenzó Bitcoin Mining, con Marathon adquiriendo tres cuartos de su negocio de centros de datos.El parlamento francés propuso formalizar la minería de bitcoin para pagar las deudas, y la electricidad excedente de Francia se exportó a Alemania.Los legisladores japoneses también están discutiendo el aumento de los esfuerzos mineros, y la historia del reinicio de la energía nuclear se ha calentado.
El valor de mercado de TEPCO ha disminuido de US $ 30 mil millones a RMB6 mil millones, con altos riesgos pero precios bajos. La aceptación de Francia ha aumentado, y si Japón hace un seguimiento, TEPCO puede beneficiarse.Incluso sin esta tendencia, el riesgo y las recompensas son atractivas.
Tuiteamos para alentar a TEPCO a hablar más sobre los negocios mineros, creyendo que esto aumentará el múltiplo de valoración.Las historias fundamentales se combinan con la integración de Bitcoin, y si el negocio se expande, el precio de las acciones puede aumentar considerablemente.Utilizamos nuestras utilidades internos y experiencia energética para trabajar con analistas en estrategias de recursos naturales y hemos funcionado bien.
P5: Usted mencionó que el apalancamiento es uno de los riesgos de inversión, especialmente en las empresas de tesorería de activos digitales (DATS).Si ingresa a un mercado bajista, ¿qué trampas debe estar atento?
Matthew Sige: El apalancamiento es el riesgo principal.Nuestra exposición a los activos digitales muestra que el tamaño de la posición es crítico, especialmente cuando se trata de activos con una volatilidad del 80%, 90%o 100%.Apoyamos a algunas empresas, pero somos cautelosos que nuestros competidores.En los fondos de acciones públicas, buscamos oportunidades de arbitraje de valoración. La valoración es importante para DATS, especialmente las compañías de pequeña capitalización.La gerencia puede afectar las señales del mercado a través de la autorización de recompra y otras operaciones..
No soy particularmente bajista.Algunas compañías tendrán éxito, similar a Microstrategy, y continuarán operando a un valor más alto que los activos netos. Pero muchas compañías pueden fallar, el capital está atrapado y los ejecutivos tienen millones de salarios.Si negocian a 0.8 veces NAV, será difícil para los accionistas tomar la decisión correcta. Podemos discutir más a fondo el tema del futuro gobierno corporativo.
P6: La SEC establece claramente que la promesa no es un valores.¿Qué impacto tendrá en las estrategias de compromiso de las personas, fondos de capital privado y empresas públicas?
Matthew Sige:Solana ETF llegará pronto en el otoño, y nos esforzamos por apoyar el replanteo y la creación de reembolsos en su lugar, Los fabricantes de mercado usan Solana para crear acciones, reducir la fricción y especializarse en el replanteo.El umbral para la debida diligencia para las monedas de replanteo ETF es alto, y requiere un reconocimiento organizacional. Se presta atención regulatoria a los socios. La certificación SOC es importante y puede requerir una colección de verificadores estadounidenses. Hace tres años, los verificadores en el extranjero eran más seguros, y ahora puede ser más beneficioso en China.
La importancia de la promesa no ha cambiado mucho.Muchas altcoins tienen altas tasas de inflación y los inversores han sido diluidos.Necesitan bloquear el compromiso de mantener su participación en la red, y las devoluciones solo compensan la inflación. El dólar estadounidense se deprecia en un 4% por año durante 50 años, y los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen siendo planos o negativos.Si se comprometió a Ethereum o Solana solo compensan la dilución, las personas sin plantas sufrirán pérdidas y el rendimiento real será casi cero.Ethereum y Solana tienen retornos positivos en blockchain activo y tienen posiciones razonables.En los primeros días de este campo, la mayoría de las tarifas de blockchain eran bajas y el mecanismo del titular de tokens era inmaduro, similar a los activos de capital de riesgo de alta liquidez.
P7: El gobierno tiene una actitud positiva hacia Bitcoin y las criptomonedas, y el Ministro de Finanzas mencionó compras «Neutral del Presupuesto».¿A qué tendencias reguladoras prestas atención en Washington?
Matthew Sige: Recientemente he prestado menos atención a Washington porque se ha establecido la base, y el caso de banca de inversión muestra que la catálisis de formación de capital.Tengo bajas expectativas para que el gobierno federal compre bitcoin, y el comentario de Bessant puede revelar la verdad, no la venderán.La adquisición de bitcoin de presupuesto a gran escala requiere apoyo legislativo, y los problemas financieros importantes requieren legislación incluso si son neutrales.
P8: Algunas personas especulan que el gobierno puede nacionalizar una gran cantidad de compañías de bitcoins como Microstrategy.¿Cómo ves esta posibilidad?
Matthew Sige: Alguien en Twitter mencionó que estaba comprando bitcoin para el gobierno, lo que puede ser una cuestión de generación, y los inversores racionales no invertirán en base a ello.Consideramos esta posibilidad, pero comprar y vender compañías o bitcoin no se basa en esto.
Si el gobierno cree que Bitcoin es importante, hay empresas y ETF en los Estados Unidos que tienen una gran cantidad de bitcoin.El gobierno pidió entregar activos hace 100 años, y hoy en Internet y la relación entre el gobierno y la gente dificultó esto.El Ministro de Finanzas propuso confiscar los procedimientos contra el crimen, que es fácil de causar malentendidos en la era de Internet.Si Bitcoin respalda la emisión del 20% de los nuevos bonos del Tesoro, considerar los riesgos morales es razonable y caerá en un 99%.Actualmente y en los próximos años, es más probable que el gobierno obtenga ganancias a través de la supresión financiera, como gravar las concesiones mineras de bitcoin o las transacciones autododiales, lo que hace que sea más fácil operar.
P9: La emisión de stablecoins puede privatizar parcialmente la «producción de dinero». ¿En qué oportunidades o riesgos relacionados se enfoca?
Matthew Sige:Limpieza de oportunidades en las transacciones de stablecoin.El gobierno federal no emitirá establo, la ley puede hacer que CBDC sea imposible, y los estados individuales pueden intentarlo, con liderazgo de Wyoming.
La aceptación del comerciante es una pregunta, como si Wyoming Stablecoin está disponible en Miami.Los bancos estatales alquilados pueden emitir stablecoins, similares al dólar electrónico de marca.Vaneck Ventures cayó a un equipo de Circle, y Wyatt invirtió en la próxima generación de casas de compensación de stablecoin.
P10: ¿durará el ciclo de bitcoin de cuatro años, o cambiará debido a ETF y compras corporativas?
Matthew Sige:Creo que durará, pero es más gentil.El ciclo ha existido durante mucho tiempo y es confiable. Las elecciones de mitad de período se calentarán el próximo año, Washington avanza menos y las tasas de interés pueden reducirse.Todavía es temprano, pero me estoy centrando en el año de declive, el ciclo se recuperará, y los ETF y las compras corporativas proporcionan un saldo.
P11: ¿Qué puntos de datos utiliza para determinar si el mercado está cerca de la parte superior?¿Cuáles son los indicadores únicos?
Matthew Sige:Usamos la tasa de capital para juzgar la parte superior a corto plazo. Si el costo de las posiciones apalancadas alcanza dos dígitos durante varias semanas consecutivas, indica el final, y los datos históricos respalden. No existe tal situación en la actualidad.El precio del mercado ocasionalmente se disparó y no ha continuado.La proporción de las ganancias no realizadas de Blockchain ha aumentado ligeramente, y no ha alcanzado la zona peligrosa.Los datos anecdóticos, como las descargas de aplicaciones o la ex esposa que envían mensajes de texto de Ethereum, también indican riesgos.He recibido uno y estoy un poco preocupado.
