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In der heutigen amerikanischen Wirtschaft entwickelt sich in aller Stille ein bemerkenswertes Phänomen: Der Gesamtumsatz der Unternehmen erreicht weiterhin neue Höchststände, während die Arbeitslosenquote einen seltenen Aufwärtstrend zeigt. Diese Divergenz ist kein Zufall, sondern das Ergebnis der Schnittstelle zwischen technologischem Fortschritt und Arbeitsmarktdynamik.Nach Angaben des US Bureau of Labor Statistics (BLS) stieg die US-Arbeitslosenquote im August 2025 auf 4,3 %, ein leichter Anstieg gegenüber 4,2 % im Juli, während die vorläufige Schätzung der Chicago Fed für Oktober zeigt, dass diese Zahl weiter auf 4,35 % steigen könnte.Gleichzeitig erreichte der Gesamtumsatz der US-Hersteller im August 2025 608,27 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 0,88 % gegenüber dem Vormonat und einem Anstieg von 1,8 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.Der Kontrast verdeutlicht einen strukturellen Wandel innerhalb der Volkswirtschaften: Produktivität und Umsatz wachsen technologisch rasant, aber die Arbeitsplätze halten nicht mit.
In diesem Artikel werden die Ursachen dieser Divergenz anhand historischer Daten und aktueller Statistiken analysiert, die Rolle der Automatisierung, insbesondere der künstlichen Intelligenz (KI), untersucht und ihre Auswirkungen auf die zukünftige Wirtschaft bewertet.
Ungewöhnliche Divergenz zwischen Umsatz und Beschäftigung: Erster Umbruch seit 20 Jahren
In den letzten 20 Jahren gab es im Allgemeinen eine starke positive Korrelation zwischen dem Gesamtumsatz im US-amerikanischen Handels- und Fertigungssektor und der umgekehrten Arbeitslosenquote (d. h. Umkehrung der Arbeitslosenquotenkurve, um eine Verbesserung der Beschäftigung widerzuspiegeln): Umsatzwachstum geht tendenziell mit einer Beschäftigungsausweitung einher und umgekehrt. Diese Beziehung ergibt sich aus der Grundlogik der keynesianischen Ökonomie, die besagt, dass die Nachfrage die Produktion antreibt, was wiederum die Beschäftigung stimuliert.Seit 2022 gibt es jedoch einen historischen Bruch in diesem Modell.Laut dem Manufacturing and Trade Inventory and Sales Report (MTIS) des U.S.Census Bureau erreichte der tatsächliche Gesamtumsatz der US-amerikanischen Fertigungs- und Handelsindustrie (berechnet zu konstanten Preisen im Jahr 2009) im Juli 2025 1,556742 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 2,5 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres entspricht und einen neuen Höchststand nach der Epidemie darstellt.Im gleichen Zeitraum stieg die Arbeitslosenquote schrittweise von 3,5 % im Jahr 2022 auf 4,3 % im Jahr 2025. Dies ist nicht nur die größte Divergenz in den letzten 20 Jahren, sondern markiert auch den Beginn von Unternehmen, die durch technologische Mittel ein „entkoppeltes Wachstum“ erzielen.
Die quantitative Analyse dieser Divergenz zeigt, dass ihr Ausmaß den Höhepunkt nach der Finanzkrise von 2008 überschritten hat.Aus den Datenbankaufzeichnungen der Federal Reserve Economic Data (FRED) geht hervor, dass im ersten Halbjahr 2025 die gesamten Handels- und Fertigungsumsätze um insgesamt 5,2 % gestiegen sind, während die umgekehrte Arbeitslosenquote um 0,8 Prozentpunkte gesunken ist, was darauf hindeutet, dass der Arbeitsmarkt die Dividenden der Umsatzsteigerung nicht nutzen konnte.Ökonomen führen dies auf eine „Verschiebung der Produktionsfunktion“ zurück: Unternehmen optimieren Prozesse durch automatisierte Anlagen und Software, der Output pro Arbeitseinheit steigt deutlich.Laut dem Industrial Production and Capacity Utilization Report der Federal Reserve lag der Industrieproduktionsindex im August 2025 bei 103,92 (basierend auf 100 im Jahr 2017), ein Anstieg von 0,9 % gegenüber dem gleichen Zeitraum im Jahr 2024, und lag nahe einem historischen Höchststand. Dies bedeutet, dass die US-Wirtschaft ein beispielloses Niveau bei der Produktion von Waren und Dienstleistungen erreicht hat, was jedoch nicht zu umfassenden Beschäftigungsmöglichkeiten geführt hat.
Betrachtet man die räumliche und zeitliche Verteilung der Divergenz weiter, so ist festzustellen, dass sich dieses Phänomen hauptsächlich auf große Unternehmen konzentriert.Im ersten Quartal 2025 zeigten US-Unternehmensgewinnberichte, dass die Gesamtverkäufe der S&P-500-Indexunternehmen (die 50 % des US-Arbeitsmarkts und 90 % der Unternehmenseinkommen repräsentieren) um 12,3 % stiegen, ihre Gesamtbeschäftigung jedoch nur geringfügig um 0,4 % stieg.Im Vergleich dazu stiegen die Umsätze kleiner Unternehmen (Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von weniger als 2 Milliarden US-Dollar) nur um 3,1 % und die Beschäftigung ging um 1,2 % zurück. Diese Asymmetrie spiegelt den Schwelleneffekt der Technologieeinführung wider: Große Unternehmen verfügen über mehr Ressourcen, um in die Automatisierung zu investieren, während kleinere Unternehmen mit finanziellen und technologischen Hindernissen konfrontiert sind.
Präzedenzfall im Industriesektor: Beschäftigungseinbruch bei Spitzenproduktion
Der Industriesektor ist der deutlichste Spiegel dieser Kluft.Seit 1980 verzeichnet der US-Industrieproduktionsindex trotz der Auswirkungen der Globalisierung und der Verlagerung von Lieferketten einen allgemeinen Aufwärtstrend.Daten der Federal Reserve zeigen, dass der Industrieproduktionsindex im Juli 2025 bei 103,82 lag, ein Anstieg von mehr als 80 % gegenüber dem Referenzwert von 1980, und das aktuelle Niveau liegt nahe dem historischen Höchststand.Dies ist auf die Popularisierung fortschrittlicher Fertigungstechnologien wie den Einsatz von Roboterarmen und CNC-Werkzeugmaschinen zurückzuführen, die die Produktionseffizienz pro Inputeinheit um mehr als das Dreifache erhöht haben.Dies steht jedoch im Gegensatz zum anhaltenden Rückgang der Industriebeschäftigung.
Laut dem BLS-Zusammenfassungsbericht zur Beschäftigungssituation betrug die Zahl der Beschäftigten im US-amerikanischen verarbeitenden Gewerbe im August 2025 12,8 Millionen, ein Rückgang von 12.000 gegenüber dem Vormonat und ein kumulierter Rückgang von 78.000 für das gesamte Jahr.Seit ihrem Höchststand von 19 Millionen im Jahr 1980 ist die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe um etwa 32 % zurückgegangen.Diese „Entkopplung“ erfolgt nicht plötzlich, sondern ist das Ergebnis eines fortschreitenden technologischen Ersatzes.In der Automobilindustrie beispielsweise haben Roboterschweißlinien die Anzahl der erforderlichen Arbeitsstunden pro Fahrzeug von 40 Stunden im Jahr 1980 auf 8 Stunden im Jahr 2025 reduziert.Die National Association of Manufacturers (NAM) berichtete, dass es im August 2025 409.000 offene Stellen in der Fertigung gab, was einem Rückgang von 29.000 gegenüber Juli entspricht. Der Personalbedarf konzentriert sich jedoch hauptsächlich auf hochqualifizierte Ingenieure und nicht auf Frontarbeiter.
Die Entwicklung der Industrieaktienmärkte unterstützt diesen Trend zusätzlich.Der Dow Jones Industrial Average (DJIA) stieg im ersten Halbjahr 2025 um 15,2 %, wobei der industrielle Teilsektor (wie Maschinen und Geräte sowie Chemikalien) um 18,4 % zulegte und damit ein 20-Jahres-Hoch erreichte.Dies spiegelt die optimistischen Erwartungen der Anleger an die Effizienz der Automatisierung wider: Unternehmen haben die Arbeitskosten durch Technologieinvestitionen gesenkt und die Gewinnmargen sind von 7,5 % im Jahr 2020 auf 11,2 % im Jahr 2025 gestiegen.Der Preis dieses Wohlstands ist jedoch Instabilität auf gesellschaftlicher Ebene.Der Verlust von Industriearbeitsplätzen hat die Einkommensungleichheit in der Region „Rust Belt“ im Mittleren Westen verschärft, wobei der Gini-Koeffizient der Region im Jahr 2025 auf 0,48 anstieg, 5 Prozentpunkte höher als der Landesdurchschnitt. Dies hat indirekt auch die politische Polarisierung und soziale Unruhen gefördert, wie beispielsweise das wichtige Thema der Wiederbelebung des verarbeitenden Gewerbes bei den Parlamentswahlen 2024.
Parallele Börsenbooms und Arbeitslosigkeit: eine historische Seltenheit
Noch besorgniserregender ist, dass der Boom am Aktienmarkt mit einem Anstieg der Arbeitslosigkeit einhergeht, was in der Geschichte äußerst selten vorkommt.Der S&P 500 weist seit Jahresbeginn 2025 bis Oktober eine Rendite von 18,38 % auf, mit einer Kursrendite von 17,15 % und einer Dividendenrendite von 1,22 %.Diese Leistung übertraf den Höchststand von 24,2 % im Jahr 2023 und wurde hauptsächlich von den Sektoren Technologie und Industrie getragen.Allerdings stieg die Arbeitslosenquote im gleichen Zeitraum von 4,1 % auf 4,3 %, und das durchschnittliche monatliche Wachstum der nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigung betrug nur 120.000 und lag damit weit unter dem Niveau vor der Epidemie von 180.000.
Historische Daten zeigen, dass diese „Wohlstands-Arbeitslosigkeit“-Parallele während der Dotcom-Blase Ende der 1990er und Anfang der 2000er Jahre nur zweimal auftrat, wobei jedes Mal eine Marktkorrektur folgte.Die FRED-Datenbank zeigt, dass es seit 1950 nur fünf Jahre gab, in denen die jährliche Rendite des S&P 500 15 % überstieg, während die Arbeitslosenquote stieg, und die durchschnittliche Marktkorrektur in den darauffolgenden 12 Monaten 10 % bis 15 % betrug.Das Szenario im Jahr 2025 ist komplizierter: Die Inflationsrate liegt stabil bei 2,5 %, der Leitzins der Federal Reserve bleibt bei 4,75 % bis 5 %, und es gibt offensichtliche Anzeichen einer sanften Landung der Wirtschaft, die jedoch nicht zu einer Erholung der Beschäftigung geführt hat.Dies deutet auf strukturelle Faktoren hin – technologiebedingte Kosteneinsparungen, die es Unternehmen ermöglichen, profitabel zu wachsen, ohne auf eine Ausweitung der Belegschaft angewiesen zu sein.
Die Performance der Small-Cap-Aktienmärkte ist stärker an der Arbeitsmarktrealität ausgerichtet.Der Russell 2000 (die Small-Cap-Benchmark) hat im Jahr 2025 bisher nur eine Rendite von 8,7 % erzielt, deutlich unter dem S&P 500, und seine kumulierte Rendite seit 2021 ist um 5,2 % gesunken.Die Vanguard-Analyse zeigt, dass das Gewinnwachstum von Small-Cap-Unternehmen von 12 % im Jahr 2021 auf 4,5 % im Jahr 2025 sinken wird, was eng mit der steigenden Arbeitslosigkeit korreliert.Dies deutet darauf hin, dass kleine Unternehmen (auf die 60 % der US-Beschäftigung entfallen) anfälliger für Schwankungen der Arbeitskosten sind und die Auswirkungen durch Automatisierung nicht auf die gleiche Weise abfedern können wie größere Unternehmen.
KI-Eindringung in die Dienstleistungsbranche: die nächste Grenze der Automatisierungswelle
Die Automatisierung im Industriesektor ist eine Selbstverständlichkeit, und der Aufstieg der künstlichen Intelligenz (KI) treibt diese Welle in Richtung der Dienstleistungsbranche, die 80 % der Beschäftigung in der US-Wirtschaft ausmacht.Die Dienstleistungsbranche umfasst Finanzen, Einzelhandel und professionelle Dienstleistungen.Diese Bereiche sind traditionell auf menschenintensive Arbeit angewiesen, aber die generativen Modelle der KI (wie GPT-5) verändern ihre Produktionsparadigmen.Laut dem World Economic Forum (WEF) 2025 Future of Jobs Report wird erwartet, dass KI bis 2027 85 Millionen Arbeitsplätze ersetzen, gleichzeitig aber 97 Millionen neue Arbeitsplätze schaffen wird, was einem Nettozuwachs von 12 Millionen entspricht.Kurzfristig ist der Substitutionseffekt jedoch bedeutender: Goldman Sachs schätzt, dass im Jahr 2025 6–7 % der Angestelltenjobs in den USA (z. B. Datenanalyse und Kundenservice) aufgrund der KI-Automatisierung verschwinden werden.
Die Daten einer CEO-Umfrage untermauern diese Erwartung.Der Global CEO Outlook Report 2025 von KPMG zeigt, dass 79 % der CEOs angaben, dass KI sie dazu veranlasst hat, Strategien zur Mitarbeiterschulung zu überdenken, und 71 % betrachten KI als Haupttreiber der Personaltransformation in den nächsten drei Jahren.In der C-Level-Führungskräfteumfrage von Forbes aus dem Jahr 2025 wurde außerdem festgestellt, dass 94 % der Befragten vorhersagten, dass KI in den nächsten zwei Jahren weniger als 5 % der Arbeitsplätze abbauen würde, 59 % jedoch glaubten, dass KI letztendlich die Gesamtproduktivität verbessern würde.Das Global AI Employment Barometer 2025 von PwC weist optimistisch darauf hin, dass die Gehaltswachstumsrate für Positionen mit hoher KI-Exposition bei 4,2 % liegt und damit über dem Durchschnitt von 2,8 % liegt, was darauf hindeutet, dass Technologie einen Mehrwert für die Arbeitskräfte schaffen kann, anstatt sie einfach zu ersetzen.
Die Verbreitung von Umschulungsprogrammen ist ein Barometer für diesen Wandel.Der Global Learning and Skills Trends Report 2026 von Udemy zeigt, dass sich die Anmeldungen für KI-bezogene Kurse im Jahr 2025 von 2024 auf mehr als 11 Millionen verfünffachen werden und sowohl Unternehmensmitarbeiter als auch einzelne Lernende abdecken.Eine Umfrage der edX-Plattform aus dem Jahr 2025 zeigt, dass 53 % der Arbeitnehmer planen, in den nächsten sechs Monaten mit der Umschulung zu beginnen, und 52 % glauben, dass die Fähigkeiten umfassend umgestaltet werden müssen, um den Auswirkungen der KI gerecht zu werden.Das WEF prognostiziert, dass bis Ende 2025 50 % der Mitarbeiter umgeschult werden müssen, wobei die Schwerpunkte maschinelles Lernen und Datenethik sein werden.Diese Investitionen spiegeln einen Konsens zwischen Unternehmen und Einzelpersonen wider: KI ist kein Jobkiller, sondern ein Produktivitätsverstärker.Nehmen wir als Beispiel die Industrie: Maschinen ersetzen die Arbeitskraft nicht vollständig, sondern ermöglichen einer Person die Bedienung mehrerer Geräte, wodurch die Leistung um das Vier- bis Fünffache gesteigert wird. In der Dienstleistungsbranche könnte es mit KI ähnlich sein: Ein KI-gestützter Finanzanalyst kann die entsprechende Arbeitsbelastung von 4 bis 5 Personen bewältigen.
Die peinliche Realität der aktuellen KI-Implementierung: hohe Investitionen und geringe Rendite
Trotz optimistischer Erwartungen stößt der tatsächliche Einsatz von KI auf Engpässe.Das Massachusetts Institute of Technology (MIT) 2025 Generative AI Report Update zeigt, dass 95 % der KI-Pilotprojekte in Unternehmen keinen Return on Investment (ROI) erzielen, was hauptsächlich auf hohe Infrastrukturkosten und Integrationsschwierigkeiten zurückzuführen ist.Der Bericht analysierte 500 Unternehmen und stellte fest, dass nur 5 % der Projekte eine schnelle Umsatzsteigerung erzielten, während der Rest in der Proof-of-Concept-Phase größtenteils stagnierte.Was die Budgetzuweisung angeht, werden mehr als 50 % für Vertriebs- und Marketingtools verwendet, aber der größte ROI entsteht in der Logistikautomatisierung, wie etwa der Supply-Chain-Optimierung, die die Effizienz um 15–20 % verbessert.
Bei kleinen Unternehmen ist der Frust größer.Eine Gallup-Umfrage aus dem Jahr 2025 ergab, dass 55 % der Inhaber kleiner und mittlerer Unternehmen zugaben, dass sie es bereuen, Arbeitskräfte durch KI ersetzt zu haben.Zu den Gründen gehören Schulungskosten (durchschnittlich 5.000 US-Dollar pro Mitarbeiter) und die Leistung, die nicht den Erwartungen entspricht.Im Gegensatz dazu ist der kurzfristige ROI ebenfalls gering, obwohl große Unternehmen Milliarden von Dollar in die KI-Infrastruktur investiert haben (z. B. werden die Investitionsausgaben von Meta im Jahr 2025 36–38 % des Umsatzes ausmachen).Im AI Workplace Report 2025 von BCG wurde darauf hingewiesen, dass die KI-Einführungsrate in Unternehmen 94 % erreichte, aber nur 30 % über Produktivitätsverbesserungen berichteten und der Rest größtenteils auf den „Silicon-Ceiling“-Effekt zurückzuführen war – es ist für Basismitarbeiter schwierig, technische Barrieren zu durchbrechen.
Große vs. kleine Unternehmen: Ein Vergrößerungsglas der Divergenz
Besonders deutlich ist die Divergenz zwischen den großen S&P 500-Unternehmen und dem Arbeitsmarkt. Auf diese Unternehmen entfallen 90 % des US-Unternehmensumsatzes. Im zweiten Quartal 2025 stiegen die Umsätze um 14,9 % und die Beschäftigung stieg nur um 0,5 %.Die Gewinne der Small-Cap-Aktien von Russell 2000 werden im Jahr 2025 um 2,1 % sinken und damit im Einklang mit der Arbeitslosenquote sinken.Die Vanguard Group prognostiziert, dass die jährliche Rendite von Small-Cap-Aktien in den nächsten 10 Jahren um 1,9 Prozentpunkte hinter dem Markt zurückbleiben wird, was hauptsächlich auf hohe Finanzierungskosten und eine verzögerte Technologieeinführung zurückzuführen ist.
Bei der Analyse großer Technologiegiganten ist die Gewinnsteigerung hauptsächlich auf Nicht-KI-Faktoren zurückzuführen. Der Umsatz von NVIDIA im Geschäftsjahr 2025 beträgt 130,5 Milliarden US-Dollar, was einer Steigerung von 114 % entspricht.Er ist jedoch hauptsächlich auf die hohen Preise für Rechenzentrumschips zurückzuführen, mit einer Bruttogewinnmarge von 75 %.Meta und Alphabet steigern den Gewinn durch Werbeoptimierung. Die Betriebsgewinnmarge von Meta wird im Jahr 2025 auf 28 % steigen und der Cashflow von Alphabet wird um 13,2 % steigen.80 % des Umsatzes von Amazon stammen aus AWS-Clouddiensten und -Werbung, nicht aus KI-Kern.Das Softwaregeschäft von Microsoft hat niedrige Grenzkosten und das Umsatzwachstum steigt mit der Größe. Es wird erwartet, dass der Umsatz im Jahr 2025 um 14,9 % steigen wird.Diese Unternehmen haben Dutzende Milliarden Dollar für KI ausgegeben, was jedoch nicht zu Kosteneinsparungen geführt hat;Stattdessen ist die KI-Infrastruktur zu einer neuen Kostenstelle geworden.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die US-Wirtschaft an einem technologiegetriebenen Scheideweg befindet: Umsatz und Produktion erreichen Rekorde, aber die Beschäftigung bleibt zurück, was zu einer Divergenz führt, die seit 20 Jahren selten ist.Der Industriesektor hat seine Automatisierungstransformation abgeschlossen und die Dienstleistungsbranche folgt der KI-Welle.Die neuesten Daten zeigen, dass die Industrieproduktion im Jahr 2025 auf einem hohen Niveau laufen wird und die Beschäftigung weiter schrumpfen wird; Der S&P 500-Boom hat das Spiegelbild von Small-Cap-Aktien und der Arbeitslosenquote verdeckt.CEO-Umfrage kündigt Umstrukturierung der Belegschaft an, doch MIT-Bericht warnt vor Engpässen bei der Umsetzung.Die Gewinne großer Unternehmen sind nicht auf KI zurückzuführen, während kleine Unternehmen ums Überleben kämpfen.
Herausragende kurzfristige Risiken: Die Bewertung von KI-bezogenen Aktien (wie NVIDIA) ist hoch, mit einem KGV von 60 im Jahr 2025, was weit über dem historischen Durchschnitt von 35 liegt. Wenn der ROI weiterhin schleppend bleibt, könnten Marktanpassungen eine Kettenreaktion bei der Beschäftigung auslösen, wobei Goldman Sachs vor 6–7 % Arbeitsplatzverlusten warnt.Langfristig wird die KI-Umschulung ein Produktivitätspotenzial von 4,4 Billionen US-Dollar freisetzen (McKinsey-Schätzung), es sind jedoch politische Eingriffe erforderlich: staatliche Subventionen für Umschulungen und Steueranreize für einen fairen Übergang zur Automatisierung.Andernfalls werden Meinungsverschiedenheiten die Ungleichheit verstärken und die wirtschaftliche Stabilität gefährden.
Mit Blick auf das Jahr 2026 könnten sich Small-Cap-Aktien um 10 % erholen, wenn die Federal Reserve die Zinsen weiter senkt, aber das Risiko, dass die KI-Blase platzt, liegt bei bis zu 30 %. Unternehmen müssen ein Gleichgewicht zwischen Investitionen und Arbeitskräften finden, und die Mitarbeiter sollten sich für Umschulungen einsetzen.Technologie ist nicht der Feind, sondern ein Spiegel, der eine Zukunft widerspiegelt, in der die Wirtschaft integrativer sein muss.
