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INTRODUCTION: Menaces auxquelles l’âge d’or est confronté
Au cours de la dernière décennie, le marché boursier américain a fonctionné aussi imparable qu’une bête, apportant des rendements incroyables et ne s’est presque jamais arrêté.Depuis août 2010, le S&P 500 a grimpé de 487%, transformant la richesse des investisseurs ordinaires en richesse à couper le souffle.La seule baisse significative s’est produite en 2022, lorsque le marché a chuté de 25% en raison de la hausse des taux agressives de la Fed et du taux d’inflation de 10%, mais ce n’était qu’une brève touche.D’ici 2024, le marché est revenu à son point le plus élevé historique, se débarrassant facilement de l’inflation épidémique mondiale, incontrôlable et du cycle de randonnée à taux le plus rapide de l’histoire.Cependant, sous cette apparence brillante et belle, une tempête se prépare. Les experts ont sonné l’alarme, soulignant les fondamentaux macro et les indicateurs tournés vers l’avenir que l’économie américaine est au bord d’une bulle – une récession qui pourrait déclencher une rafale de bulle approche.
L’analyse de cet article se penche sur les derniers indicateurs économiques, opinions d’experts et tendances spécifiques à l’industrie en 2025, révélant pourquoi le fanatisme du marché pourrait bientôt céder la place à la réalité qui donne à réfléchir.
Signal d’alerte macro: peu importe comment vous l’appelez, c’est une bulle
Indicateur Buffett: le drapeau rouge à tous les temps
L’un des signes les plus évidents d’une bulle de marché est l’indicateur Bufate, qui compare la valeur marchande totale du marché boursier américain avec le PIB national.Cet indicateur, approuvé par Warren Buffett lui-même, fournit une mesure simple de savoir si les actions sont surévaluées par rapport à la production économique.En août 2025, l’indicateur Bufart basé sur l’indice Wilshire 5000 a atteint 210% sans précédent, dépassant le pic avant la Grande Récession en 2007 et dépassant de loin environ 140% au sommet de la bulle Internet en 2000.
Ce nombre est un sombre avertissement.Historiquement, si l’indicateur de bufate dépasse 100%, cela signifie que le marché est surévalué et s’il dépasse 150%, il entrera dans le champ de bulles.Le niveau de 210% signifie que la tarification du marché suppose que les bénéfices des entreprises et la croissance économique se poursuivront à un rythme alarmant indéfiniment – une hypothèse qui va à l’encontre des lois des cycles économiques.Les critiques peuvent affirmer qu’une économie moderne propulsée par les géants de la technologie et les actifs incorporels peut soutenir des évaluations plus élevées.Cependant, même avec ces changements à l’esprit, les niveaux d’évaluation sont plus que doublés que la moyenne historique, indiquant une déconnexion entre le fanatisme de Wall Street et la réalité de la rue Main.
Ratio CAPE: 150 ans de perspective
Le complément de la métrique de Buffett est le ratio de prix / bénéfices ajusté cyclique (ratio CAPE), également connu sous le nom de ratio Schiller, qui évalue si un stock est surévalué en lissant une décennie de bénéfices des entreprises.En août 2025, le ratio CAPE a atteint 38,6, le deuxième point le plus élevé de ses 154 ans d’histoire, deuxième à 44,0 lors de la bulle Internet 2000. Cet indicateur révèle la véritable évaluation du marché en ajustant l’inflation et en moyenne des bénéfices de dix ans.Le ratio CAPE de 38,6 est plus du double de la moyenne historique de 17, ce qui indique qu’il y a peu de place pour l’erreur dans les attentes parfaites de la performance économique des cours des actions.
La fiabilité historique du ratio CAPE rend difficile à ignorer.Sur plus de 150 ans d’histoire, il a toujours marqué avec précision une surestimation avant les principaux ajustements du marché.Par exemple, en 2000, le pic de ce rapport prédit un effondrement de 50% dans le S&P 500;En 2007, la lecture de 27 a prédit un plongeon de 57% pendant la Grande Récession.Les niveaux d’aujourd’hui montrent que les actions ont de grands espoirs de croissance des bénéfices non durables, et il y a peu de place pour la manœuvre si l’économie se détériore.
Autres indicateurs d’évaluation: une voix de prudence cohérente
En plus de l’indicateur Buffett et du rapport CAPE, d’autres indicateurs amplifient davantage le récit de la bulle.Le S&P 500 a un ratio prix / bénéfice à un niveau record, et son rendement de dividende est proche des bas historiques, indiquant que les investisseurs ont payé une prime élevée pour une maigre rendement.En outre, la dépendance du marché à une poignée de géants de la technologie – les soi-disant «Big Seven» – a poussé le risque concentré à son plus haut niveau depuis des décennies, rappelant le boom technologique à l’ère Internet.Ensemble, ces indicateurs brossent un tableau du marché séparé des fondamentaux, motivé par l’élan et l’optimisme plutôt que la croissance durable.
Indicateurs prospectives: fissures dans la fondation
Alors que les indicateurs de macro crient une surestimation, les indicateurs prospectifs montrent que l’économie a commencé à s’effondrer sous pression.Ces signaux sont souvent obscurcis par les données du PIB et les bénéfices des entreprises dépassant les attentes, mais ils indiquent un ralentissement qui pourrait déclencher un krach de marché.
Récession de fret: Canaries dans la mine de charbon
Les industries du fret et de la logistique sont la girouette météorologique de l’activité économique et sont actuellement en récession à grande échelle. En août 2025, l’indice de l’industrie de la sélection des transports de S&P a chuté de 43% par rapport à son apogée, les cours des actions de grandes sociétés telles que UPS et FedEx chute de 62% et 36% par rapport aux sommets récents, respectivement.Ce n’est pas seulement une brève fluctuation – c’est un signal systématique d’une baisse de la demande.La baisse du transport des marchandises dans la chaîne d’approvisionnement montre que l’activité des consommateurs et industrielles s’affaiblit, en contraste frappant avec les sommets records du S&P 500.
Craig Fuller de Freightwaves a averti en avril 2025 que les volumes de fret étaient tombés sur les bas de l’ère pandémique et que l’industrie était sur le point de s’effondrer.Cette prévision est devenue réalité et les sociétés de fret sont confrontées à une faillite croissante.Le rapport d’avril 2025 d’Apollo Global Management « Voluntary Trade Reset Ralentit » a souligné que le 2 avril – le jour où les tarifs de Trump sont entrés en vigueur – est le catalyseur de ce ralentissement.Bien que les premières importations aient temporairement masqué le ralentissement, les données de l’août 2025 ont montré que le trafic portuaire avait fortement chuté, confirmant que la haute saison s’était terminée.Le dilemme de l’industrie du fret est un indicateur de premier plan de faible économie des matières premières, sapant l’affirmation selon laquelle l’économie se remet fortement.
Lutte au détail: les consommateurs sont en difficulté
Le commerce de détail, un autre pilier économique clé, envoie également des signaux d’avertissement.Le cours de l’action de Target a chuté de 61% par rapport à son apogée et a chuté de 28% en seulement un an en 2025, reflétant une faiblesse générale des dépenses de consommation.D’autres détaillants tels que Adidas (en baisse de 18%) et sous l’armure (en baisse de 36%) sont également en difficulté, les bénéfices répondent à peine aux attentes plus faibles fixées lors des pressions tarifaires maximales.Walmart, une palette météorologique pour les dépenses de consommation, a récemment mis en garde contre un ralentissement en 2025, mentionnant les coûts liés aux tarifs et la prudence des consommateurs.
Les dépenses de consommation représentent environ 70% du PIB américain et sont actuellement sous pression.L’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan a chuté à 57,9 en mars 2025, en baisse de 10,5% par mois, indiquant que la confiance s’érode.Bien que les ventes au détail aient augmenté en glissement annuel, ils ont chuté de près de 1% de décembre 2024 à janvier 2025, une baisse de plus que les économistes ne s’attendaient.La demande douce combinée à la faillite croissante – le nombre de faillites aux États-Unis a atteint un sommet de 14 ans en 2025 – suggère que les consommateurs se débattent par l’inflation et l’incertitude des politiques.
Tariff de tarif: l’impact de la politique
Les tarifs imposés par le président Trump au début de 2025 ont ciblé le Canada, la Chine et le Mexique, déclenchant des mesures de représailles qui ont perturbé les chaînes d’approvisionnement et augmenté les coûts.Le modèle du GDPNOW de la Banque fédérale de l’Atlanta estime que le PIB a annulé la baisse de 2,8% au premier trimestre de 2025, en contraste nettement avec la croissance de 2,3% au quatrième trimestre de 2024. Le troisième trimestre de Morningstar a souligné que les tarifs ont abaissé le véritable prévision du PIB pendant 2025-2026 par 0,7%, tandis que les prévisions d’influence ont augmenté pendant 2025-2026 par 0,7%, tandis que les prévisions d’inflation, pendant le temps de 2025-2026 .7%.
Les tarifs ont également exacerbé la volatilité du marché.Le S&P 500 a effacé tous les gains post-électoraux d’ici mars 2025, perdant 3,3 billions de dollars de valeur depuis le 19 février.La moyenne industrielle de Dow Jones a chuté de plus de 600 points du jour au lendemain, et le dollar est tombé à un creux de trois mois alors que les investisseurs se préparaient à une économie faible.Ces perturbations mettent en évidence comment l’incertitude politique amplifie la vulnérabilité économique et pousse déjà les marchés surévalués à la pointe.
Voix experte: un refrain d’inquiétude
Les économistes et les stratèges sont de plus en plus francs en avertissement du risque de récession.Paul Dietrich de B. Riley Wealth Management a averti que le S&P 500 pourrait chuter de 48% -49% si les évaluations sont normalisées et la récession, se référant aux lectures de l’indicateur de bufate supérieur à 180% et autres surestimations.L’analyse de Moody’s estime que l’économie est « au bord de la récession » et est motivée par des tarifs et des politiques d’immigration restreintes, entraînant une stagflation.Les commerçants de polymarkets estiment la probabilité d’une récession de 40% en 2025, contre 20% il y a un mois, reflétant le malaise du marché.
Le principal indice économique (LEI) du comité de la conférence, bien que ne préfigure plus une récession à venir, est toujours en baisse, baissant de 0,3% à 101,5 en janvier 2025. Cependant, les changements annualisés de six mois dans Lei se sont rétrécis, indiquant un ralentissement plutôt qu’un effondrement immédiat.JPMorgan Chase s’attend à ce que la probabilité d’une récession d’ici la fin de l’année soit de 35% à 45%, tandis que Goldman Sachs estime qu’il est de 15% à 20%.Ces différentes prévisions reflètent un signal mixte de l’économie: la résilience dans des domaines tels que le marché du travail (taux de chômage de 4,2% en juillet 2025), mais de plus en plus faible dans des domaines tels que la confiance des consommateurs et le fret.
Réfutation: est-ce différent?
Les sceptiques de la théorie des bulles croient que l’économie a subi des changements fondamentaux.La domination des géants de la technologie, avec leurs marges bénéficiaires élevées et leur influence mondiale, peut justifier des évaluations élevées.Un gain de productivité axé sur l’IA et une économie axée sur les services peuvent continuer à stimuler la croissance, comme certains articles le suggèrent.De plus, le marché du travail reste relativement fort, avec des ouvertures de travail stables, avec l’indice de récession SAHM en février 2025 à 0,27, en dessous du seuil de 0,50 qui déclenche le signal de récession.
Le marché du logement a également montré de la résilience. Les prix des logements ont augmenté de 4% en glissement annuel au premier trimestre de 2025, contrairement au modèle de baisse des prix des logements avant la récession.La Fed a laissé entendre qu’elle réduirait les taux d’intérêt au troisième trimestre de 2025 – Morningstar s’attend à ce que les rendements du Trésor à 10 ans tombent à 3,25% d’ici 2028 – pourraient stimuler davantage la croissance.Ces facteurs suggèrent que l’économie peut éviter un effondrement et les évaluations reflètent une nouvelle normale plutôt qu’une bulle.
Cependant, ces arguments semblent impuissants sous le poids des données historiques. Le record de 150 ans du ratio CAPE et la cohérence de 50 ans de l’indicateur de buffat sont difficiles à nier.Même si la croissance axée sur la technologie justifie des évaluations plus élevées, il y a peu de place pour l’erreur pour les niveaux extrêmes de la métrique bufate à 210% et du rapport 38,6 CAPE.La récession du fret, le dilemme au détail et les tarifs ne sont pas des indicateurs abstraits, mais des signes concrètes de dilemme économique qui pourraient déclencher une récession plus large.
Perspectives pour l’avenir: hiver et avenir en 2025
Alors que l’hiver 2025 commence, l’économie américaine est à la croisée des chemins. Macro Fundamentals – Bufate Metrics 210%, CAPE Ratio 38.6 – Les bulles de cris, tandis que les indicateurs tournants tels que le fret, la vente au détail et la faillite montrent que l’économie tremble sur le bord.La baisse de 2,1% du S&P 500 en 2025 masque une vulnérabilité plus profonde, et les industries telles que la logistique et la vente au détail sont déjà en difficulté.Les tarifs, l’incertitude des politiques et une baisse de la confiance des consommateurs amplifient ces risques, la croissance annuelle du PIB ne devrait être que de 1,7% à 2,4%.
Les mois à venir sont cruciaux. Si la faillite du fret accélère, les bénéfices de détail sont décevants ou les effondrements des dépenses de consommation, les sur-évaluations du marché peuvent rapidement s’effondrer.Comme le prédit Dietrich, l’effondrement de 48% à 49% du S&P 500 effacera des milliards de dollars de richesse et de relance à des références historiques.Au lieu de cela, la baisse des taux d’intérêt de la Fed ou l’assouplissement des tensions commerciales peuvent gagner du temps et retarder l’effondrement inévitable.Mais l’histoire montre que la bulle ne se calmera pas doucement – une fois qu’il se casse, les conséquences seront rapides et graves.
Conclusion: Soyez prêt à inévitable
L’âge d’or du marché boursier américain est un voyage extraordinaire, mais les signes de bulles ne peuvent être ignorés. L’indicateur de bufate et le ratio CAPE, soutenu par des décennies de données, indiquent une surestimation historique.Des indicateurs de prévision tels que l’effondrement du fret, les problèmes de vente au détail et la volatilité axés sur les tarifs révèlent la rupture de la pointe économique.Bien que les optimistes comptent sur des atterrissages mous, la déconnexion entre les hauts de Wall Street et les difficultés de la rue Main est évidente.Les investisseurs devraient prendre ces avertissements au sérieux, diversifier leurs portefeuilles et se préparer à l’agitation.L’hiver 2025 peut marquer la fin de l’âge d’or – ou le début d’un calcul douloureux.
