Dekonstruktion von RWA-Vermögenswerten auf institutioneller Ebene: Openeden als Beispiel nehmen

Autor: Castle Labs, zusammengestellt von Shaw Bitchain Vision

Marktausblick

Die tokenisierte Marktkapitalisierung der realen Vermögenswerte (RWA) stieg im Jahr 2025 auf 29 Milliarden US-Dollar, was in den letzten drei Jahren um mehr als 380% gestiegen ist. Dies ist sicherlich wert, gefeiert zu werden, aber objektiv erwähnt es nur 0,0116% des weltweiten Gesamtvermögens von 250 Billionen US -Dollar.

ankommenIm Jahr 2030 liegt die Wachstumsprognose des Marktes zwischen 2 Billionen US -Dollar (McKinsey) und 16 Billionen US -Dollar (Boston Consulting Group), was sowohl eine große Chance als auch eine Unsicherheit in seiner Adoptionskurie zeigt.Es wird erwartet.

Dieser Artikel nimmt OpenEden als Beispiel, um die Bedürfnisse von Produkten auf Organisationsebene zu verstehen.Dazu werden wir zunächst Möglichkeiten und strukturelle Reibungen im RWA -Bereich untersuchen und dann die wichtigsten Anlageklassen und Lieferanten analysieren.

RWA -Möglichkeiten

Dieser Abschnitt bietet einen Überblick über RWA -Möglichkeiten, die in Anlageklassen, Anbieter und Blockchain -Netzwerke unterteilt sinddie Grundlage für nachfolgende Kapitel legen.

Wie bei Stablecoins sind reale Vermögenswerte (RWA) die am schnellsten wachsende dezentrale Finanzierungserzählung (Defi) im Jahr 2025.

Bereits 2018 wurde das On-Ketten-Tokenisierungsexperiment auf der Grundlage von Ethereum Smart Contracts registriert.

Trotz schneller Wachstum,Die RWA -Tokenisierung wurde zuvor durch mehrere Engpässe eingeschränkt:

• Verteilte Regulierung in verschiedenen Ländern

• Infrastrukturlücken in Vergleich und Sorgerecht

• Technische und Sicherheitsrisiken (z. B. intelligente Vertragsrisiken, branchenübergreifende Bridge-Angriffe)

Tatsächlich verzeichnete die Branche im Jahr 2025 ihr größtes Wachstum.In weniger als einem Jahr hat sich der Gesamtwert von On-Chain-RWA von 15 Milliarden US-Dollar im Januar auf mehr als 29 Milliarden US-Dollar im September verdoppelt, wobei eine jährliche Wachstumsrate von rund 43% bis 2029 ist.

Es muss jedoch angemerkt werden, dass dies nicht isoliert geschieht.Es ist keine unabhängige Entwicklung, sondern das Ergebnis jahrelanger Positionierung und Infrastrukturkonstruktion, die letztendlich eine Umgebung schafft, die in großem Maßstab arbeiten kann.

BesondersDie letzten Jahre haben das wirtschaftliche und regulatorische Umfeld der tokenisierten RWA revolutioniert.

Nachdem die Federal Reserve im Jahr 2023 die Zinssätze auf 5,5% erhöht hatte, definierte eine starke Anpassung der Zinssätze die Wirtschaftslandschaft neu.Dies revolutionierte die risiko-Erwartungssituation vieler Vermögenswerte und Kreditvergebene auf Ketten und veranlasste Mittel, um auf sicherere Kanäle zu fließen, z.B. um höhere Zinssätze anzubieten.

Über Nacht wurden tokenisierte Staatsanleihen zu einem qualitativ hochwertigen Investitionsinstrument für Einzelhandelsinvestoren und dezentraler autonomer Organisationen (DAOs).Die Web3 -Teilnehmer haben ebenfalls begonnen, dem Beispiel zu folgen: Ein bemerkenswertes Beispiel ist Grove, eine Tochtergesellschaft von Sky (ehemals Makerdao), die 1 Milliarde US -Dollar in tokenisierte Treasury -Produkte investiert hat.

All dies ist auf Änderungen in der Gesamtregulierungsumgebung von RWA und Kryptowährungen zurückzuführen. Gesetze wie MICA bieten eindeutige Leitlinien für die digitale Vermögensregulierung in Europa, während der CARF (Crypto Asset Reporting Framework der OECD) einen „standardisierten globalen Rahmen“ für den „automatischen Austausch von Informationen im Zusammenhang mit Crypto Asset -Transaktionen (AEOI) bietet.

In den Vereinigten Staaten machte Trump deutlich, dass die Verwaltung Entwicklungen vor Ort begrüßte und kürzlich das Genius Act genehmigte, ein wichtiger Meilenstein für die Popularität von Stablecoins. In der Zwischenzeit unterstützen andere Länder wie die Vereinigten Arabischen Emirate und Singapur weiterhin öffentlich die Popularisierung und Entwicklung von Kryptowährungen in ihren Regionen.

Es kann gesagt werden, dass dasEiner der größten Highlights für die Entwicklung von RWA auf dem Ketten ist die Einreise einiger traditioneller Finanzgiganten. Die Einführung von Mitteln, die von bekannten Institutionen wie BlackRock und Franklin Templeton geleitet werden, konsolidiert die Stabilität und Legalisierung der Branche weiter.BlackRocks Buidl ist derzeit der größte RWA-Vermögenswert auf Ketten mit einem Gesamtwert von über 2,2 Milliarden US-Dollar.

Wie aus der obigen Tabelle hervorgeht, beziehen sich die meisten der 10 Top -RWA -Vermögenswerte der Kette mit US -amerikanischen Staatsanleihen und Rohstoffen (insbesondere Gold).

Der Tokenisierungsprozess auf Ketten bringt diesen institutionellen Vermögenswerten erhebliche Vorteile, weil sieFähigkeit zur Verwendung von Onkain-Plattformen, um Defi-Liquidität zu erhalten und gleichzeitig die Einhaltung der Einhaltung zu erhalten.

Sie können vorhandene Möglichkeiten weiter verbessern und einbeziehen (z. B. das Zusammenführen von RWA-Vermögenswerten mit vorhandenen Gewölbestrukturen, um Vorteile zu erzielen) und leistungsstarke Differenzierungselemente zur Wiedereinführung von Krypto-nativen Portfolios bereitzustellen, wodurch der Zugang zu zuvor nicht verfügbaren Vermögensklassen durch Tokenisierung gewährt wird, wodurch die verfügbaren Möglichkeiten der verfügbaren Möglichkeiten erweitert werden.“

Um die Forderung des Marktes nach RWA -Vermögenswerten zu verstehen, klassifizieren wir sie nach dem Vermögen Typ.

Der dominierende Teil (16,7 Milliarden US -Dollar oder mehr als 60% der gesamten Marktkapitalisierung der Branche) besteht aus privaten Krediten.

In traditionellen finanziellen Formen,Privatkredit wird häufig durch Zugänglichkeit und Verteilung begrenzt, und die Liquidität von Sekundärmarkttransaktionen ist begrenzt.

Durch die Tokenisierung privater Kreditmöglichkeiten sind sie für die breitere Öffentlichkeit zugänglich.

Zu den am häufigsten verwendeten Vermögensbeispielen gehören die Kauf- und Renovierungskreditlinien von Abbildung und den ACRED -Fonds von Apollo, der eine Hebelzyklusstrategie verwendet, um die Erträge für das Verdienen von Vermögenswerten zu verstärken, die beide bessere Bedingungen bieten als herkömmliche Finanzmittel.

In enger Hintern sind US -Finanzinstrumente zu sehen.Wie wir oben betont haben, hat der Anstieg der US -amerikanischen Staatsanleihenzinsen von 4,33% auf 5,5% eine Rolle bei der allgemeinen Veränderung der Marktsituation gespielt.Es ist keine Übertreibung zu sagen, dass das US -Finanzministerium der größte Faktor für die institutionelle Annahme von tokenisierter RWA ist. Diese von der US-Regierung unterstützten Vermögenswerte mit geringem Risiko sind eindeutig reguliert und weit verbreitet. Derzeit werden Vermögenswerte im Wert von 7,4 Milliarden US -Dollar tokenisiert (30% des gesamten RWA -tokenisierten Vermögens), von denen fast 30% vom BlackRock -Buidl -Fonds gehalten werden.

Zu den Hauptvorteilen der Einbindung von Finanzministerien in die Kette gehören:Verlängern seine Handelszeiten, um traditionelle Märkte zu überwinden. Sofortige Siedlung und breitere Zuordnung aktivieren;und schaffen Möglichkeiten für weitere Kombinationsanwendungen dieser Vermögenswerte im Defi -Sektor.

Die Rohstoffe belegen den dritten Platz.Dies ist hauptsächlich auf regulatorische Komplexität, Unterschiede in verschiedenen Gerichtsbarkeiten und inhärente Vertrauensprobleme im Zusammenhang mit der Art der Vermögenswerte zurückzuführen. Rohstoffe sind jedoch eines der Gebiete mit dem langfristigsten potenziellsten und schnellsten Wachstum in diesem Jahr (über 200%).

Institutionelle alternative Fonds haben auch einen ähnlichen Größenwert (1,9 Milliarden US -Dollar), einschließlich Risikokapital, Private -Equity, Privatkrediten und Hedgefonds.

Last but not least stellen wir fest, dass die staatlichen Anleihen von Nicht-USA 1,33 Milliarden US-Dollar wert sind, Aktien 520 Mio. USD und Unternehmensanleihen 265 Millionen US-Dollar betragen.

Es ist keine Überraschung, dass der größte Teil des gesamten RWA-Wertes (ca. 59%) in Ethereum liegt und bereits 2019 begonnen hat, die Tokenisierung von On-Chainer auf Ethereum zu versuchen.

Neben Ethereum versuchen auch einige Plattformen von Layer 2 RWA.ZK Sync führt mit einer Skala von über 2,4 Milliarden US -Dollar, hauptsächlich privater Kredite.

Gefolgt von Polygon, Holdings in Höhe von 1,1 Milliarden US -Dollar, von denen die meisten in Rohstoffe (mehr als 500 Millionen US -Dollar) und Unternehmensanleihen investiert sind. Aptos kostet 700 Millionen US -Dollar und konzentriert sich auf die Erteilung privater Krediten in Schwellenländern.

Es ist besonders bemerkenswert, dass Arbitrum die erste war, die RWA als „Help-Haven Collateral“ für das DAO-Finanzministerium verwendet hat, das zur Schaffung eines Feldes in Höhe von 370 Millionen US-Dollar in L2 führte.

Die wachsende Popularität von RWA kann als Vorlage für die nächste Wachstumsphase der Branche dienen. Dies wirft die Frage auf: Wie können wir in diesen Markt einsteigen und institutionelle Bedürfnisse erfüllen?

Der nächste Abschnitt wird eingehend untersuchen, welche Bedingungen als „institutionelles Niveau“ angesehen werden müssen, wobei die Anforderungen institutioneller Anleger hervorgehoben werden und wie bestehende Institutionen wie Openeden durch ihre Produkte und Kellner positioniert werden.

Einführung in Openden

Wenn sich die RWA -Industrie in zukünftige Finanzinfrastruktur verwandeln will, muss die Plattform fünf wichtige Aspekte zeigen:

• Regulierungsklarheit

• Unabhängige Überprüfung

• Institutionales Hosting

• Transparenz

• Kompositionalität

Lassen Sie uns die Bedeutung jedes Elements durch OpenEdens Fallstudie betonen.

Openeden ist ein RWA-Protokoll, das sich auf die Tokenisierung der US-Finanzministerien konzentriert und die Möglichkeiten für Onketteninvestoren bietet, die Liquiditätsinvestitionslösungen mit geringem Risiko suchen.

Sie sind eines der wenigen tokenisierten Fonds, die das S & P AA+ F -Fonds -Kreditqualitätsrating und das S1+ -Fonds -Volatilitätsrating erhalten, unter den vorhandenen Fonds ausfällt, wobei die „Berücksichtigung der Geldmarktfondszuweisung als Ergänzung zu den US -Finanzministerien und die Verbesserung der Portfolio -Liquidität der Portfolio -Liquidität“ erhöht.Darüber hinaus erhielten sie das Rating von Moody’s A-BF Bond Fund.

Seit seiner Start im Jahr 2023,Der Gesamtwert (TVL) von OpenEdens hat mehr als 300 Millionen US -Dollar angesammelt, „der größte US -amerikanische Finanz -Tokenization Emittent in Asien und Europa“ zu werden.

OpenEden bietet zwei Hauptprodukte: Tbill und USDO. Im nächsten Abschnitt werden wir uns mit ihnen befassen und sie anhand der oben genannten fünf wichtigsten institutionellen Anforderungen bewerten.

Tbill

Durch das TBILL-Token bietet Openedens Treasury Vault („TBILL Vault“) Anlegern Investitionsmöglichkeiten, um kurzfristig auf kurzfristig zuzugreifen (mit einer Reife von weniger als 3 Monaten).

Jedes TBILL-Token ist in kurzfristigen US-Finanzanleihen und dem US-Dollar in einem Verhältnis von 1: 1 eingestuft.Der Wert des Tbill -Tokens wird voraussichtlich mit der Rendite der zugrunde liegenden US -Finanzanleihen steigen.

TBILL bietet qualifizierte Anleger, die in Kryptowährungen heimgesucht werden, die Möglichkeit, über Stablecoins Renditen mit geringem Risiko zurückzuführen.Da Treasury-Anleihen schon immer eines der Hauptprodukte von Off-Chain-Investitionen waren, führt Openeden diesen Markt in die Kette ein.

Einer der wichtigsten Aspekte bei der Bereitstellung eines institutionellen Vermögenswerts besteht darin, sicherzustellen, dass er vollständig konform ist.Openeden tätig über einen von der British Virgin Islands (BVI) Financial Services Commission („Token Emittent“) regulierten Fonds.Es wurde unabhängig verifiziert.

Der Fonds erhielt ein S & P AA+ F -Fonds -Kreditqualitätsrating und ein S1+ -Fonds -Volatilitätsrating, was bedeutet, dass der Fonds die gleichen Standards wie traditionelle Geldmarktfonds erfüllt.Das Sorgerecht und die Investitionsmanagement des Vermögenswerts liegen unter der Verantwortung der Bank of New York Mellon (BNY), dem ersten, um tokenisierte Mittel für die öffentliche Kette zu verwalten, was die Glaubwürdigkeit von Openden vollständig demonstriert.

Der Zugriff auf TBILL -Tresors ist eingeschränkt und steht qualifizierte Anleger nur zur Verfügung.Sie erhalten Tbill -Token, indem sie mindestens USDC im Tresor einlegt.

Nach Erhalt wird das TBILL -Token in der Brieftasche des Investors aufbewahrt und von der eigenen Sorgerecht des Investors aufbewahrt.

Anleger können ihre Token einlösen, indem sie sich der Einlösungswarteschlange anschließen, die ihre Bestellungen innerhalb von etwa 1 Tag bearbeiten wird.

Um jedem eine Vorstellung von der Koordination zu geben, die für den Start dieser Produkte erforderlich ist, verfügt das TBILL Vault über die folgenden Funktionen:

• Token -Emittent: Auf den britischen Inseln registrierten Mittel.

• Investmentmanager: Bank of New York Mellon ist der Hauptwächter des Investmentmanagements und zugrunde liegenden Vermögenswerten.

• Fintech -Dienstleister: In diesem Fall bietet River Labs die Technologie, die für den Betrieb von TBill Vault erforderlich ist.

Der Fonds hat derzeit eine Jahresgebühr von 0,30%mit einer Transaktionsgebühr (Abonnement und Rücknahme) von 5 Basispunkten (BPS).

Um die Kompositionsfähigkeit von Defi zu verbessern, wird TBILL in die institutionorientierte Plattformhorizont einer AVE integrieren.

USDO

Im Rahmen seines Produkts hat Openeden auch „OpenDERRAR“ (USDO) auf den Markt gebracht, ein reguliertes, das von US -Finanzministerium unterstützte Stablecoin und umgekehrte Rückkaufvereinbarungen unterstützt.

Das Token kommt in zwei verschiedenen Formaten:

• USDO: USDO ist eine tägliche Anpassungs -Anker -Token, die auf 1 USD eingestellt ist, um die Gewinnverteilung zu vereinfachen. Das Einkommen des Benutzers spiegelt sich in der Kontostandänderung wider.

• Cusdo: Das Gleichgewicht ist konstant.Die kumulativen Renditen spiegeln sich in der Preiserhöhung wider.

USDO ist derzeit für Ethereum, Binance Smart Chain und Base erhältlich und wird zu 100% von US -amerikanischen Staatsanleihen einschließlich TBILL unterstützt und liefert den Nachweis der Reserven für Chainlink.

USDO wird von der Insolvenzabteilungskonto Company (SAC) OpenEDen Digital (OED) ausgestellt, die offiziell von der Bermuda Financial Authority (BMA) genehmigt wurde, um ihre Einhaltung zu gewährleisten.

Ähnlich wie bei TBILL sind das Casting und die Erlösung von USDO auf qualifizierte Investoren beschränkt, die die folgenden Bedingungen erfüllen:

1. Als Nicht-USA-Bewohner

2. Der Mindestwerte der Erstkauf beträgt 100.000 US -Dollar

3. Vollständige KYC -Überprüfung

Als Beispiel für seine Komposition wurde CUSDO nun in die „erste“ Ertrags-Off-Market-Sicherheiten (OEC) auf der Binance Banking Platform Triparty und Ceffu’s Mirrorrsv integriert.

OECs werden immer öffentlicher, da sie rezeptfreie Sicherheiten schützen, Plattform-Gegenparteirisiken beseitigen, die Finanzierungseffizienz verbessern und den Nutzern ermöglichen, weiterhin vom Verdienen der Sicherheiten zu verdienen.

Mit Cusdo als OEC können Institutionen „jetzt an einem der größten Börsen der Welt handeln, während ihre Sicherheiten sicher in Quarantäneberalhäusern aufbewahrt werden und weiterhin Einnahmen generieren“.

Bewertung von TBILL und USDO basierend auf den organisatorischen Bedürfnissen

In diesem Abschnitt wird ein praktisches Verständnis dafür, wie bestehende Unternehmen wie Openeden ihre Produkte aufbauen, um den institutionellen Bedürfnissen zu erfüllen.

Zu diesem Zweck bewerten wir Tbill und USDO basierend auf den oben hervorgehobenen fünf wichtigsten institutionellen Bedürfnissen, und wir stellen zunächst kurz diese Anforderungen ein.

• Regulierungsklarheit: Institutionelle Anleger müssen mit einer klaren gerichtlichen Struktur und lizenzierten Anbietern Klarheit aus gesetzlicher Sicht erlangen.

• Unabhängige Überprüfung: Traditionelle Finanzvermögen (Tradfi) werden von Ratingagenturen unter Verwendung standardisierter Methoden unabhängig voneinander verifiziert.Um anerkannt zu werden, müssen tokenisierte RWA-Vermögenswerte mit ihnen übereinstimmen, da sie sich nicht auf Selbstbericht verlassen können.

• Institutionales Hosting: Hosting kann als der betroffenste Aspekt der institutionellen Teilnehmer bezeichnet werden.Die Verwendung einer ausgereiften Hosting -Agentur kann das Vertrauen erheblich verbessern und den Inbound -Prozess vereinfachen.

• Transparenz: RWA verspricht, die Transparenz zu verbessern, die im Hinblick auf Reservesicherheit, Audit usw. erreicht werden muss.

• Kompositionalität: Wenn RWA als Sicherheiten, gehandelt oder in neue Gewinnprodukte eingebaut werden kann, kann es in Defi einen enormen Wert freischalten.

Nur wenn alle fünf Anforderungen erfüllt sind, können ein Produkt als institutionelles Produkt betrachtet werden.Wenn Sie die regulatorischen Anforderungen, Justizstrukturen und Treuhandschaft nicht vollständig berücksichtigen, können sie sofort zu einem Vertrauensverlust und zu Schwierigkeiten beim Zugang zum Markt führen.

Zukünftige Aussichten und Schlussfolgerung

Das Ausmaß der RWA -Tokenisierung wird voraussichtlich bis 2030 um 70 bis 100 Mal wachsen, und dieses Wachstum ist wahrscheinlich eher allmählich als linear.Ähnlich wie wir jetzt erleben, wird das Wachstum begrenzt, bis die Infrastruktur für das explosive Wachstum bereit ist (wie 2025).In Zukunft werden Durchbrüche in Gewahrsam, Abwicklung, Überwachung und Vermögenswerten eine neue Runde von Anwendungswellen und Möglichkeiten eröffnen.

Unter ihnen erwarten wir, dass sich die wichtigsten Wachstumstreiber kurzfristig immer noch um Staatsanleihen und Geldmarktfonds drehen, während das schnellste Wachstum mittelfristig und langfristig der private Kredit- und Immobiliensektor sein wird.