jakiro
Autor: Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise;
Eines der frustrierendsten Dinge beim Besitz von Bitcoin ist, dass es nicht so funktioniert, wie Sie es in Krisenzeiten wünschen.
Die Leute kaufen Bitcoin als Hedge -Asset, aber wenn der Markt turbulent ist, fällt Bitcoin kurzfristig zurück.
Das letzte Mal, dass wir dies letzte Woche gesehen haben, wobei steigende Bedenken hinsichtlich der Tarife einen Ausverkauf an Börsenmarkt und Bitcoin auslösen.
Mein Kollege Juan Leon ist hierEinen maßgeblichen Artikel geschrieben.Juan betrachtete alle Situationen, in denen der S & P 500 an einem Tag in den letzten zehn Jahren um mehr als 2% fiel.Er stellte fest, dass der Rückgang von Bitcoin während dieser Rückzieher im Durchschnitt den S & P 500 -Index überschritt – um etwa 2,6%zurückzuführen.
Ah.
Aber Juans Forschung zeigt auch andere Situationen: Wenn Sie weiter investieren – oder nach einem Rückzug mehr kaufen – sind Ihre Renditen gut.Im Durchschnitt ist Bitcoin im Jahr nach diesen großen Rückschlägen erstaunlich um 190% gestiegen, was alle anderen Vermögenswerte weit übersteigt.
Ich nenne dieses Muster „Dip dann RIP (Callback und dann höher)“ und historisch gesehen ist es eines der beständigsten Muster in Kryptowährungen.
In diesem Memo dieser Woche möchte ich erklären, warum dies passiert.
Wie die Wall Street Vermögenswerte bewertet
Grundsätzlich dreht sich die gesamte Wall Street um das Konzept des „Netto -Barwerts“.
Anleger wissen, dass „Netto -Barwert“ die Berechnung des aktuellen Wertes eines Vermögenswerts ist, der auf Ihrer Schätzung der zukünftigen Leistung eines Vermögenswerts basiert.
Natürlich ist die häufigste Anwendung eine ermäßigte Cashflow -Analyse (DCA): Wenn Sie ein Unternehmen haben, von dem Sie glauben, dass er in den nächsten 20 Jahren einen Gewinn von 1 USD pro Jahr erzielen wird, wie hoch ist es heute?
Natürlich ist es nicht 20 Dollar wert;Stattdessen können Sie den Wert heute berechnen, indem Sie seinen zukünftigen Cashflow „diskontieren“.
Die größte Frage bei der DCA ist, wie viel Sie diese Cashflows reduzieren sollten.In der Regel nehmen Analysten einen „risikofreien Satz“ (d. H. Die aktuelle Rate für kurzfristige US-Staatsanleihen) und erhöhen sie dann auf der Grundlage der Unsicherheit in Aktien und Märkten.Zum Beispiel beträgt der heutige risikofreie Zinssatz 4,37%.Wenn das Unternehmen sehr sicher ist, können Sie es umrunden und einen Abzinsungssatz von 5% anwenden.Wenn das Risiko höher ist, können Sie einen Abzinsungssatz von 10% oder 20% oder höher anwenden.
Wenn mathematische Berechnungen im Laufe der Zeit zunehmen, wird eine geringe Änderung des Rabattkoeffizienten einen enormen Einfluss auf die heutigen Schätzungen haben (Netto -Barwert).Nehmen Sie unsere 20 US -Dollar als Beispiel, wenn Sie diese Cashflows zu einem jährlichen Zinssatz von 5%reduzieren, hat das Unternehmen heute einen Wert von 12,46 USD.Wenn Sie diese Cashflows zu 10% Zinssatz ergeben, ist das Unternehmen nur 8,51 USD wert.
Je größer das Risiko ist, desto größer ist der Rabatt – desto niedriger der Preis heute.
Wie gilt das für Bitcoin?
Bitcoin hat keinen Cashflow, aber meiner Meinung nach gilt die gleiche Idee.
Zum Beispiel bei Bitwise glauben wir, dass Bitcoin im Jahr 2029 1 Million US -Dollar wert sein wird.Vielleicht fragen Sie, was denken wir jetzt, was es jetzt wert ist?
Dies hängt vom Abzinsungssatz ab, das das Risiko ist, das Sie zuordnen.Wenn Sie einen Abzinsungssatz von 50% pro Jahr ergeben, beträgt der Netto -Barwert 218.604 USD.Wenn Sie einen Abzinsungssatz von 75% verwenden, beträgt der Netto -Barwert 122.633 USD.
Beachten Sie, dass es zwei Faktoren gibt, die den Netto-Barwert von Bitcoin beeinflussen: 1) Schätzungen des langfristigen Werts (z. B. 1 Mio. USD bis 2029) und 2) Rabattfaktor.
Verstehen, warum der Tarifkrieg einen BTC -Rückruf auslöste
Verwenden wir diesen Rahmen nun, um zu verstehen, wie der Markt auf zöllergetriebene Rückrufe reagiert.
Nachrichten, die wirtschaftliche Unsicherheit auslöst, hat zwei Auswirkungen auf Bitcoin.Schauen Sie sich an, was NYDIG (eines der klügsten Unternehmen im Kryptowährungsbereich) sagte, während er über den jüngsten Ausverkauf im Zusammenhang mit dem Zöllen schrieb:
„Was hat Bitcoin mit dem Tarifkrieg zu tun? Es spielt keine Rolle, dass es sich um eine flüssige, weltweit verfügbare und rund um die Uhr handelt. Wenn Sie wirklich etwas sagen möchten, wird Bitcoin von steigendem globalem Entropie und dem von Regierungen verursachten politischen und wirtschaftlichen Chaos profitieren.“
Bitte beachten Sie, dass sie hier zwei Dinge sagen:
-
Kurzfristig stellen Tarife Bitcoin und andere aktuelle Vermögenswerte vor Herausforderungen, wenn sie den Markt Unsicherheit injizieren.Mit anderen Worten, sie erhöhen den Rabattkoeffizienten, d. H. Das wahrgenommene „Risiko“ des Vermögenswerts.
-
Tarife sind auf lange Sicht gut für Bitcoin, da Bitcoin sich gegen politisches und wirtschaftliches Chaos absichern kann.Mit anderen Worten, sie erhöhen das langfristige Preisziel von Bitcoin.
Lassen Sie es uns wieder in den Rabattmodus setzen und über mathematische Probleme nachdenken.
Sie können sich vorstellen, dass Tarife unser langfristiges Kursziel für Bitcoin durch die Schaffung von Wirtschaftsentropie von 1 Million US-Dollar auf 1,1 Millionen US-Dollar erhöhen.Gleichzeitig erhöhen sie den Rabattkoeffizienten, den wir verwenden, um den Netto -Barwert von Bitcoin von 75% auf 85% zu berechnen.Mathematisch wird dies dazu führen, dass Bitcoins „Netto -Barwert“ von 122.633 USD auf 109.521 USD sinkt – trotz unseres Kursziels von 2029 um 10%.
Obwohl wir Bitcoin optimistischer sind als je zuvor, sind unsere kurzfristigen Preisziele gesunken.Dies erklärt den Grund für den Rückruf.AberWenn sich der Markt stabilisiert, wird das Ende der Welt nicht kommen, der Rabattkoeffizient wird von 85% auf 75% fallen, und Bitcoin wird sich von dem Rückruf erholen und sogar abprallen.
Dip dann rippen.
Warum denke ich, dass dieses Rahmen nützlich ist
Es sollte klar sein: Ich sage nicht, dass jeder auf dem Markt solche Berechnungen durchführt.Stattdessen meine ich, dass die unsichtbare Hand des Marktes diese Berechnungen durchführt, um neue Preisziele zu finden.
Für langfristige Investoren ist es wichtig, dies zu verstehen, da es Ihnen helfen kann, sich auf das ultimative Ziel zu konzentrieren: langfristige Renditen.
Wenn Sie ein langfristiger Anleger sind, ist der kurzfristige Anstieg des Kodifizierungsfaktors eine Gelegenheit, zu einem niedrigen Preis in den Markt zu gehen.
Aus meiner Sicht war ich noch nie so optimistisch.
