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著者：朱偉沙
最近、友人が私にこう尋ねました。「なぜビットコインの価格は上がらないのですか？」この疑問の背景には市場全体の混乱と不安がある。この問題の分析を文書にまとめ、より多くの人が参照できるようにする必要があると思います。
ビットコイン価格が上昇しないのは、さまざまな要因が重なった結果です。
1. 人工知能の流行が市場資金を吸い取る
前回の記事で、当時、人工知能はまだ市場の転換点に達しておらず、NVIDIA の評価額は 3 兆米ドルを超えない可能性があると指摘しました。しかし、その後のAI技術の発展は予想をはるかに上回り、エヌビディアの株価は上昇を続け、資本市場の焦点となった。
資本は当然、ホットスポットを追いかける。AI は強力なナラティブ機能を備えているだけでなく、巨大なコンピューティング能力と巨大なレイアウトを備えており、「群集効果」を引き起こします。市場資金は限られており、AI分野に多額の投機資金が流入しており、当然ビットコインの購買力は低下している。対照的に、ビットコインには「新しいストーリー」が欠けており、短期の投機家を惹きつけるのが難しい。
2. 規制上のインシデントにより安全性への疑問が生じる
米国警察はチェン・ジーの犯罪収益から150億ドル相当のビットコインを押収したが、作戦の具体的な詳細は明らかにしなかった。この事件は、ビットコインのプライバシーとセキュリティに関する市場の懸念を引き起こしました。
プライバシーコイン Zcash の最近の価格上昇も、市場のプライバシー保護機能の追求を反映しています。ただし、Zcash などのプライバシー コインはプライバシー オプションを提供しますが、その二重アドレス システムはビットコインの透明な台帳の概念とは根本的に異なります。サトシ・ナカモトはかつて「暗号通貨の無秩序に対する失望」を表明しており、彼の哲学は透明性とプライバシーのバランスをとることを好みます。
透明性はビットコインの信頼性の基礎です。将来的には、規制要件を満たし、ユーザーのプライバシーを保護できる「チェーンレス システム」などのソリューションが、市場発展の方向性とより一致する可能性があります。
3. 過去の清算レベルが市場の信頼に影響を与える
2025 年 10 月 11 日、仮想通貨市場は史上最大規模の清算に見舞われました。CoinGlassのデータによると、24時間以内に194億ドル近くが強制決済され、160万件以上の取引が清算されたが、そのほとんどがロングポジションだった。
この清算は市場の信頼を大きく傷つけただけでなく、損失を埋め合わせるために大量のビットコインが売却され、下落傾向をさらに悪化させた。利益を生み出すのは空売り者であり、彼らは多くの場合、ビットコインに対して引き続き楽観的ではなく、プライバシーコインなどの新たな注目銘柄に目を向けます。このようなショックを経験した後、市場は回復するのに時間がかかり、短期的には上昇の勢いが不十分になるでしょう。
4. 4年周期の心理が市場の期待に影響を与える
ビットコインの 3 回目の半減期は 4 回目のサイクルです。2020年10月に上昇を開始し、ダブルトップから18か月後に弱気相場に入った。つまり、強気相場サイクルは 18 か月続きます。ビットコインは2023年10月に上昇し始める（これはまだ4サイクル目）。現在、強気相場サイクルは 2 年強続いており、強気相場の時期の 4 回目のサイクルを超えています。そしてダブルトップも存在しない。第４サイクルのデータを参照すると、４カ月以内に弱気相場に入る可能性がある。以下の図 1 を参照してください。 4 サイクル目の 2 番目の山の下向きの部分は、2 番目の線の後の赤丸からです。弱気相場に入るまでにはまだ4サイクルある。2 つのサイクルのエネルギー領域は完全に異なりますが、心理的な影は依然として存在します。2 番目の赤い点は、5 サイクル目の上昇位置です。
誰もがそう思ったら、結果は間違いなく弱気相場になるでしょう。心理的影響により、人々はあえて行動を起こさないと判断されます。
この期待の一貫性自体が購入を阻害し、自己成就的な予言を生み出す可能性があります。
5. 金は依然として安全な避難先の第一の選択肢であり、ビットコインは国家によって承認されていません。
金が上昇しているのは、一部の中央銀行が金を支援しているためです。そしてビットコインはどうでしょうか？それは依然として主流の金融システムの周縁に留まっている。
この点に関して米国は極めて近視眼的であるように見える。いわゆる「暗号皇帝」はおそらくビットコインの前半すら理解しておらず、ステーブルコインだけに注目するでしょう。彼は、ビットコインが将来の通貨戦争の頂点であることを理解していません。米国が引き続き無気力で金を売却できず、事実上ビットコインの戦略的備蓄を形成し、金同盟による包囲網の形成を許してしまえば、米国はビットコインを失うだけでなく、米国自身の財政的将来も失うことになる。
6. 量子コンピューティングの脅威が技術的な懸念を引き起こす
最近、ビットコイン システムに対する量子攻撃によってもたらされる脅威についての議論が増加しています。ほとんどの人はこのことをあまり理解していませんが、それでも様子見の感情を引き起こします。さらに、コンピューティング能力の集中、中核となる開発者の削減、通貨保有者の統治権の欠如などの問題により、ビットコインの深刻な危機が露呈しています。技術オタクが支配するコミュニティは、金融、政治、現実世界の人々とのつながりを失いつつあります。
7. ビットコインには新しい物語とリーダーシップが欠けている
上記の問題は解決できるものの、改善されなければビットコインの価格上昇は限定的になってしまいます。現在、仮想通貨分野のオピニオンリーダーのほとんどは技術者であり、財務的および戦略的ビジョンに欠けています。サトシの不在は初期には有利だったかもしれないが、現段階では不確実性の源となっている。
かつて私は香港に趙長鵬を紹介するよう提案したが、結局彼は米国に吸収された。通貨の未来をリードしたいなら、サトシ・ナカモトの影響力を求めて努力しなければなりません。これが、ビットコインが困難を突破して法定通貨の改革を主導できるかどうかを決定する鍵となります。
結論
ビットコイン価格が上昇しないのは、テクノロジー、市場、心理、政策、物語など複数の要因が絡み合った結果です。ガバナンス、物語、戦略レベルでブレークスルーを達成することによってのみ、ビットコインは次の爆発のラウンドを真に導くことができます。
