Quelle:US SEC Corporate Finance Department; Zusammengestellt: Aiman@Bitchain Vision

Vorwort

Um die Anwendbarkeit der Wertpapiergesetze des Bundes auf Krypto -Vermögenswerte klarer zu machen, kommentiert die Corporate Finance Department der SEC bestimmte Aktivitäten zum Nachweis des Arbeitsnetzes, der als „Bergbau“ bezeichnet wird.

Insbesondere ist diese Aussage auf den Bergbau von Krypto-Vermögenswerten gerichtet, die von Natur aus mit den programmatischen Operationen öffentlicher, lizenzfreier Netzwerke verbunden sind, die zur Teilnahme an Konsensmechanismen solcher Netzwerke verwendet werden, und/oder durch Teilnahme an solchen Mechanismen oder zur Aufrechterhaltung der technischen Operation und der Sicherheit der Sicherheit und der Sicherheit der technischen Netzwerke und der Erhaltung der technischen Operationen und der Sicherheit der Sicherheit und der Sicherheit der Sicherheit von Networks.In dieser Erklärung nennen wir diese Krypto -Vermögenswerte „abgedeckte Krypto -Vermögenswerte“ und unser Bergbau zum Nachweis des Arbeitsnetzwerks „Protokollabbau“.

Protokollabbau

Das Netzwerk stützt sich auf Verschlüsselungstechnologie und Wirtschaftsmechanismus -Design, um die Notwendigkeit von vorgewiesenen vertrauenswürdigen Vermittlern zu beseitigen, um Netzwerktransaktionen zu überprüfen und den Benutzern Abrechnungsgarantien zu gewähren.Der Betrieb jedes Netzwerks wird vom zugrunde liegenden Softwareprotokoll gesteuert, das aus dem Computercode besteht, der programmgesteuert bestimmte Netzwerkregeln, technische Anforderungen und Belohnungszuweisungen ausführt.Jedes Protokoll enthält einen „Konsensmechanismus“ oder eine Methode, mit der ein verteiltes Netzwerk irrelevanter Computer (genannt „Knoten“) ein Peer-to-Peer-Netzwerk aufrechterhalten kann, um sich über den „Status“ des Netzwerks oder die maßgeblichen Aufzeichnungen des Eigentümerbetrags der Netzwerkadresse, Transaktionen, intelligente Vertragscodes und andere Daten zu einigen.Öffentliche, mit Genehmigungen ohne Netzwerke ermöglichen es jedem, am Betrieb des Netzwerks teilzunehmen, einschließlich der Überprüfung neuer Transaktionen im Netzwerk auf der Grundlage des Konsensmechanismus des Netzwerks.

Der Nachweis der Arbeit („POW“ ist ein Konsensmechanismus, der die Überprüfung der Netzwerktransaktion anreizt, indem die Netzwerkteilnehmer (als „Bergleute“ bezeichnet) belohnen, die Knoten zum Hinzufügen von Rechenressourcen zum Netzwerk betreiben.POW beinhaltet die Überprüfung der Transaktionen im Netzwerk und die Hinzufügung des verteilten Hauptbuchs als Blöcke.“Arbeit“ in POW sind die Rechenressourcen, die Bergarbeiter zur Validierung von Transaktionen und zum Hinzufügen neuer Blöcke zum Netzwerk beitragen.Bergleute müssen kein Netzwerk von abgedeckten Krypto -Vermögenswerten besitzen, um Transaktionen zu überprüfen.

Bergleute verwenden Computer, um komplexe mathematische Gleichungen in Form von Passwort -Rätseln zu lösen.Der Bergmann konkurriert mit seinen Kollegen, um diese Rätsel zu lösen, und der erste Bergmann, der das Rätsel löst, besteht darin, Stapeltransaktionen von anderen Knoten zu akzeptieren und neue Transaktionsblöcke mit dem Netzwerk zu überprüfen (oder vorzuschlagen).Im Gegenzug für die Bereitstellung von Verifizierungsdiensten erhalten Bergarbeiter „Belohnungen“ in Form neuer „Münzstoffe“ oder erstellt geschützte Krypto -Vermögenswerte, die gemäß den Bestimmungen der Vereinbarung geliefert werden.Auf diese Weise treibt POW Bergarbeiter dazu auf, die erforderlichen Ressourcen zu investieren, um effektive Blöcke zum Netzwerk hinzuzufügen.

Bergarbeiter, die Überprüfungsdienste anbieten, können nur Belohnungen erhalten, wenn andere Knoten im Netzwerk überprüfen, ob die Lösung über das Protokoll korrekt und gültig ist.Sobald der Bergmann die richtige Lösung gefunden hat, sendet er diese Informationen an andere Bergleute, die überprüfen können, ob der Bergmann das Puzzle korrekt gelöst hat, um eine Belohnung zu erhalten.Sobald die Überprüfung bestanden wurde, fügen alle Bergleute den neuen Block zu ihrer eigenen Netzwerkkopie hinzu.Pow wurde entwickelt, um das Netzwerk zu schützen, indem Bergarbeiter viel Zeit aufgeben und Ressourcen berechnen, um Transaktionen zu überprüfen.Wenn der Überprüfungsprozess auf diese Weise ausgeführt wird, verringert er nicht nur die Wahrscheinlichkeit, dass jemand versucht, das Netzwerk zu brechen, sondern auch die Möglichkeit verringert, dass Bergleute Änderungen enthalten, z. B. diejenigen, die eine „doppelte Zahlung“ für regulierte Kryptovermögen zulassen.

Neben dem Bergbau können Bergleute auch „Mining -Pools“ beitreten, mit denen Bergleute ihre Rechenressourcen integrieren können, um die Möglichkeiten für eine erfolgreiche Überprüfung von Transaktionen und den Bergbau neuer Blöcke im Netzwerk zu erhöhen.Bergbaupools haben sich zu verschiedenen Typen mit jeweils unterschiedlichen Betriebsmethoden und Belohnungsverteilungsmethoden entwickelt.Poolbetreiber sind in der Regel für die Koordinierung der Computerressourcen der Bergarbeiter, die Aufrechterhaltung von Bergbauhardware und -software für Bergbau, Überwachung von Pool -Sicherheitsmaßnahmen, um Diebstahl- und Cyber ​​-Angriffe zu verhindern, und sicherzustellen, dass Bergleute Belohnungen erhalten.Im Gegenzug erhält der Poolbetreiber eine Gebühr, die vom Anteil der Belohnungen abgezogen wird, die der Bergmann im Pool erhält.Die Belohnungszahlungen variieren vom Bergbaupool bis zum Bergbaupool. Die Belohnungen werden jedoch normalerweise proportional zum gesamten Bergbaupool zugewiesen, basierend auf der Menge der Rechenressourcen, die jeder Bergmann zum Bergbaupool beiträgt.Der Bergmann ist nicht verpflichtet, im Bergbaupool zu bleiben, und kann jederzeit den Bergbaupool verlassen.

Die Sicht der Finanzabteilung der SEC zu Abkommensabbauaktivitäten

Diese Abteilung geht davon aus, dass unter den in dieser Erklärung angegebenen Umständen.Die „Bergbauaktivitäten“ im Zusammenhang mit dem Abbau (in dieser Erklärung definiert) beinhalten nicht die Ausgabe und den Verkauf von Wertpapieren wie in Abschnitt 2 (a) (1) des Securities Act 1933 (das „Securities Act“) und Abschnitt 3 (a) (10) des Securities Exchange Act 1934 („Transaction Act“).Daher glaubt diese Abteilung dasTeilnehmer an Bergbauaktivitäten müssen weder Transaktionen mit der US -amerikanischen SEC gemäß dem Securities Act registrieren, noch müssen sie einem der Registrierungsausnahmen des Securities Act für diese Bergbauaktivitäten einhalten.

Abkommensabbauaktivitäten, die durch diese Erklärung abgedeckt sind

Die Perspektiven der Abteilung beziehen sich auf die folgenden Protokoll -Mining -Aktivitäten und -Transaktionen („Bergbauaktivitäten“ und jede „Bergbauaktivität“): (1) Bergbaus geschützte Krypto -Vermögenswerte im POW -Netzwerk;Diese Aussage bezieht sich nur auf Bergbauaktivitäten im Zusammenhang mit den folgenden Arten von Protokollabbau.

• Bergbau alleine (oder allein)Das heißt, Bergleute verwenden ihre eigenen Computerressourcen, um geschützte Krypto -Vermögenswerte abzubauen.Bergleute können Knoten allein oder in Zusammenarbeit mit anderen und mine geschützten Krypto -Vermögenswerten bedienen.

• BergbaupoolBergarbeiter kombinieren ihre eigenen Computerressourcen mit anderen Bergleuten, um die Möglichkeiten zur erfolgreichen Überprüfung von Transaktionen und den Abschluss neuer Blöcke im Netzwerk zu erhöhen.Belohnungszahlungen können direkt aus dem Netzwerk zu den Bergleuten oder indirekt über die Bergbaupool -Betreiber fließen.

diskutieren

Abschnitt 2 (a) (1) des Securities Act und § 3 (a) (10) des Exchange Act definieren „Wertpapiere“, indem verschiedene Finanzinstrumente aufgeführt sind, einschließlich „Aktien“, „Notizen“ und „Anleihen“.Da die versicherten Krypto -Vermögenswerte keine Finanzinstrumente darstellen, die ausdrücklich in der Definition von „Wertpapieren“ aufgeführt sind, analysieren wir bestimmte gedeckte Krypto -Vermögensvermögenstransaktionen, die einen Abbau im Zusammenhang mit dem Abbau des Abkommens basieren, basierend auf den in SEC v. WJ Howey Co.Der „Ouvian -Test“ wird verwendet, um Vereinbarungen oder Tools zu analysieren, die nicht in diesen gesetzlichen Begriffen auf der Grundlage seiner „wirtschaftlichen Realität“ aufgeführt sind.

Bei der Bewertung der wirtschaftlichen Realität einer Transaktion bestehen die zu testenden Kriterien, ob eine Kapitalinvestition in das Unternehmen vorliegt und ob die Investition auf angemessenen Erwartungen an die Gewinne beruht, die von Unternehmertum oder Managementbemühungen anderer Menschen erzielt werden.Seit dem Pride -Fall erklärte das Bundesgericht, dass die „Bemühungen der anderen“ im Fall des Howe erforderlich sind, dass „die Bemühungen von anderen Personen als Investoren zweifellos wichtig sind und die notwendigen Managementbemühungen, die den Erfolg oder Misserfolg eines Unternehmens beeinflussen“.

Bergbau alleine (oder allein)

Die Bergleute berichten von selbst (oder allein), um vernünftigerweise Gewinne von den unternehmerischen oder Managementbemühungen anderer Menschen zu erzielen.Stattdessen tragen Bergleute ihre eigenen Rechenressourcen bei, die das Netzwerk schützen und es Bergarbeitern ermöglichen, aufgrund ihrer Softwareprotokolle Belohnungen des Netzwerks zu erhalten.Um eine Belohnung zu erhalten, müssen die Aktivitäten der Bergleute den Regeln der Vereinbarung einhalten.Durch das Hinzufügen ihrer Rechenressourcen zum Netzwerk sind Bergleute lediglich in die Organisation oder Unterstützung von Aktivitäten zum Schutz des Netzwerks, zum Schutz der Transaktionen und zum Hinzufügen neuer Blöcke und erhalten Sie Belohnungen.Die Erwartung für Bergleute, eine Belohnung zu erhalten, kommt nicht von der Management- oder Unternehmerbemühungen von Dritten, bei denen das Netzwerk erfolgreich ist.Stattdessen stammen die erwarteten wirtschaftlichen Anreize der Vereinbarung aus den Verwaltungs- oder Verwaltungsmaßnahmen des vom Bergmanns durchgeführten Abkommensabbau.Daher ist die Belohnung die Belohnungen, die Miner für die vom Netzwerk erbrachten Dienste erhalten, und nicht die Gewinne, die aus den unternehmerischen oder Managementbemühungen anderer gewonnen werden.

Bergbaupool

In ähnlicher Weise erwarten Bergleute, wenn Bergleute ihre Rechenressourcen mit anderen Bergleuten kombinieren, um ihre Chancen zu erhöhen, neue Blöcke im Netzwerk erfolgreich abzubauen, von den unternehmerischen oder Managementbemühungen anderer Menschen profitiert.Durch das Hinzufügen ihrer eigenen Rechenressourcen zum Bergbaupool arbeiten Bergleute lediglich administrative oder administrative Aktivitäten, um das Netzwerk zu schützen, Transaktionen zu überprüfen, neue Blöcke hinzuzufügen und Belohnungen zu erhalten.Darüber hinaus werden keine Gewinnerwartungen für Bergleute aus Bemühungen von Dritten wie Bergbaupool -Betreibern erwartet.Auch wenn sie an Mining -Pools beteiligt sind, führen einzelne Bergleute immer noch tatsächliche Bergbauaktivitäten durch, indem sie ihre Rechenleistung zur Lösung des Verschlüsselungsrätsels zur Validierung neuer Blöcke beitragen.Darüber hinaus verändert weder der eigene (oder alleinige) Bergbau des Bergmanns noch als Mitglied des Bergbaupools die Art des Protokollabbaus, um den Zweck des Howie -Tests zu erreichen.Wie in dieser Aussage erwähnt, bleibt das Protokollabbau nach wie vor eine organisatorische oder beitragende Aktivität.Darüber hinaus verwenden Bergbaupool -Betreiber die integrierten Computerressourcen der teilnehmenden Bergleute, um Bergbaupools hauptsächlich in organisatorischer oder beitragender Natur zu betreiben.Während bestimmte Aktivitäten von Bergbaupool -Betreibern der Miner -Community zugute kommen können, reicht keine solchen Anstrengungen aus, um den Anforderungen der Ouvian -Bemühungen der Ouvian zu erfüllen, da Bergleute hauptsächlich auf die Rechenressourcen angewiesen sind, die sie dem Bergbaupool mit anderen Mitgliedern zur Verfügung stellen, um Gewinne zu erzielen.Zu diesem Zweck basiert Bergleute, die sich dem Pool anschließen, nicht auf ihrer Fähigkeit, passiv aus den Aktivitäten der Poolbetreiber Gewinne zu erzielen.