jakiro
Quelle:Coinbase -Forschung; Zusammengestellt: Bitchain Vision
Schlüsselpunkte:
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Trotz Änderungen der Wahrnehmung der Altcoin -Saison bleibt die Aussichten von Coinbase für das dritte Quartal von 2025 optimistisch. Coinbase glaubt dasWenn sich September nähert. (Eine häufige Definition der Altcoin -Saison ist, dass mindestens 75% der 50 Altcoins in der Marktkapitalisierung BTC in den letzten 90 Tagen übertroffen haben.. )
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Viele argumentieren, ob die im September gesenkte Zinssenkung der Fed bedeutet, dass der Kryptowährungsmarkt einen lokalen Höhepunkt erreicht hat.Coinbase glaubt, dass dies nicht der Fall ist.Angesichts der Tatsache, dass eine große Menge an Einzelhandelskapital in der Wartezeit in Geldmarktfonds (mehr als 7 Billionen US-Dollar) und in anderen Bereichen liegt, ist Coinbase glaubtDie Lockerung der Fed kann das Potenzial mehr Einzelhandelsinvestoren mittelfristig auslassen, um mehr Einzelhandelsinvestoren zu beteiligen.
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Folgen Sie Eth.(1) Der Altcoin -Saison -Index von Coinmarketcap ist deutlich zurückgegangen, während (2) der Gesamt -Altcoin -Marktwert seit Anfang Juli um 50% gestiegen ist, und der Unterschied zwischen beiden spiegelt weitgehend das wachsende Interesse institutioneller Anleger an ETH wider.Dies ist auf die Nachfrage nach einer digitalen Asset Library (DAT) und der wachsenden Diskussion über Stablecoins und reale Vermögenswerte zurückzuführen.
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Token wie ARB, ENA, LDO und OP haben alle Beta -Werte höher als die ETH, aber es scheint, dass nur LDO mit einem kumulierten monatlichen Anstieg von bis zu 58%profitiert.In der Vergangenheit hat Lido angesichts der Art der Liquiditätsaufnahme eine relativ direkte ETH -Exposition bereitgestellt.Darüber hinaus glauben wir, dass der Anstieg des LDO auch von der US -amerikanischen SEC -Erklärung gestützt wird, in der es unter bestimmten Bedingungen keine Wertpapiere unter bestimmten Bedingungen darstellt.
Eintritt in die Altcoin -Saison
Bitcoins MarktdominanzEs ist von 65% im Mai 2025 auf etwa 59% im August 2025 gesunken und markiert eine frühe Stufe der Kapitalrotation in Richtung Altcoins.
Der Altcoin Season -Index von CoinmarketcapDerzeit 44, weit unter seiner historischen Schwelle für die Definition der Altcoin -Saison 75 Punkte.
Obwohl der Altcoin-Marktwert seit Anfang Juli um mehr als 50% gestiegen ist, hat er ab dem 12. August 1,4 Billionen US-Dollar erreicht. Wir glauben, dass die aktuellen Marktbedingungen begonnen haben, die Möglichkeit einer vollständigen Altcoin-Saison in vollem Umfang zu läuten, wenn sich September nähert.
Abbildung 1.Dominante Rate offener Verträge für AltcoinsSchweben
Die konstruktive Aussichten von Coinbase basieren auf unserer Makroperspektive und den Erwartungen des wichtigsten regulatorischen Fortschritts.Wir haben schon einmal darauf hingewiesen,Globaler M2 Money Supply IndexBitcoin um 110 Tage führen und eine neue Welle der Aufwärtsliquidität am Ende des dritten Quartals/Anfang des vierten Quartals von 2025 annähern.Dies ist entscheidend, da für das institutionelle Kapital der Markt ständig auf Blue Chip -Token zu konzentrieren scheint, von denen wir glauben, dass sie die Unterstützung von Altcoins hauptsächlich von Einzelhandelsinvestoren stammen.
Es ist erwähnenswertDerzeit werden etwa 7,2 Billionen US -Dollar in gespeichertUS -Geldmarktfondseinen Rekordhoch schlagen.(Siehe Abbildung 2.) Die Barguthaben des US -Geldmarktes sind im April um 150 Milliarden US -Dollar gesunken, was unserer Meinung nach Kryptowährungen und riskante Vermögenswerte in den folgenden Monaten dazu veranlasst hat.Seltsamerweise hat sich der Barguthaben der US -amerikanischen Geldmarktfonds jedoch seit Juni um mehr als 200 Milliarden US -Dollar gestiegen, was ein radikaler Kontrast zum Trend der Kryptowährung ist, den wir im gleichen Zeitraum gesehen haben.Normalerweise besteht häufig eine umgekehrte Beziehung zwischen dem steigenden Kryptowährungspreis und dem Barguthaben.
Abbildung 2. Geldmarktfonds -Vermögenswerte sind auf über 7 Billionen US -Dollar zugenommen
Wir glauben, dass diese beispiellose Bargeldreserve die fehlenden Opportunitätskosten bedeutet, einschließlich: (1) erhöhte Unsicherheit in traditionellen Märkten (verursacht durch Handelskonflikte usw.); (2) übermäßige Marktbewertungen; und (3) anhaltende Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums.Jedoch,zusammen mitFed senkt die Zinssätze im September und OktoberWenn wir uns nähern, glauben wir, dass die Attraktivität von Geldmarktfonds zu schwächen wird und mehr Fonds Kryptowährungen und anderen riskanten Vermögensklassen zugeteilt werden.
Tatsächlich basierend auf Faktoren wie stabiler Währungsnettoerstellung, Spot- und Perpetual -Vertrags -Transaktionsvolumen, Bestellbuchtiefe und freier VerbreitungKryptowährung LiquiditätGewichtete Z-Wert-Messungen geben anDie Liquidität hat sich nach einem Rückgang von sechs Monaten in den letzten Wochen erholt. (Siehe Abbildung 3.) Das Wachstum von Stablecoins ist teilweise auf eine klarere regulatorische Umgebung für diese Vermögenswerte zurückzuführen.
Abbildung 3.. Neue Anzeichen einer Erholung der Kryptowährungsliquidität
ETH -Test
Der Unterschied zwischen dem Altcoin Quarterly Index und dem gesamten Altcoin-Marktwert spiegelt aufgrund der Nachfrage nach Digital Asset Treasury (DAT) und der wachsenden Diskussion über Stablecoins und reale Vermögenswerte zwischen den institutionellen Anlegern weitgehend das wachsende Interesse an ETH an institutionellen Investoren wider.Allein Bitmine hat 1,15 Millionen ETH gekauft, wobei die neue Finanzierungsrunde 20 Milliarden US -Dollar erreichte und die Gesamtkaufkapazität auf 24,5 Milliarden US -Dollar erhöhte.(Sharplink Gaming, der frühere Leiter von ETH DAT, hält derzeit rund 598.800 ETH.)
Abbildung 4. ETH von einigen Digital Asset Treasury Companies gehalten
Die neuesten Daten zum 13. August zeigen, dass die Top -ETH -Finanzministerien rund 2,95 Millionen ETH kontrollieren und mehr als 2% des gesamten ETH -Angebots (120,7 Millionen ETH) ausmachen.(Siehe Abbildung 4.)
In Bezug auf die Beta von ETH haben Token wie ARB, ENA, LDO und OP den ersten Platz belegt, aber es scheint, dass nur LDO mit einem kumulierten monatlichen Anstieg von 58%vom jüngsten Anstieg der ETH profitiert hat.In der Vergangenheit lieferte LIDO angesichts der Art der Liquiditätsabrechnung eine relativ direkte ETH -Exposition, und die derzeitige Beta von LDO im Vergleich zur ETH beträgt 1,5.(Beta über 1.0 bedeutet, dass das Vermögenswert theoretisch flüchtiger ist als der Benchmark – was sowohl Gewinne als auch Verluste verstärken kann.)
Abbildung 5. Beta-Werte einiger Altcoins in Bezug auf ETH (3-Monats-Fenster)
Darüber hinaus glauben wirDer Aufstieg von LDO ist es wert, am 5. August von der US -amerikanischen SEC -Erklärung zur Liquiditätsversprechen zu profitieren.Mitarbeiter der Finanzabteilung des SEC-Unternehmens sagten, wenn die von der liquiden Verpfändung erbrachten Dienstleistungen hauptsächlich „Dienstleistungen“ sind und die Belohnungen der Vereinbarung auf eins zu eins übertragen werden, beinhalten die Aktivitäten der Liquid Pledge nicht die Ausgabe oder den Verkauf von Wertpapieren.Ertragsgarantien, Ermessensauffüllungen oder zusätzliche Renditsprogramme können jedoch nach wie vor Wertpapierausstellungsstatus auslösen.Bitte beachten Sie, dass die aktuelle Leitlinien nur den Standpunkt des Personals darstellt – zukünftige SEC -Anpassungen oder Rechtsstreitigkeiten können diese Interpretation ändern.
abschließend
Die Aussichten von Coinbase für das dritte Quartal von 2025 sind trotz der Wahrnehmung der Altcoin -Saison optimistisch.schließenDer Rückgang der Dominanz von Bitcoin in der Zukunft zeigt, dass derzeit Fonds in frühen Rotationen nach Altcoins durchlaufen, anstatt die Altcoin -Saison vollständig einzugeben.
Mit dem Anstieg des Altcoin -Marktwerts und der positiven Signale, die der Altcoin -Quarter -Index frühzeitig gezeigt haben, glauben wir dasMit September kann der Markt in eine umfassendere Altcoin -Saison eintreten.Sowohl Makrofaktoren als auch der erwartete regulatorische Fortschritt unterstützen unsere optimistische Sichtweise.
